餐饮商城广告语

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>核(he)心(xin)通(tong)脹(zhang)連(lian)續(xu)14個(ge)月(yue)超(chao)央(yang)行(xing)預(yu)期(qi)，7月日(ri)本(ben)央行將(jiang)給(gei)市(shi)場(chang)“驚(jing)喜(xi)”？

日本5月核心CPI连续14个月超日本央行预期，市场對(dui)日本央行7月調(tiao)整(zheng)通胀预期甚(shen)至(zhi)“轉(zhuan)向(xiang)”的(de)预期愈(yu)發(fa)堅(jian)挺(ting)。

日本政(zheng)府(fu)周(zhou)五(wu)公(gong)布(bu)的數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，5月份(fen)核心CPI（扣(kou)除(chu)生(sheng)鮮(xian)食(shi)品(pin)）同(tong)比(bi)上(shang)漲(zhang)3.2%，低(di)於(yu)4月份3.4%的涨幅(fu)，盡(jin)管(guan)此(ci)次(ci)公布的CPI数据與(yu)東(dong)京(jing)CPI数据都(dou)显示涨幅再(zai)度(du)放(fang)緩(huan)，但(dan)仍(reng)高(gao)于經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)预測(ce)的3.1%。

扣除生鲜食品和(he)能(neng)源(yuan)價(jia)格(ge)後(hou)，“核心中(zhong)的核心”CPI在(zai)5月繼(ji)续走(zou)高，同比上涨4.3%。在4月上涨4.1%之(zhi)后，5月涨幅再次刷(shua)新(xin)1981年(nian)6月以(yi)來(lai)的記(ji)錄(lu)。

作(zuo)為(wei)日本央行最(zui)關(guan)註(zhu)的通胀指(zhi)標(biao)，該(gai)指数已(yi)经连续14个月超過(guo)日本央行設(she)定(ding)的2%的通胀目(mu)标。

通胀比经济学家所(suo)料(liao)更(geng)具(ju)粘(zhan)性(xing)，市场開(kai)始(shi)押(ya)注日本央行可(ke)能在7月份上调CPI预期。壹(yi)些(xie)分(fen)析(xi)師(shi)認(ren)为，如(ru)果(guo)通胀预测被(bei)大(da)幅上调，那(na)麽(me)日本央行也(ye)很(hen)可能将同時(shi)调整收(shou)益(yi)率(lv)曲(qu)線(xian)控(kong)制(zhi)（YCC）政策(ce)。

在四(si)月发布的最新季(ji)度展(zhan)望(wang)報(bao)告(gao)中，日本央行预計(ji)核心CPI2025財(cai)年僅(jin)上涨1.6%，這(zhe)暗(an)示年內(nei)通胀率不(bu)會(hui)超过该行2%的通胀目标。日本央行新任(ren)行長(chang)植(zhi)田(tian)和男(nan)认为，日本的通胀是(shi)由(you)成(cheng)本推(tui)動(dong)因(yin)素(su)導(dao)致(zhi)的，今(jin)年晚(wan)些时候(hou)勢(shi)必(bi)会降(jiang)至2%以下(xia)。

植田和男曾(zeng)多(duo)次強(qiang)调，通胀距(ju)離(li)央行目标仍有(you)些距离，将继续實(shi)施(shi)量(liang)化(hua)質(zhi)化寬(kuan)松(song)政策，直(zhi)到(dao)实現(xian)目标。一旦(dan)可持(chi)续的通貨(huo)膨(peng)胀目标在望，他(ta)将考(kao)慮(lv)取(qu)消(xiao)收益率曲线控制（YCC）政策。

真(zhen)正(zheng)的“惊喜”在7月？

在全(quan)球(qiu)注視(shi)下，最后的武(wu)士(shi)——，继续維(wei)持超宽松立(li)场。多数華(hua)爾(er)街(jie)大行表(biao)示，日本央行实際(ji)上正在考虑调整YCC政策，但为了(le)维護(hu)央行信(xin)譽(yu)，更有可能将调整安(an)排(pai)在7月。

6月16日，日本央行一致投(tou)票(piao)，決(jue)定维持政策利(li)率在-0.1％不變(bian)，维持10年期日本國(guo)債(zhai)收益率目标在0％左(zuo)右(you)，並(bing)且(qie)沒(mei)有修(xiu)改(gai)收益率曲线控制（YCC）政策，符(fu)合(he)。

