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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>“換(huan)人(ren)换血(xue)”初(chu)現(xian)成(cheng)效(xiao)，昔(xi)日(ri)快(kuai)遞(di)王(wang)者(zhe)能(neng)否(fou)成為(wei)下(xia)個(ge)順(shun)豐(feng)？

文(wen) | 蕭(xiao)田(tian)

經(jing)濟(ji)何(he)時(shi)復(fu)蘇(su)，從(cong)某(mou)種(zhong)程(cheng)度(du)上(shang)來(lai)說(shuo)，快递行(xing)業(ye)是(shi)壹(yi)个風(feng)向(xiang)標(biao)。

最(zui)新(xin)的(de)快递行业數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，2023年(nian)1-2月(yue)日均(jun)攬(lan)收(shou)量(liang)为2.91億(yi)件(jian)（交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)部(bu)口(kou)徑(jing)），同(tong)比(bi)22年1-2月郵(you)政(zheng)局(ju)口径日均2.66亿件，增(zeng)長(chang)9.6%，行业件量增速(su)持(chi)續(xu)修(xiu)复。

多(duo)家(jia)券(quan)商(shang)的研(yan)報(bao)都(dou)显示，快递业市(shi)場(chang)的高(gao)質(zhi)量競(jing)爭(zheng)趨(qu)勢(shi)已(yi)经確(que)立(li)。

幾(ji)家上市公(gong)司(si)的2022年度业績(ji)快报也(ye)呈(cheng)现亮(liang)點(dian)。

韻(yun)達(da)股(gu)份(fen)（002120.SZ）預(yu)計(ji)2022年盈(ying)利(li)13.08亿元(yuan)至(zhi)15.03亿元；申(shen)通快递（002468.SZ）预计2022年盈利2.6亿元至3.3亿元，同比扭(niu)虧(kui)为盈；圓(yuan)通速递（600233.SH）2022年公司實(shi)现凈(jing)利潤(run)39.2亿元，同比增长86.34%。

對(dui)比来看(kan)，圆通的业绩十(shi)分(fen)亮眼(yan)。

但(dan)快递行业並(bing)非(fei)沒(mei)有(you)壞(huai)消(xiao)息(xi)。先(xian)是一則(ze)“45亿條(tiao)，疑(yi)似(si)電(dian)商或(huo)快递物(wu)流(liu)行业数据”給(gei)圆通帶(dai)来不(bu)小(xiao)的震(zhen)動(dong)，隨(sui)後(hou)，做(zuo)空(kong)機(ji)構(gou)“灰(hui)熊(xiong)”对中(zhong)通快递提(ti)出(chu)业绩质疑，聲(sheng)稱(cheng)“內(nei)部人士(shi)在(zai)从公司偷(tou)竊(qie)”。

在此(ci)篇(pian)文章(zhang)中，財(cai)经無(wu)忌(ji)試(shi)圖(tu)以(yi)A股上市公司圆通速递为例(li)，分析(xi)圆通如(ru)何在跨(kua)越(yue)快递行业殘(can)酷(ku)的價(jia)格(ge)戰(zhan)之(zhi)后，目(mu)前(qian)的竞争力(li)和(he)投(tou)資(zi)价值(zhi)到(dao)底(di)有哪(na)些(xie)？以及(ji)能否真(zhen)正(zheng)挑(tiao)战“快递一哥(ge)”顺丰控(kong)股（002352.SZ）？

业绩亮眼，股价为何突(tu)然(ran)閃(shan)崩(beng)？

2020年3月極(ji)兔(tu)頂(ding)著(zhu)(zhe)疫(yi)情(qing)進(jin)入(ru)中國(guo)，并通過(guo)价格战攪(jiao)动快递行业。

最終(zhong)极兔完(wan)成对百(bai)世(shi)快递业務(wu)的收購(gou)，站(zhan)穩(wen)腳(jiao)跟(gen)，国内快递行业的新格局，也變(bian)为“三(san)通一达一兔+京(jing)東(dong)和顺丰”。

但也正因(yin)为如此，在价格战洗(xi)禮(li)之下，快递行业从集(ji)中階(jie)段(duan)向寡(gua)頭(tou)壟(long)斷(duan)阶段邁(mai)进將(jiang)是大(da)势所(suo)趋。

