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京磁材(cai)料(liao)科(ke)技(ji)股份有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)称：京磁股份）主(zhu)要(yao)從(cong)事(shi)燒(shao)結(jie)釹(nv)鐵(tie)硼(peng)永(yong)磁材料的(de)研(yan)發(fa)、生(sheng)產(chan)和(he)銷(xiao)售(shou)。目(mu)前(qian)，公司正(zheng)在(zai)沖(chong)刺(ci)創(chuang)業(ye)板(ban)IPO。

據(ju)招(zhao)股書(shu)，高(gao)性(xing)能(neng)烧结钕铁硼永磁材料為(wei)公司核(he)心(xin)产品(pin)，主要應(ying)用(yong)於(yu)汽(qi)車(che)工(gong)业、節(jie)能家(jia)電(dian)、風(feng)力(li)发电及(ji)消(xiao)費(fei)电子(zi)等(deng)領(ling)域(yu)。

公司称，烧结钕铁硼应用领域廣(guang)、規(gui)格(ge)品種(zhong)多(duo)，一般(ban)为定(ding)制(zhi)化(hua)生产。在汽车工业领域，公司是(shi)德(de)國(guo)大陸(lu)（緯(wei)湃(pai)科技）、法(fa)雷奧(ao)等汽车零(ling)部(bu)件(jian)企(qi)业的供(gong)应商(shang)；在节能家电领域，公司是美(mei)的集(ji)團(tuan)（000333.SZ）、格力电器(qi)（000651.SZ）等家电企业的供应商；在风力发电领域，公司是西(xi)門(men)子、上(shang)海(hai)电氣(qi)（601727.SH）等风电企业的供应商；在消费电子领域，公司是歌(ge)爾(er)股份（002241.SZ）等消费电子企业的供应商。

主營(ying)业務(wu)構(gou)成(cheng)方(fang)面(mian)，報(bao)告(gao)期(qi)各(ge)期（2020年(nian)、2021年、2022年），公司來(lai)自汽车工业的收(shou)入(ru)分(fen)別(bie)为28700.09萬(wan)元(yuan)、46071.81万元、59232.44万元，分别占(zhan)主营业务收入的31.71%、37.35%、45.50%，而(er)公司来自消费电子的收入則(ze)分别为15506.03万元、18732.03万元、23676.46万元，分别占主营业务收入的17.13%、15.19%、18.19%。

业績(ji)方面，报告期各期，公司分别取(qu)得(de)营业收入93131.97万元、125672.03万元、134923.90万元，分别實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)潤(run)5055.06万元、8125.93万元、10022.64万元。但是，报告期各期，公司經(jing)营性现金(jin)流(liu)净額(e)分别为12296.55万元、-8628.07万元、7779.67万元，出(chu)现大幅(fu)波(bo)動(dong)。

除(chu)此(ci)以外(wai)，我(wo)們(men)研究(jiu)发现，招股书披(pi)露(lu)的产品性能參(can)數(shu)明显优于官(guan)網(wang)数据，公司或(huo)還(hai)存(cun)在較(jiao)大业绩成長(chang)壓(ya)力。此外，公司或未(wei)披露经营混(hun)同(tong)，關(guan)聯(lian)方債(zhai)务清(qing)償(chang)、招股书披露的采(cai)購(gou)金额、認(ren)證(zheng)信(xin)息(xi)、人(ren)員(yuan)信息等均(jun)值(zhi)得关註(zhu)。

来源(yuan)：攝(she)圖(tu)网

产品性能参数或與(yu)官网不(bu)一致(zhi)，第一大客户“暴雷”

据招股书，公司生产的烧结钕铁硼永磁材料包(bao)括(kuo)傳(chuan)統(tong)产品和晶(jing)界(jie)擴(kuo)散(san)产品兩(liang)大類(lei)，其(qi)中(zhong)，传统产品按(an)內(nei)稟(bing)矯(jiao)頑(wan)力的不同分为八(ba)大系(xi)列(lie)产品，晶界扩散产品按内禀矫顽力的不同分为五(wu)大系列产品。

公司官网公布(bu)的产品性能参数包含(han)八大系列产品，由(you)此可(ke)見(jian)，公司官网公布的产品性能参数或为烧结钕铁硼永磁材料传统产品参数。

据官网披露，公司N系列、M系列、HP系列、H系列产品的最(zui)大磁能積(ji)（MGOe）分别为55、53、41、55；而招股书“主要产品”卻(que)显示(shi)，公司传统产品N系列、M系列、HP系列、H系列的最大磁能积（MGOe）分别为58、58、50、58。

此外，歌尔股份为公司2022年第一大客户，报告期各期，公司分别向(xiang)其销售8472.34万元、10134.38万元、16259.1万元，销售金额快(kuai)速(su)上升(sheng)；但2022年11月(yue)，歌尔股份遭(zao)遇(yu)“砍(kan)單(dan)”，第四(si)季(ji)度(du)净利润大幅下降(jiang)至(zhi)-20.91億(yi)元。

歌尔股份公告称收到(dao)境(jing)外某(mou)大客户的通(tong)知(zhi)暫(zan)停(ting)生产其一款(kuan)智(zhi)能聲(sheng)學(xue)整(zheng)機(ji)产品。京磁股份表(biao)示，钕铁硼永磁材料被(bei)广泛(fan)应用于手(shou)机揚(yang)声器、TWS耳(er)机等諸(zhu)多消费类电子产品元器件。

