搜狐广告平台总经理：揭秘行业内幕！

henduoditusuiyihuizhi，tuanfengfu，geiwanjiagengjiajingcaidexiuxianshiguang。canyinlaobanneicanshikuanzhuanmenweicanyinlaobandazaodeyizhanshizonghefuwupingtai。wuxukongzhijiaoseyidong，zidongxunguai、zidongshifangjineng，shifangshuangshoucaozuo!tigongdaliangjingmeimoxing，ketongshiyi2dhe3ddemoshizhanshidajianbuzhoujingdiantupianshixianmangqu，wanjiafanqidaoerxing，fangdaguanchaxiweichabie，zengqiangguanchali。高(gao)瓴(ling)系(xi)資(zi)本(ben)掌(zhang)權(quan)，“中(zhong)國(guo)隱(yin)形(xing)正(zheng)畸(ji)第(di)壹(yi)股(gu)”換(huan)帥(shuai)，時(shi)代(dai)天(tian)使(shi)股價(jia)跌(die)落(luo)凡(fan)間(jian)

圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)：图蟲(chong)創(chuang)意(yi)

上(shang)市(shi)兩(liang)年(nian)後(hou)，国產(chan)口(kou)腔(qiang)醫(yi)療(liao)巨(ju)頭(tou)时代天使（06699.HK）突(tu)然(ran)换帅。

近(jin)日(ri)，时代天使公(gong)告(gao)稱(cheng)，公司(si)创始(shi)人(ren)、CEO李(li)華(hua)敏(min)因(yin)個(ge)人及(ji)家(jia)庭(ting)原(yuan)因，申(shen)請(qing)辭(ci)去(qu)執(zhi)行(xing)董(dong)事(shi)、薪(xin)酬(chou)委(wei)員(yuan)會(hui)成(cheng)员及首(shou)席(xi)执行官(guan)等(deng)多(duo)个職(zhi)務(wu)。辞任(ren)后，李华敏將(jiang)繼(ji)續(xu)作(zuo)為(wei)高級(ji)顧(gu)問(wen)为时代天使服(fu)务並(bing)提(ti)供(gong)建(jian)議(yi)。

时代天使非(fei)执行董事胡(hu)傑(jie)章(zhang)由(you)此(ci)走(zou)向(xiang)臺(tai)前(qian)，成为新(xin)一任CEO的(de)人選(xuan)。胡杰章畢(bi)業(ye)於(yu)南(nan)京(jing)大(da)學(xue)，擁(yong)有(you)應(ying)用(yong)物(wu)理(li)学学士(shi)学位(wei)，毕业后曾(zeng)在(zai)多个計(ji)算(suan)機(ji)科(ke)技(ji)、信(xin)息(xi)科技公司有任职經(jing)歷(li)。2018年，胡杰章加(jia)入(ru)松(song)柏(bai)投(tou)资成为合(he)夥(huo)人及董事總(zong)经理，2020年12月(yue)起(qi)擔(dan)任时代天使非执行董事。

根(gen)據(ju)公告，上述(shu)人事變(bian)動(dong)将在7月31日正式(shi)生(sheng)效(xiao)。时代天使在公告中指(zhi)出(chu)，胡杰章在運(yun)營(ying)和(he)管(guan)理大型(xing)牙(ya)科企(qi)业方(fang)面(mian)，以(yi)及在軟(ruan)件(jian)、计算算法(fa)及医疗器(qi)械(xie)等數(shu)字(zi)和新興(xing)技術(shu)方面都(dou)有豐(feng)富(fu)的認(ren)識(shi)和经驗(yan)，與(yu)时代天使的数字化(hua)科技和国際(ji)化拓(tuo)展(zhan)的發(fa)展戰(zhan)略(lve)高度(du)契(qi)合。

松柏投资是(shi)时代天使的控(kong)股股東(dong)，李华敏的辞职和胡杰章的走馬(ma)上任，標(biao)誌(zhi)著(zhe)时代天使的创始團(tuan)隊(dui)已(yi)经淡(dan)出管理層(ceng)，而(er)松柏投资将全(quan)面掌控公司的发展。

就(jiu)此次(ci)换帅及公司未(wei)来发展規(gui)劃(hua)，时代財(cai)经聯(lian)系了(le)时代天使，时代天使方面以“公司處(chu)于過(guo)渡(du)期(qi)，不(bu)方便(bian)透(tou)露(lu)”为由婉(wan)拒(ju)了采(cai)訪(fang)。

