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服(fu)裝(zhuang)大佬靠(kao)“賣(mai)房”賺(zhuan)錢(qian)？

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“美特(te)斯(si)邦威(wei)，不(bu)走(zou)尋(xun)常(chang)路(lu)。”

在(zai)“閉(bi)店(dian)潮(chao)”之(zhi)後(hou)，腦(nao)筋(jin)活(huo)絡(luo)的美邦服飾(shi)（002269.SZ）果(guo)然(ran)又(you)走出(chu)了壹(yi)條(tiao)非(fei)比(bi)寻常的路——卖店。

美邦服饰6月(yue)19日(ri)公(gong)告(gao)稱(cheng)，擬(ni)以(yi)現(xian)金(jin)交(jiao)易(yi)方(fang)式(shi)向(xiang)寧(ning)波(bo)雅戈尔（600177.SH）出售(shou)位於(yu)遼(liao)宁省(sheng)沈(shen)陽(yang)市(shi)和平(ping)區(qu)太(tai)原(yuan)街(jie)1號(hao)、1-1号店鋪(pu)，其(qi)中(zhong)太原街1号房产共(gong)五(wu)層(ceng)，建(jian)築(zhu)面(mian)積(ji)為(wei)10438平方米(mi)；太原街1-1号共三(san)层，建筑面积为278平方米，價(jia)格(ge)为3亿元(yuan)。

来源：美邦服饰公告

公司(si)称，這(zhe)次(ci)交易主(zhu)要(yao)是(shi)为了盤(pan)活现有(you)資(zi)产，符(fu)合(he)公司戰(zhan)略(lve)規(gui)劃(hua)。交易所(suo)得(de)款(kuan)項(xiang)將(jiang)用(yong)于補(bu)充(chong)公司流(liu)動(dong)资金，對(dui)公司财務(wu)狀(zhuang)況(kuang)及(ji)经營(ying)将产生积極(ji)影響(xiang)。

值(zhi)得註(zhu)意的是，近(jin)年(nian)来，美邦服饰已(yi)经多(duo)次向雅戈尔出售房产。

2022年10月，美邦服饰将位于湖(hu)北(bei)省武(wu)漢(han)市光(guang)谷(gu)世(shi)界(jie)城(cheng)西(xi)班(ban)牙(ya)風(feng)情(qing)街1幢(zhuang)B單(dan)元的店铺，以1.9亿元的价格卖給(gei)雅戈尔。

2个月后的同(tong)年12月26日，美邦服饰又将位于貴(gui)州(zhou)省贵阳市中華(hua)中路145号店铺，以1.3亿元出售给雅戈尔。

此(ci)外(wai)，在2021年3月9日，美邦服饰與(yu)控(kong)股(gu)子(zi)公司上(shang)海(hai)邦購(gou)信(xin)息(xi)公司還(hai)将上海模(mo)共實(shi)業(ye)有限(xian)公司100%股權(quan)出售给了巴(ba)克(ke)斯酒(jiu)业，交易价格4.48亿元。該(gai)公司核(he)心(xin)资产是位于上海市浦(pu)東(dong)新(xin)区康(kang)橋(qiao)东路799号房产，總(zong)建筑面积38255.12平方米。

在业內(nei)人(ren)士(shi)看(kan)来，美邦服饰頻(pin)频出售店铺，源于自(zi)身(shen)业績(ji)壓(ya)力(li)。巨(ju)額(e)的虧(kui)損(sun)，美邦服饰财報(bao)並(bing)不好(hao)看，而(er)通(tong)過(guo)出售相(xiang)應(ying)资产，一定(ding)程(cheng)度(du)上能(neng)彌(mi)补业绩的亏损甚(shen)至(zhi)实现扭(niu)亏。

而買(mai)方雅戈尔表(biao)示(shi)，公司购买店铺的原因(yin)是为了持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)時(shi)尚(shang)产业，進(jin)一步(bu)落(luo)实大店战略布(bu)局(ju)。

来源：罐(guan)頭(tou)圖(tu)庫(ku)

