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dangshoujikaijishi，nikeyisuishikaishizhandou，nikeyisuishizaiyouxizhongxiangshou10fenzhongdelequ;baochijueduidezhuanzhu，quanliyifudeyingjiemeiyigetiaozhan，zhanxianzijizhenzhengdejishu；fengfuduoyangdejingmeipifu，manzunideshoujiyuwang;celvexingqiang，renwuzhijianhuxiangdapei，keyifahuichugengjiaqiangdadeliliang，yigehaodezuhekeyirangzhandougengjiaqingsong。mendedengjiyeshikeyishengjide，shengjihoukeyizengjiafangyunengli，rangwanjiakeyidiyumenggui，danshixuyaodaliangjinbi；西(xi)藏(zang)旅(lv)遊(you)二(er)次(ci)對(dui)新(xin)繹(yi)游船(chuan)發(fa)起(qi)收(shou)購(gou)，背(bei)後(hou)或(huo)是(shi)實(shi)控(kong)人(ren)的(de)再(zai)次輸(shu)血(xue)

文(wen)｜聞(wen)旅

今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)，隨(sui)著(zhe)旅游業(ye)整(zheng)體(ti)復(fu)蘇(su)，越(yue)来越多(duo)嶄(zhan)新的變(bian)化(hua)也(ye)随之(zhi)出(chu)現(xian)。在(zai)此(ci)背景(jing)下(xia)，為(wei)適(shi)應(ying)市(shi)場(chang)变化，文旅企(qi)业也開(kai)始(shi)推(tui)出新的產(chan)品(pin)，打(da)造(zao)新的項(xiang)目(mu)。近(jin)日(ri)，西藏旅游发布(bu)重(zhong)大(da)資(zi)产重組(zu)進(jin)展(zhan)公(gong)告(gao)，稱(cheng)其(qi)正(zheng)在籌(chou)劃(hua)以现金(jin)方(fang)式(shi)收购新绎游船51%的股(gu)權(quan)，目的是为了(le)完(wan)善(shan)自(zi)身(shen)产品体系(xi)。

闻旅梳(shu)理(li)西藏旅游近十(shi)年財(cai)報(bao)后发现，其盈(ying)利(li)能(neng)力(li)壹(yi)直(zhi)較(jiao)为堪(kan)憂(you)。而(er)探(tan)究(jiu)其背后原(yuan)因(yin)可(ke)以发现，收入(ru)結(jie)構(gou)较为單(dan)一是主(zhu)因，因此收购新绎游船或許(xu)是为了通(tong)過(guo)引(yin)入新业務(wu)豐(feng)富(fu)營(ying)收业態(tai)和(he)场景。值(zhi)得(de)註(zhu)意(yi)的是，此次的交(jiao)易(yi)標(biao)的與(yu)西藏旅游同(tong)出一個(ge)实控人，与其說(shuo)是收购，不(bu)如(ru)说是左(zuo)手(shou)倒(dao)右(you)手。而早(zao)在2021年，上(shang)述(shu)操(cao)作(zuo)就(jiu)已(yi)經(jing)进行(xing)过一次，不过最(zui)終(zhong)以失(shi)敗(bai)告终。這(zhe)一次能否(fou)如願(yuan)，顯(xian)然(ran)也存(cun)在着諸(zhu)多不確(que)定(ding)性(xing)。

收购新绎游船，西藏旅游計(ji)划完善自身产品体系

6月(yue)27日，西藏旅游发布了一則(ze)筹划重大资产重组进展的公告。公告显示(shi)，西藏旅游正在筹划以支(zhi)付(fu)现金的方式向(xiang)新奧(ao)控股购買(mai)新绎游船不低(di)於(yu)51%的股权，具(ju)体收购比(bi)例(li)待(dai)进一步(bu)論(lun)證(zheng)和協(xie)商(shang)。

对于本(ben)次收购新绎游船的原因，西藏旅游公告中(zhong)表(biao)示，新绎游船的主营业务为海(hai)洋(yang)旅游運(yun)输服(fu)务，交易完成(cheng)后，新绎游船將(jiang)成为上市公司(si)的控股子(zi)公司，公司的主营业务将在旅游景區(qu)、旅游服务及(ji)旅游商业基(ji)礎(chu)上新增(zeng)海洋旅游运输服务业务，进一步完善旅游业务的产品体系。交易完成后，預(yu)计公司业务規(gui)模(mo)和盈利水(shui)平(ping)也将有(you)所(suo)提(ti)升(sheng)，有利于加(jia)強(qiang)公司綜(zong)合(he)競(jing)爭(zheng)力。

