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年内首(shou)發(fa)最大持有期权益基金诞生。6月(yue)3日(ri)，泉(quan)果(guo)基金公(gong)告(gao)旗(qi)下(xia)產(chan)品(pin)泉果思(si)源(yuan)於(yu)6月2日正(zheng)式(shi)成(cheng)立(li)，獲(huo)得(de)83474戶(hu)有效(xiao)認(ren)購(gou)，首募(mu)規(gui)模(mo)達(da)21.33億(yi)元(yuan)，創(chuang)下今(jin)年以(yi)來(lai)持有期权益基金首发的(de)新(xin)紀(ji)錄(lu)。

今年的新基发行(xing)市(shi)場(chang)不(bu)乏(fa)亮(liang)點(dian)。截(jie)至(zhi)5月末(mo)，多(duo)只(zhi)主(zhu)動(dong)权益基金的发行规模都(dou)超(chao)過(guo)了(le)20亿元。盡(jin)管(guan)5月的新基发行數(shu)據(ju)環(huan)比(bi)有所(suo)下滑(hua)，部(bu)分(fen)頭(tou)部優(you)質(zhi)产品仍(reng)获得了投资者(zhe)的關(guan)註(zhu)和(he)青(qing)睞(lai)。進(jin)入(ru)6月，也(ye)有不少(shao)新基值(zhi)得期待(dai)，正在(zai)发行新产品的知(zhi)名(ming)基金經(jing)理(li)包(bao)括(kuo)金梓(zi)才(cai)、魏(wei)曉(xiao)雪(xue)、藍(lan)小(xiao)康(kang)、神(shen)愛(ai)前(qian)、蔣(jiang)璆(璆)等(deng)。

對(dui)于後(hou)市，多位(wei)基金经理都看(kan)好(hao)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)和中(zhong)特(te)估(gu)的投资前景(jing)。此(ci)外(wai)，也有基金经理重(zhong)点关注消(xiao)費(fei)復(fu)蘇(su)、上(shang)遊(you)资源、弱(ruo)美(mei)元周(zhou)期等主題(ti)的布(bu)局(ju)機(ji)會(hui)。

募集(ji)超21亿元

由(you)剛(gang)登(deng)峰(feng)擔(dan)任(ren)基金经理的泉果基金第(di)二(er)只权益产品泉果思源于5月31日发行完(wan)畢(bi)。6月3日，泉果基金发布的公告顯(xian)示(shi)，該(gai)基金募集规模為(wei)21.33亿元，为5月以来首只募集破(po)20亿元的主动权益基金，也是(shi)年内首发最大持有期权益基金。

公開(kai)资料(liao)显示，泉果思源是壹(yi)只三(san)年期封(feng)閉(bi)式管理的偏(pian)股(gu)混(hun)合(he)型(xing)基金，由泉果基金董(dong)事(shi)總(zong)经理、公募投资部基金经理刚登峰担綱(gang)管理。公告显示，刚登峰持有泉果思源基金份(fen)額(e)总量(liang)达297.66萬(wan)份，即(ji)自(zi)购金额約(yue)300万元，显示了與(yu)持有人共(gong)进退(tui)的決(jue)心(xin)。

被(bei)稱(cheng)为“穿(chuan)越(yue)周期的基本(ben)面(mian)投资者”的刚登峰擅(shan)長(chang)自下而(er)上基本面選(xuan)股，結(jie)合自上而下從(cong)宏(hong)觀(guan)、中观的角(jiao)度(du)尋(xun)找(zhao)投资線(xian)索(suo)，挖(wa)掘(jue)优质個(ge)股机会。此前，刚登峰在接(jie)受(shou)券(quan)商(shang)中國(guo)記(ji)者專(zhuan)訪(fang)時(shi)表(biao)示，在他(ta)看来，沒(mei)有永(yong)遠(yuan)爆(bao)发的行業(ye)，总会有新技(ji)術(shu)、新产品出現(xian)，总会有新公司(si)后来居(ju)上，达成景氣(qi)度的逆(ni)轉(zhuan)。对于行业，他没有什(shen)麽(me)本质的偏好或(huo)者偏見(jian)，他认为，只要(yao)想(xiang)清(qing)楚(chu)背(bei)后的商业邏(luo)輯(ji)，最終(zhong)都有賺(zhuan)錢(qian)的机会。

对于未(wei)来三年的机会，刚登峰頗(po)具(ju)信(xin)心。他认为，2023年将会是转折(zhe)之(zhi)年，新一輪(lun)上行周期已(yi)开啟(qi)，當(dang)前市场估值水(shui)平(ping)为未来3年的收(shou)益表现创造(zao)了有利(li)條(tiao)件(jian)。大概(gai)率(lv)可(ke)以看到(dao)消费服(fu)務(wu)场景、制(zhi)造业及(ji)房(fang)地(di)产产业鏈(lian)、明(ming)年外需(xu)等方向回(hui)升(sheng)。泉果思源会重点关注四(si)大投资方向：一是产业创新帶(dai)来的机会，包括新能源、消费電(dian)子(zi)、互(hu)聯(lian)網(wang)等；二是明確(que)有增(zeng)量的产业擴(kuo)張(zhang)机会，比如(ru)光(guang)伏(fu)、風(feng)电等；三是国产替(ti)代(dai)、具備(bei)份额提(ti)升空(kong)間(jian)的公司，比如制造业裏(li)的汽(qi)車(che)零(ling)部件、半(ban)導(dao)體(ti)、新材(cai)料、机械(xie)設(she)备等，四是受益于供(gong)給(gei)側(ce)變(bian)化(hua)的傳(chuan)統(tong)行业，比如地产、消费、服务等。

发行市场有望(wang)回暖(nuan)