在美邦服饰和雅戈尔交易的背(bei)后，是兩(liang)位浙江(jiang)大佬对行(xing)业不同的判(pan)斷(duan)。2家(jia)上市公司先(xian)后都(dou)走上了多元化(hua)布局的道(dao)路，但(dan)不同的是，美邦服饰近年来剝(bo)離(li)了华瑞(rui)銀(yin)行等(deng)与主业相關(guan)性(xing)不高的业务，套(tao)现4.24亿元（其中上市公司稅(shui)前(qian)收(shou)益(yi)約(yue)为2.5亿元）。不僅(jin)回(hui)收了现金，也(ye)聚(ju)焦(jiao)了主业。而雅戈尔并沒(mei)有太多的收縮(suo)多元化业务。

李(li)如(ru)成(cheng)是從(cong)1991年起擔(dan)任(ren)宁波雅戈尔制(zhi)衣(yi)有限公司董(dong)事(shi)長(chang)兼(jian)总经理(li)，隨(sui)后掌(zhang)舵(duo)雅戈尔集(ji)團(tuan)，并逐(zhu)步跨(kua)界地(di)产、股权投(tou)资等領(ling)域(yu)。2023年胡(hu)潤(run)全(quan)球(qiu)富(fu)豪(hao)榜(bang)上，李如成以115亿的身家成功(gong)上榜。

浙江麗(li)水(shui)人周(zhou)成建是在1994年創(chuang)立(li)自己(ji)的品(pin)牌(pai)，次年在溫(wen)州開(kai)設(she)第(di)一家“美特斯邦威”專(zhuan)卖店，之后一度成为國(guo)产快(kuai)时尚品牌巨头。

同为从浙江发家的服装品牌，均(jun)曾(zeng)引(yin)领国内服装行业的潮流。如今(jin)，一进一退(tui)，也从側(ce)面反(fan)映(ying)了两家公司截(jie)然不同的生存(cun)状况和对行业的預(yu)判。

美邦避(bi)损，4年关掉(diao)2000多家門(men)店

曾经名(ming)噪(zao)一时的美邦服饰，用一句(ju)“不走寻常路”的口(kou)号讓(rang)自己變(bian)得家喻(yu)戶(hu)曉(xiao)。在高光时刻(ke)过后，美邦服饰的发展开始(shi)逐步放(fang)緩(huan)，门店數(shu)量(liang)开始快速(su)下(xia)降(jiang)。

2008年8月，美邦服饰在深(shen)交所掛(gua)牌上市，當(dang)时《招(zhao)股書(shu)》披(pi)露(lu)的门店数量为2211家。2012年，其门店数量達(da)到(dao)5220家，其中加(jia)盟(meng)店3914家，直(zhi)营店1306家。

从2019年开始，美邦服饰迎(ying)来一波“闭店潮”。2019年至2021年门店分(fen)別(bie)減(jian)少(shao)785家、683家和403家。2022年，美邦服饰关闭直营店113家，关闭加盟店576家；而新开直营店只(zhi)有112家，新开加盟店103家。

美邦服饰表示，闭店是因公司持续優(you)化渠(qu)道結(jie)構(gou)，关闭了難(nan)以持续盈(ying)利(li)的直营和加盟店铺。

来源：罐头图库

与“闭店潮”相伴(ban)随的是下滑(hua)的业绩。2018年-2022年，美邦服饰的营收分别为76.77亿元、54.63亿元、38.19亿元、26.39亿元和14.39亿元。

来源：Wind

2022年报顯(xian)示，公司存貨(huo)期(qi)末(mo)賬(zhang)面余(yu)额为9.8亿元，計(ji)提(ti)存货跌(die)价準(zhun)備(bei)2.35亿元，账面价值为7.45亿元，較(jiao)期初(chu)下降34.28%。

6月5日，美邦服饰收深交所《問(wen)詢(xun)函(han)》，要求(qiu)公司說(shuo)明(ming)，存货账面价值较期初大幅(fu)下降、大额计提存货跌价准备的原因及合理性。以及以前年度存货跌价准备计提是否(fou)充分、審(shen)慎(shen)。

盘古(gu)智(zhi)库高級(ji)研(yan)究(jiu)員(yuan)江瀚(han)表示，美邦服饰业绩慘(can)淡(dan)并非卖资就(jiu)能解(jie)決(jue)。美特斯邦威品牌老(lao)化，产品设计能力长期缺(que)失(shi)，难以留(liu)住(zhu)老用户，又無(wu)力吸(xi)引新的年輕(qing)消(xiao)費(fei)群(qun)體(ti)。长此以往(wang)，业绩出现下滑甚至亏损。

