重温情广告案例

shouchongjisongshenshou，zunguibeimingshenkunzuoqi，gengyoufeimaipindutechenghao，leijichongzhigengduofulidengzheni，chaofanrusheng，nizhideyongyou。quanxindejiangshi，zhegebanbenzhongxindejiangshidengdainijibai，duiyingtadaigeiniguankatiaozhanxingyeshizhujiantigao，nanduhenda;zimosuchengzhadan，jiangzijishouzhongsuoyoudepaizuchengyingpaigeshi，suoxudezuihouzhangpaiyouzijizhualai，chengzhiweizimo。gongnengqiquan：jianjuyouzhizuowendancizhaxunchaojijisuanqidengzhushouxuexigongju。gaipingtaitigongdegongnenghaishihenqiangdade，buguanniyoushenmezhongfujiandandedongzuodoukeyizidongtianjia;家(jia)族(zu)資(zi)本(ben)盛(sheng)宴(yan)欲(yu)開(kai)席(xi)：浙(zhe)大(da)夫(fu)妻(qi)攜(xie)手(shou)創(chuang)業(ye)，遠(yuan)房(fang)親(qin)戚(qi)也(ye)來(lai)分(fen)羹(geng)

融(rong)资能(neng)力(li)不(bu)強(qiang)，资本盛宴“吃(chi)席”人(ren)不少(shao)

作(zuo)者(zhe) | 於(yu)婞(婞)

編(bian)輯(ji)丨(shu)武(wu)麗(li)娟(juan)

来源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

波(bo)長(chang)光(guang)電(dian)的(de)上(shang)市(shi)申(shen)請(qing)文(wen)件(jian)，生(sheng)動(dong)地(di)展(zhan)示(shi)了(le)壹(yi)家人有(you)福(fu)同(tong)享(xiang)的溫(wen)馨(xin)景(jing)象(xiang)。

近(jin)日(ri)，波长光电回(hui)復(fu)深(shen)交(jiao)所(suo)問(wen)詢(xun)並(bing)更(geng)新(xin)了《招(zhao)股(gu)書(shu)》，其(qi)中(zhong)自(zi)然(ran)人股東(dong)多(duo)達(da)68個(ge)，還(hai)有不少是(shi)實(shi)控(kong)人近亲屬(shu)和(he)远房亲戚。

與(yu)很(hen)多IPO企(qi)业不同，波长光电在(zai)《招股书》中表(biao)示，公(gong)司(si)的運(yun)營(ying)资金(jin)主(zhu)要(yao)来自于经营積(ji)累(lei)、股權(quan)融资和間(jian)接(jie)融资等(deng)，融资能力与业務(wu)成(cheng)长性(xing)不匹(pi)配(pei)。

查(zha)閱(yue)過(guo)往(wang)融资紀(ji)錄(lu)發(fa)現(xian)，除(chu)了在2014-2021年(nian)掛(gua)牌(pai)新三(san)板(ban)進(jin)行(xing)公共(gong)股东融资外(wai)，波长光电未(wei)被(bei)投(tou)资機(ji)構(gou)青(qing)睞(lai)。

但(dan)本次(ci)沖(chong)刺(ci)创业板也是一場(chang)浩(hao)大的“资本盛宴”，若(ruo)上市成功(gong)，不但哥(ge)哥姐(jie)姐共享弟(di)弟的成就(jiu)，連(lian)姐夫哥哥的兒(er)子(zi)都(dou)能分到(dao)一杯(bei)羹。

一家公司要上市，远房亲戚也分羹

80年代(dai)末(mo)期(qi)，波长光电的创始(shi)人朱(zhu)敏(min)、黃(huang)勝(sheng)弟夫婦(fu)相(xiang)識(shi)于浙江(jiang)大學(xue)光学儀(yi)器(qi)工(gong)程(cheng)学系(xi)，并成為(wei)一个專(zhuan)业的同窗(chuang)。

1989年，大学畢(bi)业，二(er)人共同被分配到南(nan)京(jing)工作，一直(zhi)到1995年。朱敏就職(zhi)于南京華(hua)东光学仪器廠(chang)，任(ren)工程師(shi)；黄胜弟任南京江南光学仪器公司工程师与產(chan)品(pin)经理(li)。

