霸气别墅创意广告词语大全

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壹(yi)方(fang)面(mian)想(xiang)讓(rang)通胀回(hui)到(dao)2%,一方面要(yao)避(bi)免(mian)經(jing)濟(ji)陷(xian)入(ru)衰(shuai)退(tui)。美联储可(ke)能(neng)得(de)思(si)考(kao)下(xia)2%的(de)通胀目标還(hai)要不(bu)要了(le)……

有(you)人(ren)否(fou)認(ren)通胀——要麽(me)是(shi)投(tou)資(zi)者(zhe),要么是美联储政(zheng)策(ce)制(zhi)定(ding)者。但(dan)無(wu)論(lun)結(jie)果(guo)如(ru)何(he),這(zhe)種(zhong)脫(tuo)節(jie)表(biao)明(ming)美联储已(yi)经失(shi)去(qu)了信(xin)譽(yu)。或(huo)者也(ye)許(xu)它(ta)從(cong)一開(kai)始(shi)就(jiu)沒(mei)有信誉可言(yan)。如果是这樣(yang)的話(hua),无论经济是軟(ruan)著(zhe)陸(lu)还是硬(ying)着陆,美國(guo)经济的一個(ge)犧(xi)牲(sheng)品(pin)可能是美联储的通胀目标制。

在(zai)经歷(li)了幾(ji)代(dai)无效(xiao)或破(po)壞(huai)性(xing)的貨(huo)幣(bi)政策工(gong)具(ju)之(zhi)後(hou),我(wo)們(men)終(zhong)於(yu)找(zhao)到了答(da)案(an)。可信的溝(gou)通之前(qian)是美联储最(zui)有力(li)的政策工具之一。如果美联储承(cheng)諾(nuo)設(she)定通胀目标,它就會(hui)自(zi)我實(shi)現(xian),因(yin)為(wei)市(shi)場(chang)会在定價(jia)中(zhong)反(fan)映(ying)通胀目标,薪(xin)资合(he)同(tong)也会相(xiang)應(ying)調(tiao)整(zheng)。这将給(gei)政策制定者以(yi)紀(ji)律(lv),以保(bao)持(chi)通胀的穩(wen)定和(he)可預(yu)測(ce)性。在经历了以前那(na)么多(duo)年(nian)的錯(cuo)誤(wu)之后,我们以为已经找到了解(jie)決(jue)問(wen)題(ti)的鑰(yao)匙(chi)。

理(li)论上(shang)聽(ting)起來(lai)不错。但通胀目标以往(wang)的历史(shi)並(bing)不好(hao)。在2012年,美联储正(zheng)式(shi)将2%作(zuo)为官(guan)方的公(gong)开通胀目标。不久(jiu)之后,通胀率(lv)就跌(die)破了这一水(shui)平(ping),并在新(xin)冠(guan)疫(yi)情(qing)之前大(da)多保持在2%以下。现在,盡(jin)管(guan)美联储尽了最大的努(nu)力,但通胀似(si)乎(hu)不会很(hen)快(kuai)回落(luo)到2%,这可能是對(dui)該(gai)目标在市场中的可靠(kao)性敲(qiao)响最后的丧钟。

誠(cheng)然(ran),货币政策有很長(chang)一段(duan)滯(zhi)后期(qi),但一年多来,美联储一直(zhi)在认真(zhen)应对通胀,迄(qi)今(jin)为止(zhi),它一直在预测通胀将以比(bi)实際(ji)速(su)度(du)快得多的速度下降(jiang)。美联储目前的预测是今年2.8%,明年2.5%,之后2%,这看(kan)起来非(fei)常(chang)樂(le)觀(guan),除(chu)非其(qi)計(ji)劃(hua)再(zai)大幅(fu)加(jia)息(xi)几次(ci),或者出(chu)现衰退,这似乎與(yu)美联储对于未(wei)来兩(liang)年失業(ye)率将僅(jin)達(da)到4.6%的峰(feng)值(zhi),经济将保持正增(zeng)长的预测不一致(zhi)。

或许美联储仍(reng)在發(fa)布(bu)乐观的预测,是因为它看到債(zhai)券(quan)市场预计未来几年通胀将處(chu)于低(di)水平。他(ta)们应该意(yi)識(shi)到,从历史上看,债券市场并不能很好地(di)预测通胀,也没有反映出达到2%通胀所(suo)需(xu)的大幅加息。2年期债券收(shou)益(yi)率仍低于5%,1年期债券收益率略(lve)高(gao)于5%,而(er)联邦(bang)基(ji)金(jin)利(li)率可能至(zhi)少(shao)要达到6%才(cai)能解决通胀问题。无论如何,消(xiao)費(fei)者对通胀是否会回到2%持懷(huai)疑(yi)態(tai)度。

在这个階(jie)段有四(si)种可能的情況(kuang):

