北京国安广告公司

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)持(chi)續(xu)加(jia)碼(ma)，稀(xi)土(tu)價(jia)格(ge)集(ji)體(ti)上(shang)漲(zhang)——行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha)（0612）

專(zhuan)項(xiang)債(zhai)新(xin)規(gui)則(ze)可(ke)有(you)效(xiao)緩(huan)解(jie)基建项目(mu)受(shou)限(xian)於(yu)资本(ben)金(jin)不(bu)足(zu)的(de)壓(ya)力(li)，並(bing)且(qie)加強(qiang)基建領(ling)域(yu)的投资力度(du)，進(jin)壹(yi)步(bu)增(zeng)强基建投资對(dui)于經(jing)濟(ji)的托(tuo)底(di)作(zuo)用(yong)。基礎(chu)設(she)施(shi)建设投资增速(su)從(cong)去(qu)年(nian)9月(yue)持续上行，在(zai)专项债新规则下(xia)，基建领域的投资有望(wang)繼(ji)续加码。在工(gong)业企(qi)业盈(ying)利(li)持续下臺(tai)階(jie)的過(guo)程(cheng)中(zhong)，電(dian)力熱(re)力、鐵(tie)路(lu)船(chuan)舶(bo)等(deng)逆(ni)周(zhou)期(qi)行业的盈利卻(que)在逆勢(shi)上行，前(qian)期基建领域的投资已(yi)经初(chu)見(jian)成(cheng)效。

核(he)心(xin)观點(dian)

?【本期關(guan)註(zhu)】去年9月以(yi)來(lai)基建领域投资正(zheng)在觸(chu)底回(hui)升(sheng)，对于整(zheng)体固(gu)定(ding)资產(chan)投资以及(ji)经济增長(chang)起(qi)到(dao)一定的托底作用；具(ju)有逆周期調(tiao)節(jie)屬(shu)性(xing)的行业，包(bao)括(kuo)电热燃(ran)水(shui)等生(sheng)产供(gong)應(ying)业、水利環(huan)境(jing)公(gong)共(gong)设施等公用事(shi)业投资热情(qing)正在逐(zhu)漸(jian)恢(hui)復(fu)；在工业企业盈利持续下台阶的过程中，电力热力、铁路船舶等逆周期行业的盈利却在逆势上行，前期基建领域的投资已经初见成效。中共中央(yang)辦(ban)公廳(ting)、國(guo)務(wu)院(yuan)办公厅發(fa)布(bu)了(le)《关于做(zuo)好(hao)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)专项债券(quan)发行及项目配(pei)套(tao)融(rong)资工作的通(tong)知(zhi)》，允(yun)許(xu)將(jiang)专项债券作為(wei)符(fu)合(he)條(tiao)件(jian)的重(zhong)要(yao)项目资金本，条件之(zhi)一是(shi)要滿(man)足“铁路、高(gao)速公路、供电、供气等重要项目”，這(zhe)可以有效缓解基建项目受限于资本金不足的压力，并且加强基建领域的投资力度，預(yu)計(ji)2019年基建投资增速在以上专项债新规则下将提(ti)升3.3個(ge)百(bai)分(fen)点左(zuo)右(you)，可关注具有熨(yun)平(ping)经济周期特(te)征(zheng)的行业，如(ru)电热燃水、軌(gui)道(dao)交(jiao)通、水利水电等。

?【信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)产业】我(wo)国智(zhi)能(neng)手(shou)機(ji)出(chu)貨(huo)量(liang)連(lian)续兩(liang)个月維(wei)持正增长，但(dan)5月增长幅(fu)度有所(suo)下滑(hua)。全(quan)球(qiu)服(fu)务器(qi)出货量增速轉(zhuan)正为負(fu)，全球服务器市(shi)場(chang)收(shou)入(ru)增速回落(luo)至(zhi)个位(wei)數(shu)。全球半(ban)導(dao)体銷(xiao)售(shou)額(e)持续下滑，跌(die)幅继续擴(kuo)大(da)。我国集成电路出口(kou)额增速下滑，进口额跌幅扩大。存(cun)儲(chu)器廠(chang)商庫(ku)存高企、因(yin)特爾(er)處(chu)理(li)器出货不足等原(yuan)因导致(zhi)DRAM价格持续下行。

