端午销售旺季来临，五芳斋亟待破解粽子“偏科”难题

超七成收入靠粽子，过半收入集中第二季度，粽子“偏科生”五芳斋亟待多面发展。

文/每日财报楚风

传统佳节端午来临，又到了吃粽子的时间。关于吃粽子这件事，不同的家庭有不同的习惯，许多人喜欢自己动手包粽子，也有不少人倾向于买粽子，但是若谈到送礼探亲，精美包装礼盒的粽子无疑更受青睐。

作为“粽子第一股”，五芳斋也迎来了端午销售旺季。五芳斋对外表示，3月召开的经销商大会上，公司订单和打款额创往年新高，基本奠定了今年端午节整体向好的趋势。

从营收结构上来看，五芳斋对粽子产品存在严重的依赖性，七成收入来源于粽子产品。这导致五芳斋的业绩具有显著的季节性，第二季度是粽子产品的销售旺季，单季度的营收比其他三个季度加起来还多。

对大单品的依赖被市场诟病已久，五芳斋也在寻求第二增长曲线。五芳斋的突破方向可分为两大方面：第一是打造全品类的时令食品，覆盖中国传统二十四节气，其中月饼产品已初具规模；第二是加码预制菜、冷冻食品等日销品。

对于上述多个问题，五芳斋一一做了解释。

端午销售旺季来临

五芳斋始创于1921年，至今已有百年的历史，是全国首批“中华老字号”企业。据悉，五芳斋的粽子制作方法源于百年传承的传统工艺，制作工艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。

2022年8月，五芳斋正式登陆A股上市，成为“粽子第一股”。今年第二季度，五芳斋迎来上市以来的首个端午节，也就是公司销售旺季。五芳斋公开表示，3月召开的经销商大会上订单和打款额双双创往年新高，基本奠定了今年端午节整体向好的趋势。

在销售旺季的第二季度，经销商往往会提前两个月备货。据今年一季报数据，五芳斋合同负债为4.13亿元，环比增加442%。五芳斋解释称，今年由于端午节时间为6月22日，较往年靠后，所以经销商提货周期也相应调整。

五芳斋表示：“按照今年的形式来判断，自去年底疫情放开后，门店客流量加大，整个消费市场有较大的恢复与增长，公司对于消费市场有较强信心。”

五芳斋靠生产和销售粽子起家，营收主要依赖大单品。据2022年报，粽子系列产品销售收入为17.47亿元，占总收入比重达到70.97%，占主营利润比重也达到78.17%。

作为中国传统的时令食品，粽子还具有显著的季节性。这使得五芳斋不仅依赖大单品，销售季节也集中在第二季度。2022年，五芳斋在第二季度营收为15.06亿元，相较其他三个季节营收之和还多出5.49亿元。

从生产端来看，由于季节性的特点，五芳斋通常提前6个月备货端午节，导致不同季节产能利用率差异巨大。以2021年为例，五芳斋在第一季度时粽子产能利用率为55.54%，到第二季度旺季则飙升至224.92%，第三季度则骤降至9.59%，第四季度仅为13.90%。

五芳斋自有产线无法全面覆盖旺季产能，2022年度约有24%的产量通过委外加工实现。在招股书中，五芳斋认为公司需要扩张产能，主要是指旺季产能缺口，无法满足销售需求。

上市后业绩即变脸

对大单品存在依赖性，也使得五芳斋业绩的波动性以及受外部影响较大。2022年报，即五芳斋上市后首份年报，公司出现营收与净利润“双降”，原因正是出自在粽子产品的本身以及端午节前的销售。

2022年，五芳斋实现营收为24.62亿元，同比下滑14.87%；实现净利润为1.375亿元，同比下滑29.01%。分各个季度来看，五芳斋仅在第二季度净利润取得正数，其余三个季度净利润均为亏损。

究其原因，主要是因为粽子系列产品产销量下滑。五芳斋在2022年共生产和销售粽子分别为35260.62吨和47507.31吨，分别同比下滑12.89%、13.77%。当期，粽子系列产品实现营收17.47亿元，同比下滑13.00%。

五芳斋解释称，2022年受宏观环境影响，公司连锁门店大面积关闭，物流受阻。五芳斋2022年报亦显示，受外部环境波动导致需求下降，公司主动调剂供给。

因此可见，粽子产品的季节性很强，使得时间线的风险集中。五芳斋粽子生产期主要在上半年，销售期集中在第二季度，一旦外部环境出现不利变化，将对产品销售造成影响。

在2020年，五芳斋就发生过受外部环境影响而产量下降的情况。招股书显示，当年受疫情影响，五芳斋在第一季度的传统生产旺季粽子产量大幅受限，产量比2019年同期下降75%以上；第二季度粽子产能利用率也低于200%。

对于2022年业绩下滑，五芳斋还解释称，2021年第一季度公司确认房屋拆迁补贴收入金额较高，2021年公司非经营性收入增加，导致各项利润指标基数较高，一定程度影响公司2022年经营指标直观增长率。

进入2023年第一季度，五芳斋实现营收与净利润“双降”，原因也是处出在粽子产品上。今年端午节较去年靠后，相应的销售工作也顺期延后。也就是说，以往记在一季度的部分销售收入，今年记账相对延后。

第二增长曲线势在必行

五芳斋表示，未来，公司在巩固粽子行业标杆地位的同时，将围绕二十四节气打造全品类产品结构，构建日销品类群。基于早餐、中秋和春节场景，聚焦资源，围绕烘焙和速冻两个品类尝试打造二增长曲线。

在粽子系列大单品之外，五芳斋还推出月饼系列、春节系列等时令产品。其中月饼系列产品已初具规模，近几年来销售收入持续增长。2020年至2022年，月饼系列产品销售收入分别为1.848亿元、2.199亿元和2.386亿元。

五芳斋旗下日销产品种类多，覆盖消费场景广。据公司官网，日销产品共有11类，包括江南湿点、饭团、蛋品类等冻品，休闲烘焙、鸡爪、杯装粥品等日常休闲食品，主要面向厨房的卤味、腊味、大米杂粮等，以及提供餐饮的预制菜。

不过从结果来看，2022年除月饼系列产品收入取得增长外，其余各大品类收入出现不同程度下滑，对粽子大单品的依赖尚未改善。当期，粽子系列产品尽管销售收入下滑，但占比反而有所提高，背后是多类产品收入下滑幅度更大。其中，餐食产品及其他产品的销售收入分别同比下降35.74%、53.28%。

五芳斋对此表示，餐饮方面，2022 年受宏观环境影响，连锁餐饮板块发展遇冷。但从餐饮预期来看，随着疫情全面放开，市场消费需求及信心逐渐复苏，公司餐饮连锁板块有望快速恢复。返回搜狐，查看更多

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