這(zhe)意(yi)味(wei)着，在行业竞争如此激(ji)烈(lie)的情況(kuang)下，未(wei)来仍(reng)将有一些快递公司因为各(ge)种各樣(yang)的原(yuan)因出清(qing)，比如经營(ying)上層(ceng)面(mian)的失(shi)誤(wu)，丟(diu)掉(diao)市场份額(e)等(deng)。

从調(tiao)研紀(ji)要(yao)上看，圆通提出2023年“保(bao)持雙(shuang)位(wei)数以上增长”，无疑是一种利好(hao)。

而(er)事(shi)实上，这一点从1月份快递营收上也能看出。根(gen)据快递“三巨(ju)头”發(fa)布(bu)的数据显示：

申通快递1月快递服(fu)务业务收入21.72亿元，同比下降(jiang)15.33%；完成业务量8.06亿票(piao)，同比下降18.49%；快递服务單(dan)票收入2.7元，同比增长4.25%；

韵达股份公司1月快递服务业务收入27.49亿元，同比下降30.53%。业务完成量9.98亿票，同比下降33.99%；快递產(chan)品(pin)单票收入2.75元，同比增长4.96%；

圆通速递1月快递产品收入30.68亿元，同比下降15.21%；业务完成量11.21亿票，同比下降15.64%；快递产品单票收入2.74元，同比增长0.51%。

雖(sui)然三家快递公司收入都同比均有所下滑(hua)，但圆通无論(lun)是快递服务业务收入，還(hai)是业务完成量等關(guan)鍵(jian)数据上都處(chu)於(yu)領(ling)先地(di)位。

闪崩的源(yuan)起(qi)是一则关于韵达的新聞(wen)——2月12日，韵达快递官(guan)微(wei)博(bo)发布公告(gao)，对近(jin)期(qi)網(wang)絡(luo)的傳(chuan)言(yan)进行了(le)澄(cheng)清，网传2000多个网点关閉(bi)为不实内容(rong)。

春(chun)節(jie)以来，韵达快递包(bao)裹(guo)派(pai)送(song)異(yi)常(chang)的情况就(jiu)一直(zhi)在网络上发酵(jiao)，不少(shao)网友(you)在社(she)交平(ping)臺(tai)上“吐(tu)槽(cao)”，自(zi)己(ji)所使(shi)用(yong)的韵达快递派件异常，客(ke)服也聯(lian)系(xi)不到。

还有网友表(biao)示，近期韵达快递出现了丢件、卡(ka)件、送錯(cuo)地址(zhi)等现象(xiang)。

直到2月14日，有媒(mei)體(ti)报道(dao)，鎮(zhen)江(jiang)圆通某一快递网点也运行异常，数千(qian)件快递積(ji)壓(ya)无人問(wen)津(jin)，镇江圆通負(fu)責(ze)人被(bei)镇江市邮政管(guan)理(li)局約(yue)談(tan)。

兩(liang)则利空消息疊(die)加(jia)，资本(ben)市场对采(cai)用加盟(meng)制(zhi)快递的企(qi)业開(kai)始(shi)表现出一定(ding)的擔(dan)憂(you)。

无獨(du)有偶(ou)，一天(tian)后，2月15日，国内某安(an)全(quan)行业上市公司通过官方(fang)公號(hao)发布了《不要泄(xie)露(lu)！疑似45亿条国内个人信(xin)息泄露背(bei)后的数据安全賬(zhang)》一文，传闻称，45亿条个人信息疑似通过电商或快递物流行业泄露，被泄露的数据包含(han)了个人的真实姓(xing)名(ming)、电話(hua)與(yu)收貨(huo)住(zhu)址等信息，数据包达435GB，暗(an)指(zhi)圆通速递是“罪(zui)魁(kui)禍(huo)首(shou)”。

而在这则报道裏(li)，有市民(min)表示自己遭(zao)遇(yu)了快递电信詐(zha)騙(pian)，而电话那(na)头客服表明(ming)身(shen)份自己是圆通客服，声称快递遺(yi)失，需(xu)提供(gong)自己的銀(yin)行卡号，但他(ta)发现接(jie)聽(ting)电话區(qu)号显示在国外(wai)，明显不对。因此他懷(huai)疑，圆通速递涉(she)嫌(xian)泄露他的个人信息。

