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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>騰(teng)訊(xun)“瘦(shou)身(shen)”，字(zi)節(jie)“增(zeng)肥(fei)”

解(jie)散(san)了(le)的(de)字节戰(zhan)投(tou)還(hai)在(zai)“狂(kuang)奔(ben)”？

作(zuo)者(zhe) | 張(zhang)凱(kai)旌(jing)

編(bian)輯(ji)丨(shu)蔡(cai)真(zhen)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

8月(yue)16日(ri)下(xia)午(wu)，壹(yi)條(tiao)腾讯計(ji)劃(hua)出(chu)售(shou)美(mei)團(tuan)大(da)部(bu)分(fen)股(gu)權(quan)的傳(chuan)言(yan)突(tu)然(ran)炸(zha)開(kai)，美团股價(jia)也(ye)一度(du)出現(xian)跳(tiao)水(shui)，市(shi)值(zhi)沒(mei)了千(qian)億(yi)，甚(shen)至(zhi)帶(dai)崩(beng)了港(gang)股。

目(mu)前(qian)传言已(yi)被(bei)證(zheng)偽(wei)，但(dan)能(neng)在市場(chang)中(zhong)掀(xian)起(qi)如(ru)此(ci)大的波(bo)瀾(lan)，也在一定(ding)程(cheng)度上(shang)反(fan)映(ying)了人(ren)們(men)對(dui)腾讯的預(yu)期(qi)。近(jin)一年(nian)內(nei)，腾讯已对包(bao)括(kuo)京(jing)東(dong)、新(xin)东方(fang)、華(hua)誼(yi)兄(xiong)弟(di)在内的多(duo)家(jia)上市公(gong)司(si)完(wan)成(cheng)減(jian)持(chi)動(dong)作，因(yin)此减持美团，也就(jiu)成了符(fu)合(he)慣(guan)性(xing)的传聞(wen)。

腾讯的“瘦身”，也體(ti)现在内部。4月至今(jin)，腾讯已陸(lu)續(xu)關(guan)停(ting)了包括QQ堂(tang)、搜(sou)狗(gou)地(di)圖(tu)、企(qi)鵝(e)電(dian)競(jing)、掌(zhang)上WeGame等(deng)在内的9個(ge)App，同(tong)時(shi)外(wai)包員(yuan)工(gong)的早(zao)晚(wan)餐(can)以(yi)及(ji)所(suo)有(you)餐廳(ting)的打(da)包盒(he)和(he)隨(sui)餐水果(guo)也都(dou)不(bu)再(zai)免(mian)費(fei)。

“瘦身”的意(yi)图並(bing)不難(nan)理(li)解。8月17日公布(bu)的半(ban)年報(bao)顯(xian)示(shi)，腾讯2022年上半年營(ying)收(shou)凈(jing)利(li)雙(shuang)降(jiang)，其(qi)中净利潤(run)出现腰(yao)斬(zhan)；為(wei)數(shu)不多的好(hao)消(xiao)息(xi)来自(zi)日活(huo)和收入(ru)大漲(zhang)的視(shi)頻(pin)號(hao)，但在遊(you)戲(xi)和廣(guang)告(gao)兩(liang)大收入引(yin)擎(qing)推(tui)力(li)下降的情(qing)況(kuang)下，视频号能否(fou)肩(jian)負(fu)扛(kang)起公司的重(zhong)任(ren)还有待(dai)时間(jian)的驗(yan)证。

這(zhe)是(shi)市场風(feng)向(xiang)變(bian)化(hua)的真實(shi)寫(xie)照(zhao)，鮮(xian)少(shao)有互(hu)聯(lian)網(wang)大廠(chang)能逆(ni)勢(shi)而(er)行(xing)，但现在的字节跳动，似(si)乎(hu)就是“不信(xin)邪(xie)”的那(na)个。

雖(sui)然在年初(chu)就解散了战投部，但字节跳动的投資(zi)频率(lv)卻(que)并未(wei)受(shou)到(dao)太(tai)大影(ying)響(xiang)。IT桔(ju)子(zi)数據(ju)显示，截(jie)至8月10日，字节今年已出手(shou)投资16次(ci)，数量(liang)上在過(guo)去(qu)7年同期，僅(jin)次於(yu)2021和2020年；而腾讯的投资数量是7年同期最(zui)少，阿(e)裏(li)是7年里第(di)二(er)少，仅比(bi)最少的2020年多一次。

