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xinbingxuechuanqiyouxixiazaiwodelianxi，tigongyiboshixueyuanyouquanxianxunliandelianxi，lianxishitineirongkebaokuowenbenhetupiandengtakeyizidongshibietupiangeitupianpipeimingyanjiaju；yuqingshuju：shixianyuqingjianceyuyulunyindaogongnengjubeishoujizuchezaixianzhifuzhandianzhaxunshejiaohudongyidongfuwudenggongneng。昆(kun)侖(lun)萬(wan)維(wei)真(zhen)假(jia)AI概(gai)念(nian)迷(mi)霧(wu)：斥(chi)資(zi)11億(yi)元(yuan)收(shou)購(gou)負(fu)资產(chan)AI公(gong)司(si)，周(zhou)亞(ya)輝(hui)曾(zeng)為(wei)大(da)股(gu)東(dong)

6月(yue)14日(ri)晚(wan)，昆仑万维（300418.SZ）公告(gao)稱(cheng)，控(kong)股子(zi)公司Star Group擬(ni)發(fa)行(xing)股份(fen)收购Singularity AI Technology Limited（下(xia)称“奇(qi)點(dian)智(zhi)源(yuan)”）全(quan)部(bu)股權(quan)。Singularity AI全部股权整(zheng)體(ti)作(zuo)價(jia)1.6亿美(mei)元（約(yue)合(he)11.45亿元），本(ben)次(ci)交(jiao)易(yi)後(hou)Singularity AI的(de)股东或(huo)其(qi)指(zhi)定(ding)關(guan)聯(lian)方(fang)將(jiang)獲(huo)得(de)Star Group 25%股权。交易完(wan)成(cheng)后，公司全资子公司昆仑集(ji)團(tuan)有(you)限(xian)公司計(ji)劃(hua)出(chu)资4亿美元對(dui)Star Group增(zeng)资，全力(li)打(da)造(zao)全球(qiu)領(ling)先(xian)的AGI平(ping)臺(tai)。

圖(tu)片(pian)來(lai)源：昆仑万维官(guan)網(wang)

公告指出，Singularity AI致(zhi)力於(yu)實(shi)現(xian)通(tong)用(yong)人(ren)工(gong)智能(neng)，聚(ju)焦(jiao)自(zi)然(ran)語(yu)言(yan)大型(xing)預(yu)訓(xun)練(lian)模(mo)型及(ji)開(kai)发者(zhe)API的研(yan)发工作，主(zhu)要(yao)产品(pin)及服(fu)務(wu)包(bao)括(kuo)通用开发者API、聊(liao)天(tian)機(ji)器(qi)人和(he)知(zhi)識(shi)抽(chou)取(qu)。

因(yin)Singularity AI協(xie)議(yi)控股北(bei)京(jing)奇点智源科(ke)技(ji)有限公司（下称“北京奇点”）资产，因此(ci)资产評(ping)估(gu)範(fan)圍(wei)为合並(bing)口(kou)徑(jing)。

據(ju)资产评估報(bao)告（合并口径），截(jie)至(zhi)2023年(nian)3月31日，奇点智源總(zong)资产为455.97万元，总负債(zhai)3917.22万元，凈(jing)资产为-3461.25万元。采(cai)用市(shi)場(chang)法(fa)评估后，奇点智源全部权益(yi)价值(zhi)为17.14亿元（约2.4亿美元），评估增值17.48亿元。有投(tou)资者認(ren)为，奇点智源的资产评估价值過(guo)于樂(le)觀(guan)，“標(biao)的沒(mei)有亮(liang)点，市场法评估17亿元、收益法评估24.6亿元，簡(jian)直(zhi)離(li)譜(pu)”。但(dan)也(ye)有投资者认为，這(zhe)是(shi)股权置(zhi)換(huan)，公司不(bu)會(hui)花(hua)錢(qian)收购，完成对奇点智源100%控股之(zhi)后才(cai)开始(shi)增资燒(shao)钱。

時(shi)代(dai)周报記(ji)者註(zhu)意(yi)到(dao)，今(jin)年2月9日，昆仑万维在(zai)官方微(wei)信(xin)公號(hao)宣(xuan)布(bu)與(yu)奇点智源合作，将在今年內(nei)发布中(zhong)國(guo)版(ban)類(lei)ChatGPT代碼(ma)开源，防(fang)止(zhi)大公司技術(shu)壟(long)斷(duan)。

就(jiu)收购奇点智源等(deng)問(wen)題(ti)，时代周报记者多(duo)次致電(dian)昆仑万维董(dong)秘(mi)辦(ban)，截至发稿(gao)無(wu)人接(jie)聽(ting)。

