<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>CPI暴(bao)擊(ji)華(hua)爾(er)街(jie)降(jiang)息(xi)美(mei)夢(meng) 新(xin)時(shi)代(dai)將(jiang)至(zhi)？

股(gu)市(shi)未(wei)來(lai)的(de)主(zhu)線(xian)是(shi)什(shen)麽(me)？是美聯(lian)儲(chu)将繼(ji)續(xu)加(jia)息？還(hai)是“熱(re)辣(la)辣”的美國(guo)經(jing)濟(ji)......

美联储正(zheng)面(mian)臨(lin)著(zhe)新的壓(ya)力(li)：美国经济仍(reng)有(you)韌(ren)性(xing)，它(ta)們(men)或(huo)不(bu)得(de)不加強(qiang)抗(kang)击通(tong)脹(zhang)的力度(du)，這(zhe)迫(po)使(shi)华尔街專(zhuan)業(ye)人(ren)士(shi)重(zhong)新思(si)考(kao)未来的股市交(jiao)易(yi)格(ge)局(ju)。

在(zai)公(gong)布(bu)了(le)令(ling)人擔(dan)憂(you)的CPI數(shu)據(ju)後(hou)，債(zhai)券(quan)投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)联邦(bang)基(ji)金(jin)利(li)率(lv)将突(tu)破(po)5%並(bing)保(bao)持(chi)在这壹(yi)水(shui)平(ping)的預(yu)期(qi)升(sheng)溫(wen)。兩(liang)年(nian)期美国国债收(shou)益(yi)率再(zai)度飆(biao)升，市場(chang)对今(jin)年晚(wan)些(xie)时候(hou)降息的押(ya)註(zhu)幾(ji)乎(hu)消(xiao)失(shi)——與(yu)几周(zhou)前(qian)鴿(ge)派(pai)押注的情(qing)況(kuang)相(xiang)比(bi)，这是一個(ge)轉(zhuan)變(bian)。

股市的情况遠(yuan)沒(mei)有这么明(ming)朗(lang)，多(duo)頭(tou)和(he)空(kong)头在爭(zheng)論(lun)股市未来的主线：是美联储将加息，还是足(zu)以(yi)創(chuang)造(zao)50萬(wan)个新就(jiu)业崗(gang)位(wei)的强勁(jin)经济。

周二(er)股市的行(xing)情就很(hen)好(hao)地(di)反(fan)映(ying)了辯(bian)论雙(shuang)方(fang)的觀(guan)點(dian)，標(biao)普(pu)500指(zhi)数先(xian)是飙升，然(ran)后暴跌(die)，然后又(you)反彈(dan)，因(yin)為(wei)交易員(yuan)權(quan)衡(heng)了仍處(chu)於(yu)高(gao)位的CPI、近(jin)期经济和企(qi)业盈(ying)利，这些数据几乎没有顯(xian)示(shi)经济嚴(yan)重放(fang)緩(huan)的跡(ji)象(xiang)。

巴(ba)克(ke)萊(lai)策(ce)略(lve)師(shi)预計(ji)，美国经济将持续增(zeng)長(chang)，与此(ci)同(tong)时，各(ge)国央(yang)行可(ke)能(neng)會(hui)在更(geng)长时間(jian)內(nei)推(tui)行限(xian)制(zhi)性政(zheng)策，这種(zhong)情况被(bei)稱(cheng)为“不着陸(lu)”。該(gai)銀(yin)行上(shang)調(tiao)了对美国经济增长和通胀的预測(ce)。巴克莱策略师Emmanuel Cau表(biao)示：

“市场预期似(si)乎已(yi)经從(cong)硬(ying)着陆转向(xiang)軟(ruan)着陆，現(xian)在又转向不着陆——经济增长有弹性，通胀水平較(jiao)长时间处于高位，这在一定(ding)程(cheng)度上支(zhi)撐(cheng)了股市。今天(tian)的CPI数据在这方面維(wei)持了现狀(zhuang)。”

雖(sui)說(shuo)今年年初(chu)持续了五(wu)周的上漲(zhang)勢(shi)头本(ben)月(yue)有所(suo)減(jian)弱(ruo)，但(dan)标普500指数僅(jin)下(xia)跌不到(dao)2%，很難(nan)说市场已经發(fa)出(chu)了決(jue)定性的信(xin)號(hao)。就目(mu)前而(er)言(yan)，看(kan)好股市的策略师表示，股市進(jin)一步(bu)上涨的难度较大(da)，但他(ta)们对大規(gui)模(mo)拋(pao)售(shou)的担忧有所减輕(qing)。

