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目(mu)前(qian)，杭(hang)州(zhou)凯大催化金(jin)屬(shu)材(cai)料(liao)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（證(zheng)券(quan)簡(jian)稱(cheng)：凯大催化；证券代(dai)碼(ma)：830974.NQ）正(zheng)在申(shen)請(qing)北(bei)交(jiao)所(suo)上市。我(wo)們(men)發(fa)現(xian)，凯大催化與(yu)原(yuan)第(di)壹(yi)大客户威(wei)孚(fu)環(huan)保(bao)終(zhong)止(zhi)合(he)作(zuo)後(hou)，轉(zhuan)而(er)与威孚高(gao)科(ke)直(zhi)接(jie)合作，但(dan)這(zhe)卻(que)与威孚高科披(pi)露(lu)的(de)信(xin)息(xi)相(xiang)矛(mao)盾(dun)。同(tong)時(shi)，凯大催化2022年(nian)上半(ban)年對(dui)百(bai)川(chuan)股份1.9亿元(yuan)的销售收入，在百川股份账面不见身(shen)影。

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与原第一大客户终止合作致(zhi)收入下(xia)降(jiang)

凯大催化成(cheng)立(li)於(yu)2005年，2014年8月(yue)起(qi)在新(xin)三(san)板(ban)掛(gua)牌(pai)，目前位(wei)于創(chuang)新層(ceng)，控(kong)股股東(dong)和(he)實(shi)際(ji)控制(zhi)人(ren)為(wei)姚(yao)洪(hong)、林(lin)佳(jia)燕(yan)。公司的主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)为貴(gui)金属催化材料的研(yan)发、生(sheng)產(chan)与销售，主要(yao)产品(pin)包(bao)括(kuo)贵金属前驅(qu)體(ti)和贵金属催化劑(ji)，其(qi)中(zhong)贵金属前驱体的收入占(zhan)比(bi)在90%以(yi)上，主要包括鈀(ba)、銠(lao)、鉑(bo)等(deng)贵金属。招(zhao)股書(shu)顯(xian)示(shi)，2019年至(zhi)2022年1-6月，凯大催化分(fen)別(bie)实现营业收入20.36亿元、22.74亿元、17.11亿元、9.57亿元，实现歸(gui)属凈(jing)利(li)潤(run)5419.85萬(wan)元、7180.75万元、6223.44万元、4419.80万元。

據(ju)招股书披露，在國(guo)产化率(lv)較(jiao)低(di)的汽(qi)車(che)尾(wei)氣(qi)净化領(ling)域(yu)、基(ji)礎(chu)化工(gong)领域，凯大催化是(shi)国內(nei)贵金属催化材料的主要供(gong)應(ying)商(shang)之(zhi)一，公司已(yi)經(jing)与威孚高科（000581.SZ）、凯龍(long)高科（300912.SZ）等尾气后處(chu)理(li)系(xi)統(tong)廠(chang)商，以及(ji)華(hua)魯(lu)恒(heng)升(sheng)（600426.SH）、中国石(shi)化（600028.SH）、誠(cheng)誌(zhi)股份（000990.SZ）、万华化學(xue)（600309.SH）等大型(xing)石化企(qi)业建(jian)立了(le)合作。目前，凯大催化已取(qu)得(de)4項(xiang)專(zhuan)利，均(jun)为发明(ming)专利，其中2项专利为自(zi)主研发。

2019年和2020年，無(wu)錫(xi)威孚环保催化剂有限公司（以下简称：威孚环保）是凯大催化的第一大客户，对应销售收入分别为146843.32万元和134934.07万元，占公司营业收入的比重(zhong)分别为72.12%和59.34%。威孚环保是上市公司威孚高科的參(can)股公司，威孚高科的控股子(zi)公司无锡威孚力(li)達(da)催化净化器(qi)有限責(ze)任(ren)公司（以下简称：威孚力达）持(chi)有威孚环保49%股權(quan)。此(ci)时，凯大催化与威孚高科的合作模(mo)式(shi)为：凯大催化向(xiang)威孚环保销售贵金属前驱体，威孚环保將(jiang)贵金属前驱体加(jia)工为贵金属催化剂，再(zai)向威孚力达销售。反(fan)映(ying)在威孚高科的合並(bing)財(cai)务報(bao)表(biao)中，即(ji)威孚高科向威孚环保采(cai)購(gou)贵金属催化剂的關(guan)聯(lian)交易(yi)。

