探讨精准广告：真正有效还是只是虚假宣传？

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】基(ji)建(jian)審(shen)批(pi)項(xiang)目(mu)維(wei)持(chi)正(zheng)增(zeng)長(chang)，光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)鏈(lian)價(jia)格(ge)微(wei)漲(zhang)——行(xing)业景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha)（0605）

TMT，PCB出(chu)貨(huo)量(liang)增速(su)回(hui)落(luo)；NAND flash价格回暖(nuan)，部(bu)分(fen)DRAM价格止(zhi)跌(die)。中(zhong)遊(you)制(zhi)造(zao)，光伏价格指(zhi)數(shu)回升(sheng)。資(zi)源(yuan)品(pin)，鋼(gang)材(cai)价格出現(xian)回落，電(dian)廠(chang)日(ri)耗(hao)依(yi)然(ran)保(bao)持負(fu)增长；玻(bo)璃(li)价格跌勢(shi)不(bu)減(jian)，水(shui)泥(ni)涨势疲(pi)弱(ruo)；國(guo)際(ji)原(yuan)油(you)价格快(kuai)速下(xia)跌，大(da)多(duo)数化(hua)工(gong)品价格受(shou)損(sun)；貴(gui)金(jin)屬(shu)延(yan)續(xu)涨势。基建审批投(tou)资和(he)项目数量维持正增长。

?【信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)产业】受前(qian)壹(yi)個(ge)月(yue)北(bei)美(mei)PCB訂(ding)單(dan)量小(xiao)幅(fu)下滑(hua)的(de)影(ying)響(xiang)，4月份(fen)北美PCB出货量增速隨(sui)之(zhi)下滑，增速較(jiao)上(shang)个月回落12.5个百(bai)分點(dian)。NAND flash价格持续小幅回暖，部分DRAM价格止跌；32Gb NAND flash 价格较上周(zhou)小幅上涨0.81%；64Gb NAND flash价格较上周上涨0.76%。4Gb 1600MHz DRAM价格持续下跌，4Gb eTT DRAM价格企(qi)穩(wen)。

?【中游制造】光伏行业价格指数小幅回升；矽(gui)料(liao)价格稳定(ding)，单晶(jing)硅片(pian)价格微涨、多晶电池(chi)片价格上揚(yang)，組(zu)件(jian)价格小幅上行；2019年(nian)光伏行业競(jing)价政(zheng)策已(yi)明(ming)確(que)落地(di)，国內(nei)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)復(fu)蘇(su)；另(ling)一方(fang)面(mian)，海(hai)外(wai)市场對(dui)我(wo)国光伏产品需求旺(wang)盛(sheng)，光伏产业链产品价格有(you)望(wang)上涨，行业景气度(du)将得(de)到(dao)改(gai)善(shan)。电解(jie)液(ye)溶(rong)劑(ji)DMC价格上涨，正極(ji)材料和鋰(li)原材料价格维持稳定或(huo)下滑，鈷(gu)材料价格持续回落，钴粉(fen)、氧(yang)化钴和四(si)氧化三(san)钴价格跌势不改。CCBFI、CCBI、BDTI均(jun)下行，BDI有所(suo)回升。

?【消(xiao)費(fei)需求】根(gen)據(ju)一號(hao)店(dian)多種(zhong)白(bai)酒(jiu)終(zhong)端(duan)单价，最(zui)新(xin)数据顯(xian)示(shi)，西(xi)鳳(feng)、劍(jian)南(nan)春(chun)、洋(yang)河(he)夢(meng)之藍(lan)(M3)等(deng)品牌(pai)白酒价格上涨较明显，白酒价格指数為(wei)1048.2（截(jie)止5月31日价格），環(huan)比(bi)上涨7.26%；生(sheng)鮮(xian)乳(ru)价格保持不變(bian)。生豬(zhu)養(yang)殖(zhi)利(li)潤(run)高(gao)位(wei)調(tiao)整(zheng)，自(zi)繁(fan)自养生猪养殖利润跌幅收(shou)窄(zhai)、外購(gou)仔(zai)猪生猪养殖利润有所反(fan)彈(dan)。在(zai)生猪养殖成(cheng)本(ben)方面，猪糧(liang)比价小幅下跌、仔猪成本有所上升。肉(rou)雞(ji)苗(miao)价格小幅下跌，鸡肉价格與(yu)上周持平(ping)。棉(mian)花(hua)期(qi)货結(jie)算(suan)价格小幅高位调整，玉(yu)米(mi)期货结算价格持续上行。近(jin)日，《哥(ge)斯(si)拉(la)2：怪(guai)獸(shou)之王(wang)》、《阿(e)拉丁(ding)》等進(jin)口(kou)影片於(yu)国内陸(lu)续上映(ying)拉動(dong)电影票(piao)房(fang)收入(ru)环比明显改善。