研发費(fei)用僅(jin)千(qian)万

评估壹(yi)家(jia)AI研发公司的关鍵(jian)点是什(shen)麽(me)？“從(cong)行業(ye)对比(bi)来看(kan)，行业市研率(lv)为平均(jun)107倍(bei)左(zuo)右(you)，可(ke)以(yi)看到研发投入(ru)和企(qi)业价值的密(mi)切(qie)关系(xi)。”北京北方亚事(shi)资产评估事务所(suo)在奇点智源的资产评估报告給(gei)出了(le)这樣(yang)的评价。

不过，合并口径的资产评估报告并未(wei)披(pi)露(lu)奇点智源整体研发费用。

时代周报查(zha)閱(yue)北京奇点2022年度(du)財(cai)务报告后发现，北京奇点1308.83万元的研发费用中，955.48万元的人員(yuan)成本是最(zui)大支(zhi)出項(xiang)，平均每(mei)個(ge)月需(xu)支出79.62万元人员成本。然而(er)，北京奇点旗(qi)下研发成果(guo)寥(liao)寥。企查查顯(xian)示(shi)，北京奇点旗下仅有1项于2023年2月登(deng)记的軟(ruan)件(jian)著(zhu)作权——“AIyou數(shu)字(zi)人机智能对話(hua)软件”，权利(li)取得方式(shi)为“受(shou)讓(rang)取得”。此外(wai)，公司旗下无專(zhuan)利。

值得一提(ti)的是，北京奇点2021年末(mo)貨(huo)幣(bi)资金(jin)余(yu)額(e)仅为4650.44元，管(guan)理(li)费用为277.78万元，无研发费用、无固(gu)定资产、无營(ying)业收入。但2022年时，这一狀(zhuang)況(kuang)得到了快(kuai)速(su)扭(niu)轉(zhuan)。截至2022年末，北京奇点实现营业收入420.52万元，管理费用为196.46万元、研发费用为1308.83万元、固定资产为2.7万元。

公告显示，奇点智源早(zao)在2020年10月便(bian)已(yi)啟(qi)動(dong)中文(wen)类GPT-3模型研发，并在2021年3月完成140亿參(can)数中文类GPT-3模型训练，同(tong)年6月便对外发布140亿参数中文类GPT-3 API。但是，对于一家宣称“2020年10月已启动中文类GPT-3模型研发”的公司来說(shuo)，千万元出頭(tou)的研发费用显然低(di)于常(chang)理。以研发ChatGPT的OpenAI为例(li)，仅2022年其在人力成本上(shang)的花费便超(chao)8000万美元。此外，在算(suan)力和数据上，2022年OpenAI支出達(da)4.16亿美元，折(zhe)合人民(min)币约28亿元。

更(geng)令(ling)人難(nan)以理解(jie)的是，在不对奇点智源披露詳(xiang)細(xi)的研发费用情(qing)况下，奇点智源的资产评估报告如(ru)何(he)给出17.14亿元的权益价值？

“買(mai)买买”故(gu)技重(zhong)施(shi)

北京奇点与昆仑万维实際(ji)控制(zhi)人周亚辉之間(jian)关联密切。

天眼(yan)查显示，北京奇点成立(li)于2021年2月8日。2022年1月，北京奇点原(yuan)股东夏(xia)凡(fan)、趙(zhao)天嬌(jiao)相(xiang)繼(ji)退(tui)出，周亚辉与新(xin)余燦(can)金創(chuang)业投资合夥(huo)企业（有限合伙）（下称“新余灿金”）進(jin)入，兩(liang)者合计持(chi)股100%。周亚辉是新余灿金最終(zhong)受益人，出资比例为96.77%。2月，与周亚辉关系密切的劉(liu)佳(jia)（新余灿金合伙人）现身(shen)北京奇点股东名(ming)單(dan)。同年11月，周亚辉及新余灿金退出。2023年4月，刘佳退出股东名单，但仍(reng)在北京奇点擔(dan)任(ren)監(jian)事。

从时间線(xian)来看，在周亚辉一进一出北京奇点的操(cao)作完成半(ban)年后，昆仑万维便通过控股子公司Star Group对奇点智源进行收购。也就是说，周亚辉控制的上市公司要收购一家他(ta)曾为大股东AI创业公司的控股方。那(na)么，周亚辉为何要进行如此一番(fan)操作？是否(fou)为了避(bi)开关联交易？