六(liu)年後(hou)，中國(guo)迎(ying)来了改(gai)革(ge)开放(fang)的春(chun)風(feng)，嗅(xiu)到机會(hui)的二人紛(fen)纷辭(ci)职出(chu)国闖(chuang)蕩(dang)。黄胜弟率(lv)先(xian)出国，在1995年7月(yue)入(ru)职了新加(jia)坡(po)貳(er)陸(lu)公司，任光学制(zhi)造(zao)工程师与营銷(xiao)经理。安(an)頓(dun)好(hao)后，朱敏也在1995年12月辞职来到新加坡，并于1996年7月入职新加坡均(jun)龍(long)豪(hao)华旅(lv)遊(you)公司，任旅游策(ce)劃(hua)经理。

這(zhe)一對(dui)伉(kang)儷(li)的职业規(gui)划步(bu)調(tiao)走(zou)的很一致(zhi)，1999年，在新加坡工作了三四(si)年的二人又(you)纷纷跳(tiao)槽(cao)。輾(zhan)轉(zhuan)多个工作后，2008年，朱敏、黄胜弟夫妇回到了共同工作过的南京，成立(li)了波长光电。

2008年12月至(zhi)今(jin)，朱敏任波长光电董(dong)事(shi)；黄胜弟任波长光电董事长。

波长光电成立后，家族亲友(you)纷纷入股分羹，其中，黄玉(yu)梅(mei)系黄胜弟的姐姐，吳(wu)玉堂(tang)与黄玉梅是夫妻關(guan)系，也就是黄胜弟的姐夫。本次发行前(qian)，吴玉堂直接持(chi)有公司2167萬(wan)股股份(fen)，占(zhan)公司總(zong)股本的24.97%。此(ci)外，吴玉堂作为威(wei)能投资的有限(xian)合(he)夥(huo)人，持有威能投资34.75%的份額(e)，间接持有公司118.59万股股份，占公司总股本的1.37%。姐姐黄玉梅直接持有公司7.23万股股份，占公司总股本的0.08%。

此外，吴玉堂、黄玉梅夫妇还与创始人夫妇四人为一致行动人。

除了姐姐，黄胜弟的胞(bao)兄(xiong)黄順(shun)建(jian)作为威能投资的有限合伙人，本次发行前持有威能投资1.52%的份额，间接持有公司5.18万股股份，占公司总股本的0.06%。

作为家族财产分配，兄弟姐妹(mei)入股在很多IPO公司并不少見(jian)，但波长光电的“蛋(dan)糕(gao)”惠(hui)及(ji)得(de)更廣(guang)。

其中，吴玉亮(liang)系董事长姐夫吴玉堂之(zhi)胞兄。本次发行前，吴玉亮作为威能投资的有限合伙人，间接持有波长光电0.06%的股份。

黄胜弟甚(shen)至连姐夫哥哥的儿子都照(zhao)顧(gu)到了，吴偉(wei)作为吴玉亮之子，本次发行前，间接持有波长光电0.03%的股份。

与创始人夫妇的高(gao)学歷(li)不同，这些(xie)亲属股东学历參(can)差(cha)不齊(qi)，在《招股书》公布(bu)的上述(shu)股东学历中，吴玉堂为中专经濟(ji)管(guan)理专业。

截(jie)至《招股书》簽(qian)署(shu)日，波长光电共有85名(ming)股东，其中自然人股东68名。而(er)董監(jian)高及核(he)心(xin)技(ji)術(shu)人員(yuan)近亲属直接或(huo)间接持有公司股份的就有15人。

与远房亲戚还有关聯(lian)交易(yi)

亲戚多了，关联方(fang)和关联交易也在所難(nan)免(mian)。

《招股书》顯(xian)示，2018-2021年，波长光电註(zhu)销 9 家关联企业。

上述報(bao)告(gao)期內(nei)，波长光电关联方英(ying)发威光学技术有限合伙企业、OPI株(zhu)式(shi)会社(she)、上海(hai)鼎(ding)州(zhou)光电科(ke)技有限公司在向(xiang)波长光电销售(shou)商(shang)品的同時(shi)，还向其采(cai)購(gou)商品或服(fu)务。

此外，过去(qu)四年，波长光电还向其材(cai)料(liao)車(che)间经理、董事长姐夫的胞兄吴玉亮采购材料加工服务，采购金额为52.56万元(yuan)、80.56万元、8.47万元及3.24万元。

以(yi)上種(zhong)种，波长光电表示不存(cun)在向关联方或其他(ta)第(di)三方輸(shu)送(song)不恰(qia)當(dang)利(li)益(yi)的情(qing)形(xing)，并按(an)有关法(fa)律(lv)、法规、规範(fan)性文件及公司内部(bu)规章(zhang)制度(du)履(lv)行了必(bi)要的内部程序(xu)，不存在现存的或潛(qian)在的爭(zheng)議(yi)，不存在損(sun)害(hai)公司利益的情形。