?【中遊(you)制(zhi)造(zao)业】乘(cheng)用車(che)产销维持负增长，汽(qi)车市场景气度依(yi)然(ran)保(bao)持低(di)迷(mi)；5月新能源(yuan)乘用车销量同(tong)比(bi)增速放(fang)缓至个位数。光(guang)伏(fu)行业价格指(zhi)数维持穩(wen)定，矽(gui)料(liao)价格微(wei)涨，硅片(pian)价格保持稳定、多(duo)晶(jing)电池(chi)片价格持续上涨，組(zu)件价格趨(qu)稳。CCBFI、CCBI、BDI下行，BDTI上行。

?【消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)观察】受非(fei)洲(zhou)豬(zhu)瘟(wen)影(ying)響(xiang)，市场生猪供应減(jian)少(shao)，生猪養(yang)殖(zhi)利潤(run)持续上行。猪糧(liang)比价小(xiao)幅反(fan)彈(dan)，仔(zai)猪成本持续上升。22个省(sheng)市生猪均(jun)价和(he)猪肉(rou)价格有所上涨。肉雞(ji)苗(miao)价格明(ming)顯(xian)下滑。棉(mian)花(hua)期货結(jie)算(suan)价格持续下跌，蔬(shu)菜(cai)价格指数跌幅扩大。白(bai)酒(jiu)均价上行，乳(ru)制品(pin)价格维持稳定。电影票(piao)房(fang)收入环比改(gai)善(shan)。

?【资源品】鋼(gang)材(cai)库存去化(hua)持续进行，钢材价格继续回落但跌幅收窄(zhai)。电厂日(ri)耗(hao)量明显增加，电厂库存有所回落，動(dong)力煤(mei)期货结算价格上行。浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)价格小幅上涨，有反弹跡(ji)象(xiang)，彩(cai)玻库存减少。全国水泥(ni)价格持平，華(hua)北(bei)地區(qu)价格保持小幅上涨。中国LNG出厂价格全国指数小幅回调。继上周原油(you)价格显著(zhu)下跌後(hou)，本周WTI和Brent原油价格跌势放缓。本周化工品价格涨跌互(hu)現(xian)，整体變(bian)化幅度不大，部(bu)分化工品止(zhi)跌回涨。维生素(su)价格持平。工业金属价格涨跌互现，錫(xi)库存月增幅較(jiao)大。貴(gui)金属方面(mian)，黃(huang)金价格基本持平，白銀(yin)价格小幅下跌，總(zong)体趋稳。稀土产品价格整体上涨。

?【金融地产】国债长端(duan)到期收益(yi)率(lv)上行，5月融资融券余(yu)额环比减少，股(gu)市成交额环比持续回落。商品房销量环比明显下滑，成交土地溢(yi)价率明显提升。本周SHIBOR利率上行，市场货幣(bi)凈(jing)投放量回落，货币回籠(long)量明显增加。

風(feng)險(xian)提示(shi)：产业扶(fu)持力度不及预期，海(hai)外(wai)经济波(bo)动

目錄(lu)

01

本周关注

1 专项债新规将拉(la)动基建投资

去年9月以来基建领域投资正在触底回升，对于整体固定资产投资以及经济增长起到一定的托底作用。6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重要项目资金本，条件之一是要满足“铁路、高速公路、供电、供气等重要项目”，这可以有效缓解基建项目受限于资本金不足的压力，并且加强基建领域的投资力度，进一步增强基建投资对于经济的托底作用。可关注具有熨平经济周期特征的行业，如电热燃水、轨道交通、水利水电等公用事业和基建项目。

