北京万众广告

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】貴(gui)金(jin)屬(shu)價(jia)格(ge)疲(pi)弱(ruo)，基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)審(shen)批(pi)邊(bian)際(ji)好(hao)轉(zhuan)——行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha) （0304）

TMT行业，1月(yue)全(quan)球(qiu)半(ban)導(dao)體(ti)銷(xiao)售(shou)額(e)持(chi)續(xu)好转，中(zhong)國(guo)地(di)區(qu)半导体销售额同(tong)比(bi)漲(zhang)幅(fu)擴(kuo)大(da)；DRAM存(cun)儲(chu)器(qi)价格環(huan)比涨幅扩大。中遊(you)制(zhi)造(zao)方(fang)面(mian)，碳(tan)酸(suan)鋰(li)、電(dian)解(jie)錳(meng)和(he)电解鈷(gu)价格繼(ji)续下(xia)跌(die)，电解鎳(nie)价格止(zhi)跌反(fan)彈(dan)。消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)方面，生(sheng)豬(zhu)均(jun)价和猪肉(rou)均价持续小(xiao)幅下行，自(zi)繁(fan)自養(yang)生猪、外(wai)購(gou)仔(zai)猪养殖(zhi)利(li)潤(run)转為(wei)下行；资源(yuan)品(pin)方面，国际原(yuan)油(you)价格持续下行態(tai)勢(shi)，本(ben)周(zhou)黃(huang)金价格下行；金融(rong)地產(chan)方面，A股(gu)成(cheng)交(jiao)额和換(huan)手(shou)率(lv)高(gao)位(wei)震(zhen)蕩(dang)。公(gong)用(yong)事(shi)业方面，2月基建审批項(xiang)目(mu)數(shu)與(yu)基建审批投资额均出(chu)現(xian)边际好转。

?【信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)】1月全球半导体销售额持续好转，美(mei)洲(zhou)、亞(ya)太(tai)地区半导体销售额同比變(bian)動(dong)率转正(zheng)，中国地区半导体销售额同比涨幅扩大，日(ri)本、歐(ou)洲地区半导体销售额同比跌幅均收(shou)窄(zhai)；1月北(bei)美PCB出貨(huo)量(liang)同比下行，訂(ding)單(dan)量同比增(zeng)速(su)持续收窄； DRAM存储器价格环比涨幅扩大，64GB NAND flash价格小幅上(shang)行。2019年(nian)12月4G移(yi)动电話(hua)用戶(hu)数同比跌至(zhi)個(ge)位数增長(chang)，移动互(hu)聯(lian)網(wang)接(jie)入(ru)流(liu)量累(lei)計(ji)同比增速保(bao)持相(xiang)對(dui)高位；在(zai)电信運(yun)營(ying)方面，电信业務(wu)收入飽(bao)和，移动通(tong)信业务收入持续下滑(hua)，固(gu)定(ding)通信业务收入平(ping)穩(wen)增长。

?【中游制造】新(xin)能(neng)源汽(qi)車(che)中上游产品中，本周碳酸锂、电解锰和电解钴价格继续下跌，电解镍价格止跌反弹。本周光(guang)伏(fu)产业鏈(lian)中矽(gui)料(liao)、电池(chi)片(pian)和組(zu)件(jian)价格下行。中国出口(kou)集(ji)裝(zhuang)箱(xiang)运价指(zhi)数CCFI小幅下行，中国沿(yan)海(hai)散(san)货运价綜(zong)合(he)指数CCBFI持续回(hui)落(luo)。

? 【消费需求】白(bai)酒(jiu)价格指数高位震荡，环比小幅上行；主(zhu)产区生鮮(xian)乳(ru)价格小幅下行。 生猪均价和猪肉均价持续小幅下行，自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润转为下行；在肉雞(ji)养殖方面，肉鸡苗(miao)价格持续上行；蔬(shu)菜(cai)价格指数环比小幅下行，棉(mian)花(hua)期(qi)货結(jie)算(suan)价环比下行，玉(yu)米(mi)期货结算价环比小幅上涨。