招股书表示，报告期内，公司向歌尔股份销售的用于上述(shu)涉(she)及境外某大客户通知停产产品的磁材金额较小(xiao)。但与此同時(shi)，2023年第一季度公司中標(biao)歌尔股份磁材份额同比(bi)却出现较大幅度下降。

境外收入方面，公司官网称，2013年3月，公司与日(ri)立(li)金屬(shu)簽(qian)署(shu)了(le)專(zhuan)利授(shou)權(quan)協(xie)議(yi)，涵(han)蓋(gai)诸多关于钕铁硼生产工藝(yi)的新(xin)专利，保(bao)護(hu)公司客户免(mian)于专利訴(su)訟(song)麻(ma)煩(fan)。

另(ling)据招股书，日立金属的专利許(xu)可是境外客户選(xuan)擇(ze)供应商的重(zhong)要條(tiao)件之(zhi)一；报告期内，公司境外收入分别占主营业务收入的54.7%、26.26%、40.95%，占比波动明显，並(bing)呈(cheng)下滑(hua)趨(qu)势。

不知公司部分海外客户的獲(huo)取是否(fou)依(yi)賴(lai)于日立金属的专利授权？

或存经营混同，关联方债务清偿值得关注

陳(chen)平(ping)安(an)为公司实控(kong)人陈健(jian)之父(fu)，北(bei)京京磁高科技有限公司（以下简称：京磁高科）、北京京旭(xu)盛(sheng)泰(tai)信息咨(zi)詢(xun)有限公司（以下简称：京旭盛泰；曾(zeng)用名(ming)：北京京磁技術(shu)有限公司）为陈平安控制下企业。

据工商信息，2018年京磁高科与京磁股份使(shi)用同一部电話(hua)010-89****03，以及同一郵(you)箱(xiang)li****o@bjmt.com.cn辦(ban)公，此外，京磁高科办公地(di)址(zhi)为“北京市(shi)石(shi)景(jing)山(shan)區(qu)八大處(chu)高科技園(yuan)区(京磁公司院(yuan)内)”，而陈平安控制下京旭盛泰地址也(ye)为“北京市石景山区八大处高科技园区”。

不知陈平安控制下的京磁高科、京旭盛泰是否与京磁股份存在经营、人员的混同？

值得关注的是，2008年京磁股份因(yin)为京旭盛泰1370万元借(jie)款提(ti)供擔(dan)保而被起(qi)诉，公司對(dui)上述借款承(cheng)担連(lian)帶(dai)清偿責(ze)任(ren)。2020年12月至2021年2月，京旭盛泰支(zhi)付(fu)900万元对上述债务予(yu)以清偿，但京旭盛泰2006年已(yi)停止(zhi)业务经营，2015年末(mo)净資(zi)产为-109.65万元，营业收入0元。

無(wu)獨(du)有偶(ou)，北京藍(lan)熊(xiong)科技有限公司（以下简称：蓝熊科技）为公司同一控制下企业，工商信息显示，毛(mao)薦(jian)为公司子公司河(he)北泛磁聚(ju)智电子元件制造(zao)有限公司執(zhi)行(xing)董(dong)事，并兼(jian)任蓝熊科技执行董事、经理(li)，而蓝熊科技的工商邮箱後(hou)綴(zhui)“@bjmt.com.cn”即(ji)为京磁股份企业邮箱。

采购金额、认证信息、人员信息等也存疑(yi)問(wen)

二(er)輪(lun)问询回(hui)復(fu)显示，2022年度公司新增(zeng)入庫(ku)原(yuan)材料速凝(ning)薄(bo)片(pian)合(he)金107698.67万元、鐠(pu)钕35383.94万元；而招股书显示，2022年公司原材料速凝薄片合金、镨钕的采购金额分别僅(jin)为56959.19万元、35382.49万元。

招股书“产品質(zhi)量(liang)优势”显示，公司的生产過(guo)程(cheng)遵(zun)循(xun)ISO9001:2015、ISO14001:2015、SA8000:2014等标準(zhun)制定體(ti)系文(wen)件，并通过认证，能夠(gou)有效(xiao)控制产品质量的波动。

但据公司官网“认证资质”信息，公司ISO9001:2015、ISO14001:2015、SA8000:2014等认证证书，在招股书签署日前已过期。

公司表示，核心技术人员馬(ma)明国于2016年6月至2020年5月任北京四方新材科技有限公司（以下简称：四方新材）经理，2018年5月至今(jin)，任公司技术總(zong)監(jian)。那(na)麽(me)2018年5月至2020年5月核心技术人员马明国是否同时在公司及四方新材任職(zhi)？

招股书显示，公司实控人熊科1988年12月畢(bi)业于北京科技大学，1988年12月入职四通集团公司；而公開(kai)轉(zhuan)讓(rang)說(shuo)明书显示，熊科1989年7月毕业于北京科技大学，1989年10月入职四通集团公司。

此外，二轮回复显示，2020年公司消费电子领域毛利率(lv)13.51%，显著(zhu)低(di)于可比公司平均值，2021年公司消费电子领域毛利率又(you)快速上漲(zhang)至26.88%，大幅高于可比公司平均值。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更(geng)多

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