除(chu)了出售资产回血(xue)，美邦服饰已经意識(shi)到，伴随数字(zi)化发展与新零(ling)售业务模式的興(xing)起，如何(he)基(ji)于Z世代(dai)消费者的需(xu)求进行产品优化和渠道升(sheng)级，是更(geng)加緊(jin)迫(po)的问題(ti)。

此前，美邦服饰已经通过獨(du)立童(tong)装品牌MeCity Kids（米喜(xi)迪(di)）、MOOMOO布局童装业务。2021年上半(ban)年，美邦服饰对童装品牌进行品牌升级，線(xian)上商城全面升级煥(huan)新，线下首(shou)批(pi)3家形(xing)象(xiang)门店也已重(zhong)新开业。

除此之外，2021年底(di)，美邦服饰发布先鋒(feng)潮牌metersbonwe系(xi)列(lie)新品，定位以“95后”“00后”为主的Z世代年轻消费群体。2022年，推(tui)出上海千(qian)樹(shu)先锋概(gai)念(nian)店，正(zheng)式发售“锋芒(mang)新生”2022春(chun)夏(xia)秀(xiu)款限定系列。

在江瀚看来，作为老品牌，有著(zhe)一定的品牌影响力和消费群体。在如今国货頗(po)受(shou)歡(huan)迎的当下，美邦服饰如果能抓(zhua)住国潮機(ji)會(hui)，憑(ping)借(jie)品牌多年的影响力推出好的产品，与年轻消费者建立鏈(lian)接(jie)吸引新消费群体，或(huo)許(xu)还有机会翻(fan)身。

买家雅戈尔涉(she)”房“31年，地产业务有多赚钱？

同为服装企(qi)业，美邦服饰和雅戈尔对待(dai)地产业务的態(tai)度大相徑(jing)庭(ting)，其主要原因还是与二(er)者在地产领域的成绩相关。

截至目(mu)前，雅戈尔已经在房地产领域深耕(geng)31年。从1992年涉足(zu)房地产开发起，雅戈尔在宁波、苏州等地相繼(ji)开发东湖花(hua)園(yuan)、东湖馨(xin)园、都市森(sen)林(lin)等樓(lou)盘，总资产近200亿元，凈(jing)资产约50亿元，形成了以房地产开发为核心，覆(fu)蓋(gai)酒店管(guan)理、旅(lv)遊(you)开发、健(jian)康醫(yi)療(liao)等多项领域的产业链布局。

来源：罐头图库

在持续深耕的同时，地产业务也给了雅戈尔不錯(cuo)的反饋(kui)。2019年-2022年，雅戈尔地产板(ban)塊(kuai)分别实现营收60.8亿元、50.71亿元、66.65亿元和83.12亿元，占(zhan)总营收的48.95%、40.83%、48.98%h和56.08%。

最(zui)近两年，雅戈尔一直在強(qiang)調(tiao)聚焦主业，但地产开发卻(que)成为发展最快的业务之一。

2021年，雅戈尔集团营收同比增(zeng)长18.57%至136.07亿元，但净利润同比下滑28.74%至51.36亿元。其中时尚板块收入(ru)增长7.69%至68.21亿元，歸(gui)母(mu)净利润下滑2.55%至9.36亿元。而地产开发板块收入66.65亿元，归母净利润增长38.17%至22.89亿元，两倍(bei)高于时尚板块。

而在2022年财报中，因地产交付(fu)项目增加，地产开发板块营收为85.5亿元，而时尚板块营收为63.17亿元，仅为地产业务的74%左(zuo)右(you)。

来源：雅戈尔2022年报

最新数據(ju)显示，今年第一季(ji)度，雅戈尔实现营收32.66亿元，同比下降56.02%；净利润99.27亿元，同比下降56.27%。主要因地产业务收入减少所致(zhi)。

具(ju)体来看，报告期内雅戈尔旗(qi)下时尚板块完(wan)成营业收入20.02亿元，营收占比61.3%；地产业务营业收入约12.36亿元，营收占比37.84%。

雅戈尔董秘(mi)曾指(zhi)出，时尚产业是雅戈尔的核心产业，雅戈尔继续推进大店战略，线上线下共同发力，探(tan)索(suo)共生共榮(rong)的新零售運(yun)营模。

不过，IPG中国区首席(xi)经濟(ji)學(xue)家柏(bai)文(wen)喜認(ren)为，雅戈尔购买房产，除了为了发展时尚产业之外，確(que)实也是在从地产角(jiao)度做投资的考(kao)慮(lv)，因为雅戈尔本(ben)身的业务线以及很(hen)大一部(bu)分业绩也源自地产业务。

