莽山蛇谷

keyirangninjiakuaijunduihemofadexunlian，shizhanshigengqiangdabingtigaochengbaodebaohu。hailiangdedaojudailaigengduodehuanlerangwanjiaganshoubuyiyangdezhandoufangshi，cijidewuqizuhedailairexueduijuetiyan。【zhandoumoshi】dutedezhandoumoshihaishifeichangdeciji，quweixingdewanfaneirongyaonigenghaodequmaoxian；zhichiduogechuangkou，qingsongtongshiduibutongzhanghaojinxingcaozuo;tongguobuduandetansuohezhandoulaihuoqudaliangdecailiaoziyuan，laiduizijidetankejinxingshengjiqianghua，tishengshuxing；基(ji)金(jin)“壹(yi)攬(lan)子(zi)”降(jiang)費(fei)，部(bu)分(fen)掛(gua)鉤(gou)規(gui)模(mo)或(huo)收(shou)益(yi)！1500余(yu)只(zhi)基金率(lv)先(xian)“優(you)惠(hui)上(shang)架(jia)”

仍(reng)舊(jiu)堅(jian)持(chi)以(yi)固(gu)定(ding)费率產(chan)品(pin)為(wei)主(zhu)

醞(yun)釀(niang)已(yi)久(jiu)的(de)基金降费改(gai)革(ge)方(fang)案(an)正(zheng)式(shi)落(luo)地(di)。7月(yue)8日(ri)起(qi)，部分頭(tou)部機(ji)構(gou)已公(gong)告(gao)旗(qi)下(xia)存(cun)量(liang)产品管(guan)理(li)费率、托(tuo)管费率分別(bie)降至(zhi)1.2%、0.2%以下。

值(zhi)得(de)註(zhu)意(yi)的是(shi)，在(zai)坚持以固定费率产品为主的基礎(chu)上，監(jian)管部門(men)研(yan)究(jiu)推(tui)出(chu)了(le)更(geng)多(duo)浮(fu)動(dong)费率产品試(shi)點(dian)。产品設(she)計(ji)方面(mian)，與(yu)投(tou)資(zi)者(zhe)持有(you)時(shi)間(jian)挂钩产品按(an)照(zhao)投资者持有产品份(fen)額(e)时间分檔(dang)收取(qu)管理费，投资者持有份额时间越(yue)長(chang)，支(zhi)付(fu)的费用(yong)水(shui)平(ping)越低(di)；与基金规模挂钩产品，按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大(da)，適(shi)用的费用水平越低；与基金投资業(ye)績(ji)挂钩产品，按照基金业绩表(biao)現(xian)分档收取管理费，费率水平雙(shuang)向(xiang)浮动，收益表现不(bu)達(da)約(yue)定水平时，管理费水平适當(dang)向下浮动，收益表现超(chao)越约定基準(zhun)时，管理费水平适当向上浮动。

晨(chen)星(xing)中(zhong)國(guo)基金研究總(zong)监王(wang)蕊(rui)告訴(su)第(di)一財(cai)經(jing)記(ji)者，實(shi)際(ji)上国外(wai)早(zao)有將(jiang)基金产品费率和(he)业绩挂钩的先例(li)：“公募(mu)基金一般(ban)來(lai)說(shuo)规模越大，單(dan)位(wei)份额和運(yun)營(ying)成(cheng)本(ben)也(ye)就(jiu)越低。從(cong)我(wo)們(men)的觀(guan)察(cha)来看(kan)，产品规模足(zu)夠(gou)大时，海(hai)外基金會(hui)去(qu)主动降费，其(qi)管理费率呈(cheng)现下降的趨(qu)勢(shi)，讓(rang)利(li)投资者。”

王蕊認(ren)为，国內(nei)基金蓬(peng)勃(bo)發(fa)展(zhan)的二(er)十(shi)多年(nian)来，公募基金行(xing)业规模快(kuai)速(su)增(zeng)长，此(ci)次(ci)费率改革也是行业发展的必(bi)然(ran)結(jie)果(guo)，很(hen)多基金规模比(bi)較(jiao)大，本質(zhi)上都(dou)是可(ke)以通(tong)過(guo)市(shi)場(chang)化(hua)降费来真(zhen)正让利投资者。

7月8日，多家(jia)头部基金公司(si)公告調(tiao)低旗下部分基金费率。

據(ju)第一财经记者不完(wan)全(quan)統(tong)计，截(jie)至发稿(gao)，至少(shao)18家基金公司宣(xuan)布(bu)降费公告，涉(she)及(ji)的降费基金有1500余只。

浮动费率产品会放(fang)大公募道(dao)德(de)、经营風(feng)險(xian)