由(you)于预期美国将采(cai)取(qu)更为限制性的政策路(lu)徑(jing)，摩(mo)根(gen)士丹(dan)利对美国国债的头寸(cun)从增持转向中(zhong)性。该公司(si)预计，隨(sui)着投资者不再相信美国即(ji)将转向，他们将削(xue)减美元(yuan)空头头寸。该行策略师表示：

“市场辩论可能转向经济对利率的敏(min)感(gan)性，以及(ji)中性利率是否(fou)應(ying)该高于此前的假(jia)設(she)。”

虽然这不符(fu)合(he)常(chang)规，但在美国，相对较高的利率与强劲的盈利增长并存(cun)的时期并非(fei)史(shi)無(wu)前例(li)。标普500指数成(cheng)分(fen)股的利潤(run)在上世(shi)紀(ji)90年代后半(ban)段(duan)攀(pan)升，當(dang)时美联储正小(xiao)幅(fu)提(ti)高利率。另(ling)外(wai)，美联储在上个十(shi)年結(jie)束(shu)时推動(dong)政策正常化(hua)的努(nu)力在2018年最(zui)后一个季(ji)度打(da)压了股市，但在特(te)朗普執(zhi)政期间，企业收入(ru)實(shi)際(ji)上飙升。

美联储官(guan)员将最新通胀数据視(shi)为另一个信号，即利率需(xu)要(yao)继续上升，以確(que)保通胀继续下降。近一年来，这种观点一直(zhi)困(kun)擾(rao)着逢(feng)低(di)買(mai)盤(pan)者，并在华尔街引(yin)发新一輪(lun)警(jing)告(gao)，称股市反弹不可能持续。Nuveen的首(shou)席(xi)投资策略分析(xi)师Brian Nick表示：

“在過(guo)去(qu)18个月裏(li)，美联储贏(ying)得了每(mei)一场戰(zhan)鬥(dou)，每当市场試(shi)圖(tu)在價(jia)格上忽(hu)略或低估(gu)美联储的言论或预测时，市场基本上都(dou)輸(shu)掉(diao)了这场战斗。”

盡(jin)管(guan)在年初时几乎可以肯(ken)定，但目前市场对经济衰(shuai)退(tui)的担忧已经有所缓解(jie)。美国银行对基金经理(li)的最新调查(zha)显示，投资者对经济的悲(bei)观情緒(xu)比几个月前缓和了許(xu)多。只(zhi)有24%的受(shou)訪(fang)者预计经济衰退，而11月的这一比例为77%，预计未来12个月降息的投资者数量(liang)達(da)到2020年3月以来的最高水平。

调查结果(guo)还显示，最大的尾(wei)部(bu)風(feng)險(xian)仍是通胀在更长时间内走(zou)高。这是因为，美国经济避(bi)免(mian)衰退意(yi)味(wei)着美联储将很难開(kai)始(shi)降息。巴克莱宏(hong)观團(tuan)隊(dui)在本周的一份(fen)報(bao)告中寫(xie)道(dao)：

“中国的重新开放、歐(ou)洲(zhou)天然氣(qi)价格下降以及美国就业增长强劲，降低了短(duan)期内经济衰退的可能性。然而，这也(ye)应该会讓(rang)核(he)心(xin)通胀更加持久(jiu)，为进一步加息鋪(pu)平道路。”

所有这些都在为风险资產(chan)的涨势踩(cai)下剎(sha)車(che)。高盛(sheng)策略师对未来三(san)个月股市的看法(fa)转为中性，因宏观经济状况改(gai)善(shan)，下行风险降低，但他们警告称，市场的风险偏(pian)好“远早(zao)于数据”。

富(fu)国银行股票(piao)策略主管Christopher Harvey認(ren)为，政策利率峰(feng)值(zhi)将达到5%或低于目前美联储互(hu)換(huan)利率的水平，但即便(bian)如(ru)此，也可能无法帶(dai)来持续的復(fu)蘇(su)。不过，他表示，熊(xiong)市的日(ri)子(zi)已经过去。Harvey说：

“通胀頑(wan)固(gu)地下降，经济比预期更有弹性，联邦基金接(jie)近5%。这对股市来说，目前的環(huan)境(jing)既(ji)不大好，也不糟(zao)糕(gao)。”返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查看更多

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