?【资源品】本周螺(luo)紋(wen)鋼(gang)价格持续小幅下行，钢坯(pi)价格与上周持平，国內(nei)港(gang)口鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存量持续小幅下行，唐(tang)山(shan)钢坯、主要(yao)钢材(cai)品種(zhong)库存量涨幅收窄，产能持续小幅下行。动力(li)煤(mei)期货结算价持续下跌，焦(jiao)煤期货结算价持续小幅上行，焦炭(tan)期货结算价小幅下行。本周秦(qin)皇(huang)島(dao)港、京(jing)唐港和天(tian)津(jin)港煤炭库存均上行。6大煤炭發(fa)电集團(tuan)耗(hao)煤量继续上行。浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)价格持续小幅下行，除(chu)華(hua)東(dong)、西(xi)南(nan)地区水(shui)泥(ni)均价小幅下行之(zhi)外，其(qi)他(ta)地区水泥均价均与上周持平。国际原油价格持续下行。鈦(tai)白粉(fen)价格与上周持平，醋(cu)酸价格持续小幅下行。除镍价格小幅回升(sheng)外，其余(yu)工(gong)业金属价格均持续小幅下行，本周贵金属价格下行。

?【金融地产】本周货幣(bi)市(shi)場(chang)凈(jing)回籠(long)，隔(ge)夜(ye)/1周/2周SHIBOR和7天銀(yin)行間(jian)同业拆(chai)借(jie)利率均下行。1周理(li)財(cai)产品預(yu)期收益(yi)率較(jiao)上周持平。A股成交额和换手率高位震荡，6个月/1年国債(zhai)到(dao)期收益率均小幅上行。本周成交土(tu)地溢(yi)价率继续回調(tiao)，商品房(fang)成交面積(ji)环比上行。

? 【公用事业】2月基建审批项目数与基建审批投资额同比跌幅收窄,我(wo)国天然(ran)气出廠(chang)价本周有(you)所(suo)回落。

風(feng)險(xian)提(ti)示(shi)：产业扶(fu)持力度(du)不(bu)及(ji)预期，宏(hong)观經(jing)濟(ji)波(bo)动

目錄(lu)

01

行业景气度核(he)心(xin)变化(hua)總(zong)覽(lan)

1、 行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、 1月美洲、亚太地区半导体销售额同比变动率转正

1月全球半导体销售额持续好转，美洲、亚太地区半导体销售额同比变动率转正，中国地区半导体销售额同比涨幅扩大，日本、欧洲地区半导体销售额同比跌幅均收窄。根(gen)據(ju)美国半导体产业協(xie)會(hui)統(tong)计数据，1月全球半导体销售额为353.9億(yi)美元(yuan)，较去(qu)年同期下滑0.3%，跌幅较上个月收窄5.2个百(bai)分(fen)點(dian)。從(cong)細(xi)分地区來(lai)看(kan)，继上月中国地区销售额同比变动率最(zui)先(xian)转正後(hou)，美洲、亚太地区销售额同比变动率也(ye)於(yu)本月转正，日本、欧洲地区跌幅均继续收窄。其中中国地区半导体销售额为122.3亿美元，同比上升5.2%，涨幅扩大4.4个百分点；美洲半导体销售额为73.7亿美元，同比增长0.8%，较上月改(gai)善(shan)11.6个百分点；亚太地区半导体销售额为217.7亿美元，同比增长0.8%，较上月改善3.7个百分点；日本半导体销售额为30.0亿美元，同比下滑5%，跌幅较上月收窄3.3个百分点；欧洲地区半导体销售额为32.5亿美元，较去年同期下滑5.6%，跌幅较上月縮(suo)小2.0个百分点。

2、 1月北美PCB出货量同比下行

1月北美PCB出货量同比下行，订单量同比增速持续收窄。1月北美PCB出货量同比变动率转負(fu)，为-5.2%，同比增速较上个月下降(jiang)13.9个百分点；PCB订单量同比增长3.2%，增幅较上月缩小5.6个百分点。