监管部门将通过六(liu)大舉(ju)措(cuo)来助(zhu)力(li)费率改革，具(ju)體(ti)内容(rong)包(bao)括(kuo)：

一是坚持以固定费率产品为主。境(jing)内外实踐(jian)表明(ming)，浮动费率产品会放大公募基金行业的道德风险和经营风险，不利於(yu)基金公司保(bao)持投资行为穩(wen)定性(xing)；對(dui)资本市场产生(sheng)“助漲(zhang)助跌(die)”效(xiao)應(ying)，加(jia)劇(ju)市场波(bo)动，对其大範(fan)圍(wei)发展推廣(guang)应当持審(shen)慎(shen)態(tai)度(du)。固定费率模式既(ji)符(fu)合(he)国际成熟(shu)市场慣(guan)例，也与我国资本市场发展階(jie)段(duan)特(te)征(zheng)较为契(qi)合，应当予(yu)以坚持。

二是推出更多浮动费率产品。在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，完善(shan)公募基金产品譜(pu)系(xi)，为投资者提(ti)供(gong)更多選(xuan)擇(ze)。前(qian)期(qi)，證(zheng)监会已受(shou)理一批(pi)与投资者持有时间挂钩的浮动费率产品。近(jin)日，证监会又(you)正式接(jie)收11只浮动费率产品募集(ji)申(shen)請(qing)，包括与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩兩(liang)類(lei)。

产品设计方面，与投资者持有时间挂钩产品按照投资者持有产品份额时间分档收取管理费，投资者持有份额时间越长，支付的费用水平越低；与基金规模挂钩产品，按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大，适用的费用水平越低；与基金投资业绩挂钩产品，按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平双向浮动，收益表现不达约定水平时，管理费水平适当向下浮动，收益表现超越约定基准时，管理费水平适当向上浮动。行业将在深(shen)入(ru)研究、充(chong)分評(ping)估(gu)的基础上，按照“成熟一款(kuan)、推出一款”的原(yuan)則(ze)，研究推出更多类型(xing)浮动费率产品。

主动權(quan)益类基金费率水平也降低。即(ji)日起，新(xin)注冊(ce)产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下；其余存量产品管理费率、托管费率将爭(zheng)取于2023年底(di)前分别降至1.2%、0.2%以下。

此次改革，還(hai)降低了公募基金证券(quan)交(jiao)易(yi)傭(yong)金费率並(bing)规范了公募基金銷(xiao)售(shou)環(huan)節(jie)收费。

长期以来，销售机构是推动我国公募基金行业特别是权益类基金发展的重(zhong)要(yao)力量。除(chu)直(zhi)接收取认申購(gou)费、销售服(fu)務(wu)费、贖(shu)回(hui)费之(zhi)外，销售机构还从基金管理费中收取一定比例尾(wei)隨(sui)佣金，2022年，销售渠(qu)道相(xiang)關(guan)费用占(zhan)公募基金费用总额的比例约37%。将通过法(fa)规修(xiu)改，统籌(chou)让利投资者和调动销售机构積(ji)極(ji)性，進(jin)一步(bu)规范公募基金销售环节收费。預(yu)计于2024年底前完成。

同(tong)时，此次改革还完善了公募基金行业费率披(pi)露(lu)机制(zhi)。通过更为明晰(xi)、詳(xiang)实的信(xin)息(xi)披露，保護(hu)投资者知(zhi)情(qing)权，便(bian)于社(she)会公眾(zhong)监督(du)，推动行业机构歸(gui)位盡(jin)責(ze)。修訂(ding)基金产品资料(liao)概(gai)要，以更醒(xing)目(mu)、簡(jian)明、通俗(su)形(xing)式披露基金产品綜(zong)合费用；修订基金年度報(bao)告模板(ban)，分别列(lie)示(shi)基金公司管理费凈(jing)收入与尾随佣金支出；強(qiang)化基金公司证券交易佣金年度匯(hui)总支出情況(kuang)披露要求(qiu)，全面反(fan)映(ying)证券交易佣金费率水平和分配(pei)情况。上述(shu)改革措施(shi)涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。

关于浮动费率，公募基金行业已有不少实践。Choice數(shu)据顯(xian)示，目前共(gong)有33只产品（不同份额分開(kai)计算(suan)）采(cai)取浮动管理费模式，例如(ru)東(dong)方紅(hong)产业升(sheng)級(ji)混(hun)合采取分档管理费率，安(an)信價(jia)值精(jing)选则是固定管理费+对標(biao)絕(jue)对收益的浮动管理费模式。

从上述产品合并规模来看，截至2023年一季(ji)度末(mo)，逾(yu)半(ban)数产品的规模不超过10億(yi)元(yuan)，还有两成基金的规模不超过2亿元；从业绩来看，上述产品的年内回报率在-10%至10%之间。

