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yuanfenwanfadaijijiegeluzhitongdaohedexiuxianrenyiqichuangdang，zhelibuzhiyoujianghuhaiyoudaoyou；xiaoqingxindehuamianfengge，buduantansuohekeaidechongwuyiqitiaozhanbukenengderenwuba。youxineihuijuledaliangbutongleixingdechengyu，jiyoubijiaoshuxichangjiande，yeyoubijiaoshaojiande。xuanyouappxiazaiyouhuiyuanshenqingzaixianshenpigongneng。跨(kua)境(jing)電(dian)商(shang)三(san)態(tai)股(gu)份(fen)沖(chong)刺(ci)創(chuang)業(ye)板(ban)，卻(que)與(yu)大(da)客(ke)戶(hu)關(guan)系(xi)密(mi)切(qie)

深(shen)圳(zhen)市(shi)三态电子(zi)商務(wu)股份有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)：三态股份）主(zhu)要(yao)從(cong)事(shi)出(chu)口(kou)跨境电商零(ling)售(shou)和(he)第(di)三方(fang)出口跨境电商物(wu)流(liu)。目(mu)前(qian)，公司正(zheng)在(zai)冲刺创业板IPO。

據(ju)招(zhao)股書(shu)，三态股份主要依(yi)靠(kao)國(guo)內(nei)制(zhi)造(zao)业優(you)勢(shi)，選(xuan)擇(ze)高(gao)性(xing)價(jia)比(bi)產(chan)品(pin)，打(da)造細(xi)分(fen)品類(lei)，並(bing)結(jie)合(he)自(zi)營(ying)物流，向(xiang)全(quan)球(qiu)終(zhong)端(duan)消(xiao)費(fei)者(zhe)提(ti)供(gong)商品。公司在售SKU約(yue)67萬(wan)個(ge)，细分类目近(jin)百(bai)个，銷(xiao)售渠(qu)道(dao)包(bao)括(kuo)20多(duo)个全球和區(qu)域(yu)性电商平(ping)臺(tai)，覆(fu)蓋(gai)200多个国家(jia)的(de)消费者。

公司出口跨境电商物流业务，是(shi)从客户處(chu)收(shou)件(jian)後(hou)，經(jing)過(guo)安(an)檢(jian)、計(ji)重(zhong)、分揀(jian)、貼(tie)標(biao)、分撥(bo)等(deng)操(cao)作(zuo)后，交(jiao)由(you)第三方服(fu)务商（航(hang)空(kong)公司代(dai)理(li)、商业快(kuai)遞(di)公司、幹(gan)線(xian)運(yun)輸(shu)公司，清(qing)关服务公司、各(ge)国郵(you)政(zheng)公司等）進(jin)出关申(shen)報(bao)、安排(pai)航班(ban)，运输至(zhi)世(shi)界(jie)各地(di)。公司表(biao)示(shi)与行(xing)业内承(cheng)运商、貨(huo)运代理商、清关公司等供應(ying)商建(jian)立(li)了(le)穩(wen)固(gu)的合作关系，推(tui)出系列(lie)国際(ji)專(zhuan)线、国际邮政、商业快递等服务。

但(dan)相(xiang)比於(yu)采(cai)用(yong)海(hai)外(wai)倉(cang)發(fa)货方式(shi)的同(tong)行业公司，三态股份表示其(qi)产品派(pai)送(song)時(shi)效(xiao)不(bu)存(cun)在競(jing)爭(zheng)优势。招股书顯(xian)示，除(chu)公司全部(bu)采用直(zhi)邮交付(fu)外，可(ke)比公司均(jun)存在壹(yi)定(ding)規(gui)模(mo)海外仓交付方式。