?【资源品】钢材庫(ku)存(cun)减少(shao)速率(lv)有所放(fang)緩(huan)，钢坯(pi)、螺(luo)紋(wen)钢等价格下跌，唐(tang)山(shan)钢厂产能(neng)利用(yong)率和開(kai)工率小幅提(ti)升。电厂日耗依然保持负增长，电厂煤(mei)炭(tan)库存持续增加(jia)，与歷(li)史(shi)同(tong)期相(xiang)比處(chu)于较高水平，动力(li)煤价格环比下跌。浮(fu)法(fa)玻璃价格保持跌势，库存增速依然保持较高水平，尚(shang)未(wei)出现下行跡(ji)象(xiang)；全(quan)国水泥价格微跌，僅(jin)華(hua)北和西南地區(qu)价格微涨。本周WTI和Brent原油价格明显下降(jiang)；雖(sui)然美国商品油依然保持上升趨(qu)势，但(dan)是(shi)由(you)于需求端過(guo)于疲弱，原油价格持续下行。受到油价下跌的影响，大多数化工品价格也(ye)出现明显回落；有機(ji)化工原料中，甲(jia)醇(chun)、PTA、甲苯(ben)、乙(yi)二(er)苯、苯酐(gan)、辛(xin)醇价格持续下跌，其(qi)中甲醇跌幅最大；滌(di)綸(lun)短(duan)纖(xian)跌幅收窄，硫(liu)酸(suan)周跌幅较大，价格持续走(zou)低(di)；塑(su)料原料和产品价格總(zong)體(ti)持续下跌。工业金属价格集(ji)体下行；工业金属库存分化，錫(xi)和銅(tong)库存增幅较大。贵金属黃(huang)金价格繼(ji)续回暖。

?【金融(rong)地产】国債(zhai)到期收益(yi)率略有回落，债券(quan)發(fa)行量累(lei)計(ji)增速由正轉(zhuan)负，股(gu)市成交(jiao)額(e)持续减少但跌幅收窄。地产方面，商品房銷(xiao)量环比小幅下滑。SHIBOR利率下行，市场货幣(bi)凈(jing)投放量有明显增加。

?【公(gong)用事(shi)业】我国基建审批项目累计投资额和投资项目数量维持正增长。

風(feng)險(xian)提示：产业扶(fu)持力度不及(ji)預(yu)期，宏(hong)观經(jing)濟(ji)波(bo)动

目錄(lu)

01

行业景气度核(he)心(xin)变动总覽(lan)

02

信息技术产业

1、 北美PCB订单量增速回落

受前一个月北美PCB订单量小幅下滑的影响，4月份北美PCB出货量增速下滑。由于3月北美PCB订单量同比下滑0.9%，4月北美PCB出货量當(dang)月同比增速下滑6.6%，增速较上个月回落12.5个百分点。2019年4月北美PCB订单量有所反弹，同比增9.4%。

2、 NAND flash价格小幅回暖

NAND flash价格持续小幅回暖。截至(zhi)6月4日，32Gb NAND flash 价格为2.105美元(yuan)，较上周小幅上涨0.81%；64Gb NAND flash价格为2.371美元，较上周上涨0.76%。4Gb 1600MHz DRAM价格持续下跌，4Gb eTT DRAM价格企稳。截至6月4日，4Gb 1600MHz DRAM价格较上周下跌2.19%至1.52美元；4Gb eTT DRAM价格与上周持平，维持在1.393美元。