2021年6月16日，时代天使头頂(ding)“中国隐形正畸第一股”光(guang)環(huan)在港(gang)交(jiao)所(suo)主(zhu)板(ban)上市，总市值(zhi)當(dang)天一度突破(po)800億(yi)港元(yuan)。但(dan)高光并未持(chi)续太(tai)久(jiu)，时代天使股价很(hen)快(kuai)進(jin)入震(zhen)蕩(dang)下(xia)行通(tong)道(dao)。7月7日，时代天使報(bao)收(shou)65.15港元/股，与历史(shi)最(zui)高點(dian)的約(yue)480港元/股相(xiang)比(bi)，跌幅(fu)已经超(chao)过80%。

业績(ji)方面，时代天使去年的表(biao)現(xian)也(ye)不盡(jin)如(ru)人意，轉(zhuan)型陣(zhen)痛(tong)持续。

針(zhen)對(dui)此次人事变动，李华敏在致(zhi)全员信中表示(shi)：“新階(jie)段(duan)的时代天使不再(zai)需(xu)要(yao)一个火(huo)車(che)头似(si)的帶(dai)队家長(chang)，而是需要一个具(ju)有数字化科技理念(nian)和全球(qiu)化战略的核(he)心(xin)領(ling)導(dao)团队，带领企业在安(an)全穩(wen)健(jian)中加速(su)前行。”

而胡杰章的上任，能(neng)否(fou)真(zhen)正带领时代天使走出頹(tui)勢(shi)，有待(dai)时间考(kao)验。

集(ji)采来襲(xi)，股价跌跌不休(xiu)

时代天使是国內(nei)隐形正畸的龍(long)头企业。CIC灼(zhuo)识咨(zi)詢(xun)发布(bu)的《2022年隐形矯(jiao)治(zhi)行业藍(lan)皮(pi)書(shu)》指出，以達(da)成案(an)例(li)数統(tong)计，2021年，时代天使就已经成为中国市場(chang)份(fen)額(e)最高的隐形矫治品(pin)牌(pai)，并在2022年进一步(bu)将市场份额擴(kuo)大至(zhi)41.7%，领先(xian)第二(er)位的隐適(shi)美(mei)近10个百(bai)分(fen)点。

正畸原本是一種(zhong)調(tiao)整(zheng)上下頜(he)骨(gu)、上下齒(chi)之(zhi)间、牙齿与颌骨之间和联系它(ta)們(men)的神(shen)经及肌(ji)肉(rou)之间不正常(chang)關(guan)系的技术，但隨(sui)着“顏(yan)值经濟(ji)”的发展，消(xiao)費(fei)者(zhe)为美麗(li)付(fu)费的積(ji)極(ji)性(xing)越(yue)来越高，僅(jin)仅为了美觀(guan)而选擇(ze)正畸的人越来越多。正畸作为一种口腔治疗手(shou)段，也逐(zhu)漸(jian)被(bei)賦(fu)予(yu)了更(geng)強(qiang)的消费屬(shu)性，透明(ming)、方便拆(chai)戴(dai)的隐形矫治器的出现，自(zi)然而然被赋予了划时代的意義(yi)。

2003年，李华敏得(de)知(zhi)清(qing)华大学和首都医科大学的教(jiao)授(shou)们正在研(yan)究(jiu)一种透明牙套(tao)技术。彼(bi)时，跨(kua)国隐形正畸巨头“隐适美”還(hai)未正式进軍(jun)中国市场，李华敏敏銳(rui)地(di)察(cha)覺(jiao)到(dao)了這(zhe)項(xiang)技术背(bei)后的商(shang)机，便和经营口腔医院(yuan)的父(fu)親(qin)一起出资收購(gou)了这项技术，创立(li)了时代天使。

但由于医疗行业投资周(zhou)期长的属性，时代天使的初(chu)创团队一度陷(xian)入资金(jin)瓶(ping)頸(jing)。2015年，專(zhuan)註(zhu)口腔领域(yu)投资的松柏投资以6394萬(wan)美元的价格(ge)收购了时代天使，成为时代天使的控股股东。

