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mamabuyongdanxinxuelingqiandehaizibushizi，buaidushu，yuwengenbushang~~kaoyandajiadegedoujineng，zaiyubiedesaichefashengpengzhuangdeshihou，changmianwubijilie。kanshangqupingtanwuqidedifang，kenengzaimougeshikejiuhuitiaochulaizuyiweixienishengcundejushou，yinciyeshiyaoshikejingtixiaoxin；hangyinzhixiaoappruanjianxiazaimeiyigezhiyedouyoufengfudejineng，zaizhandouzhiqianziyoudapeishiyongshunxu，keyizidongshifangde。剛(gang)刚，證(zheng)監(jian)會(hui)重(zhong)磅(bang)發(fa)布(bu)！影(ying)響(xiang)上(shang)億(yi)基(ji)民(min)

影响上亿基民！

6月(yue)9日(ri)，证监会发布了(le)《公(gong)開(kai)募(mu)集(ji)证券(quan)投(tou)資(zi)基金(jin)投资顧(gu)問(wen)業(ye)務(wu)管(guan)理(li)規(gui)定(ding)（征(zheng)求(qiu)意(yi)見(jian)稿(gao)）》（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)《管理规定》），健(jian)全(quan)资本(ben)市(shi)場(chang)財(cai)富(fu)管理功(gong)能(neng)，深(shen)化(hua)投资端(duan)改(gai)革(ge)，培(pei)育(yu)资本市场買(mai)方(fang)中(zhong)介(jie)隊(dui)伍(wu)。

具(ju)體(ti)來(lai)看(kan)，內(nei)容(rong)不(bu)少(shao)，包(bao)括(kuo)沿(yan)用(yong)試(shi)點(dian)期(qi)間(jian)對(dui)“投资”活(huo)動(dong)的(de)规範(fan)原(yuan)則(ze)，強(qiang)化对“顾问”服(fu)务的监管，加(jia)强投资者(zhe)適(shi)當(dang)性(xing)和(he)服务匹(pi)配(pei)管理，规范宣(xuan)傳(chuan)推(tui)介行(xing)為(wei)，强化信(xin)義(yi)义务落(luo)實(shi)和利(li)益(yi)沖(chong)突(tu)防(fang)范，加强对投资顾问機(ji)構(gou)之(zhi)间及(ji)投资顾问與(yu)基金銷(xiao)售(shou)机构等(deng)其(qi)他(ta)机构合(he)作(zuo)展(zhan)业的规范管理等。

看点壹(yi)：部(bu)分(fen)机构存(cun)在(zai)“重投輕(qing)顾”问題(ti)

2019年(nian)10月，证监会啟(qi)动基金投资顾问业务试点。截(jie)至(zhi)2023年3月底(di)，共(gong)有(you)60家(jia)机构納(na)入(ru)试点，服务资產(chan)规模(mo)1464亿元(yuan)，客(ke)戶(hu)總(zong)數(shu)524萬(wan)户，10万元以下個(ge)人(ren)投资者占(zhan)比(bi)94%。

证监会表(biao)示(shi)，总体来看，基金投资顾问业务试点運(yun)行平(ping)穩(wen)，监管方式(shi)运行有效(xiao);有助(zhu)於(yu)推动權(quan)益類(lei)基金高(gao)質(zhi)量(liang)发展，優(you)化资本市场资金結(jie)构;有助于改善(shan)投资者回(hui)報(bao)、服务居(ju)民财富管理需(xu)求;有助于帶(dai)动行业财富管理轉(zhuan)型(xing)，擴(kuo)大(da)專(zhuan)业买方中介力(li)量。试点实踐(jian)表明(ming)，基金投资顾问业务在我(wo)國(guo)市场有較(jiao)强适配性和良(liang)好(hao)发展前(qian)景(jing)，但(dan)也(ye)存在规则供(gong)給(gei)不足(zu)、部分机构“重投轻顾”和服务存在“产品(pin)化”傾(qing)向(xiang)等问题，制(zhi)約(yue)功能進(jin)一步(bu)发揮(hui)。

看点二(er)：加强对投资環(huan)節(jie)集中管理 优化对投资分散(san)度(du)限(xian)制要(yao)求

《管理规定》共40條(tiao)，其中，沿用试点期间对“投资”的规范和限制。

一是(shi)加强对投资环节的集中統(tong)一管理。《管理规定》明確(que)基金投资顾问机构需以基金組(zu)合策(ce)略(lve)形(xing)式向投资者提(ti)供基金投资建(jian)議(yi);重申(shen)投资环节重大事(shi)項(xiang)需履(lv)行投资決(jue)策委(wei)員(yuan)会集体决策和统一授(shou)权程(cheng)序(xu)，包括基金组合策略的生(sheng)成(cheng)和調(tiao)整(zheng)、基金出(chu)入基金備(bei)選(xuan)庫(ku)、调整基金组合策略的重要屬(shu)性等;投资决策委员会可(ke)以授权符(fu)合一定条件(jian)的策略經(jing)理实施(shi)基金组合策略具体基金品種(zhong)、数量的调整。