3、DRAM存储器价格环比涨幅扩大

DRAM存储器价格环比涨幅扩大，64GB NAND flash价格小幅上行。在5G商用拉(la)动存储器需求和韓(han)国疫(yi)情(qing)爆(bao)发影(ying)響(xiang)生产雙(shuang)重(zhong)因(yin)素(su)疊(die)加(jia)影响下，存储器价格持续上涨。截(jie)至3月3日，4GB 1600MHz DRAM价格周涨7.22%至1.915美元，涨幅扩大5.97个百分点；4GB eTT DRAM价格环比上周上涨6.47%至1.480美元，涨幅扩大3.51个百分点。32GB NAND flash价格与上周持平，收于2.315美元；64GB NAND flash价格较上周上涨2.11%至2.660美元。

4、12月移动互联网接入流量需求仍(reng)保持高位

在电信运营方面，电信业务收入饱和，移动通信业务收入持续下滑，固定通信业务收入平稳增长。2019年电信主营业务累计收入为13100亿元，较去年同期增长0.8%。细分项来看，2019年移动通信业务累计收入为8942亿元，较去年同期減(jian)少(shao)2.90%；2019年固定通信业务累计收入報(bao)4161亿元，同比增长9.50%。

03

中游制造业

1、电解镍价格反弹，电解锰价格继续下行

2、 组件价格小幅下行

本周光伏产业链价格继续下行。在硅片方面，截至3月3日，8寸(cun)单晶(jing)硅主流厂商出厂均价和多(duo)晶硅片主流厂商出厂均价均与上周持平，分別(bie)为3.07元/片和1.36元/片。在电池片方面；156单晶硅电池片国内主流厂商均价維(wei)持在0.86元/瓦(wa)。在组件方面，截至2月26日，晶硅光伏组件价格为0.19美元/瓦，与上周持平；薄(bo)膜(mo)光伏组件价格下跌0.43%至0.23美元/瓦。

3、CCBFI持续回落，BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI小幅下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续回落。在国内航(hang)运方面，截至2月28日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调1.59%至905.40点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周下跌0.94%至918.56点； 本周波羅(luo)的(de)海幹(gan)散货指数BDI上行，原油运輸(shu)指数BDTI下行。在国际航运方面，截至3月3日，波罗的海干散货指数BDI为549.00点，上涨8.07%；截至3月2日，原油运输指数BDTI为796.00点，较上周下跌7.66%。

04

消费需求景气观察

1、 白酒价格指数高位震荡，生鲜乳价格小幅上行

白酒价格指数高位震荡，环比小幅上行。截至2月28日，根据壹(yi)號(hao)店(dian)多种白酒終(zhong)端(duan)单价，白酒价格指数为1135.8，环比上涨1.74%。

主产区生鲜乳价格小幅下行，截至2月26日，生鲜乳主产区价格为3.77元/公斤(jin)，环比上周下跌1.8%，同比增长4.4%。

2、 猪肉价格小幅下降，肉鸡苗价格持续上行

猪肉价格方面， 生猪均价和猪肉均价持续小幅下行。截至2月28日，生猪平均价格为37.20元/千(qian)克(ke)，周环比下行2.44%，猪肉平均价格50.46元/千克，较上周下行1.46%；在生猪养殖利润方面， 自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润转为下行。截至2月28日，自繁自养生猪养殖利润为2719.42元/頭(tou)，较上周下跌3.16%；外购仔猪养殖利润为2004.79元/头，较上周下跌8.47%，同比变动率下降8.99个百分点。

在肉鸡养殖方面， 肉鸡苗价格持续上行。截至2月28日，主产区肉鸡苗平均价格为3.70元/羽(yu),较上周上涨80.49%，涨幅较上周扩大34.06个百分点。鸡肉平均零(ling)售价小幅下行，截至2月28日，鸡肉均价为13.93元/500克，周环比下行1.28%。

蔬菜价格指数环比小幅下行，棉花期货结算价环比下行，玉米期货结算价环比小幅上涨。截至3月3日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为158.42，环比上周下行0.34%；截至3月3日，棉花期货结算价格为62.77美分/磅(bang)，较上周下行5.32%；玉米期货结算价格为381.25美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)，周环比上涨1.26%。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、螺纹钢价格小幅下降，主钢材库存量继续上升

