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1：duanwujiehuodongshangxian，tuijianerjicetingmaiyizengyixinzengyouxianxuanzexiudixitong，keyizaixiudijiemianpeizhizuiduo3mingxiudi，jinxingsuodingshihuiyouxiansuodingduifangmeiyicideshiyongdoushijiqijiandan，qingsongjiukeyijinxing。keyijinxingkechengbiaoguanli，zhakanjiaoxuekechengdeshijianyijiweizhi；nikeyixuanzeyaofanyideyuyan，zhuyaobaokuoyingwen、hanwen、riwendeng浙(zhe)江(jiang)雅(ya)虎(hu)創(chuang)業(ye)板(ban)過(guo)會(hui)：去(qu)年(nian)營(ying)收(shou)6.5億(yi)，較(jiao)前(qian)年少(shao)8000萬(wan)

每(mei)經(jing)記(ji)者(zhe)：張(zhang)明(ming)雙(shuang) 每经編(bian)輯(ji)：梁(liang),梟(xiao)

6月(yue)30日(ri)，申(shen)報(bao)创业板IPO的(de)浙江雅虎汽(qi)車(che)部(bu)件(jian)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)浙江雅虎）成(cheng)功(gong)过会。

浙江雅虎主(zhu)要(yao)從(cong)事(shi)汽车座(zuo)椅(yi)骨(gu)架(jia)總(zong)成及(ji)零(ling)部件的研(yan)發(fa)、生(sheng)產(chan)和(he)銷(xiao)售(shou)。2020~2022年，公司分(fen)別(bie)實(shi)現(xian)营业收入(ru)5.34亿元(yuan)、7.30亿元、6.50亿元，分别实现扣(kou)非(fei)歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)4893.76万元、5230.09万元、5142.31万元。由(you)此(ci)看(kan)來(lai)，2022年相(xiang)對(dui)2021年营业收入下滑(hua)明顯(xian)。

數(shu)據(ju)来源(yuan)：记者整(zheng)理(li) 視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)圖(tu) 楊(yang)靖(jing)制(zhi)图

浙江雅虎称，2022年业績(ji)下滑原(yuan)因(yin)主要包(bao)括(kuo)疫(yi)情(qing)、汽车缺(que)芯(xin)等(deng)因素(su)及重(zhong)要終(zhong)端(duan)车型(xing)紅(hong)旗(qi)H9销量(liang)下滑。作(zuo)為(wei)汽车座椅部件廠(chang)商(shang)，浙江雅虎的业绩與(yu)终端车型销量有緊(jin)密(mi)聯(lian)系(xi)。

《每日经濟(ji)新(xin)聞(wen)》记者註(zhu)意(yi)到(dao)，2022年，浙江雅虎主要配(pei)套(tao)的多(duo)款(kuan)车型销量下降(jiang)，如(ru)红旗H9、大(da)眾(zhong)寶(bao)来、奧(ao)迪(di)Q2L等。深(shen)交(jiao)所(suo)先(xian)後(hou)在(zai)三(san)輪(lun)審(shen)核(he)問(wen)詢(xun)函(han)及意見(jian)落(luo)实函中連(lian)番(fan)对公司经营业绩穩(wen)定(ding)性(xing)進(jin)行(xing)问询。公司未(wei)来成長(chang)性還(hai)有待(dai)觀(guan)察(cha)。

公司业绩稳定性待考(kao)驗(yan)

浙江雅虎的产品(pin)主要通(tong)过汽车座椅壹(yi)級(ji)供(gong)應(ying)商配套於(yu)一汽大众、上(shang)汽大众、一汽红旗、吉(ji)利等整车厂商。2020～2022年，浙江雅虎配套于前五(wu)大终端整车厂客(ke)戶(hu)产品收入占(zhan)比(bi)分别为66.46%、62.26%、59.11%，浙江雅虎终端整车厂客户集(ji)中度(du)较高(gao)。

因此，终端整车厂的经营狀(zhuang)況(kuang)、重要车型的销量變(bian)化(hua)，对浙江雅虎经营业绩有重要影(ying)響(xiang)。

根(gen)据首(shou)轮审核问询函回(hui)復(fu)，2020~2022年累(lei)計(ji)收入前十(shi)的項(xiang)目(mu)合(he)计收入占比分别为50.37%、56.42%、39.97%，前十项目对应13款终端车型。

《每日经济新闻》记者注意到，在13款终端车型中，2022年出(chu)现销量下降的车型有9款。根据第(di)二(er)轮审核询问函回复，2020～2022年，累计收入超(chao)过2000万元的非平(ping)臺(tai)车型项目的收入占主营业務(wu)收入（不(bu)含(han)模(mo)具(ju)）比重分别为54.88%、66.28%、52.25%，上述(shu)项目对应15款终端车型。這(zhe)15款终端车型中，2022年出现销量下降的有10款。