首(shou)先(xian)，2019年地方政府专项债额度为2.15萬(wan)億(yi)元(yuan)，相(xiang)比2018年提升8000亿元。2019年前五(wu)个月已使(shi)用额度为8726亿元，也(ye)就(jiu)是6-12月份(fen)可使用新增专项债剩(sheng)余额度約(yue)为1.28万亿元。參(can)考(kao)2018年以来新增专项债用途(tu)分類(lei)，可以发现2018年6月以来用于土地储備(bei)和棚(peng)戶(hu)改造的专项债金额占(zhan)比大约为70%左右，剩下的30%用于基建以及其(qi)他(ta)方面。估(gu)计未(wei)来新增专项债中大约有20%将用于基建部分，数额为2500亿元左右。

然后，上述(shu)通知中有提到专项债可用于项目资本金的两个要求，一个是要針(zhen)对特定重要项目（如公路、轨道等建设），另(ling)一个是要求評(ping)估项目收益償(chang)還(hai)专项债券本息以后专项收入需要具备融资条件；本文(wen)假(jia)设上述可用于基建领域的新增专项债中的50%额度能满足上述两个条件，即(ji)1250亿元的专项债资金可用于项目资本金。

最(zui)終(zhong)则是要確(que)定这些(xie)新增项目资本金可以撬(qiao)动的基建投资金额，参考目前多数基建项目资本金比例(li)（约为20%，即杠(gang)桿(gan)系(xi)数为5），那(na)麽(me)新增基建投资有望達(da)到6250亿元左右。2018基础设施建设投资累(lei)计值(zhi)为19万亿左右，以上新增基建投资測(ce)算值占2018年基建投资额的比例为3.3%左右，即可拉动今(jin)年整体基建增长3.3个百分点左右（說(shuo)明：由(you)于新增专项债中基建用途比例、符合要求项目的比例以及杠杆系数均为估测值，因此(ci)专项债券可用于资本金以后可拉动的基建增长拉动率测算存在一定的誤(wu)差(cha)，此处估测结果(guo)偏(pian)向(xiang)樂(le)观）

綜(zong)合以上，拉动经济增长的三(san)駕(jia)馬(ma)车在下半年可能會(hui)出现一些变化：上半年我国出现的“搶(qiang)出口”效应使得(de)出口表(biao)现好于预期，但也预示著(zhe)未来出口压力将会增大；而(er)消费对于经济增长的拉动率相对较为稳定；房地产投资增长上行动力不足，盈利弱(ruo)化以及去年高基数使得制造业投资增长已经步入下行阶段(duan)，而基础设施建设投资增速从去年9月的0.26%持续上行至目前的2.97%（截(jie)至2019年4月），在专项债新规则下，基建领域的投资有望继续加码。

可继续关注具有熨平经济周期特征的行业，如电热燃水、轨道交通、水利水电等公用事业和基建项目。全国投资项目在線(xian)審(shen)批(pi)監(jian)管(guan)平台的监测数據(ju)显示，全国基建审批累计项目总投资在2019年前五个月保持正增长，一改2018年持续下行的頹(tui)势。具有逆周期调节属性的行业，包括电热燃水等生产供应业、水利环境公共设施等公用事业投资热情正在逐渐恢复。在工业企业盈利持续下台阶的过程中，电力热力、铁路船舶等逆周期行业的盈利却在逆势上行，前期基建领域的投资已经初见成效。从全国投资项目在线审批监管平台监测的数据来看(kan)，目前基建投资金额已经恢复至正增长，其中电力、热力、燃气及水生产和供应业的投资增长情況(kuang)最为良(liang)好。

2、本周行业景气度核心变化总覽(lan)

02

信息技术产业鏈(lian)