值得(de)一提(ti)的是，今年字节的投资还包括豪(hao)擲(zhi)百(bai)亿收購(gou)高(gao)端(duan)婦(fu)產(chan)醫(yi)院(yuan)美中宜(yi)和这樣(yang)的大手筆(bi)。而在幾(ji)日前，與(yu)字节关系(xi)深(shen)厚(hou)的錦(jin)秋(qiu)基(ji)金(jin)備(bei)案(an)後(hou)第一笔投资落(luo)地的消息也不脛(jing)而走(zou)。

到底(di)是怎(zen)样的一个組(zu)織(zhi)，在當(dang)下的时间节點(dian)还能擺(bai)出近乎“沖(chong)鋒(feng)”的姿(zi)態(tai)？

誰(shui)是这个团隊(dui)的靈(ling)魂(hun)？

大厂的战投团队，向来會(hui)誕(dan)生(sheng)一些(xie)令(ling)人印(yin)象(xiang)深刻(ke)的名(ming)字，比如腾讯的劉(liu)熾(chi)平(ping)、阿里的蔡崇(chong)信，他(ta)们对团队的投资计划有著(zhe)舉(ju)足(zu)輕(qing)重的影响，甚至已经成为了各(ge)自公司战投的“象征(zheng)”。

高瓴(ling)资本(ben)創(chuang)始(shi)人张磊(lei)对刘炽平有着高度的評(ping)价，其認(ren)为腾讯投资风格(ge)的轉(zhuan)变很(hen)大程度上要(yao)歸(gui)功(gong)于刘炽平。

刘炽平于2005年入職(zhi)腾讯，此后的五(wu)六(liu)年，腾讯经歷(li)了飛(fei)速(su)的發(fa)展(zhan)，但也与許(xu)多公司产生了摩(mo)擦(ca)，頂(ding)点是2011年的“3Q大战”。自此之(zhi)后，腾讯开始專(zhuan)註(zhu)于自己(ji)做(zuo)得最好的業(ye)務(wu)，并將(jiang)其他托(tuo)付(fu)給(gei)合作夥(huo)伴(ban)，逐(zhu)步(bu)将“开放(fang)”的特(te)点烙(lao)印在业界(jie)心(xin)中。

时至今日，刘炽平和蔡崇信仍(reng)然以總(zong)裁(cai)和集(ji)团執(zhi)行副(fu)主(zhu)席(xi)的身份(fen)，活躍(yue)在创投一線(xian)。

值得注意的是，刘炽平加(jia)盟(meng)腾讯前，已经有了麥(mai)肯(ken)錫(xi)管(guan)理咨(zi)詢(xun)和高盛(sheng)亞(ya)洲(zhou)投行部执董(dong)的光(guang)輝(hui)履(lv)历；蔡崇信投奔马雲(yun)前，也曾(zeng)历任北(bei)歐(ou)地區(qu)最大工业控(kong)股公司旗(qi)下子公司的副总裁兼(jian)高級(ji)投资经理、紐(niu)約(yue)一家并购公司的副总裁。

并不是所有的初创公司，都能得到与刘炽平、蔡崇信对等能人的青(qing)睞(lai)。相(xiang)比之下，起步較(jiao)晚的字节跳动战投部的領(ling)軍(jun)人物(wu)，則(ze)一直(zhi)在不斷(duan)更(geng)替(ti)。

從(cong)时间线上来看(kan)，字节跳动公示的第一笔投资是2014年对“图蟲(chong)网”的并购，但2015-2019年，字节战投部却四(si)易(yi)其主。

前新浪(lang)集团战略(lve)副总裁褚(chu)達(da)晨(chen)、前鳳(feng)凰(huang)网投资部负責(ze)人华巍(wei)、前中金公司董事(shi)总经理、TMT联席主管田(tian)曉(xiao)安(an)、前腾讯战略合作部嚴(yan)授(shou)都曾短(duan)暫(zan)在位(wei)，其中华巍和严授更是早在2015年之前就加入了字节，但有业内人士(shi)透(tou)露(lu)，2017年字节斥(chi)资10亿美金拿(na)下年度最重磅(bang)的并购对象Musical.ly时，四人均(jun)未直接(jie)參(can)与。

反而是张一鳴(ming)在Musical.ly搭(da)售另(ling)外两款(kuan)出海(hai)失(shi)敗(bai)的产品(pin)News Republic及Live.me时，仍不惜(xi)一切(qie)代(dai)价将其拿下的故(gu)事，成为了互联网圈(quan)的一段(duan)佳(jia)話(hua)。如今，由(you)Musical.ly发展而成的TikTok，已躋(ji)身10亿月活俱(ju)樂(le)部，成为了足以載(zai)入中國(guo)企业出海史(shi)冊(ce)的现象级产品。