本周螺纹钢价格持续小幅下行，钢坯价格与上周持平，国内港口铁矿石库存量持续小幅下行，唐山钢坯、主要钢材品种库存量涨幅收窄，产能持续下降。在价格方面，截至3月4日，螺纹钢价格报3612元/噸(dun)，较上周下行1，50%；钢坯价格报3116元/吨，与上周持平。在库存方面，截至3月4日，港口铁矿石库存量为12171萬(wan)吨，周环比下行1.81%；唐山钢坯库存量为107.52万吨，较上周上行18.13%；主要钢材品种库存量上涨10.74%至2375.88万吨。在产能方面，截至3月4日，全国高爐(lu)開(kai)工率为62.85%，较上周下行0.97个百分点；唐山高炉开工率与上周持平，为60.14%；唐山钢厂产能利用率较上周下行1.85个百分点至69.47%。

2、 煤炭库存回落，日耗煤量持续上行

在价格方面，动力煤期货结算价持续下跌，焦煤期货结算价持续小幅上行，焦炭期货结算价小幅下行。截至3月4日，秦皇岛山西混(hun)優(you)动力煤价格报567.8元/吨，较上周下行0.56%；京唐港山西主焦煤库提价报1610.00元/吨，与上周持平。截至3月4日，动力煤期货结算价格下行0.94%至545.20元/吨，焦煤期货结算价收于1276.00元/吨，较上周上行0.28%；焦炭期货结算价报1836.00元/吨，较上周下行1.02%。

库存方面，本周秦皇岛港、京唐港和天津港煤炭库存均上行。截至3月4日，秦皇岛港煤炭库存较上周上行8.39%至607万吨；京唐港煉(lian)焦煤库存上行1.52%至335万吨，天津港焦炭库存上行3.57%至29万吨。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量持续上行。截至3月4日，六(liu)大发电集团日均耗煤量较上周上行11.25%至47.68万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1760.03万吨，较上周下行0.02%。截至3月4日，煤炭库存可(ke)用天数为36.91天。

3、 玻璃价格和水泥均价均小幅下行

本周浮法玻璃价格持续小幅下行，浮法玻璃、白玻璃、彩(cai)玻璃生产線(xian)库存持续上行，玻璃产能利用率持平上周。在价格方面，截至3月4日，全国主要城(cheng)市浮法玻璃现货均价收于1607.41元/吨，周跌0.26%；在库存方面，截至3月4日，浮法玻璃生产线库存为4832万重量箱，较上周上行2.79%；白玻璃库存环比上行2.76%至4462万重量箱；彩玻璃库存报309万重量箱，较上周上行3.00%。在生产端，截至3月4日，玻璃生产产能利用率为68.81%，与上周持平。

水泥价格方面，截至2月28日，全国水泥平均价格报478元/吨，较上周下行0.62%。 除华东、西南地区水泥均价小幅下行之外，其他地区水泥均价都(dou)与上周持平。截至2月28日，华东地区水泥均价报573.14元/吨，较上周下行3.61%；西南地区水泥均价报393.75元/吨，较上周下行0.88%；华北、东北、中南和西北地区水泥均价都持平上周，分别报收450.20元/吨、371.33元/吨、539.83元/吨和434.40元/吨。

4、原油价格持续下行态势，多数化工品价格下行

無(wu)機(ji)化工品价格中，钛白粉价格与上周持平，醋酸价格持续小幅下行。截至3月4日，钛白粉价格收于14980元/吨，与上周持平；醋酸价格报2615元/吨，较上周下行4.04%。

有机化工品价格方面，甲(jia)醇(chun)价格持续下行，乙(yi)醇价格有所回落，甲苯(ben)价格回落。截至3月4日，甲醇期货结算价格为2061元/吨，环比上周下行1.43%；甲苯价格较上周下行6.00%至4636.67元/吨；乙醇价格报5750元/吨，较上周下行4.17%。

5、工业金属价格普(pu)遍(bian)下跌，黄金价格小幅下行

本周工业金属中，銅(tong)、鋁(lv)、鋅(xin)、錫(xi)、钴、鉛(qian)价格均持续下行，镍价格小幅回升。截至3月4日，铜价格收于45040元/吨，比上周下行0.86%；铝价格报12990元/吨，较上周下行3.35%；铅价格报14550元/吨，较上周下行0.34%；锌价格报16370元/吨，环比上周下行3.42%；镍价格较上周上行0.29%至103050元/吨；钴价格报274000元/吨，较上周下行1.44%；锡价格报138250元/吨，较上周下行0.54%。库存方面，铜库存持续上行，较上周上行31.81%至211225吨；锡库存周涨1.57%至7460吨；铝库存周跌4.84%至1061375吨；镍库存周涨2.17%至235254吨。