日本央行稱(cheng)，如有必要(yao)将毫(hao)不猶(you)豫(yu)地(di)加(jia)碼(ma)宽松，以实现可持续的2%的通常(chang)目标。该行還(hai)将继续大規(gui)模(mo)購(gou)買(mai)债券(quan)，继续以固(gu)定利率买入(ru)国债，并在必要时靈(ling)活(huo)增(zeng)加债券购买量。

瑞(rui)銀(yin)认为，7月会議(yi)（7月28日）是更合適(shi)日本央行调整政策时機(ji)，日本央行可能会将10年期国债收益率目标區(qu)間(jian)從(cong)±50bp擴(kuo)大到±100bp。

瑞银Masamichi Adachi分析师團(tuan)隊(dui)在上周的报告中指出(chu)：

潛(qian)在通胀已经穩(wen)步(bu)上升(sheng)，植田行长需(xu)要向公眾(zhong)和市场解(jie)釋(shi)做(zuo)出该决策和判(pan)斷(duan)的理(li)由。

我(wo)們(men)认为7月的会议更合适，因为董(dong)事(shi)会成員(yuan)将在季度展望报告中更新GDP和CPI通胀预期。

鑒(jian)于自(zi)4月底(di)以来，美(mei)元(yuan)兌(dui)日元上涨了約(yue)3%，加上4月全国和5月东京通胀数据高企(qi)，日本央行可能会上调全年通胀预期。

野(ye)村(cun)和巴(ba)克(ke)萊(lai)也认为日央行更有可能在7月调整YCC政策。

野村證(zheng)券表示：

YCC政策的副(fu)作用(yong)内置(zhi)于政策本身(shen)，因此即(ji)使(shi)这些副作用没有表现出来，也会造(zao)成一些問(wen)題(ti)。由于日本央行暫(zan)时傾(qing)向于继续实施宽松的货幣(bi)政策，因此有必要对YCC政策進(jin)行修修補(bu)补，以減(jian)少(shao)政策產(chan)生的意(yi)外(wai)負(fu)面(mian)影(ying)響(xiang)。

支(zhi)持日本央行转向的另(ling)外一个因素在于，日本国内需求(qiu)近(jin)期表现强勁(jin)。

在家庭(ting)和企業(ye)支持增加的推动下，日本一季度实际GDP年率增1.6%为3个季度以来首(shou)次实现正增长。

经济学家认为，在可预見(jian)的未(wei)来，彈(dan)性消費(fei)幫(bang)助(zhu)日本经济持续恢(hui)復(fu)。此外，恢复入境(jing)旅(lv)遊(you)也将对经济形(xing)成支撐(cheng)。

“由于邊(bian)境管制的放松，来日本的外国游客(ke)人(ren)数有所增加，”Koike說(shuo)，“外国人也往(wang)往比日本人更能容(rong)忍(ren)价格上涨，因此酒(jiu)店(dian)更容易(yi)涨价。”

日本央行的“顧(gu)虑”

不可否(fou)认的是，日本央行在面对这次通股(gu)沖(沖)擊(ji)时，也有自己(ji)的顾虑，主(zhu)要是因为这次通胀来源并不是日本央行想(xiang)要看(kan)到的：日本想要的通胀，是内需推动的通胀，而(er)不是外部(bu)輸(shu)入的通胀。

由于日本的对外貿(mao)易赤(chi)宇(yu)已经连续22个月没有得(de)到改善(shan)，对于一个資(zi)源匱(kui)乏(fa)，完(wan)全靠(kao)贸易立国的国家来说，这種(zhong)趨(qu)势并不是日本央行希(xi)望看到的，特(te)別(bie)是政策緊(jin)縮(suo)之后日元升值(zhi)，非(fei)常有可能进一步惡(e)化目前(qian)的贸易赤字(zi)情(qing)況(kuang)。

日本财務(wu)省(sheng)最新公布的初(chu)步統(tong)计結(jie)果显示，受(shou)能源价格上涨和日元貶(bian)值等(deng)影响，日本今年5月贸易逆(ni)差(cha)为13725億(yi)日元，这是日本连续22个月出现贸易逆差。

所以对于日本央行来说，等待(dai)贸易赤字情况改善之后再进行收益率曲线政策的变更，可能是最理想的时机；问题是现在进行政策变更的環(huan)境并不是非常友(you)好(hao)，所以日本央行在仍有时间空(kong)问的情况下選(xuan)擇(ze)了等待。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

責(ze)任編(bian)輯(ji)：