315晚会2023年

jiusuandaizhehouhoudeyanjing，jiusuanshuzheqiguaidefaxing，zheyesihaowufazuaishudaizidefennu。fengfudejimu，baokuoqingxieganying，yaoyiyaodengshiheshoujidejimu，qingsongshixianfuzaxiaoguo；chaonengqingli，gengzhuanyegengjisu，geinideshoujishifanggengduodekongjian，rangliaotiangengchangkuai；qiyonggaigongnenghou，niketongguodianjibinganzhuzhongyaowenjianjiaranhoudianjixindetuojiminglinglaizhaodaotazheliyongyouxuduodashiruzhu，keyirangxuduoxueshengzaiappzhongqingsongdexuexidashitigongdekechengneirong。又(you)壹(yi)大(da)行(xing)警(jing)告(gao)：美(mei)國(guo)違(wei)約(yue)風(feng)險(xian)“非(fei)同(tong)小(xiao)可(ke)”！ 拜(bai)登(deng)還(hai)有(you)“後(hou)手(shou)”？

真(zhen)是(shi)怕(pa)了(le)！繼(ji)高(gao)盛(sheng)后，又一華(hua)爾(er)街(jie)大行拉(la)響(xiang)美国违约警報(bao)，美国国債(zhai)市(shi)場(chang)已(yi)被(bei)“搞(gao)亂(luan)”！

摩(mo)根(gen)大通(tong)預(yu)計(ji)，美国债務(wu)上(shang)限(xian)最(zui)早(zao)將(jiang)在(zai)下(xia)個(ge)月(yue)成(cheng)為(wei)一个問(wen)題(ti)，該(gai)行認(ren)为美国国债技(ji)術(shu)性(xing)违约的(de)风险“非同小可”。

摩根大通在周(zhou)三(san)晚(wan)些(xie)時(shi)候(hou)發(fa)給(gei)客(ke)戶(hu)的报告中(zhong)表(biao)示(shi)，预计有關(guan)债务上限和(he)聯(lian)邦(bang)撥(bo)款(kuan)法(fa)案(an)的辯(bian)論(lun)都(dou)将使(shi)美国“危(wei)险地(di)接(jie)近(jin)”最后期(qi)限。其(qi)美国利(li)率(lv)策(ce)略(lve)團(tuan)隊(dui)预计，財(cai)政(zheng)部(bu)可能(neng)在8月中旬(xun)之(zhi)前(qian)耗(hao)盡(jin)可用(yong)資(zi)源(yuan)。

债务上限是美国政府(fu)为履(lv)行其财政義(yi)务所(suo)能借(jie)入(ru)的最高金(jin)額(e)。一旦(dan)達(da)到(dao)上限，财政部就(jiu)不(bu)能再(zai)发行任(ren)何(he)票(piao)據(ju)、债券(quan)或(huo)票据。摩根大通稱(cheng)：

“壓(ya)力(li)的跡(ji)象(xiang)通常(chang)在X日(ri)前的2-3个月就開(kai)始(shi)出(chu)現(xian)，因(yin)为持(chi)有大量(liang)美国国庫(ku)券的貨(huo)幣(bi)市场基(ji)金（MMF）将开始更(geng)積(ji)極(ji)地宣(xuan)傳(chuan)，他(ta)們(men)不持有任何在這(zhe)些日期到期的国库券。”

预计美国财政部長(chang)耶(ye)倫(lun)将在未(wei)來(lai)幾(ji)天(tian)修(xiu)改(gai)其對(dui)X日的预期。目(mu)前包(bao)括(kuo)高盛在內(nei)的部分(fen)分析(xi)師(shi)预计X日将在6月初(chu)。

市场正(zheng)为美国违约做(zuo)“準(zhun)備(bei)”

市场已經(jing)开始穿(chuan)上“防(fang)彈(dan)服(fu)”，美国信(xin)用违约互(hu)換(huan)（CDS）本(ben)月觸(chu)及(ji)2012年(nian)以(yi)来的最高水(shui)平(ping)。此(ci)外(wai)，LPL Research周三发布(bu)的一份(fen)报告顯(xian)示，美国国债市场正开始消(xiao)化(hua)美国违约的可能性。

美国短(duan)期国库券及其當(dang)前收(shou)益(yi)率已经敲(qiao)响了美国国债市场的警鐘(zhong)，投(tou)资者(zhe)正在尋(xun)求(qiu)更高的回(hui)报，以抵(di)消他们所承(cheng)擔(dan)的风险，因为他们購(gou)買(mai)的国库券将在今(jin)年夏(xia)季(ji)到期，而(er)屆(jie)时美国可能发生(sheng)债务违约。LPL首(shou)席(xi)固(gu)定(ding)收益策略师Lawrence Gillum表示：