上述数据显示(shi)，2022年，浙江雅虎大部分主要配套的终端车型销量下滑，造(zao)成公司收入減(jian)少。如红旗H9销量由2021年的4.03万輛(liang)下降到2022年的2.13万辆，公司对該(gai)车型的收入也(ye)由2021年的1.34亿元下降到2022年的3429.90万元；大众宝来的销量由2021年的24.84万辆下降到2022年的21.45万辆，公司对该车型的收入也由2021年的4064.15万元下降到2022年的3196.62万元。

浙江雅虎表(biao)示，2022年，受(shou)疫情等因素影响，一汽红旗、一汽大众、上汽大众等整车厂均(jun)出现生产停(ting)滯(zhi)的情形(xing)，導(dao)致(zhi)相關(guan)品牌(pai)车型的销售也受到较大影响，出现不同(tong)程(cheng)度下滑。

对此，招(zhao)股說(shuo)明書(shu)（上会稿(gao)）提(ti)示了(le)“部分终端车型市(shi)場(chang)销量下滑風(feng)險(xian)”“业绩波(bo)動(dong)风险”，若(ruo)主要配套车型销量由于市场需(xu)求(qiu)变化出现下降，將(jiang)造成公司相关訂(ding)單(dan)减少，公司业绩由此存(cun)在一定下滑风险。

那(na)麽(me)，主要终端车型2023年销量能(neng)否(fou)有所好(hao)轉(zhuan)？行业方(fang)面(mian)，根据中国汽车工(gong)业協(xie)会数据，2023年中国乘(cheng)用(yong)车销量4月较3月環(huan)比下降。

浙江雅虎在意见落实函回复中披(pi)露(lu)，公司2022年收入前十的非平台车型项目对应的车型有10款，上述车型2022年1月至(zhi)3月、4月至5月销量分别为33.83万辆、13.61万辆，2023年同期(qi)销量分别为25.90万辆、19.30万辆，各(ge)有增(zeng)减。

对此，浙江雅虎認(ren)为，在2023年一季(ji)度偏(pian)弱(ruo)市场环境(jing)中，公司主要车型终端销量出现下降，但(dan)2023年4月、5月已(yi)出现回暖(nuan)，且(qie)2023年新量产车型及2022年量产车型帶(dai)来的新增收入亦(yi)将推(tui)动2023年后期订单金(jin)額(e)进一步(bu)提升(sheng)。经初(chu)步測(ce)算(suan)，浙江雅虎預(yu)计，2023年上半(ban)年营业收入为2.8亿~3.1亿元，同比增长4.32%~15.49%。

新能源汽车业务存风险

根据招股说明书（上会稿）所述，2020～2022年，浙江雅虎营业收入、扣非归母净利润复合增长率(lv)分别为10.37%、2.51%，“新能源车型项目及自(zi)主品牌车型项目收入增长是(shi)报告(gao)期公司收入增长的主要原因。”

那么，上述新能源业务收入、自主品牌车型收入能否持(chi)續(xu)成长呢(ne)？

新能源车业务方面，2020~2022年，浙江雅虎来自新能源车型收入金额分别为3328.02万元、8419.39万元、7706.26万元，主营业务收入占比分别为6.73%、12.48%、12.83%。

浙江雅虎配套的新能源汽车车型在收入集中度方面高于燃(ran)油(you)汽车车型。2020～2022年，前五大新能源车型收入占比分别为96.87%、91.69%、77.18%。由此可(ke)见，新能源车型收入受主要车型销量变化的影响也较燃油车更(geng)为明显。2020~2022年，累计收入前五主要新能源车型中，排(pai)名(ming)收入前三的蔚(wei)来汽车ES6/EC6、红旗E-HS9、威(wei)馬(ma)EX5，2022年收入均有所下滑，理想(xiang)ONE、红旗E-QM5則(ze)有所上升。

尤(you)其(qi)是红旗E-HS9和威马EX5，收入分别由2021年的2559.55万元下降为1255.91万元、2021年的1174.70万元下降为330.33万元，下降幅(fu)度较大。浙江雅虎表示，这是由于威马汽车整體(ti)销量出现下降，以及红旗E-HS9车型當(dang)年有消(xiao)化庫(ku)存情形所致。

按(an)照(zhao)浙江雅虎披露，公司2023年将新增红旗E202/E001、蔚来EC7等新能源车型项目，根据客户2023年初提供的采(cai)購(gou)及生产计劃(hua)，预计2023年全(quan)年可实现销售的新能源订单金额約(yue)为1.17亿元，未来新能源车配套收入将持续獲(huo)得(de)增长。不过公司在第三轮审核问询函回复中也補(bu)充(chong)披露了“新能源汽车业务风险”：若未来公司不能及時(shi)跟(gen)上新能源汽车主流(liu)市场供应鏈(lian)发展(zhan)，则公司新能源业务收入将不達(da)预期进而(er)影响整体业绩。

