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作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：繼(ji)一月(yue)之(zhi)後(hou)，二(er)月PMI超(chao)預(yu)期(qi)回升，並(bing)創(chuang)2012年(nian)5月以(yi)来新(xin)高(gao)。制(zhi)造(zao)業(ye)活(huo)动加(jia)快(kuai)的(de)同(tong)時(shi)，經(jing)濟(ji)修(xiu)復(fu)预期在(zai)加速(su)。政(zheng)策(ce)不(bu)斷(duan)推(tui)進(jin)和(he)落(luo)地(di)，全(quan)年经济向(xiang)好趨(qu)勢(shi)在即(ji)。當(dang)前(qian)流(liu)动性(xing)保(bao)持(chi)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，A股估(gu)值(zhi)仍(reng)處(chu)於(yu)歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，中(zhong)期配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整(zheng)體(ti)回升的投資(zi)機(ji)會(hui)。短(duan)期，美(mei)國(guo)矽(gui)谷(gu)銀(yin)行(xing)事(shi)件(jian)影(ying)響(xiang)下(xia)，雖(sui)然(ran)全球(qiu)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)擔(dan)憂(you)，但(dan)海(hai)外幹(gan)扰边际放缓，而(er)国內(nei)经济复蘇(su)向好下，隨(sui)著(zhe)高頻(pin)數(shu)據(ju)的持续驗(yan)證(zheng)，對(dui)市(shi)場(chang)仍有支(zhi)撐(cheng)和提(ti)振(zhen)。预計(ji)指(zhi)数整体震荡回升有望延续，可(ke)持倉(cang)保持观望。

今(jin)日(ri)，滬(hu)深(shen)兩(liang)市雙(shuang)双高開(kai)，开盤(pan)后两市震荡上(shang)行，不過(guo)随后迎(ying)来分(fen)化(hua)。中字(zi)頭(tou)等(deng)權(quan)重(zhong)股拉(la)擡(tai)下，沪指一度(du)走(zou)強(qiang)，但多(duo)数題(ti)材(cai)股回落下，创业板(ban)指以及(ji)深成(cheng)指沖(chong)高回落。午(wu)后，沪指继续高位震荡，而深成指继续回落一度翻(fan)綠(lv)。全天(tian)，指数高开下震荡回落，但短期小(xiao)幅(fu)回升趋势延续。盘面(mian)上，建(jian)築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)板塊(kuai)領(ling)漲(zhang)，建筑材料(liao)、鋼(gang)鐵(tie)以及環(huan)保等涨幅居(ju)前，而美容(rong)護(hu)理板块领跌(die)，计算(suan)机、国防(fang)軍(jun)工(gong)以及食(shi)品(pin)飲(yin)料等板块走低。

從(cong)周(zhou)一的上涨，到(dao)昨(zuo)日的探(tan)底(di)回升，再(zai)到今日的高开，實(shi)际上本(ben)周市场整体回升的跡(ji)象(xiang)還(hai)是(shi)比(bi)較(jiao)明(ming)显的。這(zhe)其(qi)中最(zui)核(he)心(xin)的原(yuan)因(yin)就(jiu)是海外干扰因素(su)的边际改(gai)善(shan)。尤(you)其是上周后半(ban)周美国硅谷银行事件之下，盡(jin)管(guan)对国内市场沒(mei)有实質(zhi)性的影响，但情(qing)緒(xu)上足(zu)以对市场承(cheng)壓(ya)。不过，美国相(xiang)關(guan)方(fang)面托(tuo)底之下，其实短期給(gei)事件畫(hua)了(le)一個(ge)句(ju)號(hao)，其影响也(ye)在減(jian)弱(ruo)。但不可否(fou)認(ren)的是，事件引(yin)發(fa)的金融穩(wen)定(ding)和安(an)全的担忧，其实在在市场縈(ying)繞(rao)。

当然，这裏(li)面因為(wei)事件的发生(sheng)，反(fan)而有望给A股帶(dai)来些(xie)許(xu)的利(li)好。比如(ru)，我(wo)們(men)說(shuo)事件之后，美聯(lian)儲(chu)和歐(ou)洲(zhou)央(yang)行后期可能(neng)不会像(xiang)以前那(na)樣(yang)大(da)幅加息(xi)，而此(ci)前预期的加息放缓也達(da)大概(gai)率(lv)实現(xian)，甚(shen)至(zhi)美联储在3月份(fen)的議(yi)息会议上小幅加息25个基(ji)点或(huo)將(jiang)是大概率事件，从而削(xue)弱了此前预期的可能加息50个基点的不利影响和担忧。所(suo)以，从这个角(jiao)度看，事件短期是给市场带来情绪抑(yi)制，但事件之后反而讓(rang)海外干扰迎来减弱预期，这種(zhong)边际改善趋势下，有利于市场短期情绪的回歸(gui)。

而回到国内，进入(ru)到2023年，高频数据显示(shi)，国内经济复苏趋势明显，而且(qie)一季(ji)度还有加速复苏的趋势。也正(zheng)是经济向好趋势的逐(zhu)步(bu)明显，我们看到自(zi)去(qu)年年底以来，市场整体底部抬升，不断上行过程(cheng)中估值也迎来整体的修复。可以说，去年以来基本面的掣(che)肘(zhou)，在逐步改善，并已(yi)经轉(zhuan)變(bian)为对市场的提振。不僅(jin)如此，在最新公(gong)布(bu)的2月经济数据看，伴(ban)随着疫(yi)情防控(kong)较快平(ping)稳转段(duan)，经济循(xun)环加快暢(chang)通(tong)，生產(chan)需(xu)求(qiu)明显改善，经济運(yun)行企(qi)稳回升。

因此，在当前市场決(jue)定的核心因素转移(yi)到国内之后，随着经济复苏向好迹象不断加强以及海外干扰因素的边际放缓，市场整体向好的本质没有发生改变。但短期看，随着修复性行情进入尾(wei)聲(sheng)以及内外部影响因素依(yi)舊(jiu)，市场結(jie)構(gou)性行情或相对突(tu)出(chu)。不过，短期风险釋(shi)放之后，上周以来的階(jie)段性調(tiao)整有望进入尾声，整体震荡回升或延续，可继续博(bo)弈(yi)结构性行情当中的阶段性低吸(xi)机会。

（作者：郭一鸣 執(zhi)业证書(shu)：A0680612120002）

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