来源：新浪微(wei)博(bo)

对此的一種(zhong)解讀(du)是，在字节尚(shang)未進(jin)化成大厂，没有充(chong)裕(yu)的资本预算(suan)和市场经验时，公司投资仍更多取(qu)決(jue)于公司创始人个人意誌(zhi)下的战略预判(pan)或(huo)所謂(wei)的直覺(jiao)、本能。換(huan)言之，此时的张一鸣并未对投资部放权。

从这个角(jiao)度来看，与其为字节战投找(zhao)一位中流(liu)砥(di)柱(zhu)级別(bie)的代表(biao)人物，不如直接承(cheng)认张一鸣自身就是字节战投的“灵魂”。

2018年，字节由投资部与战略部发展而来的战略投资部正(zheng)式(shi)成立(li)，而战投负责人频繁(fan)更换的惯性也就此延(yan)续了下来。

2020年2月初，严授正式转崗(gang)，全(quan)面(mian)负责游戏业务；几个月后，字节产品和战略副总裁朱(zhu)駿(jun)接过了战投负责人的大旗；而随着张一鸣在2021年卸(xie)任，朱骏的两个下级——负责消费投资的趙(zhao)鵬(peng)遠(yuan)和负责财务投资的楊(yang)潔(jie)又(you)改(gai)为向年内剛(gang)刚从小(xiao)米(mi)跳到字节的新CFO周(zhou)受资匯(hui)报。

巧(qiao)合的是，2013年字节跳动进行B輪(lun)融(rong)资时，代表DST投资今日頭(tou)条的人，正是周受资。

不过，仅时隔(ge)半年后，字节战投部就传出了解散的消息，而公司的CFO则在今年4月换成了曾为包括美团、京东、拼(pin)多多等在内的100多家公司上市提供(gong)过法(fa)律(lv)服(fu)务的高準(zhun)。

解散后，字节战投并未就此銷(xiao)聲(sheng)匿(ni)跡(ji)。据多家媒(mei)体报道(dao)，战投部进行重大調(tiao)整(zheng)后，赵鹏远带着5个人转去了总裁辦(ban)，而杨洁则出现在了近日刚完成备案后首(shou)笔投资的字节系VC锦秋基金负责人的位置(zhi)上。

坐(zuo)落于北京海澱(dian)区的锦秋家園(yuan)承载了张一鸣深厚的感(gan)情，这里是字节跳动第一个办公室(shi)。知(zhi)情人士透露，“既(ji)然叫(jiao)了‘锦秋’，字节或张一鸣在资金上都会支(zhi)持一些。”

如果該(gai)說(shuo)法为真，那麽(me)张一鸣即(ji)使(shi)卸任，其投资意志也以另一种形(xing)式得到了延续。

擋(dang)不住(zhu)的急(ji)速擴(kuo)张

虽然负责人位置变换频繁，但字节战投縱(zong)橫(heng)市场多年，依(yi)然展现出了獨(du)樹(shu)一幟(zhi)的风格。

张一鸣的主導(dao)下，字节前期的数笔投资都转化为了另一种形式的“BOSS直聘(pin)”。

其中最广为人知的莫(mo)过于现抖(dou)音(yin)集团CEO张楠(nan)的故事。

2013年，今日头条收购了张楠创建(jian)的图片(pian)分享(xiang)交(jiao)流社(she)区“图吧(ba)”，而张楠也就此进入头条负责内涵(han)段子。后续抖音的飞速成長(chang)，以及轻顏(yan)、剪(jian)映等产品的诞生，都離(li)不开张楠的带队。最終(zhong)在2020年，张楠升(sheng)任字节跳动中国CEO，走出了一个邊(bian)緣(yuan)产品负责人到字节中国业务总负责人的勵(li)志成长路(lu)徑(jing)。

另一位抖音冷(leng)啟(qi)动过程中的推动者、在2018年接替张一鸣成为今日头条CEO的陳(chen)林(lin)，也是通(tong)过收购加入的字节跳动。其来自一个做漂(piao)流瓶(ping)和天(tian)氣(qi)應(ying)用(yong)的创始团队，2020年成为了大力教(jiao)育(yu)的CEO。

除(chu)此之外，上述(shu)曾短暂接手字节战投部的朱骏、前字节教育硬(ying)件(jian)业务首任负责人陽(yang)陆育、Faceu臉(lian)萌(meng)的创始人郭(guo)列(lie)、朝(chao)夕(xi)日历创始人程昊(hao)、幕(mu)布CEO王(wang)旭(xu)、现字节跳动公司大健(jian)康(kang)业务部門(men)负责人吳(wu)海锋等人，均是在公司被收购后成为了字节的一员。