1、智能手机国內(nei)出货量增长收窄，全球Q1出货量下滑

我国智能手机出货量连续两个月维持正增长，但5月增长幅度有所下滑。根(gen)据工信部統(tong)计数据，2019年5月，我国智能手机出货量为3643.6万部，较去年同期增长1.3%，增速较上个月回落5.2个百分点，环比上个月增加164.5万部。2019年5月，我国有33款(kuan)智能手机新上市，较去年同期减少20款。

由于智能手机創(chuang)新放缓和价格上涨，全球智能手机出货量持续下跌，跌幅有所扩大。根据咨(zi)詢(xun)机構(gou)IDC報(bao)告(gao)， 2019年第(di)一季(ji)度全球智能手机出货量为3.108亿部，较去年同期下滑6.6%，跌幅较上个季度扩大1.7个百分点。

2、服务器出货量增速由正转负，收入增速回落至个位数

由于企业買(mai)家(jia)和超(chao)大规模(mo)公司(si)通过ODM（原始(shi)设计商）購(gou)买服务器的需求减少，全球服务器出货量增速转正为负，全球服务器市场收入增速回落至个位数。根据IDC统计数据，2019年第一季度全球服务器出货量为260万台，较去年同期下跌5.1%；经歷(li)了6个月两位数增长之后，全球服务器市场收入增速回落至个位数。全球服务器市场收入为198亿美(mei)元，同比增长4.4%，增速较上个月回落8.2个百分点。

3、全球半导体销售额持续下滑

全球智能手机、服务器等电子(zi)设备需求不佳(jia)，全球半导体销售额持续下滑，跌幅继续扩大。根据美国半导体产业協(xie)会（CSIA）统计数据，2019年4月全球半导体销售额为321.3亿美元，较去年同期下跌14.6%，跌幅较上个月扩大1.6个百分点。其中美洲地区半导体销售额为57.5亿美元，同比下跌29.5%，跌幅较上个月扩大2.9个百分点；歐(ou)洲地区半导体销售额为33.6亿美元，较去年同期下跌8%，跌幅较上个月扩大1.2个百分点；亞(ya)太(tai)地区半导体销售额为200.9亿美元，较去年同期减少9.4%，跌幅较上个月扩大0.2个百分点；中国半导体销售额为110.4亿美元，同比下滑10.9%，跌幅较上个月扩大1.5个百分点；日本半导体销售额为29.3亿美元，较去年同期下跌10.9%，跌幅较上个月縮(suo)小0.2个百分点。

4、集成电路出口额增速放缓，进口额跌幅扩大

受全球半导体市场不景气以及貿(mao)易(yi)摩(mo)擦(ca)的影响，我国集成电路出口额增速下滑，进口额跌幅扩大。根据海关总署(shu)统计数据，2019年5月我国集成电路出口额为75.964亿美元，较去年同期增长12.29%，增速较上个月放缓14.58个百分点；集成电路进口额为239.573亿美元，较去年同期下滑10.81%，跌幅较上个月扩大9.68个百分点。本月集成电路贸易逆差为163.61亿美元，基本與(yu)上个月持平。

5、NAND flash价格短(duan)期波动，DRAM价格持续走(zou)低

NAND flash价格短期波动。截至6月11日，32Gb NAND flash价格较上周上涨1.09%至2.128美元；64Gb NAND flash价格较上周上涨0.84%至2.391美元。受DRAM大厂库存水位较高、英(ying)特尔处理器缺(que)货等因素的影响，DRAM价格维持下跌趋势。截至6月11日，4Gb eTT DRAM价格为1.37美元，较上周下跌1.65%；4Gb 1600MHz DRAM价格为1.514美元，较上周下跌0.39%。2019年5月，32寸(cun)高清(qing)open cell液(ye)晶电視(shi)面板(ban)价格与上个月持平，维持在44美元/片的水平。