核(he)心(xin)竞争力(li)方面(mian)，公司表示遵(zun)循(xun)“復(fu)雜(za)邏(luo)輯(ji)系統(tong)化(hua)、人(ren)員(yuan)操作简單(dan)化、各級(ji)決(jue)策(ce)數(shu)据智(zhi)能(neng)化”的发展(zhan)理念(nian)。但是，报告(gao)期(qi)内，公司研(yan)发投(tou)入(ru)占(zhan)营业收入比分別(bie)為(wei)2.15%、1.71%、1.80%，大幅(fu)低(di)于可比公司平均水(shui)平2.96%、2.42%、2.65%，同时，公司無(wu)发明(ming)专利(li)，也(ye)无實(shi)用新(xin)型(xing)专利。

从財(cai)务方面來(lai)看(kan)，报告期三年(nian)（2019年、2020年、2021年），三态股份取(qu)得(de)营业收入分别为15.67億(yi)元(yuan)、19.94亿元、22.66亿元，呈(cheng)現(xian)快速(su)上(shang)升(sheng)趨(qu)势，而(er)公司凈(jing)利潤(run)却分别为1.53亿元、2.14亿元、1.56亿元。2021年，公司营收同比上漲(zhang)13.68%，而净利润却同比下降(jiang)27%，出现了增(zeng)收不增利的现象(xiang)。

除此(ci)以外，我(wo)們(men)研究(jiu)发现，三态股份或(huo)与大客户关系密切，其客户与供应商之(zhi)間(jian)存在直接(jie)供销关系，公司或還(hai)存在经营混(hun)同。此外，招股书多处信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)也存疑(yi)問(wen)。

来源(yuan)：攝(she)圖(tu)網(wang)

公司或与大客户关系密切

据招股书，报告期各期，ZOETOP BUSINESS CO., LIMITED（以下简称：ZOETOP BUSINESS）均为三态股份跨境电商物流业务第一大客户，2019年至2021年，公司分别向其销售6839.98万元、21886.20万元、7625.42万元。此外，ZOETOP BUSINESS境内主體(ti)为廣(guang)州(zhou)希(xi)音(yin)国际进出口有限公司（以下简称：广州希音）。

但是，根(gen)据工(gong)商信息，广州希音为深圳前海帕(pa)拓(tuo)遜(xun)网絡(luo)技(ji)術(shu)有限公司（以下简称：帕拓逊）股東(dong)，而帕拓逊实控(kong)人为鄧(deng)少(shao)煒(wei)，邓少炜又(you)为三态股份持(chi)股5%以上股东珠(zhu)海安賜(ci)文(wen)创伍(wu)號(hao)股權(quan)投資(zi)基(ji)金(jin)企(qi)业（有限合夥(huo)）（以下简称：安赐文创）第一大合伙人，邓少炜持有安赐文创58.63%股份。

此外，公司供应商与客户之间存在直接購(gou)销关系。

根据（2021）豫(yu)0191執(zhi)11836号限制消费令(ling)，2021年8月(yue)，上海宏(hong)杉(shan)国际物流有限公司深圳分公司申請(qing)执行深圳市沃(wo)飛(fei)環(huan)球科(ke)技有限公司（以下简称：沃飞环球）运输合同糾(jiu)紛(fen)，也就(jiu)是說(shuo)，报告期内，上海宏杉国际物流有限公司（以下简称：上海宏杉）或直接为沃飞环球提供物流运输服务，并簽(qian)訂(ding)运输合同，兩(liang)者为直接购销关系。

但据招股书，报告期内，沃飞环球为三态股份出口跨境电商物流业务前五(wu)大客户，2019年、2021年，公司分别向其销售物流服务1102.93万元、1313.97万元。

而与此同时，上海宏杉也是公司前五大物流服务供应商，2020年、2021年上海宏杉分别为公司提供物流服务6820.66万元、11921.18万元，分别占公司物流采购總(zong)額(e)的7.42%、11.99%，2021年上海宏杉为公司第一大物流供应商。

