修车大师，名片小能手！

congjiaobenbianjidaoshipinshixian，duanpianchuangzuogengjiazhinenghuajiandanhuazidonghuaxiangyaolejiegengduoguanyudianzichanpindexinxi，jinruzixunjiemianjiukeyilejie；quanqingtianxia0banyouxixiazaishudumishishouyouxiazaijingmeiliwuxuankutexiao，baiwanzuanshihaoli，lunchuanchengbaochengbaonideyutang。段(duan)國(guo)聖(sheng)：須(xu)理(li)性(xing)對(dui)待(dai)權(quan)益(yi)投(tou)資(zi)的(de)回(hui)報(bao)，成(cheng)為(wei)暴(bao)發(fa)戶(hu)的時(shi)代(dai)過(guo)去(qu)了(le)

7月(yue)2日(ri)，泰(tai)康(kang)保(bao)險(xian)集(ji)團(tuan)執(zhi)行(xing)副(fu)總(zong)裁(cai)兼(jian)首(shou)席(xi)投资官(guan)段国圣在(zai)第(di)二(er)屆(jie)長(chang)壽(shou)时代財(cai)富(fu)高(gao)峰(feng)論(lun)壇(tan)上(shang)表(biao)示(shi)，成为暴发户的时代过去了，我(wo)們(men)必(bi)须理性对待在权益投资上的回报。

段国圣提(ti)出(chu)了三(san)個(ge)觀(guan)點(dian)，壹(yi)是(shi)权益资產(chan)預(yu)期(qi)回报在下(xia)降(jiang)，不(bu)能(neng)期望(wang)太(tai)高；二是利(li)率(lv)大(da)幅(fu)上行空(kong)間(jian)有(you)限(xian)；三是产業(ye)格(ge)局(ju)挑(tiao)戰(zhan)機(ji)遇(yu)並(bing)存(cun)。

对此(ci)， 段国圣建(jian)議(yi)，在新(xin)形(xing)勢(shi)下要(yao)合(he)理設(she)定(ding)投资的收(shou)益预期，过高的收益要求(qiu)可(ke)能隱(yin)含(han)了更(geng)高的風(feng)险。穩(wen)定回报類(lei)资产是最(zui)優(you)質(zhi)的资产之(zhi)一，包(bao)括(kuo)有持(chi)續(xu)分(fen)紅(hong)能力(li)的高股(gu)息(xi)股票(piao)、具(ju)有一定壁(bi)壘(lei)的类固(gu)收的運(yun)營(ying)资产。

“我个人(ren)建议，我们个人资产配(pei)置(zhi)要更加(jia)註(zhu)重(zhong)资本(ben)實(shi)力強(qiang)、安(an)全(quan)性高的优质金(jin)融(rong)机構(gou)发行的长期限固定收益或(huo)类固定收益或者(zhe)固收+的产品(pin)，所(suo)有人都(dou)應(ying)該(gai)更重視(shi)這(zhe)一类资产的配置。”段国圣說(shuo)道(dao)。

段国圣表示，长寿时代对未(wei)來(lai)投资環(huan)境(jing)具有深(shen)刻(ke)影(ying)響(xiang)。第一，人口(kou)年(nian)齡(ling)結(jie)构變(bian)化(hua)帶(dai)来的要素(su)成本有所变化，我国人口撫(fu)養(yang)比(bi)上升(sheng)，勞(lao)動(dong)力成本优势下降；第二，人口结构变化導(dao)致(zhi)需(xu)求结构变化，对大健(jian)康产业需求上升，但(dan)房(fang)地(di)产相(xiang)關(guan)需求可能下降。第三，长寿时代对居(ju)民(min)儲(chu)蓄(xu)率有復(fu)雜(za)影响（预期寿命(ming)延(yan)长提升储蓄率，老(lao)年人口增(zeng)加降低(di)储蓄率），也(ye)會(hui)影响經(jing)濟(ji)潛(qian)在增速(su)和(he)长期资本回报。

“今(jin)天(tian)整(zheng)體(ti)上有这麽(me)多(duo)变化，很(hen)重要的变化就(jiu)是对产业格局的变化。”段国圣認(ren)为，整个中(zhong)国的制(zhi)造(zao)业具備(bei)升級(ji)的良(liang)好(hao)基(ji)礎(chu)條(tiao)件(jian)。盡(jin)管(guan)中国的人口红利高峰已(yi)经过去，但并不是说消(xiao)失(shi)了，中国還(hai)有工(gong)程(cheng)師(shi)红利，这與(yu)产业升级是相匹(pi)配的；中国的規(gui)模(mo)效(xiao)益与全产业鏈(lian)的布(bu)局在全球(qiu)有明(ming)顯(xian)优势，中国是世(shi)界(jie)上唯(wei)一一个同(tong)时具备人口數(shu)量(liang)巨(ju)大、中等(deng)富裕(yu)等条件的国家(jia)，由(you)此产生(sheng)了巨大的市(shi)場(chang)容(rong)量和不斷(duan)升级的消費(fei)需求，这对很多科(ke)技(ji)創(chuang)新类产品是巨大的催(cui)化劑(ji)。

对於(yu)傳(chuan)統(tong)产业，段国圣认为，雖(sui)然(ran)估(gu)值(zhi)較(jiao)低，但存在價(jia)值陷(xian)阱(jing)，轉(zhuan)型(xing)过程中投资難(nan)度(du)较大，应等待行业稳態(tai)格局的形成。例(li)如(ru)，就地产行业看(kan)，我国城(cheng)鎮(zhen)化進(jin)程并未结束(shu)，地产需求有长期支(zhi)撐(cheng)。目(mu)前(qian)處(chu)銷(xiao)售(shou)面(mian)積(ji)向(xiang)长期中樞(shu)回歸(gui)过程中，在供(gong)給(gei)側(ce)进一步(bu)出清(qing)後(hou)，具备实力的行业龍(long)頭(tou)公(gong)司(si)將(jiang)開(kai)始(shi)呈(cheng)現(xian)投资价值。

在銀(yin)行业方(fang)面，在凈(jing)息差(cha)趨(qu)势回落(luo)和资产质量擔(dan)憂(you)下，银行业估值承(cheng)壓(ya)。未来如果(guo)净息差下行趋势结束、传统产业转型的风险有所緩(huan)解(jie)，板(ban)塊(kuai)整体可能表现出较好投资机会。

展(zhan)望下半(ban)年，他(ta)认为，经济內(nei)生动能有望逐(zhu)步企(qi)稳。在消费端(duan)，疫(yi)后经济修(xiu)复仍(reng)在梯(ti)次(ci)展开，出行和聚(ju)集性消费景(jing)氣(qi)会推(tui)动服(fu)務(wu)业就业，從(cong)而(er)推动居民收入(ru)预期回升，再(zai)推动其(qi)他大額(e)消费。但是我们需要关注资产价格下跌(die)可能带来的消费意(yi)願(yuan)減(jian)弱(ruo)。

段国圣指(zhi)出，在工业端，下半年有兩(liang)个可能的利好，一是下半年庫(ku)存周(zhou)期和外(wai)需有望見(jian)底(di)，但彈(dan)性可能有限；二是发達(da)国家经济有可能会企稳。同时，预計(ji)宏(hong)观政(zheng)策(ce)将持续呵(he)護(hu)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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