美国股市屡创新高的背后逻辑

近期，美国股市三大股指屡创新高。截止独立日前，道琼斯指数收于34786.35点，纳斯达克指数收于14639.33点，标准普尔500指数收于4352.34点，都处于历史高位。

按照某些分析师的观点，今年以来美国股市三大股指节节攀升的主要原因是新冠疫情得到初步抑制，美国经济已经开始复苏。因此，这种观点将美国股市的繁荣归因于经济的复苏。

然而，本轮美国股市的大幅攀升并非开始于疫情的缓解，而是从去年3月底疫情尚处于严重之时开始反弹的。因此，笔者并不认同上述观点。

去年3月底，面对突发的新冠疫情的爆发，美联储祭出天量的货币宽松政策，短期内向市场释放了数万亿美元的流动性。由此看来，美国股市的强劲表现与其说是经济状况的反映，不如说是资金状况的反映。显然，正是由于美联储和美国财政部宽松的货币和财政政策的双管齐下，才将美国股市三大股指推升至今日的高位。

不过，正是由于美国经济开始复苏，就业情况也在逐步改善，美联储的多名高级官员已经频频释放逐步退出QE的言论。无论这是美联储对市场的一种试探，还是其退出政策已经在路上，笔者认为，宽松的美元政策迟早是要收紧的。而随着美元政策的收紧，美国股市的沸腾也必将走向冷却。

贝莱德等投行认为，今年下半年美国股市仍然将保持升势。笔者认为，美联储很可能下半年开始启动QE的逐步缩减，因此美国股市今年下半年的波动性将加剧，甚至可能出现较大幅度的回调。虽然美国经济的复苏将在今明两年进一步推进，但是美国股市的好日子也许已经到头了。

JerryZang

免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。一切有关市场的准确信息，请以相关官方公告为准。市场有风险，投资需谨慎。返回搜狐，查看更多

责任编辑：