引(yin)導(dao)长期资金入市

事(shi)实上，关于基金降费問(wen)題(ti)监管部门早已“放出风聲(sheng)”。去年9月15日，国务院(yuan)辦(ban)公廳(ting)发布的《关于进一步优化营商(shang)环境降低市场主体制度性交易成本的意見(jian)》中提到(dao)，“鼓(gu)勵(li)证券、基金、擔(dan)保等(deng)机构进一步降低服务收费，推动金融(rong)基础设施合理降低交易、托管、登(deng)记、清(qing)算等费用。”

6月27日，萬(wan)家基金发布公告稱(cheng)，对万家年年恒(heng)榮(rong)定期开放債(zhai)券型证券投资基金（下称“万家年年恒荣”）的管理费率、C类基金份额的销售服务费率进行调整(zheng)，即将万家年年恒荣的管理费年费率由(you)0.40%调整为0.30%，将C类基金份额的销售服务费年费率由0.40%调整为0.30%。

6月26日，泰(tai)信基金公告称，下调泰信鑫(xin)利混合基金管理费率、基金托管费率，即日起将基金的管理费率由1.2%/年下调为0.4%/年，托管费率由0.2%/年下调为0.1%/年。

今(jin)天(tian)（7月8日），響(xiang)应监管部门公募基金费率改革工(gong)作(zuo)，国内多家头部基金公司公告调低旗下部分基金费率。

据第一财经记者不完全统计，截至发稿前，已有包括南(nan)方、广发、博(bo)时、中歐(ou)、銀(yin)華(hua)、前海开源(yuan)、鵬(peng)华、招(zhao)商、汇添(tian)富(fu)、興(xing)证全球(qiu)、上海东方资管、易方达、华安、嘉(jia)实、富国、工银瑞(rui)信、华夏(xia)、交银施羅(luo)德等18家基金公司发布降费公告，涉及的降费基金有1500余只，降费时间为7月10日起。

从各(ge)基金公司公告看，此次參(can)与降费的基金以股(gu)票(piao)型和混合型为主，大部分产品的管理费率从1.5%降至1.2%，托管费率从0.25%降至0.2%，降幅(fu)均(jun)为20%。

少部分此前管理费率较低产品僅(jin)下调托管费率，如华夏新起点靈(ling)活(huo)配置(zhi)混合型证券投资基金目前0.8%的管理费率保持不變(bian)，托管费率从0.25%降至0.2%。

华夏基金对第一财经记者表示，此次降费一是构建(jian)市场化的费率体系是公募行业经歷(li)高(gao)速发展後(hou)，邁(mai)向高质量发展的应有之義(yi)。此次费率改革嚴(yan)格(ge)遵(zun)循(xun)市场化原则，将敦(dun)促(cu)基金公司进一步提质增效，加强創(chuang)新，搭(da)建更豐(feng)富的产品体系，更好(hao)滿(man)足投资者多樣(yang)化的投资需(xu)求。同时，此次费率改革严格遵循法制化原则，確(que)保各項(xiang)举措符合法律(lv)法规要求，稳妥(tuo)有序(xu)推进，确保了公募基金行业积极稳健(jian)的发展势头。

二是有助于推动公募基金行业高质量发展。降低投资者投资成本，能(neng)够吸(xi)引更多中长期资金通过公募基金加大权益类资产配置。费率改革，能够激(ji)励基金公司不斷(duan)提升综合競(jing)争力，坚持以投资者利益为核(he)心(xin)、投资核心能力紮(zha)实、合规风控(kong)水平突(tu)出的公司将更具竞争力，有助于提升行业机构隊(dui)伍(wu)的整体质量。

三(san)是著(zhe)力提高了投资者獲(huo)得感(gan)。通过公募基金费率改革，不仅給(gei)投资者提供了更多选择，还积极让利于投资者，让现代(dai)化建设成果更多惠及投资者，促进行业健康(kang)发展与投资者利益更加協(xie)调一致(zhi)。

对于基金降费，东方红资产管理总经理張(zhang)鋒(feng)表示，公募基金费率改革是市场化改革的必由之路(lu)，是基金管理人(ren)践行客(ke)戶(hu)利益至上经营原则的价值体现，有助于推动行业生态的构建与完善，对行业发展影(ying)响深遠(yuan)。

首(shou)先，有利于体现公募基金普(pu)惠屬(shu)性，提升投资者获得感：“近十年来，我国公募基金行业费率整体呈现持續(xu)下降态势，平均管理费由2013年的0.93%将至2022年的0.56%。持续优化基金费率结构，下调主动权益类基金管理费，有助于切(qie)实降低投资者的投资成本，提升投资者获得感，是公募基金行业发展的必然趋势，也是行业坚持客户利益至上原则的积极实践。”

其次有助于持续发展权益类基金，引导长期资金入市，不断优化资本市场生态；最(zui)后有助于体现公募基金管理人及托管人的使(shi)命(ming)担当，为构建良(liang)好的行业生态貢(gong)獻(xian)力量。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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