来源(yuan)西藏旅游公告

公告中還(hai)提到(dao)，此次交易尚(shang)處(chu)于初(chu)步筹划階(jie)段(duan)，目前(qian)交易雙(shuang)方尚未(wei)簽(qian)署(shu)任(ren)何(he)协議(yi)，交易方案(an)、股权收购比例、交易價(jia)格(ge)、业績(ji)承(cheng)諾(nuo)等(deng)核(he)心(xin)要(yao)素(su)仍(reng)需(xu)进一步论证和协商，尚需履(lv)行公司、标的公司及交易对方必(bi)要的內(nei)外(wai)部(bu)相(xiang)關(guan)決(jue)策(ce)、審(shen)批(pi)程(cheng)序(xu)，收购是否成功(gong)仍有一定風(feng)險(xian)性。

此外，此次交易对方为西藏旅游間(jian)接(jie)控股股東(dong)，因此构成关聯(lian)交易。经初步測(ce)算(suan)，本次交易构成《上市公司重大资产重组管(guan)理辦(ban)法(fa)》规定的重大资产重组。本次交易不涉(she)及西藏旅游发行股份(fen)，也不會(hui)導(dao)致(zhi)其控制(zhi)权变更(geng)。西藏旅游将按(an)照(zhao)相关规定，聘(pin)請(qing)中介(jie)機(ji)构开展相关工(gong)作，並(bing)根(gen)據(ju)本次交易的进展情(qing)況(kuang)，嚴(yan)格按照相关法律(lv)法规的规定履行有关的决策审批程序和信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)義(yi)务。预计自本提示性公告披露之日起 6 个月内披露本次交易相关的预案或报告書(shu)（草(cao)案）。

事(shi)实上，上述事件(jian)的发生(sheng)早已并非(fei)首(shou)次。早在2021年，西藏旅游就曾(zeng)发起过对新绎游船的收购。2021年3月6日，西藏旅游曾发布公告称将进行重大资产重组，而彼(bi)時(shi)的主角(jiao)就是剛(gang)刚脫(tuo)離(li)新智(zhi)認(ren)知(zhi)不久(jiu)的新绎游船。當(dang)时发布的公告中提到，西藏旅游计划以发行股份和支付现金的方式收购新绎游船100%的股权，交易作价13.7億(yi)元(yuan)。收购原因是为了整合優(you)質(zhi)旅游资产，提高(gao)上市公司的盈利能力。

来源西藏旅游公告

不过最终該(gai)事项在2021年12月29日宣(xuan)告终止(zhi)，西藏旅游方面(mian)解(jie)釋(shi)，综合考(kao)慮(lv)资本市场環(huan)境(jing)以及上市公司实際(ji)情况等因素，经交易双方审慎(shen)研(yan)究和友(you)好(hao)协商，一致决定终止本次交易。沒(mei)承想(xiang)，时隔(ge)一年半(ban)之后，西藏旅游再度(du)发起了对新绎游船的收购。

連(lian)續(xu)兩(liang)年业绩巨(ju)虧(kui)，收购新绎游船或为实控人变相输血

那(na)麽(me)，究竟(jing)为何西藏旅游对于新绎游船如此執(zhi)着？雖(sui)西藏旅游在公告中解释了原因，但(dan)综合资料(liao)可以发现，背后或许还有着其业绩表现较差(cha)之下尋(xun)求(qiu)新业务轉(zhuan)型(xing)的原因。

受(shou)疫(yi)情影(ying)響(xiang)，近幾(ji)年来旅游行业上市公司普(pu)遍(bian)表现较差，尤(you)其是以景区類(lei)上市公司为首。之于西藏旅游来看(kan)，该公司成立(li)于1996年6月，主营业务为景区开发经营与旅游服务业务，截(jie)至(zhi)目前，旗(qi)下共(gong)管理着雅(ya)魯(lu)藏布大峽(xia)谷(gu)、苯(ben)日、巴(ba)松(song)措(cuo)、神(shen)山(shan)、聖(sheng)湖(hu)等多个景区。