03

中游制造业

1、乘用车产销维持负增长，新能源汽车销量增长持续放缓

根据乘聯(lian)会统计口徑(jing)，5月廣(guang)義(yi)乘用车产量为149.95万輛(liang)，同比增速维持负增长且继续下行至-23.6%；5月广义乘用车销量连续12个月同比下跌，其销量为161.13万辆，同比增速为-12.5%，环比增速为4%。汽车市场景气度依然保持低迷，但产销有所分化，销量环比增速转负为正，原因是7月1日即将實(shi)施的区域性燃油车国六(liu)標(biao)準(zhun)促(cu)使厂商加速降(jiang)价出清国五车库存；产量减少明显则是受国六车型(xing)上游供給(gei)緊(jin)張(zhang)和国五车型减产影响。

5月新能源乘用车销量达9.7万辆，环比增速为5.8%，同比增速继续放缓至个位数，同比增长5.4%。1-5月狹(xia)义新能源乘用车销量达44.2万辆，同比增长58%。隨(sui)着補(bu)貼(tie)过渡(du)期截止日逼(bi)近(jin)，新能源汽车市场化进程将持续深(shen)化。

政策方面，三部委(wei)近期出台《推(tui)动重点消费品更(geng)新升級(ji)，暢(chang)通资源循(xun)环利用实施方案(an)(2019-2020年)》以刺(ci)激(ji)汽车等可選(xuan)消费领域，其中，新能源汽车产业成本降低等成为政策关注点；另一方面，广州(zhou)、深圳(zhen)等大城(cheng)市相继放松(song)汽车限购政策，政策对行业支(zhi)持或(huo)将帶(dai)动汽车需求回暖(nuan)。

新能源汽车中上游产品中，电解液材料和正極(ji)材料价格相对稳定，鋰(li)原材料价格出现分化，鈷(gu)材料价格持续下行。电解液方面，6月11日，电解液溶(rong)劑(ji)DMC与电解液溶質(zhi)六氟(fu)磷(lin)酸(suan)锂价格均保持稳定。正极材料方面，6月11日，电解鎳(nie)现货平均价较上周微涨0.10%至97700元/噸(dun)；电解錳(meng)市场平均价继续保持稳定。锂原材料方面，6月11日，电池级碳(tan)酸锂现货价为80300元/吨，价格较上周微涨0.06%；氫(qing)氧(yang)化锂价格延(yan)续下跌趋势。钴材料方面，6月11日，钴粉(fen)、氧化钴和四(si)氧化三钴价格继续下行；电解钴现货平均价较上周下跌0.81%。

2、光伏产品价格趋稳，多晶电池片价格持续上行

光伏行业价格指数维持稳定。截至6月6日，光伏行业综合价格指数维持上周水平，报35.66。光伏产业链中，多晶硅、硅片、电池片和组件产品价格指数均保持稳定。

硅料价格微涨，硅片价格保持稳定、多晶电池片价格持续上涨，组件价格趋稳。硅料方面，截至6月6日，国产多晶硅料和进口多晶硅料价格均微涨0.06%至11.17美元/千(qian)克(ke)。硅片方面，6月11日，8寸單(dan)晶硅片主(zhu)流(liu)厂商出厂均价和多晶硅片主流厂商出厂均价保持不变。电池片方面，6月11日156单晶硅电池片均价维持在0.865美元/瓦(wa)；6月6日156多晶电池片现货价持续上涨，周涨0.77%至0.131美元/瓦。组件方面，6月5日，晶硅光伏组件价格环比上涨0.47%至0.216美元/瓦；薄(bo)膜(mo)光伏组件价格维持稳定。

3、 CCBFI继续回落、BDTI上行

6月7日，中国出口集裝(zhuang)箱(xiang)運(yun)价综合指数CCFI为795.58，环比下滑0.34%；中国沿(yan)海散(san)货运价综合指数CCBFI继续回落，报1053.26，环比下跌3.59%。截至6月11日，波羅(luo)的海幹(gan)散货指数BDI为1105，周环比下跌1.52%；原油运輸(shu)指数BDTI为654，周环比回升3.32%。