“字节跳动收购公司的最大意義(yi)不是产品或流量，而是收购团队和资源（如牌(pai)照）。”有业内人士曾如此评价。

而在“战投式招(zhao)聘”的同时，字节跳动也有着清(qing)晰(xi)的战略意图。IT桔子数据显示，2014年至今，通过并购、战略投资等方式，字节跳动共(gong)计进行了202次对外投资，借(jie)此完成了对185家公司的入股。其中并购的項(xiang)目就有57起，接近全部入股公司的30%。

相比之下，与字节跳动同为互联网“后浪”的美团、快(kuai)手、滴(di)滴自2014年来的对外投资事件分别只(zhi)有74起、38起、49起；甚至連(lian)投出179起的百度，数量上也不及字节。

来源：IT桔子

投资节奏(zou)方面，字节跳动的投资数量和金額(e)都呈(cheng)现出逐年提升的趨(qu)势。

从2021年的情况来看，字节跳动投资的企业达到64家，披(pi)露的投资金额也有349.08亿元(yuan)，区域(yu)遍(bian)布海内外，领域覆(fu)蓋(gai)企业服务、电商(shang)零(ling)售、游戏、文(wen)娛(yu)传媒、医療(liao)健康、智(zhi)能硬件、物流等15个不同行业。

不过，字节跳动近期对投资的“狂熱(re)”并不代表一直以来公司的普(pu)遍情况。

投资標(biao)的的变化規(gui)律显示，创业之初，张一鸣较为看重投资公司与字节自身发展的业务協(xie)同，而当公司发展到一定程度后，便(bian)在“大力出奇(qi)迹”的道路上越(yue)走越远。

不同于其他大厂，字节起家的絕(jue)活是算法推薦(jian)引擎，但其在内容(rong)版(ban)权方面屢(lv)遭(zao)詬(gou)病(bing)。于是前期字节出手的公司多是华爾(er)街(jie)見(jian)闻、新榜(bang)、财新世(shi)界说、每(mei)天读点故事、極(ji)客(ke)公园、餐飲(yin)老(lao)板(ban)内参等文娱传媒類(lei)内容资讯平臺(tai)和自媒体。同时，字节也通过收购东方IC、阳光寬(kuan)频等公司，補(bu)充了图片版权及信息网絡(luo)传播(bo)試(shi)聽(ting)节目许可(ke)资質(zhi)。

与之邏(luo)辑相似的还有字节前期对广告营销服务提供商、企业服务提供商以及各垂(chui)直领域的MCN機(ji)構(gou)及娱乐文化公司的投资。其分别对准了广告变现、企业内部工具(ju)軟(ruan)件以及抖音、西(xi)瓜(gua)视频等短视频业务内容发展的缺(que)口(kou)。

来源：罐(guan)头图庫(ku)

值得一提的是，2018年起，字节的投资开始覆盖到核(he)心业务外的领域。仅2018年一年，其就投了5家教育公司，同时字节还逐漸(jian)在金融、游戏、智能硬件、医疗健康、房(fang)产服务、元宇(yu)宙(zhou)等行业有所布局(ju)，希(xi)望(wang)找到公司的第二增长曲(qu)线。也是这一年，字节系移(yi)动应用月活超(chao)过10亿人，超过Uber成为了全球(qiu)估(gu)值最高独角獸(shou)公司。

不投则已，一投驚(jing)人。对于这些非(fei)核心业务领域的公司，字节可谓下了“血(xue)本”。

2021年，字节跳动以40亿美元的高价收购了手机游戏开发商沐(mu)瞳(tong)科(ke)技(ji)，这成为了整个2021年上半年全球游戏投资金额第二的交易；下半年，字节还花(hua)90亿元拿下Pico，成就了年内国内VR賽(sai)道最大一笔收购案。

有业内人士用“狼(lang)性”来形容字节战投部近几年的打法，即不擇(ze)时，不潛(qian)伏(fu)，看准赛道后立即下重注切入，而通常(chang)被字节選(xuan)中的赛道，均是大热的风口。但这种打法也为公司带来了风險(xian)。

一个典(dian)型(xing)的案例(li)便是大力教育的收縮(suo)。2020年10月，在线教育激(ji)战正酣(han)，字节启用全新品牌大力教育，并通过内部孵(fu)化、投资并购搭建了一个覆盖低(di)幼(you)、K12、成人、ToB及智能硬件全业务线的团队。当年字节教育业务的预算近40亿元，且(qie)公司已经做好了未来三(san)年不盈(ying)利的准备。