但盡(jin)管擁(yong)有多个4A、5A級(ji)景区，西藏旅游近年来的经营情况卻(que)较为堪忧。從(cong)过去(qu)三(san)年的业绩表现来看，2020年~2022年间，西藏旅游分(fen)別(bie)实现凈(jing)利潤(run)474.3萬(wan)元、-806.39万元和-2938.06万元。对于业绩变動(dong)的原因，西藏旅游在年报中曾表示，主要原因为外部市场环境波(bo)动，客(ke)戶(hu)消(xiao)費(fei)需求萎(wei)縮(suo)，对公司景区运营业务产生不利影响。

来源西藏旅游2022年财报

另(ling)外梳理近十年来西藏旅游的业绩表现来看，与其所拥有的獨(du)特(te)旅游资源地(di)位(wei)相比，西藏旅游的发展似(si)乎(hu)也有些(xie)背道(dao)而馳(chi)。2013年~2019年的7年间，西藏旅游分别实现了净利润780.77万元、-3345.62万元、535.53万元、-9512.41万元、-7917.34万元、2126.53万元和2084.24万元。也就是说，疊(die)加2020~2022年的三年间，西藏旅游在过去10年间有5年都(dou)处于亏損(sun)狀(zhuang)态。

而其营收的大部分来源则也仍依(yi)賴(lai)旅游景区。以2022年的收入构成来看，其年报中提到核心业务为旅游景区、旅游服务、旅游商业，三项业务在营收中的占(zhan)比分别为70.08%、11.78%和12.8%。也就是说，西藏旅游的收入来源高度集(ji)中于旗下的景区运营，不过从景区的开发情况来看，其旗下多數(shu)景区已经运营多年，繼(ji)续拓(tuo)展的空(kong)间已经非常(chang)有限(xian)。

来源西藏旅游2022年财报

因此，要想继续拓展自身盈利空间，西藏旅游就必須(xu)要接觸(chu)新的业态，打造新的业务。而从西藏旅游的现状来看，也的确正在提出转型发展。如在2022年年报中提到，随着人民(min)生活(huo)水平的提高以及旅游经驗(yan)的丰富，游客已经不簡(jian)单滿(man)足(zu)于美(mei)麗(li)的风景，而是要个性化地深(shen)度体验目的地生活文化。同时市场环境变化，人們(men)的旅游消费安(an)全(quan)意識(shi)不斷(duan)提高，在出行、餐(can)飲(yin)、住(zhu)宿(xiu)等方面有了更高品质的需求，对旅游业现有的产品、服务提出了新的要求。

现阶段，旅游企业只(zhi)有通过不断提高專(zhuan)业标準(zhun)化服务水平，满足游客多樣(yang)化、个性化和高品质的产品、服务訴(su)求，才(cai)能持(chi)续提高游客满意度和獲(huo)得感(gan)，进而把(ba)握(wo)旅游行业转型升级的发展机遇(yu)。或许也正是因此，才有了此次收购新绎游船的交易。

值得注意的是，早在新绎游船之前，西藏旅游就曾发起过两次重大资产重组寻求转型，以此来寻求业绩上新的增長(chang)。2014年，西藏旅游曾提出收购海南(nan)三道圓(yuan)融(rong)旅业有限公司，以进一步提升景区业务。不过最终在筹划近5个月后，收购宣告终止。

2015年，沈(chen)寂(ji)了9个月的西藏旅游再度发布重大资产重组暨(ji)股票(piao)停(ting)牌(pai)公告，擬(ni)收购拉(la)卡(ka)拉支付，交易作价110亿元。目的是为了优化公司现有业务结构和提高公司盈利能力，实施(shi)“旅游＋第(di)三方支付服务”戰(zhan)略(lve)，重组后西藏旅游将拥有旅游与第三方支付双主业，但最终同样以失败告终。

又(you)一次左手倒右手，是否会重蹈(dao)覆(fu)轍(zhe)？

此外，此次交易的标的新绎游船与西藏旅游同屬(shu)一个实控人，本次西藏旅游对于新绎游船的收购实则可以看作是一场左手倒右手的交易，因此此次的收购或还源自于其实控人对于旅游资源的整合以及西藏旅游大幅(fu)亏损之下的输血。

资料显示，新奥控股于2018年7月通过收购股权成为了西藏旅游的间接控股股东，其董(dong)事长王(wang)玉(yu)鎖(suo)也正式成为西藏旅游的实控人。而王玉锁的旗下，还包(bao)含(han)着新奥集團(tuan)、新奥能源、新奥天(tian)然氣(qi)等多家(jia)公司。