04

消费需求景气观察

1、白酒均价上行、乳制品价格维持稳定

根据国家发改委最新统计数据显示，2019年5月，36大中城市白酒平均价格为1049.75元/瓶(ping)，环比上月微涨0.50%，与上年同期相比上涨4.04%；截止5月29日，生鮮(xian)乳价格为3.53元/千克，价格继续保持不变。

2、电影票房收入环比持续增加

截至6月9日，电影票房當(dang)周收入为11.36亿元，环比上周持续增加28.76%。观影人(ren)次(ci)当周值为3225万人，环比上周增加28.03%。电影上映(ying)场次为242万场，较上周增加3.42%。电影票房收入环比持续改善。一方面是《X戰(zhan)警(jing)：黑(hei)鳳(feng)凰(huang)》、《哥(ge)斯(si)拉2：怪(guai)獸(shou)之王(wang)》等进口影片带动电影市场向好，据貓(mao)眼(yan)电影最新数据显示，截至6月11日，《哥斯拉2：怪兽之王》总票房收入达7.93亿元。另一方面，国产影片《最好的我們(men)》和《追(zhui)龍(long)2》自(zi)6月6日上映至今表现尚(shang)可。

3、生猪养殖利润持续上行，肉鸡苗价格明显下滑

受非洲猪瘟影响，市场生猪供应减少，猪肉价格走强带动。根据国家统计局(ju)数据，猪肉价格上涨18.2%，涨幅较上个月扩大3.8个百分点。在养殖方面，自繁(fan)自养生猪养殖利润持续升溫(wen)，外购仔猪生猪养殖利润持续上行。截至6月6日，自繁自养生猪养殖利润为361.25元/頭(tou)，较上周上涨9.34%；外购仔猪生猪养殖利润为433.11元/头，较上周上涨6.34%。在养殖成本方面，猪粮比价小幅反弹，仔猪成本持续上升。截至6月7日，22个省市猪粮比价为7.97元/千克，较上周上涨3.64%；22个省市仔猪平均价格为47.76元/千克，较上周上涨5.59%。在销售价格方面，22个省市生猪均价和猪肉价格有所上涨。截至6月7日，22个省市生猪平均价格为16.02元/千克，较上周上涨4.16%；22个省市猪肉平均价格为24.01元/千克，较上周上涨3.58%。

部分地区雛(chu)鸡尚未成长，养殖企业存欄(lan)量偏高导致补充(chong)肉鸡苗动能不足肉鸡苗市场需求偏軟(ruan)，以致肉鸡苗价格明显回落，鸡肉价格小幅下跌。截至6月6日，主产区肉鸡苗价格较上周下跌28.85%，收于6.88元/羽(yu)。截至6月10日，36个城市鸡肉平均零(ling)售价格为12.26元/500克，较上周下滑0.16%。

棉花期货结算价格持续下跌，蔬菜价格指数跌幅扩大。截至6月11日，棉花期货结算价格为65.04美分/磅(bang)，较上周下跌3.27%。截至6月10日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为83.98，较上周下跌9.05%。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、钢材价格跌幅收窄，库存持续去化

钢材库存去化持续进行，钢材价格继续回落但跌幅收窄。库存方面，截至6月7日，主要钢材库存存量为1091.19万吨，与上周相比下跌1.22%。截至6月6日，国内铁礦(kuang)石(shi)港(gang)口库存量与唐(tang)山(shan)钢坯(pi)库存分別(bie)环比减少1.93%和11.72%。价格方面，截至6月11日，钢坯和螺(luo)紋(wen)钢的价格均继续保持下滑趋势。产能方面，唐山钢厂高爐(lu)開(kai)工率和产能利用率环比提升。

2、电厂日耗明显增加，煤炭(tan)库存减少

电厂日耗量明显增加，电厂库存有所回落，动力煤价格小幅下行。供给方面，电厂煤炭库存减少。截至6月11日，全国六大发电集團(tuan)煤炭库存达1727.82万吨，环比上周减少3.56%。六大发电集团煤炭库存可用天(tian)数明显减少6.72天至25.94天。六大发电集团日均耗煤量为66.60吨，环比上周明显增加21.42%。截至6月10日，动力煤价环比上周下跌1.40%至591元/吨；焦(jiao)煤价格保持不变。动力煤、焦煤和焦炭期货结算价均有所上涨。