然(ran)而，自2020年11月起，威孚环保却与凯大催化终止了合作。凯大催化对此的解(jie)釋(shi)是，威孚环保的股权及管(guan)理團(tuan)隊(dui)发生了變(bian)化，实际控制人变更(geng)为境(jing)外(wai)自然人，不再由(you)威孚高科主導(dao)其贵金属前驱体业务，因(yin)而威孚环保調(tiao)整(zheng)了采购策(ce)略(lve)，提(ti)高向莊(zhuang)信万豐(feng)、賀(he)利氏(shi)等国际厂商的采购比例(li)。奇(qi)怪(guai)的是，凯大催化与威孚环保自2020年11月起停(ting)止业务合作，但招股书披露的重大销售合同显示，公司与威孚环保之間(jian)還(hai)存(cun)在正在履(lv)行(xing)的2022年度(du)框(kuang)架(jia)協(xie)議(yi)。

失(shi)去(qu)威孚环保的直接后果(guo)是，凯大催化2021年营业收入出(chu)现大幅(fu)下降。据招股书披露，2021年营业收入下降的主要原因是公司与威孚环保停止合作，從(cong)而导致尾气净化领域的前驱体产品销售收入大幅下降。此前，股转系统曾(zeng)对凯大催化下发年报問(wen)詢(xun)函(han)，同樣(yang)要求(qiu)公司說(shuo)明2021年营业收入下降的原因，凯大催化的回(hui)復(fu)是，受(shou)2021年全(quan)球(qiu)汽车芯(xin)片(pian)短(duan)缺(que)影響(xiang)，燃(ran)油(you)汽车产销下滑(hua)，导致汽车尾气贵金属前驱体销量(liang)減(jian)少(shao)。凯大催化在上市申请文(wen)件(jian)和年报问询函回复中说明的营业收入下降原因有所差(cha)異(yi)。

与威孚高科的后續(xu)合作存在疑(yi)问

不過(guo)，凯大催化与威孚高科之间的合作沒(mei)有完(wan)全终止。公司与威孚环保停止合作后，转而直接向威孚力达销售产品。2021年和2022年1-6月，威孚力达是凯大催化的第一大客户，对应销售收入分别为74409.60万元和28374.15万元。可(ke)是，威孚力达所需(xu)要的原材料不是贵金属前驱体而是催化剂，因此交易所要求凯大催化说明威孚力达向其采购贵金属前驱体的商业合理性(xing)。凯大催化称，公司向威孚力达销售贵金属前驱体后，威孚力达再委(wei)托(tuo)威孚环保加工为催化剂，威孚力达与威孚环保之间的合作模式由原来的购销关系变为委托加工关系。

按(an)照(zhao)凯大催化的说法(fa)，在威孚高科的合并财务报表中，必(bi)然出现以下情(qing)形(xing)之一。其一，威孚力达向威孚环保采购委托加工服(fu)务，那(na)麽(me)合并财务报表应當(dang)披露威孚高科向威孚环保采购勞(lao)务的关联交易。其二(er)，威孚力达向威孚环保销售贵金属前驱体，加工为催化剂后再购回，那么合并财务报表应当披露威孚高科向威孚环保同时采购和销售商品的关联交易。

据威孚高科披露，2021年和2022年1-6月，威孚高科向威孚环保僅(jin)采购了貨(huo)物(wu)，而未(wei)采购劳务，也(ye)就(jiu)是说威孚高科未向威孚环保采购委托加工服务，第一種(zhong)情形很(hen)可能(neng)不成立。那么第二种情形成立嗎(ma)？年报显示，威孚高科的確(que)对威孚环保既(ji)有采购又(you)有销售，但2021年和2022年1-6月，威孚高科对威孚环保的销售收入分别为763.02万元和15.86万元，显然这与凯大催化对威孚力达的销售收入相去甚(shen)遠(yuan)。由此来看(kan)，凯大催化关于其与威孚力达之间合作的解释，与威孚高科所披露的信息出现了矛盾。