查(zha)閱(yue)新奥集团官(guan)網(wang)可以发现，在其对自身的介紹(shao)中提到，新奥集团的业务布局(ju)共分为三方面，分别为清(qing)潔(jie)能源产业鏈(lian)、健(jian)康(kang)生活产品链和智能互(hu)联网平臺(tai)。其中在对于健康生活产品链中旅游板(ban)塊(kuai)介绍中，新奥集团表示，将探索(suo)形(xing)成康樂(le)旅游目的地一体化开发模式与智慧(hui)服务能力。而西藏旅游和新绎游船正是该板块的重要组成部分，因此将新绎游船注入上市公司整体运营不失为一个好运营方法。

再往(wang)前来看，新奥控股对于上述两家公司的整合可以追(zhui)溯(su)到2018年新奥控股刚刚收购西藏旅游时，彼时的新奥控股旗下还有着另一家以旅游为主业的上市公司——新智认知。对此，上交所曾质疑(yi)同业竞争問(wen)題(ti)。新奥控股实际控制人王玉锁当时承诺，股权完成过户后的三年内，将向西藏旅游董事会提交可行的资产整合或处置(zhi)方案，并将同时向新智认知董事会提交相应的资产整合或处置方案。

随后在2020年底(di)接近三年之期(qi)时，新智认知正式剝(bo)离了在上市之初視(shi)为核心资产的新绎游船，将其转讓(rang)給(gei)了股东新奥控股。彼时新智认知给出的理由(you)是，为緊(jin)抓(zhua)新基建(jian)的市场机遇，聚(ju)焦(jiao)行业认知解决方案主营业务、持续推进“数字(zi)工程建設(she)者(zhe)+智能运营服务商”的战略转型，同时也为优化内部产业结构、提升公司整体运营效(xiao)率(lv)。不过巧(qiao)合的是，在转让之后的三个月，西藏旅游就急(ji)匆(cong)匆的向新绎游船发起了首次收购，此舉(ju)甚(shen)至在当时引来了上交所的质疑。虽最后收购以失败告终，但从此来看，無(wu)疑能看出其对西藏旅游的重视程度。

此外，之于此次收购的新绎游船来看，其也曾不失为一个优质的标的，或将達(da)到为西藏旅游输血的效果(guo)。从上次收购披露的数据来看，2018年~2020年，新绎游船的营收分别为6.36亿元、6.74亿元和3.72亿元，歸(gui)母(mu)净利润达到了1.53亿元、1.36亿元和0.41亿元。对于彼时业绩下滑(hua)的西藏旅游来说，无疑是一个不小(xiao)的助(zhu)力。

事实上，早在成为西藏旅游控股股东之前，新奥控股就已经开始了为西藏旅游展开输血。2018年，在西藏旅游正值连续两年亏损，且(qie)瀕(bin)臨(lin)退(tui)市的阶段。新奥集团旗下的新绎七(qi)修(xiu)酒(jiu)店(dian)管理有限公司出手接盤(pan)了西藏旅游旗下的5家四(si)星(xing)级酒店，最终该筆(bi)交易为西藏旅游帶(dai)来了合并报表收益(yi)1580.96万元，同时也降(jiang)低了其人工成本、折(zhe)舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)。同时也正是这笔交易，幫(bang)助西藏旅游在当年擺(bai)脱了退市风险并实现了正向盈利。而在此后的不久，新奥控股也正式通过股权收购成为了西藏旅游的间接持股股东。

不过如今来看，在经过三年疫情之后，当下的西藏旅游又进入了亟(ji)需注入优质资产，助推公司提升盈利能力的阶段。但今时不同往日的是，虽新绎游船虽2020年营收是西藏旅游的近三倍(bei)，但也受疫情影响出现了业绩不穩(wen)、逐(zhu)年下滑的趨(qu)勢(shi)。对此，新绎游船曾解释称，2020年业绩大幅下滑主要系受疫情影响，2019年净利润下降主要系加大营销推廣(guang)和技(ji)術(shu)投(tou)入力度所致。

一方面，是旅游行业公司普遍亏损，哪(na)怕(pa)背靠(kao)新奥控股也无法改(gai)变西藏旅游已经接连两年出现业绩負(fu)增长；另一方面，是新绎游船的发展现状也较为存疑。因此，此次西藏旅游收购新绎游船，究竟是强强联合，还是抱(bao)团取(qu)暖(nuan)，还有待时间的考证。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查看更多

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