03

中游制造业

1、 CCBFI下行、BDI回升

5月31日，中国出口集裝(zhuang)箱(xiang)運(yun)价綜(zong)合(he)指数CCFI为798.30，环比下跌0.55%；中国沿(yan)海散(san)货运价综合指数CCBFI为1092.50，环比下跌3.65%。截至6月5日，波羅(luo)的海幹(gan)散货指数BDI为1122，周环比上涨1.36%；原油运輸(shu)指数BDTI为633，周环比下跌2.76%。

2、 光伏：多晶电池片价格上扬，组件价格微涨

2019年光伏行业竞价政策已明确落地，国内市场需求将逐渐复苏；另一方面，海外市场对我国光伏产品需求旺盛，光伏产业链产品价格有望上涨，行业景气度将得到改善。

光伏行业价格指数小幅回升。截至5月31日，光伏行业综合价格指数小幅上涨0.51%至 35.66。光伏产业链中，多晶硅、硅片和组件产品价格指数均保持稳定；电池片综合价格指数上涨2.04%，報(bao)25.03。

硅料价格稳定，单晶硅片价格微涨、多晶电池片价格上扬，组件价格小幅上行。硅料方面，截至5月31日，国产多晶硅料和进口多晶硅料价格均与上周持平。硅片方面，6月4日，8寸(cun)单晶硅片主(zhu)流(liu)厂商出厂均价为3.182元/片，环比上周微涨0.26%；多晶硅片主流厂商出厂均价保持不变。电池片方面，6月4日156单晶硅电池片均价维持在0.865美元/瓦(wa)；5月31日156多晶电池片现货价上涨1.56%至0.130美元/瓦。组件方面，5月29日，晶硅光伏组件和薄(bo)膜(mo)光伏组件价格分別(bie)是0.215美元/瓦和0.250美元/瓦，分别上涨0.94%和0.81%。

3、 新能源汽(qi)車(che)：电解液DMC价格上涨，钴价格持续回落

电解液溶剂DMC价格寬(kuan)幅上涨，正极材料和锂原材料价格维持稳定或下滑，钴材料价格持续回落。电解液方面，6月4日，电解液溶剂DMC价格明显上涨，较上周上涨7.55%至5700元/噸(dun)；电解液溶質(zhi)六(liu)氟(fu)磷(lin)酸锂价格依然保持稳定。正极材料方面，6月4日，电解鎳(nie)现货平均价较上周下跌3.56%至97600元/吨；电解錳(meng)市场平均价与上周持平。锂原材料方面，6月4日，电池級(ji)碳(tan)酸锂现货价为80250元/吨，价格较上周微涨0.12%；氫(qing)氧化锂价格持续下跌。钴材料方面，6月4日，钴粉、氧化钴和四氧化三钴价格跌势不改；电解钴现货平均价较上周下跌3.15%。

04

消费需求景气观察

1、 白酒指数回升、乳制品价格不变

根据一号店多种白酒终端单价，最新数据显示，西凤、剑南春、洋河梦之蓝(M3)等品牌白酒价格上涨较明显，白酒价格指数为1048.2（截止5月31日价格），环比上涨7.26%；截止5月22日，生鲜乳价格为3.53元/千(qian)克(ke)，价格保持不变。

關(guan)于白酒指数的說(shuo)明：取(qu)自一号店所公布(bu)的八(ba)种主流白酒的历史及最新单价，以(yi)2013年1月1日为基期，将每(mei)个品种白酒价格进行指数化处理(li)，求均值(zhi)得到白酒指数。

2、 生猪养殖利润高位调整

在生猪养殖方面，自繁自养生猪养殖利润跌幅收窄、外购仔猪生猪养殖利润有所反弹。截至5月31日，自繁自养生猪养殖利润为330.38元/頭(tou)，较上周上涨0.21%；外购仔猪养殖利润为407.29元/头，较上周上涨1.08%。在生猪养殖成本方面，猪粮比价小幅下跌、仔猪成本有所上升。22个省(sheng)市猪粮比价较上周下跌0.52%至7.69元/千克，22个省市仔猪平均价格为45.23元/千克，较上周上涨2.33%。22个省市猪肉市场价格较上周上涨0.46%至15.38元/千克。肉鸡苗价格小幅下跌，鸡肉价格与上周持平。截至5月31日，主产区肉鸡苗价格为9.67元/羽(yu)，较上周下跌0.92%。36个城(cheng)市鸡肉平均零(ling)售(shou)价格与上周持平，收于12.28元/500克。