然而“双减”政(zheng)策(ce)的落地，却直接将大力教育打入谷(gu)底，原(yuan)先(xian)20000人的团队，驟(zhou)然缩减至1000人，只能在夾(jia)縫(feng)中艱(jian)难求(qiu)生。

同样裁员的，还有字节的游戏业务。不久(jiu)前，字节最早成立的游戏工作室之一上海101工作室被传遭到整体裁撤(che)；北京、广州(zhou)等城(cheng)市游戏工作室的多个项目也均在裁撤或整合。

风向收緊(jin)，专注上市？

为何(he)用錢(qian)砸(za)，没能砸出想(xiang)要的效(xiao)果？有分析(xi)认为，除了风口已逝(shi)，也与字节自身的基因有关。

算法、流量、组织能力、高效率商业化，是字节反復(fu)被印证过的優(you)势。但在图文、短视频以外的跨(kua)界领域，这套(tao)组合拳(quan)并不一定能完全奏效。在这一点上，強(qiang)如阿里、腾讯，想要攻(gong)入对方腹(fu)地都無(wu)比艰难。

然而，增长的困(kun)境(jing)摆在眼(yan)前，曾被譽(yu)为“爆(bao)款工厂”的字节跳动，在抖音之后，已经多年未创造(zao)出新的爆款产品。在此背(bei)景(jing)下，2021年底有媒体曝(pu)出，此前半年抖音收入已停止(zhi)增长，今日头条甚至處(chu)于虧(kui)損(sun)边缘。

来源：字节跳动校(xiao)园招聘官(guan)网

虽然该消息并未得到字节方面確(que)认，但仅从营收上来看，字节的增速确实在不断下调。2016-2019年，字节营收增幅(fu)均在200%以上，至2020年，增速已下滑(hua)至111%，而到了2021年，增速进一步降至70%。

与之对应的是大環(huan)境的变化。如今，移动互联网的紅(hong)利正在不断消散，无論(lun)是图文还是短视频领域，用戶(hu)的月活和滲(shen)透率都已见顶，远不复此前的高增速。囊(nang)括国内主要互联网巨(ju)头的易方达中概(gai)互联网ETF，自2021年2月18日以来跌(die)幅已超60%。

有消息稱(cheng)，2021年7月，字节跳动估值曾一度达到5000亿美元，但一个月后便下降了1000亿。而到了今年7月，这个数字可能已经跌破(po)了3000亿美元，一些投资者甚至认为字节只值2500亿。

互联网分析師(shi)于斌(bin)认为，增长焦(jiao)慮(lv)下，字节需(xu)要通过大手笔收购来提升自己的估值。去年字节砍(kan)掉(diao)一些非核心项目来节流，或也是估值下降导致(zhi)的。

盤(pan)古(gu)智库高级研(yan)究(jiu)员江(jiang)瀚(han)也表达了类似觀(guan)点，其指(zhi)出字节亟(ji)需将流量优势在短时间内转化为市场优势，这讓(rang)字节的投资选择看起来更为激进。

看似被动的投资，实则也反映了字节当下的态度。今年6月，字节CEO梁(liang)汝(ru)波将“始终创业”从字节範(fan)的第五位调整至第一位，“多元兼容”则从字节范最后一位提高至第二位。对于这家年仅十(shi)歲(sui)、仍未上市的大厂而言，繼(ji)续突破自己的边界可能是唯(wei)一的选择。

相比之下，已经年方二十四的腾讯无疑(yi)与字节处在不同的发展階(jie)段，这也是两家公司出现“瘦身”与“增肥”不同分化的关鍵(jian)所在。

字节的“冲锋”，还体现在一些疑似推动上市的迹象方面。此前，4月高准空(kong)降CFO、5月字节跳动（香(xiang)港）有限(xian)公司的更名为抖音集团（香港）有限公司都被认为与上市前的籌(chou)备有关。

值得注意的是，现阶段上市，等待字节的可能不会是一个圓(yuan)滿(man)的結(jie)局。在于斌看来，字节如果真的在近期完成上市，市场行情并不会太好，甚至可能因为上市前的“透支”出现估值倒(dao)掛(gua)的现象。

但对于已经習(xi)惯了字节此前强调技術(shu)、算法、商业、不掩(yan)飾(shi)野心急速扩张的并购模(mo)式的股东们来说，他们还有等到市场回(hui)暖(nuan)的耐(nai)心嗎(ma)？

妳(ni)对字节跳动的投资模式有怎样的印象？看好字节的未来吗？评论区聊(liao)聊吧！返(fan)回搜狐(hu)，查(zha)看更多

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