或还存在经营混同

工商信息显示，跨境服貿(mao)电子商务（深圳）有限公司（以下简称：跨境服贸）受(shou)三态股份实控人ZHONGBIN SUN姐(jie)姐孫(sun)培(pei)文控制，該(gai)司邮箱(xiang)mXXXXn@suntekcorps.com与三态股份多家子公司邮箱一致(zhi)，且(qie)该邮箱后綴(zhui)或为三态股份企业邮箱专用后缀。

此外，跨境服贸控股股东Cross Border Trade and Service Limited为公司提供店(dian)鋪(pu)使(shi)用和代收款(kuan)服务，跨境服贸还曾(zeng)与深圳路(lu)通(tong)贸易(yi)有限公司等多家三态股份子公司使用同一电話(hua)号碼(ma)辦(ban)公。

据悉(xi)，跨境服贸主要从事电子产品的批(pi)发、进出口及(ji)相关配(pei)套(tao)业务，与三态股份或存在业务重合。但招股书表示，实际控制人ZHONGBIN SUN及其近親(qin)屬(shu)控制的其他(ta)企业均不存在与公司从事相同、相似(si)业务的情(qing)況(kuang)。

据工商信息，报告期内，公司实控人、董(dong)事長(chang)、总经理ZHONGBIN SUN和董事、副(fu)总经理程(cheng)向忠(zhong)，曾先(xian)后擔(dan)任(ren)公司控股股东深圳市子午(wu)康(kang)成(cheng)信息科技有限公司总经理。但在招股书披露的上述(shu)人员简歷(li)中(zhong)，却未(wei)對(dui)ZHONGBIN SUN、程向忠上述任職(zhi)信息进行披露。

值(zhi)得一提的是，根据《深圳證(zheng)券(quan)交易所(suo)创业板股票(piao)首(shou)次(ci)公開(kai)发行上市審(shen)核问答(da)》，对于作为实际控制人亲属的股东所持的股份，应當(dang)比照(zhao)实际控制人自发行人上市之日(ri)起(qi)鎖(suo)定36个月。

但据招股书，公司实控人ZHONGBIN SUN姐姐孙培文直接持有公司200万股股份，而公司却未对其所持股份进行锁定，孙培文也未做(zuo)股份锁定承諾(nuo)。

多处信披或也存疑问

据招股书，报告期各期，公司董、監(jian)、高及核心技术人员薪(xin)酬(chou)总额分别为835.79万元、1083.62万元、775.63万元，且各期核心技术人员均来自董、监、高人员。

但招股书“关聯(lian)交易”却显示，报告期各期，公司向实控人及关鍵(jian)管(guan)理人员支(zhi)付薪酬分别为908.23万元、1122.09万元、775.63万元，僅(jin)2019年金额与前文披露一致。

报告期各期，公司“分配股利、利润或償(chang)付利息支付的现金”分别为0万元、22297.97万元、15698.57万元，且各期公司现金分紅(hong)分别为0万元、22300万元、15700万元，应付股利各期末(mo)余(yu)额分别为0万元、2.03万元、3.46万元。由此可見(jian)，公司“合并现金流量(liang)表—分配股利、利润或偿付利息支付的现金”科目或仅記(ji)錄(lu)分红相关现金流出。

但是，报告期各期，公司还分别发生(sheng)利息费用12.98万元、0万元、653.81万元，且各期末应付利息科目均无余额。

据招股书，公司擁(yong)有93家全资品类店铺公司，并表示该等公司自設(she)立以来除持有第三方电商平台的品类店铺外，未实际开展其他业务。

但据（2020）粵(yue)03民(min)初(chu)3555号判(pan)决书，2020年鄭(zheng)州麥(mai)凱(kai)森(sen)贸易有限公司起訴(su)公司全资品类店铺公司深圳市領(ling)优科技有限公司侵(qin)害(hai)其外觀(guan)设计专利权（ZL201730252735.8）。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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