3、 玻璃价格小幅上涨，水泥价格持平

浮法玻璃价格小幅上涨，彩玻璃库存较上周减少。截至6月7日，浮法玻璃开工率下降为63.10%。截至6月11日，全国主要城市浮法玻璃现货均价为1471.10元/吨，较上周上涨0.25%。截至6月7日，浮法玻璃生产线存货为4488万重量箱，同比增加35.67%，同比增速上升1.90个百分点。白玻璃库存为4079万重量箱，同比增速较上周上升1.82个百分点；彩玻璃库存为342万重量箱，较上周减少9.76%，同比减少4.2%。

水泥价格与上周持平。截至6月7日，全国水泥均价为456元/吨，与上周持平。分地区来看，华北地区水泥价格上涨1.17%，华東(dong)、西(xi)南(nan)、中南地区水泥价格微跌。

4、 液化天然气价格小幅下跌

国内来看，过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格下跌0.75%，月同比下降0.64%。国内各(ge)厂商出厂价格大多下跌。

5、原油价格趋稳，部分化工品价格止跌回涨

本周WTI和Brent原油价格趋稳，Brent原油价格上涨0.81%，WTI原油价格下跌0.39%。6月11日Brent原油价格为64.42美元/桶(tong)，6月10日WTI原油价格为53.27美元/桶，美国商品油库存继续增加。产能来看，美国国内鉆(zuan)机数量下降0.9%。

本周化工品价格涨跌互现。醋(cu)酸继续上涨至1737.5元/吨。有机化工原料中，甲(jia)醇(chun)、PTA、辛(xin)醇止跌，純(chun)苯(ben)和乙(yi)醇继续上涨，二(er)甲苯持续下跌。塑(su)料原料和产品中，聚(ju)丙(bing)烯(xi)、聚乙烯、PVC止跌回涨。天然橡(xiang)膠(jiao)价格上涨2.7%。燃料油和瀝(li)青(qing)价格止跌回涨。滌(di)綸(lun)短纖(xian)跌幅收窄。

维生素整体价格基本持平，维生素A价格微涨0.64%。维生素E、煙(yan)酸和进口烟酰(xian)胺(an)自年初以来涨幅显著。

6、稀土产品价格整体上涨，工业金属价格涨跌互现

本周稀土产品价格整体上涨。稀土价格指数较上周上涨2.5%，月同比上涨20.2%。氧化釹(nv)、氧化鋱(te)、氧化鏑(di)价格月同比上涨较显著。6月11日，全国氧化鑭(lan)最低价为11000元/吨，氧化鈰(shi)最低价为10000元/吨。氧化鐠(pu)最低价较上周上涨1.5%，收于39.3万元/吨，氧化钕最低价较上周上涨2.7%，月同比上涨31.4%，收于34.7万元/吨。氧化铽最低价较上周上涨4.9%，氧化镝最低价较上周上涨1.3%，氧化鈥(huo)最低价较上周上涨1.3%，氧化鉺(er)最低价周同比上涨4.4%。

工业金属价格互有涨跌；工业金属库存分化，锡库存月增幅较大。6月11日，金属鋅(xin)价格为21750元/吨，较上周上涨1.73%；金属锡价格较上周上涨0.87%，收于145000元/吨；金属銅(tong)价格较上周上涨1.25%至46810元/吨；金属鋁(lv)价格为14070元/吨，较上周下跌0.78%；金属钴较上周下跌0.80%，金属镍较上周下跌0.82%。库存方面，锡库存基本与上周持平，月同比增幅为294%。截至6月11日，LME铜总库存较上周减少0.26%；LME锌总库存较上周增加1.68%；LME铝库存较上周减少3.15%，LME锡库存相比上周减少0.14%至3505吨。贵金属方面，黄金价格与上周持平，白银价格微跌。截至6月11日，COMEX黄金价格收盤(pan)价为1330.70美元/盎(ang)司，较上周上涨0.04%；COMEX白银价格为14.73美元/盎司，较上周下跌0.57%。倫(lun)敦(dun)现货黄金价格为1324.25美元/盎司，与上周持平；伦敦现货白银较上周下跌0.17%至14.70美元/盎司。