事實(shi)上，今年以来，已有多只主动权益基金首发取(qu)得好成績(ji)。具体来看，截至4月底(di)认购的幾(ji)只基金都展(zhan)示了較(jiao)強(qiang)的“吸(xi)金”能力(li)，華(hua)安(an)胡(hu)宜(yi)斌(bin)的华安景气領(ling)航(hang)募集了54.53亿元，暫(zan)列(lie)年内第一；付(fu)浩(hao)、张晓宇(yu)管理的易(yi)方达国企(qi)主题募集规模为30.87亿元，暂列第二；朱(zhu)紅(hong)裕(yu)的招(zhao)商社(she)会責(ze)任募集了29.98亿元，暂列第三。回顧(gu)今年一季(ji)度的情(qing)況(kuang)，曾(zeng)豪(hao)的博(bo)时均(jun)衡(heng)优选、姜(jiang)誠(cheng)的中泰(tai)元和價(jia)值精(jing)选、劉(liu)瀟(xiao)的华安匠(jiang)心甄(zhen)选的合並(bing)发行规模都超过了20亿元。

不过，进入5月，基金发行市场卻(que)放(fang)慢(man)腳(jiao)步(bu)。Wind数据显示，截至5月31日，以基金认购起(qi)始(shi)日計(ji)算(suan)，5月共有39只基金成立，环比下降(jiang)55.68%，创下2018年2月以来新低(di)；发行份额共计366.31亿份，环比下降50.59%，创下2018年9月以来新低。平均发行份额僅(jin)为9.39亿份。截至5月末，鮑(bao)無(wu)可的景順(shun)长城(cheng)国企价值合计募集12.31亿元，韓(han)林(lin)的长城创新成长合计募集6.29亿元，大部分基金发行规模在5亿元以下，多只产品的募资规模不足(zu)1亿元。

对此，泉果基金认为，从歷(li)史(shi)经驗(yan)看来，基金发行的冰(bing)点往(wang)往可能是市场低点，也是逆勢(shi)布局的買(mai)点，新基金低点入市更(geng)容(rong)易做(zuo)出长期超额收益。在弱市中推(tui)出持有期模式的基金，一方面能幫(bang)助(zhu)投资者锁定时间，“以时间換(huan)空间”，规避(bi)短(duan)期市场波(bo)动带来的情緒(xu)幹(gan)擾(rao)，另(ling)一方面也有利于基金经理著(zhe)眼(yan)中长期进行投资布局，同(tong)时充(chong)分把(ba)握(wo)市场震(zhen)蕩(dang)，撿(jian)拾(shi)优质便(bian)宜的投资標(biao)的，为长期业绩埋(mai)好伏筆(bi)。

华福(fu)證(zheng)券首席(xi)经濟(ji)學(xue)家(jia)燕(yan)翔(xiang)认为，当前时点股票(piao)资产已具有極(ji)高(gao)的性(xing)价比，后續(xu)繼(ji)续回調(tiao)的时间和空间都较为有限(xian)，行情出现反(fan)彈(dan)的概率较大，特別(bie)是对于偏左(zuo)侧以及持有周期较长的投资者而言(yan)，当前可能是较好的入场时点。从发行端(duan)来看，后续還(hai)有多只新基金值得市场关注，有新产品在发的知名基金经理包括財(cai)通(tong)基金的金梓才、路(lu)博邁(mai)基金的魏晓雪、中歐(ou)基金的蓝小康、平安基金的神爱前、华安基金的蒋璆等，有望带动基金发行市场继续回暖。

后市如何(he)布局？

对于市场接下来的投资方向，多位基金经理都有自己(ji)的看法(fa)。

刚登峰此前在接受采(cai)访时表示，除(chu)了人工智能和中特估，今年还有其(qi)他方向的机会，比如白(bai)色(se)家电的龍(long)头股等。“人工智能、中特估、白色家电这三類(lei)机会的共性就(jiu)是机構(gou)持倉(cang)少且(qie)邊(bian)際(ji)有改(gai)善(shan)。这意(yi)味(wei)着，这些方向大家原(yuan)本預(yu)期没那(na)么高，现在产生了一些正向的变化。”在他看来，隨(sui)着经济慢慢觸(chu)底回升，不少板(ban)塊(kuai)都会有積(ji)极的变化，“整(zheng)个市场不会像(xiang)现在这樣(yang)集中于兩(liang)个方向，而是有更多机会出来，未来两三年更有可能会是全(quan)面性的机会。”

对于今年的市场主线，蓝小康看好的方向是人工智能、中特估、高股息(xi)和上游资源。对于中特估細(xi)分的行业，他重点看好建(jian)築(zhu)、“一带一路”、数字(zi)经济、運(yun)營(ying)商，高股息里的石(shi)油(you)石化，一些重资产的高速(su)公路、港(gang)口(kou)、碼(ma)头、鐵(tie)路以及大金融(rong)。

魏晓雪认为，从全球(qiu)大类资产配(pei)置(zhi)的角度，A股估值偏低，很(hen)多海(hai)外资金对A股的投资興(xing)趣(qu)很大。就经济实体的活(huo)力而言，中国是很重要的市场，不可忽(hu)視(shi)。

具体到行业，对于高端制造板块，她(ta)看好半导体和新能源；对于醫(yi)藥(yao)板块，她对创新药、CXO（医药外包）保(bao)持謹(jin)慎(shen)態(tai)度，看好中药和院(yuan)内医療(liao)复苏；对于中特估，她认为，如果一家企业基本面角度的考(kao)核(he)模式、管理方法发生了转变，或者现金流(liu)角度的利潤(run)分配方式发生了转变，且这些转变最后带来了公司盈(ying)利能力的改善，重估就具备持续性；除了以上几个方向，她也看好人工智能和弱美元周期的投资机会。

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