二是强化对管理型业务的管控(kong)。开展管理型业务的，基金投资顾问机构應(ying)基于客户授权，使(shi)用客户按(an)基金销售业务规定开立(li)的基金交(jiao)易(yi)賬(zhang)户及证监会認(ren)可的其他账户开展业务;要求建立健全並(bing)有效執(zhi)行交易和账户管理制度，做(zuo)好交易监測(ce)、記(ji)錄(lu)和風(feng)險(xian)控制，通(tong)過(guo)中国结算(suan)基金中央(yang)数據(ju)平臺(tai)为授权账户打(da)標(biao);每(mei)日披(pi)露(lu)委托(tuo)资产參(can)考(kao)市值(zhi)。开展带有投资者便(bian)捷(jie)确认投资决策功能的非(fei)管理型业务的，参照(zhao)执行上述(shu)要求。

三(san)是优化对投资分散度的限制要求。一是对于單(dan)个客户，持(chi)有单只(zhi)基金不超(chao)过其委托资产的20%，个別(bie)类型基金除(chu)外(wai);二是对于单个基金投资顾问机构，所(suo)有管理型客户配置(zhi)单只基金不得(de)超过該(gai)基金总份(fen)額(e)的50%，貨(huo)幣(bi)市场基金、开放(fang)式債(zhai)券基金不超过20%，同(tong)時(shi)要求管理人做好监测监控和流(liu)动性管理，在比例(li)接(jie)近(jin)上限时，告(gao)知(zhi)基金投资顾问机构。

看点三：扭(niu)转投资顾问服务“产品化”倾向

《管理规定》還(hai)强化了对“顾问”的引(yin)導(dao)和监管。引导挖(wa)掘(jue)“顾问”服务的深度内涵(han)。包括明确顾问服务原则，要求以協(xie)助客户科(ke)學(xue)、理性配置基金为目(mu)标，加强客户服务，提高质量水(shui)平，提升(sheng)投资体驗(yan)，加强行为引导。鼓(gu)勵(li)基金投资顾问机构將(jiang)资金规劃(hua)、大类资产配置等纳入服务范圍(wei)和协议内容，通过多(duo)个基金组合策略为客户提供綜(zong)合财富管理服务。

同时，《管理规定》契(qi)合投资顾问“服务”本质，加强适当性和服务匹配管理。核(he)心(xin)是回歸(gui)“服务”本源(yuan)，扭转投资顾问服务“产品化”倾向。著(zhe)重强调基金投资顾问机构应当根(gen)据客户情(qing)況(kuang)匹配服务，在了解(jie)客户情况前，不得展示基金组合策略，在实施匹配前，不得展示歷(li)史(shi)业績(ji)。

看点四(si)：考核激(ji)励不得与交易傭(yong)金收(shou)入掛(gua)鉤(gou)

在宣传推介方面(mian)，《管理规定》要求基金投资顾问机构宣传推介应展示真(zhen)实服务能力，註(zhu)重对滿(man)足投资者财富管理目标和改善投资者投资体验能力的展示。展示业绩的，只能在为投资者完(wan)成服务匹配後(hou)，且(qie)僅(jin)能展示过往(wang)1年以上的整体业绩，还需同时披露波(bo)动率(lv)、最(zui)大回撤(che)等风险指(zhi)标。

同时，进一步强化践行信义义务和防范利益冲突。一是对于同时开展基金销售业务的基金投资顾问机构，要求对交易頻(pin)繁(fan)的基金组合策略以交易佣金抵(di)扣(kou)投资顾问服务費(fei)等方式避(bi)免(mian)利益冲突。二是对于同时开展证券经紀(ji)、产品销售等业务的基金投资顾问机构和人员，要求在其他业务过程中不得以基金投资顾问身(shen)份开展，避免投资者混(hun)淆(xiao)服务主(zhu)体立场。三是要求健全考核、激励安(an)排(pai)，不得存在与交易佣金收入挂钩等激励安排。

看点五(wu)：豁(huo)免基金從(cong)业人员投资本公司(si)基金鎖(suo)定期要求

《管理规定》还針(zhen)对新(xin)问题新情况補(bu)齊(qi)短(duan)板(ban)，加强基金投资顾问机构与基金销售机构、其他基金投资顾问机构合作展业的规范。要求有效區(qu)分和隔(ge)離(li)基金投资顾问业务与合作机构的业务，确保(bao)客户了解不同主体的職(zhi)責(ze)与分工(gong)。

同时，服务居民養(yang)老(lao)金融(rong)需求。《管理规定》引导基金投资顾问业务服务于满足居民多樣(yang)化养老需要，一是要求基金投资顾问机构全面了解客户养老需求，运用资金规划、资产配置、基金研(yan)究(jiu)能力，提供科学、稳健、長(chang)期的专业服务。二是支(zhi)持基金投资顾问机构根据投资者不同资金的投资目标和期限实施服务匹配。此(ci)外，考慮(lv)到(dao)当前个人养老金制度尚(shang)處(chu)于试点起(qi)步階(jie)段(duan)，擬(ni)待(dai)将来个人养老金制度相(xiang)对成熟(shu)定型后再(zai)适时引入基金投资顾问。

另(ling)外，还将基金投资顾问机构配置其他产品纳入规范。基金投资顾问机构提供证监会认可的其他品种的投资建议的，要求参照《管理规定》执行。提供私(si)募证券投资基金投资建议的，明确单一客户配置比例、总配置比例、私募证券投资基金范围等规定。豁免基金从业人员投资本公司基金锁定期要求。明确基金经理以外因(yin)使用管理型基金投资顾问服务投资于本公司管理基金的从业人员，豁免执行《關(guan)于基金从业人员投资证券投资基金有关事项的规定》。

责編(bian)：葉(ye)舒(shu)筠(jun)

校(xiao)对：蘇(su)煥(huan)文(wen)

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