美联储再加息几次,市场和美联储就会实现他们顯(xian)然指(zhi)望(wang)的软着陆,通胀将下降,最终稳定在2%左(zuo)右(you),失业率不会大幅上升(sheng),经济增长也不会大幅下降。美联储主(zhu)席(xi)鮑(bao)威(wei)爾(er)看起来像(xiang)是拯(zheng)救(jiu)了美国经济的英(ying)雄(xiong)。 美联储再加息几次,通胀下降但不会回到2%。美联储假(jia)裝(zhuang)看不見(jian),所有人都(dou)學(xue)会了接(jie)受(shou)更(geng)高的通胀。 迄今为止的加息加上再一次50个基點(dian)的加息,这足(zu)以引(yin)起经济衰退,通胀回到2%。货币政策将因通胀回落而受到贊(zan)誉,但也将因疫情后经济的普(pu)遍(bian)扭(niu)曲(qu)而受到指責(ze)。 无论勞(lao)動(dong)力市场发生(sheng)什(shen)么變(bian)化(hua),美联储都会繼(ji)續(xu)加息,直到通胀回落至2%。所有人都討(tao)厭(yan)美联储,但它的信誉保住(zhu)了。

最有可能出现的情况是第(di)二(er)种,这基本(ben)上是一种由(you)強(qiang)勁(jin)的劳动力市场促(cu)成(cheng)的经济软着陆的更现实版(ban)本。然而,软着陆可能正是扼(e)殺(sha)通胀目标制的原(yuan)因。降低通胀和使(shi)通胀回到2%是两碼(ma)事(shi)。预计软着陆将包(bao)含(han)一个新的,但更高水平的通胀,比如3%或4%,而不会出现经济衰退或大量(liang)失业。这似乎比通胀回到2%的可能性更大,因为在现阶段,通胀来源(yuan)于工资上漲(zhang)和服(fu)務(wu)业这两个因素(su),而这两方面问题很難(nan)緩(huan)解。从长期来看,有结構(gou)性理由预期通胀将会处于更高水平。

在这一点上,美联储陷入了困(kun)境(jing)。3%或4%的通胀率可以使经济处于健(jian)康(kang)狀(zhuang)态。一些(xie)经济学家(jia)聲(sheng)稱(cheng),这些水平本来是一个更好的目标。十(shi)年前,2%似乎是一个可行(xing)的目标,它使经济得以增长,同時(shi)仍然提(ti)供(gong)一定程(cheng)度的確(que)定性,但现在可能不適(shi)合。要让通胀再低那么一点,可能需要美联储采(cai)取(qu)强硬措(cuo)施(shi),将利率提高到遠(yuan)高于5%的水平,并損(sun)害(hai)劳动力市场和原本健康的经济——只(zhi)是为了堅(jian)持2%的通胀承诺,而这是在经济处于完(wan)全(quan)不同的状况时设定的。

根(gen)據(ju)目前的利率水平,市场似乎不相信美联储会将政策利率提高到远高于5%的水平。因此(ci),市场似乎正在排(pai)除第四种情况。这是有原因的,因为这是最不可能的。當(dang)失业率为3.4%时,美联储发表强硬言论很容(rong)易(yi)。美联储40多年前就没有实施過(guo)对经济產(chan)生重(zhong)大負(fu)面影(ying)响的緊(jin)縮(suo)政策。它真的有勇(yong)氣(qi)为了达到大多數(shu)人甚(shen)至不理解的目标而损害原本良(liang)好的经济嗎(ma)?

一些经济学家可能认为,为了維(wei)護(hu)美联储的信誉,引发经济衰退是值得的,但美国人不会容忍(ren)因为一些模(mo)糊(hu)的央(yang)行政策而失去工作。无法(fa)想象(xiang)美联储将如何在下一次的美联储傾(qing)听活(huo)动上向(xiang)公眾(zhong)解釋(shi)这样的政策選(xuan)擇(ze)。所以市场仍未消化美联储激(ji)進(jin)政策的影响就不足为奇(qi)了。

但如果美联储不能让通胀达到2%,那通胀目标制又(you)将何去何从?如果美联储将目标调整为4%并宣(xuan)布勝(sheng)利,那么这么做(zuo)的原因似乎很明显,因为美联储无法使通胀达到2%。如果是这样的话,这个目标就没有意義(yi)了,因为整个機(ji)制依(yi)賴(lai)于美联储的信誉来实现它所說(shuo)的。

第一情况实现的可能性很小(xiao)——史无前例(li)的软着陆,通胀一路(lu)下降到2%而不会出现衰退。或者我们看到第三(san)种情况——美联储的加息已经完成任(ren)务,经济衰退已经醞(yun)釀(niang),将通胀帶(dai)回2%。否則(ze),通胀目标制的前景(jing)不容乐观。

这将是一件(jian)大事。通胀目标制和可信的沟通已成为良好货币政策的标誌(zhi)。如果我们承认信誉不存(cun)在,或许从来就不存在,就需要徹(che)底(di)反思央行如何实施货币政策。返(fan)回搜(sou)狐(hu),查(zha)看更多

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发布于:江苏南京秦淮区