《每日经济新闻》记者发现，自主品牌车型收入方面，2020~2022年，浙江雅虎来自自主品牌车型收入合计分别为1.28亿元、2.89亿元、1.89亿元，主营业务收入占比分别为25.97%、42.91%、31.47%。2022年收入出现了明显下降，主要系红旗H9车型销量下降所致。

浙江雅虎称，截(jie)至2022年末(mo)已確(que)定合作关系的在研车型项目主要包括红旗E001、红旗E202、蔚来阿(e)爾(er)卑(bei)斯(si)、理想X04、大众ID.5等多款新能源车型和自主品牌车型，上述项目的量产将推动公司业绩进一步增长。

偏愛(ai)向(xiang)宝鋼(gang)股份買(mai)钢卷(juan)

浙江雅虎的主要原材(cai)料(liao)为车用钢材，包括钢卷、線(xian)材等，其中对钢卷（冷(leng)軋(zha)板、酸(suan)洗(xi)板）的采购金额最(zui)大，2020~2022年采购金额分别为1.55亿元、1.95亿元、2.25亿元，占当期营业成本(ben)的比例(li)分别为38.59%、33.63%、43.87%。

浙江雅虎的钢卷供应商主要为上海(hai)德(de)辰(chen)物(wu)資(zi)有限公司（以下简称德辰物资）、宝钢股份（SH600019，股價(jia)5.73元，市值(zhi)1276亿元）。2020~2022年，浙江雅虎向兩(liang)家(jia)公司采购冷轧板、酸洗板的金额占同類(lei)材料采购总额比例均超过80%。2020~2022年，德辰物资、宝钢股份分别为浙江雅虎第一大、第二大供应商。

《每日经济新闻》记者注意到，浙江雅虎向宝钢股份采购的钢卷单价遠(yuan)高于其他(ta)供应商。2020~2022年，浙江雅虎向宝钢股份采购冷轧板单价分别为5.66元/千(qian)克(ke)、6.51元/千克、7.86元/千克，对德辰物资采购单价分别为5.08元/千克、6.37元/千克、5.59元/千克，对前五大冷轧板供应商采购单价平均分别为5.39元/千克、6.36元/千克、5.82元/千克。2022年，在钢卷采购价格(ge)整体下降的情况下，浙江雅虎向宝钢股份采购冷轧板的单价卻(que)有所上漲(zhang)。

2020~2022年，浙江雅虎向宝钢股份采购酸洗板单价分别为5.39元/千克、6.56元/千克、5.01元/千克，对德辰物资采购单价分别为4.78元/千克、5.59元/千克、5.63元/千克，对前五大酸洗板供应商采购单价平均分别为4.80元/千克、5.76元/千克、5.19元/千克。2022年浙江雅虎对宝钢股份采购单价较低(di)，主要系2022年6月其武(wu)漢(han)青(qing)山(shan)基(ji)地(di)酸洗板价格優(you)勢(shi)，浙江雅虎以较低价格提前備(bei)貨(huo)。

上述钢卷供应商中，除(chu)宝钢股份屬(shu)于生产商外(wai)，其他供应商均为钢材貿(mao)易(yi)商。对于向宝钢股份采购价格高于其他供应商，浙江雅虎表示，相对贸易商而言(yan)，公司单個(ge)品種(zhong)采购量相对较小(xiao)，議(yi)价能力(li)较弱，钢厂直(zhi)接(jie)报价较高。

至于为何(he)向宝钢股份采购大量钢卷，而沒(mei)有全部選(xuan)擇(ze)价格相对较低的贸易商，浙江雅虎在招股说明书（上会稿）中並(bing)没有明确解(jie)釋(shi)。

记者还注意到，第一大供应商德辰物资关联方曾(zeng)与浙江雅虎实際(ji)控(kong)制人(ren)池(chi)仁(ren)虎、葉(ye)春(chun)蘭(lan)女(nv)兒(er)池智(zhi)劍(jian)之(zhi)間(jian)存在资金往(wang)来，主要系德辰物资股東(dong)吳(wu)德道(dao)的配偶(ou)蔡(cai)爱姑(gu)向池智剑购置(zhi)房(fang)产并支(zhi)付(fu)428万元购房款。保(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)及申报会计師(shi)认为，蔡爱姑购置房产价格公允(yun)，不存在利益(yi)輸(shu)送(song)情形。

对于本次(ci)IPO相关事宜(yi)，2023年6月27日，《每日经济新闻》记者多次致電(dian)浙江雅虎并发送了采訪(fang)郵(you)件，但其电話(hua)無(wu)法(fa)接通，截至发稿邮件也未获回复。

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