除(chu)此以外，2月17日周(zhou)五(wu)，中国證(zheng)監(jian)會(hui)发布全面实行股票发行註(zhu)冊(ce)制相(xiang)关制度規(gui)则，全面注册制在顶层設(she)计上有着完善(shan)各項(xiang)基(ji)礎(chu)制度、優(you)化(hua)市场生(sheng)態(tai)的初衷(zhong)，但也对投资者的投资能力提出了更(geng)高要求(qiu)，以此也造(zao)成了大盤(pan)的消极情緒(xu)。

如此种种最终造成了圆通在一个星(xing)期内暴(bao)跌(die)，股价从最高20.17元/股跌至17.42元/股，时至今(jin)日，仍舊(jiu)未回(hui)到之前水(shui)平。

韵达退(tui)位，圆通如何“上位”？

客觀(guan)而言，无论是受(shou)到同行业韵达的负面牽(qian)連(lian)，还是自身遭遇“祸从天上来”的信息泄露危(wei)机，亦(yi)或是身处大盘负面情绪里，这些在短(duan)期内可(ke)能影(ying)響(xiang)到圆通股价，但从长期来看卻(que)并不会讓(rang)圆通一蹶(jue)不振(zhen)。

原因在于，近四(si)年来圆通在战略(lve)上一直做对的事情，已然为自己建(jian)立了較(jiao)高的護(hu)城(cheng)河(he)。

对比曾(zeng)经的“行业老(lao)二(er)”韵达来看，2022年，韵达股份完成业务量176.09亿票，同比下降4.31%；圆通速递完成业务量174.79亿票，同比增长5.66%。

表面上圆通在全年完成业务量不及韵达，但更深(shen)次(ci)来看，两者却交出了不同的净利润答(da)卷(juan)。

2022年，圆通速递实现营业總(zong)收入535.46亿元，同比增长18.58%；歸(gui)屬(shu)于上市公司股东的净利润39.20亿元，同比增长86.34%；归属于上市公司股东的扣(kou)除非经常性(xing)損(sun)益(yi)的净利润37.75亿元，同比增长82.71%。

同期，韵达股份归属于上市公司股东的净利润13.08亿元-15亿元，比上年同期下滑11.44%–增长1.75%；扣除非经常性损益后的净利润12.35亿元–14.19亿元，比上年同期下滑11.90%-增长1.23%。

这意味着，在加盟制快递中，圆通已经代(dai)替(ti)韵达，稳坐(zuo)“行业老二”的位置(zhi)。

对于长期关注圆通的投资人来说，今日圆通的市场地位来之不易(yi)。

作(zuo)为最早(zao)“站隊(dui)”阿(e)里的圆通也曾吃(chi)盡(jin)了电商紅(hong)利。从2013年到2015年的两年时間(jian)里，圆通营收曾从68亿翻(fan)倍(bei)到120亿，迅(xun)速成为行业第(di)一。

一直到2016年圆通上市之后，其(qi)营收和净利润依(yi)旧牢(lao)牢占(zhan)据三通一达的首位。創(chuang)始人喻(yu)会蛟(jiao)、張(zhang)小娟(juan)夫(fu)婦(fu)身价最高超(chao)过630亿，一度坐上中国民营快递业首富(fu)的寶(bao)座(zuo)。

但和同行企业一样，圆通一度也陷(xian)入了增收不增利的怪(guai)圈(quan)。

激烈价格战，快递企业盈利能力加速下降

财报显示2018年，圆通速递营业收入为274.65亿元、净利润为19.04亿元，中通快递营业收入为176.04亿元、净利润为43.88亿元，申通快递营业收入为170.13亿元、净利润为20.49亿元，韵达股份营业收入为138.60亿元、净利润为26.98亿元。

短短两年时间，“行业老大”圆通净利润在三通一达中墊(dian)底，这个曾经将中通和申通牢牢碾(nian)压在身下的快递巨头，也从1000亿市值跌到不足(zu)300亿，反(fan)被其拋(pao)在身后的中通彎(wan)道超車(che)，成为新一代“快递之王”。