棉花期货结算价格小幅高位调整，玉米期货结算价格持续上行。截至6月4日，棉花期货结算价格指数为67.20美分/磅(bang)，较上周下跌3.27%；玉米期货结算价格为425.25美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)，较上周上涨1.19%。蔬(shu)菜(cai)价格指数企稳。截至6月3日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为92.34，较上周下跌0.92%，跌幅较上周縮(suo)小3.13个百分点。

3、 电影票房收入环比明显提升

近日，《哥斯拉2：怪兽之王》、《阿拉丁》等进口影片于国内陆续上映拉动电影票房收入。截至6月2日，电影票房当周收入为8.82億(yi)元，环比上周明显提升74.30%。观影人(ren)次(ci)当周值为2519萬(wan)人，环比上周增加72.42%。电影上映场次为234万场，基本与上周持平。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、 钢材价格下跌，库存降幅放缓

钢材库存减少速率有所放缓，钢材价格下跌，产能利用率提高。库存方面，截至5月31日，主要(yao)钢材库存存量为1104.63万吨，与上周相比下跌1.67%。截至5月30日，国内鐵(tie)礦(kuang)石(shi)港(gang)口库存量环比减少2.89%，唐山钢坯库存持续减少。价格方面，截至6月4日，钢坯和螺纹钢的价格均呈(cheng)现下滑趋势。产能方面，唐山钢厂高爐(lu)开工率和产能利用率环比提升。

2、 动力煤价下行，煤炭库存持续增加

电厂日耗量基本持平，电厂库存持续增加，动力煤价格下行。供(gong)給(gei)方面，电厂煤炭库存维持上行態(tai)势。截至6月5日，全国六大发电集團(tuan)煤炭库存達(da)1780.97万吨，环比上周增加2.11%。六大发电集团煤炭库存可(ke)用天(tian)数增加0.34天至30.48天。六大发电集团日均耗煤量为58.43吨，环比上周基本持平。截至6月3日，动力煤价环比上周下跌2.03%至599.4元/吨；焦(jiao)煤价格保持不变。

3、 玻璃和水泥价格下跌

浮法玻璃价格微跌，玻璃库存同比增速上升。截至5月31日，浮法玻璃开工率上升为63.64%。截至6月4日，全国主要城市浮法玻璃现货均价为1467.46元/吨，较上周下跌0.14%。截至5月31日，浮法玻璃生产線(xian)存货为4472万重(zhong)量，同比增加33.77%，同比增速上升2.13个百分点。白玻璃库存为4065万重量箱，同比增速较上周上升2.36个百分点；彩(cai)玻璃库存为379万重量箱，与上周持平，同比增速上升1.43个百分点。

水泥价格略微下跌。截至5月31日，全国水泥均价为456元/吨，较上周下跌0.22%。分地区來(lai)看(kan)，华北和西南地区水泥价格微涨，其他(ta)地区价格基本与上周持平。

4、 液化天然气价格小幅下跌

国内来看，过去(qu)一周中国LNG出厂价格全国指数价格下跌1.9%，与上月同期价格持平。国内出厂价格较上周下跌4%~6%。

5、 原油价格显著(zhu)下跌，化工品价格下降

本周WTI和Brent原油价格显著下降。6月4日Brent原油价格为63.90美元/桶(tong)，WTI原油价格为53.48美元/桶，美国商品油库存涨幅收窄。产能来看，美国国内鉆(zuan)机数量微降1%。

本周化工品价格大多下跌。石油制品（燃(ran)料油和瀝(li)青(qing)）周同比下跌最大。有机化工原料中，甲醇、PTA、甲苯、乙二苯、苯酐、辛醇价格持续下跌，其中甲醇跌幅最大。涤纶短纤跌幅收窄。硫酸周跌幅较大，价格持续走低。塑料原料和产品价格总体持续下跌。