图片来源：企查查

一直以来，周亚辉和上市公司常有投资互(hu)动，在Opera（OPRA.NASDAQ）及閑(xian)徠(lai)互娛(yu)均有跡(ji)可循(xun)。时代周报记者注意到，周亚辉与昆仑万维的投资标的有較(jiao)高(gao)的重合度。昆仑万维最重要的投资抓(zhua)手(shou)是昆仑资本，它(ta)由(you)周亚辉一手创办。官网显示，昆仑资本创办于2015年，专注于科技创新型企业投资，以美元和人民币雙(shuang)币種(zhong)模式運(yun)作。昆仑资本与周亚辉一同投资了Opera、DADA、竹(zhu)雲(yun)科技、小(xiao)馬(ma)智行、科亚醫(yi)療(liao)、博(bo)雅(ya)輯(ji)因、PingCAP、和元生(sheng)物(wu)等，部分(fen)项目(mu)已注入上市公司。

此次通过控股子公司Star Group收购奇点智源，是否意味(wei)著(zhe)周亚辉又(you)在故技重施，将其上市公司之外的投资“左手倒(dao)右手”，溢(yi)价裝(zhuang)入上市公司？同时再(zai)借(jie)助(zhu)AI的概念，让股价再蹭(ceng)一波(bo)熱(re)点？

自周亚辉2020年放(fang)手昆仑万维的日常管理后，昆仑万维已重回(hui)蹭热点的老(lao)套(tao)路(lu)上。

图片来源：昆仑资本官网

2021年，元宇(yu)宙(zhou)浪(lang)潮(chao)興(xing)起(qi)，Facebook更名为“Meta”。在Facebook更名不久(jiu)后，昆仑万维火(huo)速发布三(san)季(ji)报，将元宇宙概念寫(xie)入其中并表(biao)示：“Opera的遊(you)戲(xi)瀏(liu)覽(lan)器与游戏引(yin)擎(qing)在报告期(qi)内进一步(bu)加(jia)深(shen)結(jie)合，形(xing)成一站(zhan)式的玩(wan)家和创作者社(she)區(qu)，打造在Opera平台上创作、发行、消(xiao)费游戏的閉(bi)環(huan)，加速了公司在元宇宙方向(xiang)的布局(ju)。”

这波操作引起了监管層(ceng)的注意。监管下发关注函(han)，要求(qiu)昆仑万维说明(ming)Opera现有业务与元宇宙方向的关联性(xing)、在元宇宙方面(mian)已有布局情况、说明公司及相关方是否存(cun)在蹭热点、操縱(zong)市场、違(wei)規(gui)买賣(mai)公司股票(piao)的情形。

昆仑万维在回復(fu)关注函时直言，“2019年就开始布局元宇宙，元宇宙项目已經(jing)产生了一定体量(liang)的收入流(liu)水(shui)。”昆仑万维因此收获大量关注，股价不断上揚(yang)。

时间来到2023年，AI行情再次火爆(bao)。2月，昆仑万维宣布与名不見(jian)经傳(chuan)的奇点智源合作。同年4月，昆仑万维宣称已与奇点智源就ChatGPT、图像(xiang)視(shi)頻(pin)生成等AIGC技术领域(yu)达成全面技术戰(zhan)略(lve)合作，启动ChatGPT的联合开发，公司宣布即(ji)将推(tui)出对标ChatGPT的双千亿級(ji)大语言模型“天工”3.5，并定于4月17日启动邀(yao)請(qing)測(ce)試(shi)。

对此，监管层继續(xu)下发关注函。关注函显示，昆仑万维“天工”3.5仍在测试階(jie)段(duan)的表述(shu)与公司前(qian)期在关注函回复中披露的“公司和奇点智源合作开发中国版类ChatGPT，中国版类ChatGPT的知识产权歸(gui)奇点智源所有，后续公司享(xiang)有中国版类ChatGPT商(shang)业化(hua)产生的净利潤(run)的50%”不符(fu)，监管要求公司再次核(he)实并说明相关情况。

有市场人士(shi)質(zhi)疑(yi)，昆仑万维不足(zu)以维持AI方面的投入。AI需要大量算力設(she)備(bei)的支持，昆仑万维當(dang)前合计采购约4400万美元的硬(ying)件设备，但对标大廠(chang)的大模型硬件设备投入，如百(bai)度文心(xin)一言的设备成本约12亿元，昆仑万维的硬件投入遠(yuan)达不到主流水平。

财报显示，昆仑万维2022年实现营业收入47.35亿元，同比下降(jiang)2.35%；实现归母(mu)净利润11.52亿元，同比下降25.49%；2023年一季度，公司实现营业收入12.17亿元，同比微增2.05%；归母净利润2.12亿元，同比下降43.33%。

收购奇点智源的消息(xi)昨(zuo)夜(ye)传开后，6月15日早盤(pan)，昆仑万维股价高开6个多点，隨(sui)后快速回落(luo)。截至当日收盘，昆仑万维报收55.68元/股，漲(zhang)0.09%。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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