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作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：繼(ji)一月(yue)之(zhi)後(hou)，二(er)月PMI超(chao)預(yu)期(qi)回(hui)升(sheng)，並(bing)創(chuang)2012年(nian)5月以(yi)来新(xin)高(gao)。制(zhi)造(zao)業(ye)活(huo)动加(jia)快(kuai)的(de)同(tong)時(shi)，經(jing)濟(ji)修(xiu)復(fu)预期在(zai)加速(su)。政(zheng)策(ce)不(bu)斷(duan)推(tui)進(jin)和(he)落(luo)地(di)，全(quan)年经济向(xiang)好趨(qu)勢(shi)在即(ji)。當(dang)前(qian)流(liu)动性(xing)保(bao)持(chi)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，A股估(gu)值(zhi)仍(reng)處(chu)於(yu)歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，中(zhong)期配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整體(ti)回升的投資(zi)機(ji)會(hui)。短(duan)期，歐(ou)美(mei)出(chu)手(shou)“拯(zheng)救(jiu)”之下，銀(yin)行(xing)風(feng)波(bo)的影(ying)響(xiang)趋缓，海外市(shi)場(chang)集(ji)体大(da)漲(zhang)對(dui)A股帶(dai)来情(qing)緒(xu)提(ti)振(zhen)，疊(die)加國(guo)內(nei)基(ji)本(ben)面(mian)的穩(wen)定(ding)的支(zhi)撐(cheng)，市场仍有(you)向好的基礎(chu)和动力(li)。预計(ji)指(zhi)數(shu)階(jie)段(duan)调整进入(ru)尾(wei)聲(sheng)，整体或(huo)迎(ying)来震(zhen)蕩(dang)回升行情。

海外欧美股市大幅(fu)反(fan)彈(dan)之下，滬(hu)深(shen)兩(liang)市雙(shuang)双高開(kai)，开盤(pan)后震荡上(shang)行，盘中小(xiao)幅回落后再(zai)度(du)拉(la)升，并创下日(ri)内新高。午(wu)后，指数继續(xu)高位震荡，但(dan)尾盘整体小幅回落。全天(tian)，股指沖(chong)高回落，延(yan)续本周(zhou)以来的區(qu)間(jian)震荡表(biao)現(xian)。盘面上，傳(chuan)媒(mei)板(ban)塊(kuai)大涨領(ling)銜(xian)，计算(suan)机、通(tong)信(xin)、非(fei)银金(jin)融(rong)以及(ji)建(jian)築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)等(deng)涨幅居(ju)前，而(er)醫(yi)藥(yao)生(sheng)物(wu)领跌(die)，美容(rong)護(hu)理、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)以及電(dian)力設(she)備(bei)等走(zou)低。

当日市场一度的高开高走，主(zhu)要(yao)還(hai)是情绪的主導(dao)。尤(you)其(qi)是海外欧美出手之下，市场迎来利(li)好提振。比(bi)如(ru)我(wo)們(men)看到(dao)，美国六(liu)大行领衔的11家(jia)華(hua)爾(er)街(jie)大型(xing)银行決(jue)定向第(di)一共(gong)和银行註(zhu)入300億(yi)美元(yuan)资金，以防(fang)止(zhi)地区银行业危(wei)机进一步(bu)蔓(man)延。另(ling)據(ju)央(yang)視(shi)新聞(wen)，瑞(rui)士(shi)信貸(dai)方(fang)面当地时间16日早(zao)些(xie)时候(hou)宣(xuan)布(bu)，將(jiang)從(cong)瑞士中央银行借(jie)款(kuan)最(zui)多(duo)500亿瑞士法(fa)郎(lang)。所(suo)以很(hen)明(ming)显，欧美出手“拯救”之下，银行风險(xian)擔(dan)憂(you)放(fang)缓，也(ye)因(yin)此(ci)引(yin)發(fa)欧美市场的大反弹，并給(gei)A股带来情绪的積(ji)極(ji)提振。

而具(ju)体到A股，当前影响的核(he)心(xin)因素(su)已(yi)经轉(zhuan)移(yi)到国内自(zi)身(shen)。当海外经济正(zheng)逐(zhu)步趋于衰(shuai)退(tui)，而国内经济稳步复蘇(su)，海内外资產(chan)看好中国复苏下，整体以配置為(wei)主，也对市场形(xing)成(cheng)一定的支撑和提振。此外，当前市场貨(huo)幣(bi)政策稳定，流动性相(xiang)对合理下，市场也不具系(xi)統(tong)性风险，在复苏整体向好下，大趋势向好的本質(zhi)沒(mei)有改(gai)變(bian)，短期调整之后也有望(wang)迎来整体的回升。

不過(guo)，這(zhe)裏(li)也需(xu)要留(liu)意(yi)阶段的变化(hua)。一方面，全球(qiu)市场风险偏(pian)好降(jiang)低的可(ke)能(neng)。尤其是近(jin)期海外金融市场风险的爆(bao)发和蔓延，雖(sui)然(ran)整体可控(kong)，但显然在影响和壓(ya)制著(zhe)市场的风险偏好，或在一段时间内成为市场的隱(yin)忧；另一方面，国内复苏虽然向好，但總(zong)量(liang)依(yi)舊(jiu)不強(qiang)。1-2月份(fen)的经济数据整体仍体现出修复，但总量修复力度不强，后续呈(cheng)现整体性的修复，仍需更(geng)多的刺(ci)激(ji)和提振。此外，如果(guo)国内经济复苏超预期，后期政策力度可能放缓，对市场来說(shuo)提振的力度或将减弱(ruo)，也要留意此前輪(lun)动上涨的板块整体回落的可能。

整体看，当前A股市场的决定因素还在国内，而国内经济复苏趋势下，市场整体向好的本质没有发生明显的变化，叠加流动性保持合理，指数整体仍有支撑。海外银行事(shi)件(jian)短期影响放缓下，指数震荡回升概(gai)率(lv)大。但也应該(gai)留意经济总量不济以及后期政策提振放缓的抑(yi)制。所以，我们整体持倉(cang)观望，耐(nai)心等待(dai)这里调整后的回升，但同时也要做(zuo)好后期市场可能继续回落的準(zhun)备。

（作者：郭一鸣 執(zhi)业證(zheng)書(shu)：A0680612120002）

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