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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>楊(yang)德(de)龍(long)：消(xiao)費(fei)復(fu)蘇(su)帶(dai)動(dong)經(jing)濟(ji)反(fan)彈(dan) 結(jie)構(gou)性(xing)牛(niu)市(shi)行(xing)情(qing)逐(zhu)步(bu)確(que)立(li)

杨德龙系(xi)前(qian)海(hai)開(kai)源(yuan)基(ji)金(jin)首(shou)席(xi)经济學(xue)家(jia)、中(zhong)國(guo)首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)

1月(yue)16日(ri)，本(ben)周(zhou)是(shi)虎(hu)年(nian)最(zui)後(hou)壹(yi)個(ge)交(jiao)易(yi)周，A股(gu)市場(chang)延(yan)續(xu)了(le)开年以(yi)來(lai)的(de)強(qiang)勢(shi)上(shang)攻(gong)走(zou)势，在(zai)消费、新(xin)能(neng)源、券(quan)商(shang)等(deng)多(duo)个板(ban)塊(kuai)聯(lian)袂(mei)上漲(zhang)的带动之(zhi)下(xia)，上證(zheng)指(zhi)數(shu)站(zhan)上3200點(dian)整(zheng)数關(guan)口(kou)，繼(ji)续向(xiang)上攻城(cheng)略(lve)地(di)，港(gang)股同(tong)樣(yang)出(chu)現(xian)了持(chi)续上攻。A股和(he)港股今(jin)年以来表(biao)现可(ke)圈(quan)可点，在全(quan)球(qiu)主(zhu)要(yao)資(zi)本市场中的表现也(ye)是比(bi)較(jiao)亮(liang)麗(li)的，初(chu)步驗(yan)证了我(wo)在2023年十(shi)大(da)預(yu)言(yan)中的判(pan)斷(duan)。隨(sui)著(zhu)(zhe)我国消费复苏、经济回(hui)升(sheng)，各(ge)路(lu)资金流(liu)入(ru)A股和港股的意(yi)願(yuan)越(yue)来越强烈(lie)，A股和港股將(jiang)走出结构性牛市的行情。现在市场反轉(zhuan)的趨(qu)势已(yi)经形(xing)成(cheng)，结构性牛市的特(te)征(zheng)逐步體(ti)现出来。现在雖(sui)然(ran)還(hai)不(bu)具(ju)備(bei)發(fa)动全面(mian)牛市的條(tiao)件(jian)，还只(zhi)是一部(bu)分(fen)行業(ye)和股票(piao)上涨，但(dan)结构性牛市是大家獲(huo)取(qu)不錯(cuo)回報(bao)的良(liang)好(hao)環(huan)境(jing)，大家選(xuan)出经济转型(xing)受(shou)益(yi)的好行业，趁(chen)现在優(you)質(zhi)股票股價(jia)还比较低(di)，及(ji)時(shi)布(bu)局(ju)，從(cong)而(er)抓(zhua)住(zhu)经济转型受益的機(ji)會(hui)。

现在春(chun)季(ji)攻势愈(yu)演(yan)愈烈，除(chu)了內(nei)资加(jia)倉(cang)之外(wai)，外资流入A股的意愿也非(fei)常(chang)强烈。截(jie)止(zhi)到(dao)上周五(wu)，今年以来僅(jin)仅兩(liang)周的时間(jian)，外资流入A股達(da)到了640億(yi)元(yuan)，相(xiang)當(dang)於(yu)去(qu)年外资流入全年金額(e)的60%，也体现出高(gao)盛(sheng)、大摩(mo)等国際(ji)著名(ming)投(tou)行對(dui)A股市场積(ji)極(ji)看(kan)好的態(tai)度(du)。人(ren)民(min)幣(bi)近(jin)期(qi)也出现了强勁(jin)升值(zhi)，去年人民币出现貶(bian)值，主要是由(you)于美(mei)联儲(chu)暴(bao)力(li)加息(xi)，連(lian)续七(qi)次(ci)加息将美元的基準(zhun)利(li)率(lv)从0加到了4.25%~4.5%，而我国貨(huo)币政(zheng)策(ce)則(ze)是保(bao)持相对寬(kuan)松(song)，采(cai)取了降(jiang)息降准的方(fang)式(shi)来應(ying)对经济增(zeng)速(su)下降。我国央(yang)行政策目(mu)標(biao)是穩(wen)增長(chang)，而美联储的政策目标是抗(kang)通(tong)脹(zhang)，由于政策目标不同，出现了中美货币政策的偏(pian)差(cha)，引(yin)起(qi)人民币短(duan)期的贬值，当时我講(jiang)到人民币不具备长期贬值的基礎(chu)。随着2023年我国经济出现复苏，美联储加息也接(jie)近尾(wei)聲(sheng)，我在2023年十大预言中第(di)一条就(jiu)讲到，美联储可能会在3月份(fen)之后结束(shu)本輪(lun)加息周期，這(zhe)样的話(hua)，今年人民币相对于美元应該(gai)是升值的。人民币升值無(wu)疑(yi)会提(ti)升全球资本对中国股票、債(zhai)券的配(pei)置(zhi)熱(re)情，从而带来资金的流入。外资的资金流入会起到很(hen)好的示(shi)範(fan)效(xiao)应，很多投资者(zhe)会觀(guan)察(cha)外资流向的指标，所(suo)以外资的流入对A股市场走强是一个好事。