（来自威孚高科2022年半年报）

（来自威孚高科2021年年报）

1.9亿销售收入在客户账面不见踪影

凯大催化称，雖(sui)然公司与威孚环保停止了合作，导致汽车尾气净化领域收入有所减少，但公司積(ji)極(ji)拓(tuo)展(zhan)基础化工领域客户，一定(ding)程(cheng)度上彌(mi)補(bu)了上述(shu)影响。于是，寧(ning)夏(xia)百川科技(ji)有限公司（以下简称：宁夏百川）進(jin)入了凯大催化前五(wu)大客户之列(lie)。凯大催化2021年開(kai)始(shi)与宁夏百川合作，2021年和2022年1-6月，宁夏百川分别是凯大催化第四(si)大、第二大客户，对应销售收入分别为6077.88万元和18982.30万元。

宁夏百川是上市公司百川股份（002455.SZ）的控股子公司。据百川股份披露，宁夏百川于2022年投(tou)产，2021年营业收入为0。也就是说，2021年，宁夏百川在尚(shang)未投产、未产生销售收入的情況(kuang)下，便(bian)向凯大催化采购了6077.88万元产品。如(ru)果说宁夏百川提前大額(e)備(bei)货似(si)乎(hu)也能解释得通(tong)，不过，2022年上半年的销售收入确实与百川股份披露的信息難(nan)以匹(pi)配(pei)。

百川股份可转債(zhai)募(mu)集(ji)说明书显示，2022年1-6月，百川股份的前五大供应商分别为通达煤(mei)化、巴(ba)斯(si)夫(fu)、三木(mu)化工、德(de)方(fang)納(na)米(mi)、昌(chang)久(jiu)貿(mao)易，对应采购金额分别为8407.14万元、7047.36万元、6857.53万元、6348.51万元、6317.68万元。凯大催化招股书显示，2022年1-6月，其对宁夏百川的销售收入达到(dao)18982.30万元，該(gai)金额已经远远超(chao)过百川股份披露的对第一大供应商的采购金额，但凯大催化竟(jing)然没有进入百川股份当期(qi)前五大供应商。

导致凯大催化与百川股份信息披露重大差异的原因是否(fou)可能是收入确認(ren)的时间差？我们发现，或(huo)許(xu)也不太(tai)可能。招股书显示，凯大催化与宁夏百川的結(jie)算(suan)方式为銀(yin)行转账，截(jie)至2022年6月末(mo)，公司对宁夏百川的应收账款(kuan)余(yu)额为4890.93万元，也就是说，当期对宁夏百川的销售收入中，已经有1.4亿元通过银行转账回款。如果宁夏百川已经支(zhi)付(fu)了这筆(bi)資(zi)金，但尚未收取货物，那么會(hui)形成相应金额的預(yu)付款项。而百川股份可转债募集说明书显示，截至2022年6月末，其预付款项第一名(ming)余额仅801.09万元，凯大催化也不在前五名之列。

或未披露第一大供应商股东间接持股

江(jiang)西(xi)银泰(tai)樂(le)科技有限公司（以下简称：江西银泰乐）是凯大催化2019年第一大供应商，对应采购金额51818.31万元，占采购總(zong)额的比例分别为24.69%，主要采购内容(rong)为钯材料。凯大催化称，由于江西银泰乐报價(jia)不具(ju)有優(you)勢(shi)，后续年度合作减少，江西银泰乐未再进入前五大供应商。

工商信息显示，任某(mou)亮(liang)、任某生分别持有江西银泰乐76.56%和7.81%股权，任某亮为執(zhi)行董(dong)事(shi)、总经理，任某生为監(jian)事。而杭州仁(ren)旭(xu)投资合夥(huo)企业（以下简称：仁旭投资）的合伙人之一也叫(jiao)任某生，截至本(ben)次(ci)发行前，仁旭投资持有凯大催化4.29%股权，仁旭投资由凯大催化实际控制人之一林佳燕控制，是公司实际控制人的一致行動(dong)人。也就是说，江西银泰乐的股东、监事任某生或许通过仁旭投资对凯大催化间接持股，但凯大催化未披露这一信息。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多(duo)

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