06

金融与地产行业

1、 国债长期收益率上行，股市成交额环比持续回落

国债长端到期收益率上行，5月融资融券余额环比减少，股市成交额环比持续回落。6月11日，1年国债到期收益率分别为2.6624%，基本与上周持平；10年国债到期收益率环比上涨5个基点至3.2602%。股市方面，5月融资融券余额共9224.6亿元，环比上月减少3.90%，其中融资余额为9147.94亿元，融券余额为76.66亿元，两融余额占流通市值2.15%。5月上證(zheng)所A股賬(zhang)户新增开户数为180.59万户，环比上月有明显减少。6月11日，滬(hu)深两市5日日均成交金额为5256.46亿元，周环比持续减少4.01%；两市5日日均成交量为53587.02万手，周环比减少3.54%。

2、商品房销量环比明显下滑

商品房销量环比明显下滑，成交土地溢价率明显提升。6月11日，全国30大中城市商品房成交量为29617套，环比上周明显下滑13.14%，较上月同期减少23.56%；30大中城市商品房成交面積(ji)环比上周减少12.99%至316.40万平方米(mi)，与上月同期相比减少21.20%。6月9日，100大中城市成交土地溢价率为24.88%，较上周明显提升9.70%。

3、SHIBOR利率上行，货币回笼量明显增加

本周SHIBOR利率上行，市场货币净投放量回落，货币回笼量明显增加。6月12日，SHIBOR隔(ge)夜(ye)利率、1周利率和2周利率分别为1.939%、2.564%和2.439%，环比上周上行34.6bps、9.2bps和5.6bps。截至6月7日，央行通过公开市场操(cao)作实现货币净投放-3200亿元，其中货币投放量为2100亿元，货币回笼量明显增加至5300亿元。

相 关 报 告

《基建审批项目维持正增长，光伏产业链价格微涨——行业景气观察（0605）》

分 析(xi) 師(shi) 承(cheng) 諾(nuo)

重 要 聲(sheng) 明

本微信號(hao)推送(song)内容(rong)僅(jin)供招商证券股份有限公司（下稱(cheng)“招商证券”）客(ke)户参考，其他的任(ren)何(he)讀(du)者(zhe)在訂(ding)閱(yue)本微信号前，請(qing)自行评估接(jie)收相关推送内容的適(shi)当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人員(yuan)为客户。

完(wan)整的投资观点应以招商证券研(yan)究(jiu)所发布的完整报告为准。完整报告所載(zai)资料的来源及观点的出处皆(jie)被(bei)招商证券認(ren)为可靠(kao)，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦(yi)仅供参考。

在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意(yi)见并不构成对任何人的投资建議(yi)。除(chu)非法律(lv)法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引(yin)致的任何損(sun)失(shi)承擔(dan)任何責(ze)任。读者不应以本微信号推送内容取(qu)代(dai)其獨(du)立(li)判(pan)斷(duan)或仅根据本微信号推送内容做出決(jue)策。

本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随時(shi)更改且不予(yu)通告。

本微信号及其推送内容的版(ban)權(quan)歸(gui)招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留(liu)一切(qie)法律权利。未经招商证券事先書(shu)面许可，任何机构或个人不得以任何形(xing)式(shi)翻(fan)版、复制、刊(kan)登(deng)、转载和引用，否(fou)则由此造成的一切不良后果及法律责任由私(si)自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

责任編(bian)輯(ji)：