直到2019年4月，潘(pan)水苗(miao)接任(ren)圆通总裁(cai)，接棒(bang)圆通之前，这位新总裁不僅(jin)在2012年到2019年间任雲(yun)鋒(feng)基金(jin)董(dong)事总经理，主(zhu)投了菜(cai)鳥(niao)网络、心(xin)怡(yi)科(ke)技(ji)、运滿(man)满等物流领域(yu)相关项目，还多次挽(wan)救(jiu)两家上市公司（萬(wan)馬(ma)电纜(lan)和东方通信）于水火(huo)。

更为关键的是，与白(bai)手(shou)起家的创始人喻渭(wei)蛟不同，潘水苗还有着深厚(hou)的技術(shu)背景(jing)，在他看来圆通想(xiang)要实现资本市场价值，资本与技术问題(ti)是互(hu)相勾(gou)连的：

“圆通必(bi)須(xu)通过资本开支(zhi)和技术升(sheng)級(ji)，在价格战中拿(na)回通达系市场份额第二的地位。只(zhi)有进入前二，圆通在资本市场才(cai)有估(gu)值可言，才有长期前途(tu)。”

針(zhen)对圆通身上的同质化的服务，较高的运营成本，以及对自动化和系統(tong)投资的忽(hu)視(shi)，掌(zhang)舵(duo)的潘水苗提出了一系列(lie)以数字(zi)化轉(zhuan)型(xing)为重(zhong)中之重的破(po)局之策(ce)。

在2021年财报上，所有人都看見(jian)了圆通数字化转型所带来的成效。

一是时效性的提高，2021年圆通揽派、转运全程时长较去(qu)年同期縮(suo)短6小时以上；二是成本管控显著，2021年单票运输成本为0.5元，单票中心操(cao)作成本为0.3元，合(he)计0.8元，相比2020年同期的0.82元有所下降；三是效能提升，通过数字化平台动态优化幹(gan)線(xian)路(lu)由(you)，单车裝(zhuang)載(zai)票数同比提升超20%，推(tui)廣(guang)自动化分揀(jian)设備(bei)，公司人均效能同比提升近12%。

另(ling)外，通过全面推进智(zhi)能客服應(ying)用，有效減(jian)少快件遗失、破损，2021年客戶(hu)投訴(su)率(lv)同比下降超30%。

值得(de)一提的是，去年末(mo)，圆通新一屆(jie)董事、监事完成换届選(xuan)舉(ju)，同时，圆通速递管理團(tuan)队加速煥(huan)新。

统计显示，在潘水苗的带领下，圆通的董监高换了一波(bo)血，公司擁(yong)有博士和碩(shuo)士學(xue)歷(li)的高管达六(liu)位，实现了一个有能力、有活(huo)力、与时俱(ju)进的職(zhi)业经理人团队。

在资本市场上，投资人也用脚为圆通投了票。从2019年至今，圆通股价从最低(di)8.64元/股，最高漲(zhang)至22.87元/股，股价翻了近三番(fan)，市值翻了近两倍。

圆通的想象空间在哪里？

眾(zhong)所周知(zhi)，我(wo)国快递业长期以极低的价格运转，“价格战”是快递企业很(hen)长一段时间搶(qiang)占市场份额最有效的手段之一。

经历过极兔搅局后，各家快递公司也都意識(shi)到成本管控和精(jing)細(xi)化管理对企业的重要性，大家不约而同将比拼(pin)重心转移(yi)到成本控制能力和提高效率的能力上。

换而言之，未来，誰(shui)家的成本控制能力更強(qiang)，运送时效更快，谁就能在未来的市场占据主动。好在，得益于数字化降本增效的这一“王炸(zha)”，圆通已经率先起跑(pao)。

但成本管控的本质仍旧是价格竞争，最终同样会陷入到同质化和内卷化。

如何避(bi)免(mian)“价格战”不再(zai)重演(yan)，从价格竞争转向价值竞争正在成为快递企业着重发力的“第二曲(qu)线”。

一个可预见的方向是，伴(ban)随着电商出海(hai)的浪(lang)潮(chao)，叠加中国加入亞(ya)洲(zhou)最大自貿(mao)区RCEP等，快递业的国際(ji)化成为了未来发展(zhan)的大势所趋。