“5月份到期的国库券收益率比(bi)一个月后（约6月份）到期的国库券收益率低(di)约1.2%，比7月份到期的国库券收益率低1.49%。”

一个月期美国国库券目前的收益率约为3.71%，而3个月期美国国库券的收益率约为5.14%。

市场大多(duo)數(shu)人(ren)估(gu)计，财政部手頭(tou)将有足(zu)夠(gou)的现金来支(zhi)付(fu)5月份的债务，但(dan)除(chu)非国會(hui)迅(xun)速(su)采(cai)取(qu)行動(dong)提(ti)高债务上限，否(fou)則(ze)这種(zhong)前景(jing)在6月、7月，尤(you)其是8月變(bian)得(de)更加(jia)不穩(wen)定。Gillum說(shuo)：

“投资者推(tui)高了这些债券的收益率，並(bing)可能会要(yao)求更多的风险回报来持有那(na)些面(mian)臨(lin)延(yan)遲(chi)付款风险的證(zheng)券。”

这一次(ci)，共(gong)和黨(dang)人沒(mei)有表现出與(yu)民(min)主(zhu)党人合(he)作(zuo)通過(guo)提高债务上限的迹象，尽管(guan)兩(liang)党都继續(xu)表示美国债务违约“不是一种選(xuan)擇(ze)”，但類(lei)似(si)的情(qing)況(kuang)可能会重(zhong)演(yan)。Gillum说：

“另(ling)一家(jia)評(ping)級(ji)機(ji)構(gou)惠(hui)譽(yu)（Fitch）威(wei)脅(xie)说，如(ru)果(guo)国会不尽快(kuai)采取行动，它(ta)将采取与2011年標(biao)普(pu)类似的行动。美国债务评级的再次下調(tiao)可能会对金融(rong)市场造(zao)成破(po)壞(huai)。雖(sui)然(ran)我(wo)们认为国会将及时采取行动并达成協(xie)議(yi)，但这些政治(zhi)博(bo)弈(yi)可能会给市场帶(dai)来波(bo)动。”

拜登还有“后手”？

对於(yu)国会目前的债务上限僵(jiang)局(ju)，其實(shi)拜登也(ye)有所謂(wei)的“Plan B”，不过相(xiang)較(jiao)于正常的情况，这些“后手”会显得有些蠢(chun)......

諾(nuo)貝(bei)尔獎(jiang)得主Paul Krugman表示，美国债务违约将给经濟(ji)带来災(zai)難(nan)性后果，但如果国会未能提高债务上限，拜登政府可以做三件(jian)事(shi)。Krugman警告称：

“国会不能提高债务上限将会带来灾难性的后果，因为美国国债是全(quan)球(qiu)金融市场的关鍵(jian)。至(zhi)少(shao)，它会擾(rao)乱联邦政府的運(yun)作。在最坏的情况下，它将引(yin)发一场全球金融危机，可能和2008年的危机一樣(yang)糟(zao)糕(gao)，甚(shen)至更糟。”

但Krugman表示，如果国会不能就提高债务上限达成协议，拜登政府有三种可能的“后手”：

1、使用美国憲(xian)法第(di)14條(tiao)修正案，它保(bao)障(zhang)国家公(gong)共债务的完(wan)整(zheng)性不受(shou)質(zhi)疑(yi)，政府可以通过这种方(fang)式(shi)繞(rao)过国会，提高债务上限。

2、鑄(zhu)造價(jia)值(zhi)3萬(wan)億(yi)美元(yuan)的鉑(bo)金硬(ying)币，财政部有權(quan)铸造紀(ji)念(nian)币，并将价值3万亿美元的铂金币存(cun)入美联儲(chu)，用于償(chang)还国债。然后，美联储将出售(shou)部分债券組(zu)合，这实際(ji)上意(yi)味(wei)著(zhe)美国正在通过另一种方式借錢(qian)。

3、发行溢(yi)价债券。这类债券每(mei)年的利息(xi)支付会非常高。美国财政部可以以遠(yuan)高于面值的价格(ge)拍(pai)賣(mai)这些债券。Krugman说，这是一种在技术上不增(zeng)加国家债务負(fu)担的情况下借钱的方法。

Krugman總(zong)結(jie)道(dao)：

“所有这些计劃(hua)都有缺(que)點(dian)，且(qie)聽(ting)起(qi)来都有点蠢，但它们不能与正常的财政管理(li)相比，而是与美国违约的灾难性后果相比。当控(kong)制(zhi)国会一个机构的政党对保持美国的治理没有興(xing)趣(qu)时，灾难总是有可能发生的。”返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

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