这轮上涨中消费功(gong)不可沒(mei)。在新十条出来之后，被(bei)壓(ya)抑(yi)三(san)年的消费需(xu)求(qiu)集(ji)中爆(bao)发，又(you)加上新春佳(jia)節(jie)即(ji)将到来，很多人选擇(ze)到外地過(guo)年，到旅(lv)遊(you)景(jing)点观光(guang)游覽(lan)。很多热門(men)景点人滿(man)為(wei)患(huan)，机票、高鐵(tie)票一票難(nan)求。大街(jie)上重(zhong)现車(che)水(shui)馬(ma)龙的盛況(kuang)，很多热门餐(can)廳(ting)已经开始(shi)拿(na)號(hao)排(pai)隊(dui)。我們(men)熟(shu)悉(xi)的景象(xiang)又出现了，这就是消费复苏的一个证明(ming)。所以这一波(bo)上涨过程(cheng)中，白(bai)酒(jiu)、醫(yi)藥(yao)、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)、旅游免(mian)稅(shui)等消费板块領(ling)涨两市。而作(zuo)为行情風(feng)向标，券商股最近也表现突(tu)出，走出了持续上攻的走势，券商股啟(qi)动也是重要的一个信(xin)号，也是市场行情走强的一个重要表征，大家可以关註(zhu)一下。

消费启动，券商启动，最近新能源也开始蠢(chun)蠢欲(yu)动。新能源替(ti)代(dai)傳(chuan)統(tong)能源是大势所趋，大力发展(zhan)清(qing)潔(jie)能源是實(shi)现“雙(shuang)碳(tan)”目标的必(bi)由之路，这是国家戰(zhan)略，未(wei)来在新能源方面的投入还会進(jin)一步加大。2022年下半(ban)年新能源的整体估(gu)值出现比较大的下跌(die)，已经成功的擠(ji)出估值泡(pao)沫(mo)，预計(ji)2023年新能源还会成为市场关注的重点，前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽(qi)车、光伏(fu)、风電(dian)、储能等四(si)大賽(sai)道(dao)龙頭(tou)股。从经济转型的角(jiao)度来看，消费、新能源和科(ke)技(ji)互(hu)联網(wang)是经济转型受益的三大方向，这是我在2023年十大预言中明确提出的观点，在2023年将会得(de)到很好的验证。因(yin)为从经济转型的角度来看，我国的比较优势就是消费，我们擁(yong)有(you)世(shi)界(jie)上最多的人口、最大的消费市场，而和消费相关的一些(xie)科技互联网公(gong)司(si)则是具有流量(liang)优势，抓住了消费上升的机会。前海开源优质龙头基金，重点布局的就是消费、新能源和科技互联网三大方向的优质龙头股，特別(bie)是重点布局了消费白马股，从长期来抓住优质龙头企(qi)业的投资机会。现在市场已经从左(zuo)側(ce)建(jian)仓机会进入到右(you)侧建仓机会，如(ru)果(guo)大家错过了去年10月份市场左侧建仓的机会，现在趋势已经逐步确立了，就不要错过右侧建仓的机会。虽然說(shuo)右侧建仓比左侧建仓的成本会高一些，但是因为趋势已经确立了，大家的信心(xin)会比当时要强，持有的也更(geng)加堅(jian)定(ding)。在去年10月份市场最低迷(mi)的时候(hou)前海开源基金看多做(zuo)多、知(zhi)行合(he)一，用(yong)2.9亿元的自(zi)有资金自購(gou)旗(qi)下基金，在当时公布自购的基金公司中自购金额是排第一的，加上年初自购的5000萬(wan)元，2022年前海开源基金累(lei)积在市场低迷的时候，累计自购3.4亿元的旗下基金，表明了对中国优质资產(chan)长期看好态度，也是对中国资本市场长期发展看好的态度。

做价值投资要知行合一，特别是在市场信心不足(zu)的时候，更应该坚守(shou)理念(nian)。机会是跌出来的，风險(xian)是涨上去的。巴(ba)菲(fei)特曾(zeng)经幽(you)默(mo)的说过，我希(xi)望(wang)我買(mai)的公司是躺(tang)在手(shou)術(shu)臺(tai)上的时候买的。只有在这个时候，好公司才(cai)会有好价格(ge)，否(fou)则的话好公司的价格可能都(dou)是比较高的。通过布局好公司，然后选择一个好的时点介(jie)入，这样才会有长期比较好的回报。做价值投资要结合A股市场的实际，做中国特色(se)价值投资，这也是我提出来的一个重要观点。过去七年时间，我每(mei)年都会參(can)加巴菲特股東(dong)大会，前四年是線(xian)下参加，这三年是通过线上参加，通过参加巴菲特股东大会，第一时间将巴菲特和芒(mang)格的真(zhen)知灼(zhuo)見(jian)介紹(shao)給(gei)廣(guang)大投资者，改(gai)變(bian)很多投资者追(zhui)涨殺(sha)跌，炒(chao)消息、炒概(gai)念的操(cao)作方法(fa)。真正(zheng)学会做好公司的股东，或(huo)者通过买入好基金来间接持有这些好公司，实现財(cai)富(fu)的增值。过去20年，人與(yu)人之间的财富差距(ju)主要是通过房(fang)子(zi)来拉(la)开的，未来20年可能就要通过好股票、好基金来拉开的，也就是通过股權(quan)来拉开的，股权投资时代已经来臨(lin)。当然大家一定要認(ren)真学習(xi)价值投资理念，学习行业分析(xi)和公司分析的方法，通过配置好企业的股权，或者是好基金来抓住股权投资时代带来的财富增值的机会，增加财产性收(shou)入。

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