本周黄金价格小幅下行，白银期货价格继续下行。截至3月4日，COMEX黄金期货收盤(pan)价报1641.60美元/盎(ang)司(si)，较上周上行0.28%；COMEX白银期货收盘价周跌4.49%至17.22美元/盎司；倫(lun)敦(dun)黄金现货价格为1615.50美元/盎司，周跌2.11%；伦敦白银现货价格收于16.81美元/盎司，较上周下行8.29%。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净回笼，SHIBOR利率水平下行

本周货币市场净回笼，隔夜/1周/2周SHIBOR和7天银行间同业拆借利率均下行。截至3月4日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行4bps/13bps/11bps。在银行间同业拆借利率方面，截至3月3日，1天/14天银行间同业拆借利率较上周上行2bps，7天银行间同业拆借利率较上周下行10bps。在货币市场方面，截至2月28日，上周货币市场回笼3050亿元，货币投放(fang)60亿元，货币净回笼2990亿元。在匯(hui)率方面，截至3月4日，美元对人(ren)民(min)币中间价下行至6.9514。

1周理财产品预期收益率与上周持平。截至3月1日，1周理财产品预期收益率为3.62%，与上周持平；1月理财产品预期收益率为3.84%，较上周上涨0.09个百分点；6月理财产品预期收益率为4.02 %，与上周持平。

2、A股成交额和换手率高位震荡

A股成交额連(lian)续十(shi)个交易(yi)日破(po)万亿，于2月25日達(da)13871.57亿元人民币，創(chuang)2015年7月以(yi)来新高， 本周A股成交额和换手率高位震荡。截至3月3日，上證(zheng)A股换手率较上周下行0.09%至1.14%；滬(hu)深(shen)兩(liang)市总成交额为11499.09亿元人民币，较上周下行17.10%。

在债券(quan)收益率方面，6个月/1年国债到期收益率小幅上行。截至3月3日，6个月国债到期收益率为1.87%，较上周上行6bps，1年国债到期收益率较上周上行2bps至2.01%，3年期国债到期收益率为2.40%，与上周持平。5年期债券期限(xian)利差(cha)较上周下行17bps至0.57%，10年期债券期限利差较上周下行14bps至0.79%。1年AAA债券信用利差较上周下行11bps至0.71%，10年期AAA級(ji)债券信用利差较上周上行3bps至0.98%。

3、商品房销售情況(kuang)回暖(nuan)

土地成交溢价率上行，30大中城市商品房成交面积环比上升。截至3月1日，100大中城市土地成交溢价率上行至17.76%，较上周上行8.3个百分点。截至3月1日，30大中城市商品房成交面积为134.98万平方米，较上周上行65.0个百分点。

07

公用事业

1、 天然气出厂价涨幅收窄

我国天然气出厂价本周回落，英(ying)国天然气期货结算价本周环比涨幅扩大。截至3月4日，天然气出厂价报3202元/吨，较上周下跌3.64%；英国天然气期货结算价收于23.20便(bian)士(shi)/色(se)姆(mu)，环比上周上行2.93%，涨幅扩大1.99%。

2、 2月基建审批项目数与基建审批投资额跌幅收窄

2020年2月，我国基建审批项目数为4605个，同比下降0.97%，基建项目审批投资额为7643.21亿元，同比下降10.88%。其中电力、熱(re)力、燃(ran)气及水生产和供(gong)應(ying)业基建审批项目数为412个，同比下降4.41%，电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为676.38亿元，同比上升38.47%；交通运输、倉(cang)储和郵(you)政(zheng)业基建审批项目数为778个，同比下降15.80%，交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为2756.99亿元，同比下降23.28%；水利、环境(jing)和公共(gong)設(she)施(shi)管(guan)理业基建审批项目数为3415个，同比下降3.64%，水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为4209.84亿元，同比下降6.33%。

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