维生素(su)价格基本持平，部分品种上涨。本周维生素A、维生素B1、煙(yan)酸价格小幅上涨，维生素E、烟酸和进口烟酰(xian)胺(an)自年初(chu)以来涨幅显著。维生素B2止跌，价格与上周持平。

6、 工业金属价格集体下行，贵金属价格上行

工业金属价格集体下行；工业金属库存分化，锡和铜库存增幅较大。6月4日，金属鋅(xin)价格为20980元/吨，较上周下跌2.87%；金属锡价格较上周下跌1.20%，收于143750元/吨；金属铜价格较上周下跌1.97%至46370元/吨；金属鋁(lv)价格为14080元/吨，较上周下跌1.61%；金属钴较上周下跌3.52%，金属镍较上周下跌3.52%。库存方面，锡库存增幅较大，月同比增幅达到362%。截至6月4日，LME铜总库存较上周增加14.12%；LME锌总库存较上周减少2.26%；LME铝库存较上周减少5.74%，LME锡库存相比上周增加111%至3510吨。贵金属黄金价格继续回暖。截至6月4日，COMEX黄金价格收盤(pan)价为1330.20美元/盎(ang)司(si)，较上周上涨3.59%；COMEX白銀(yin)价格为14.81美元/盎司，较上周上涨3.39%。倫(lun)敦(dun)现货黄金较上周上涨3.59%至1324.25美元/盎司；伦敦现货白银较上周上涨1.66%至14.72美元/盎司。

06

金融与地产行业

1、 债券发行量增长放缓，股市成交额环比跌幅收窄

国债到期收益率略有回落，债券发行量累计增速由正转负，股市成交额持续减少但跌幅收窄。6月4日，1年国债到期收益率分别为2.665%，环比上周下跌8.4个基点；10年国债到期收益率环比下跌10.4个基点至3.2104%。债券方面，1-5月债券发行量为61439.45亿元，累计同比增速持续回落且(qie)由正转负。其中，5月当月债券发行量明显萎(wei)缩，仅达11477.34亿元，当月同比增速为-21.95%。股市方面，6月4日，滬(hu)深(shen)兩(liang)市5日日均成交金额为5476.15亿元，周环比减少0.31%；两市5日日均成交量为55553.31万手(shou)，周环比减少1.52%。

2、商品房销量环比小幅下滑

商品房销量环比小幅下滑。6月2日，全国30大中城市商品房成交量为33110套(tao)，环比上周微跌0.69%，较上月同期增加38.98%；30大中城市商品房成交面積(ji)环比上周减少1.61%至353.12万平方米，与上月同期相比增加41.34%。

3、SHIBOR下行，货币净投放增加

本周SHIBOR下行，市场货币净投放量有明显增加。6月5日，SHIBOR隔(ge)夜(ye)利率、1周利率和2周利率分别为1.593%、2.472%和2.383%，环比上周分别下调89.8bps、31.3bps和59.8bps。截至5月31日，央(yang)行通(tong)过公开市场操(cao)作(zuo)實(shi)现货币净投放4300亿元，其中货币投放量达5300亿元，货币回籠(long)量为1000亿元。

07

公用事业

1、基建审批项目累计投资额维持正增长

2019年，我国基建审批项目累计投资额持续增长，但增速有所回落。2019年1-5月，我国基建审批项目累计达到43012个，较去年同期增长8.88%，其中电力、熱(re)力、燃气及水生产和供應(ying)业审批项目累计3975个，较去年同期增长0.25%，交通运输、倉(cang)儲(chu)和郵(you)政业审批项目累计达到8937个，同比增长21.96%，水利、环境(jing)和公共(gong)設(she)施(shi)管(guan)理业审批项目累计达为30100个，同比增长6.7%；我国基建项目投资额累计达到57001.06亿元，较去年同期增长23.79%，其中电力、热力、燃气以及水生产和供应审批项目投资额累计达到3612亿元，较去年同期增长4.25%，交通运输、仓储和邮政审批项目累计投资额为24905亿元，同比增长42.06%，水利、环境和公共设施管理业审批项目投资额为28483.56亿元，较去年同期增长13.71%。

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