但事实上，波长光电与亲友间的关联还不止(zhi)于此，《招股书》显示，2018年、2019年，公司向吴玉亮分別(bie)额外支(zhi)付(fu)52.56万元、80.56万元的高额津(jin)貼(tie)，高于董事长黄胜弟的年薪(xin)。

发放的方式也很奇(qi)怪(guai)，在资金流(liu)水(shui)核查中，发现吴玉堂、吴玉亮存在间接領(ling)取(qu)薪酬(chou)情形，其中2019年一筆(bi)71.44万的流水，就是通(tong)过趙(zhao)春陵(ling)、赵愛(ai)寧(ning)等五(wu)名员工向吴玉亮发放津贴及獎(jiang)勵(li)。不过波长光电表示，該(gai)部分支出已(yi)按工资薪金計(ji)入当期损益。

IPG中国首(shou)席经济学家柏(bai)文喜(xi)指(zhi)出：“一般(ban)通过员工賬(zhang)戶(hu)給(gei)人发放津贴的，可(ke)能是为了掩(yan)人耳(er)目(mu)，隱(yin)蔽(bi)地进行利益输送。这个需(xu)要公司进行关联交易審(shen)查，在关联交易审查中，需要獨(du)立董事認(ren)可才(cai)行。”

波长光电对高津贴做(zuo)了解(jie)釋(shi)，表示这是吴玉亮作为技术指導(dao)对公司生产材料提(ti)供(gong)生产管理等职責(ze)、保(bao)證(zheng)生产加工材料的穩(wen)定(ding)性應(ying)獲(huo)得的报酬。

至于这种一邊(bian)持股、一边做供应商、还能享受(shou)高额津贴的配置(zhi)是否(fou)合理，波长光电并未给出回复。

市占率不足(zu)1%，研(yan)发費(fei)用(yong)率低(di)于同行

眾(zhong)多的亲友持股，还有錯(cuo)綜(zong)复雜(za)的关联交易，若波长光电成功上市，將(jiang)是家族中的一场资本盛宴。然而，波长光电面(mian)臨(lin)的競(jing)争壓(ya)力其实不小(xiao)。

波长光电下(xia)游应用主要为工业激(ji)光加工和紅(hong)外熱(re)成像(xiang)领域(yu)，相关应用场景日趨(qu)成熟(shu)、市场需求(qiu)日漸(jian)突(tu)显、政(zheng)策扶(fu)持力度持續(xu)加大，为中国光学产业的发展孕(yun)育(yu)了良(liang)好的发展前景，從(cong)而吸(xi)引(yin)了一批(pi)业内企业布局(ju)相关技术并試(shi)圖(tu)进入这一领域，未来这将导致同行业竞争对手有所擴(kuo)大。

在这一背(bei)景下，波长光电的市场占有率不高，只(zhi)有0.89%。同行上市公司福晶(jing)科技、福光股份和宇(yu)瞳(tong)光学的市占率分别为4.9%、1.96%、1.82%。

市占率不突出，研发也不具(ju)竞争力。波长光电的研发费用主要以研发人员的薪酬与研发所需的材料费为主，过去四年，研发费用率分别为 4.87%、5.93%、5.43%及4.87%，低于同行业可比(bi)公司平(ping)均值(zhi) 7.23%、7.38%、7.85%和 7.32%。

不过，得益于创始人夫妇早(zao)年求学和求职的经历，波长光电擁(yong)有一批浙江大学、新加坡南洋(yang)理工大学、新加坡国立大学和南京理工大学等光学领域優(you)秀(xiu)科研院(yuan)所为背景的创新研发團(tuan)隊(dui)。

此外，波长光电表示公司一直重(zhong)視(shi)技术队伍(wu)建設(she)，引进人才，加强交叉(cha)学科培(pei)訓(xun)，强调团队協(xie)作精(jing)神(shen)。公司的研发中心先后获得“江蘇(su)省(sheng)企业技术中心”、“南京市工业设计中心” 和“南京市工程技术研究(jiu)中心”认定，同时还建立了江苏省研究生工作站(zhan)。

波长光电的实控人家族能吃到上市的资本盛宴嗎(ma)？評(ping)論(lun)區(qu)聊(liao)聊吧(ba)！返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看(kan)更多

责任编辑：