为此，圆通的下一个重心就是发力“航(hang)空物流”进行差(cha)异化突圍(wei)。

从2009年开始，圆通就布局航空。2020年6月，圆通蛟龍(long)集团在浙(zhe)江嘉(jia)興(xing)投资的全球(qiu)航空物流樞(shu)紐(niu)项目实质性投资落(luo)户，并被命(ming)名为“东方天地港(gang)”，依托(tuo)該(gai)枢纽，圆通试图打(da)造立足长三角(jiao)、联通全国、輻(fu)射(she)全世界(jie)的超级共(gong)享(xiang)联运中心和商贸集散(san)中心。

目前，拥有11架(jia)飛(fei)机的圆通，已经是“通达系”中唯(wei)一有资格跟顺丰站在同一擂(lei)台上扳(ban)手腕(wan)的企业。

与此同时，圆通也在积极用前期积累(lei)的“数智化”优势拓(tuo)展高净值B端(duan)用户。

去年以来，圆通持续推进“一号工(gong)程”——分公司数字化标準(zhun)化在全网的全面落地。圆通总部通过自主研发的财务、人资、客服等数字化系统，以及各项业务的标准化管理规範(fan)，多維(wei)度、全方位为分公司賦(fu)能，真正实现“全网一体、降本增效”，打造“非直营的直营体系”。

以“客户管家”中的“智能客服”功(gong)能为例，圆通不仅可以幫(bang)助(zhu)分公司减少人員(yuan)成本，提升客服效率，提高客户体驗(yan)，也可以帮助电商客户提高快递的时效和服务质量。

“我們(men)一天有20多个攔(lan)截(jie)件，要是快递公司的客服下班(ban)了，那我们就只能等到第二天，很头疼(teng)。现在24小时都能处理，很方便(bian)。”湖(hu)北(bei)漢(han)川(chuan)一位廠(chang)家使用圆通“客户管家”的智能客服后，拦截件处理的效率大幅(fu)提升。

在“智能客服”的助力下，网点客服工作量也大大减輕(qing)，客服工作变得更簡(jian)单了，新人很快就能上手。2022年10月份以来，汉川圆通日均业务量上涨了40%，目前日均业务量可达8万单，成为了圆通在湖北的标桿(gan)分公司。

2023年圆通将重点推进财务系统、智能客服等全网应用，降低加盟商运营成本，促(cu)进全网一体持续降本增效。在财经无忌看来，圆通的“滾(gun)雪(xue)球效应”已经形(xing)成，这也是为何圆通去年完成业务量落后于韵达2亿票，却在净利润上是韵达两倍以上的根本原因。

种种跡(ji)象表明，无论是航空物流，还是新客户增量上，圆通的想象空间正在逐(zhu)漸(jian)打开。这或許(xu)也解(jie)釋(shi)了，为何圆通股价被砸(za)出“黃(huang)金坑(keng)”之后，包括(kuo)潘水苗等多位高管都对其进行了高位增持。

而对投资人而言，这或许也是“倒(dao)车接人”的机会所在。

不过，这也并非意味着投资人持有圆通之后就是“一路坦(tan)途”。

一方面，虽然在这次信息泄露事件中，圆通对其进行了及时辟(pi)謠(yao)，但并没有拿出实质性证据，缺(que)乏(fa)一定的信服力，会不会成为定时炸彈(dan)，再度影响圆通股价还很難(nan)说；

另一方面，就镇江圆通被约谈事件来看，虽然得到了解決(jue)，但数千件快递被长期积压却并没有被总部及时捕(bu)捉(zhuo)到，说明总部对分公司的管控缺乏靈(ling)敏(min)度。

值得一提的是，今年1月，圆通还被加盟商起诉，后者称遭片(pian)区总经理“潛(qian)规则”。虽然最终显示是加盟商自己经营不善導(dao)致(zhi)，但这些问题都直指加盟制的脆(cui)弱(ruo)。

对于正在业绩爬(pa)坡(po)的圆通而言，坐稳行业老二位置后，下一个目标以及下下个目标，都将不得不面对直营系的顺丰、京东，圆通还需要拿出“超常规”的策略，让市场和投资者看到嶄(zhan)新的变化。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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