愛(ai)投资的大佬也要回归主业？

1990年，李如成创立了“雅戈尔”品牌。之后，迅(xun)速开设自己的銷(xiao)售網(wang)络，在全国30个城市开了大型(xing)旗艦(jian)专卖店，把(ba)男(nan)人的生意做到极致。1994年，雅戈尔襯(chen)衫(shan)占有率(lv)达到全国第一。

90年代，李如成进軍(jun)海外，收购了一个美国服装品牌哈(ha)特马克斯。据其接受《创新者》采(cai)訪(fang)时表示，进入美国市場(chang)后，一年就有5、6亿美元的销售，也帶(dai)动了国内的生产。

然而，李如成并不滿(man)足于服装行业的好“钱景(jing)”。在1992年選(xuan)擇(ze)跨界房地产后，1993年，雅戈尔开始进入股权投资领域，随后进一步涉足證(zheng)券(quan)、银行等金融(rong)领域。截至2012年，雅戈尔对12家上市公司进行了投资，还有金融投资、PE投资等。

来源：罐头图库

据歷(li)年年报显示，雅戈尔2001年到2022年投资收益达到465亿元。超(chao)高的投资回报率，让李如成一度被(bei)称为“服装界的巴菲(fei)特”。

为了籌(chou)集投资所需资金，2016年4月，雅戈尔募(mu)资约50亿元，随后便(bian)多次使(shi)用閑(xian)置(zhi)资金购买理财产品，据公告和2016年中报显示，2016年全年雅戈尔合计购入理财产品83.81亿元。

来源：野马财经制图

也有不少投资者对此表示不满，雅戈尔的投资者聞(wen)先生談(tan)到，上市公司做理财是一種(zhong)资金利用效(xiao)率极低(di)的表现，如果为了獲(huo)取(qu)投资收益，投资者何不自己做理财，要将资金交给上市公司做？而且(qie)，公司将闲置资金购理财或者存银行，反映出公司发展前景不明，不敢(gan)将闲置资金用到主业经营上去(qu)。

有券商分析(xi)師(shi)彭(peng)先生表示，上市公司青(qing)睞(lai)理财产品，多半是因为理财产品收益较穩(wen)定、获利快，再(zai)則(ze)公司的主业增长空(kong)間(jian)有限，经营性盈利艱(jian)难。不过，如若(ruo)公司置主业于不顧(gu)，只“熱(re)爱”理财，这也需投资者特别注意，这一定程度上说明公司所屬(shu)的行业或其自身发展，前景不算(suan)樂(le)觀(guan)，仍(reng)需观望(wang)。

除此之外，依(yi)靠理财掙(zheng)钱，也存在不稳定的风險(xian)。从雅戈尔近十(shi)年的营收净利情况来看，其并不稳定。

雅戈尔时尚业务在近年增长放缓部分是疫(yi)情反復(fu)導(dao)致，但最主要的原因仍然是其主品牌形象老化，在年轻化和数字化轉(zhuan)型上的舉(ju)措(cuo)相对遲(chi)缓，社(she)交媒(mei)体营销也没有跟(gen)上。

2022年11月，雅戈尔曾在宁波举辦(ban)雅戈尔时尚产业揚(yang)帆(fan)起航(hang)儀(yi)式。对于雅戈尔而言(yan)，此次发布时尚产业战略某(mou)种程度上相当于回归主业。

“五年来，雅戈尔累(lei)计在时尚产业投资80亿元，其中后疫情时代累计投资50亿元。”李如成说道。

雅戈尔集团副(fu)董事长李寒(han)窮(qiong)也强调：“我(wo)們(men)加快完善(shan)品牌矩(ju)陣(zhen)，探索多品牌独立发展之路，打(da)造(zao)雅戈尔时尚生态圈(quan)。”

在深耕40多年后，李如成更加明确了聚焦并加速布局时尚领域的决心。他(ta)表示，雅戈尔的时尚产业战略就是：充分发揮(hui)资金优勢(shi)、品牌优势、人才(cai)优势，建设雅戈尔的时尚产业，以长三角布局为基礎(chu)，輻(fu)射(she)全国，把中国时尚、中国文化傳(chuan)播(bo)至全世界。

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