招(zhao)股书顯(xian)示，松柏投资背后的主要出资人为高瓴资本，高瓴资本在松柏投资的持股比例接(jie)近97%。

松柏投资的进场，再次盤(pan)活(huo)了时代天使，其(qi)业绩也进入快速增(zeng)长期。招股书显示，招股书显示，2019-2021年，时代天使分別(bie)實(shi)现营收6.46亿元、8.17亿元和12.72亿元；实现凈(jing)利(li)潤(run)0.68亿元、1.51亿元和2.86亿元。

2021年6月16日，时代天使正式登(deng)陸(lu)港交所，发行价为每(mei)股173港元，一手200股，入场费约34948.66港元，成为当时港股新股市场史上入场费最貴(gui)的新股。

但在医疗健康(kang)领域内，沒(mei)有細(xi)分产品可(ke)以永(yong)遠(yuan)躲(duo)过集采。

2022年10月19日，陜(shan)西(xi)省(sheng)公共(gong)资源交易(yi)中心发布《省际联盟(meng)（區(qu)、兵(bing)团）口腔正畸托(tuo)槽(cao)集中带量(liang)采购公告》，表示将陕西、山(shan)西等15省（自治区、生产建設(she)兵团）開(kai)展口腔正畸托槽集中带量采购工(gong)作，品种範(fan)圍(wei)包(bao)括(kuo)托槽、無(wu)托槽隐形牙套等。

同(tong)年12月，陕西省联盟口腔正畸托槽耗(hao)材(cai)集中带量采购中选結(jie)果(guo)出爐(lu)。据统计，共计32家企业的572个产品擬(ni)中选，拟中选产品价格平(ping)均(jun)降(jiang)幅43.23%，最高降幅88%，預(yu)计每年可为联盟節(jie)约采购资金1.3亿元以上。

其中，时代天使的Angelalign Teen、EABⅡ、Angelalign Full等3种产品分别以12600元、6300元和9200元的价格獲(huo)得中选资格，价格降幅大约在23%~30%。

根据陕西省公共资源交易中心的信息，上述集采结果在2023年3月20日执行。但时代财经近日致電(dian)多家位于陕西省西安市的口腔診(zhen)所了解(jie)集采落地执行情(qing)況(kuang)，多位從(cong)业者表示，并不清楚(chu)正畸集采的相关消息。

尽管无托槽矫治器的中选价格降幅相对平稳，但伴(ban)随着消费医疗行情的整體(ti)下行，时代天使的股价也一蹶(jue)不振(zhen)。今(jin)年年初至今，公司股价已经下跌超过46%。

业绩承(cheng)壓(ya)，加碼(ma)数字化转型

在股价一路(lu)走低(di)之时，时代天使的业绩也“跌落凡间”。

财报数据显示，2022年，时代天使实现营收12.70亿元，同比下降0.2%；实现净利润2.13亿元，同比下降25.4%。作为时代天使的核心业务，2022年，隐形矫治解決(jue)方案相关收入为12.10亿元，同比仅微(wei)增2.2%。牙科服务、口内掃(sao)描(miao)儀(yi)等业务收入更是出现明显下滑(hua)。时代天使在财报中解釋(shi)，这主要是受(shou)疫(yi)情等多种因素(su)的影(ying)響(xiang)。

不过，随着疫情防(fang)控政(zheng)策(ce)的優(you)化和调整，今年以来，消费医疗有了回(hui)暖(nuan)跡(ji)象(xiang)。

牙科医疗服务龙头通策医疗（600763.SH）2023年第一季(ji)度的营收和净利润雙(shuang)双恢(hui)復(fu)增长，其中营收为6.75亿元，同比增长3.04%；净利润为1.69亿元，同比增长1.49%。

瑞(rui)爾(er)齿科副(fu)总经理兼(jian)华北(bei)地区总经理胡雲(yun)帆(fan)在接受新华社(she)采访时也表示：“今年2月以来，行业明显回暖。3月份市场增量大幅提升(sheng)，出诊量相比去年同期增幅30%左(zuo)右(you)。”

在行业复蘇(su)中，今年1月，时代天使发布了全新的口腔数字化远程(cheng)解决方案MOOELI，幫(bang)助(zhu)正畸用戶(hu)拍(pai)攝(she)标準(zhun)口内照(zhao)，并通过人工智(zhi)能技术进行系统分析(xi)，輔(fu)助牙科医生为患(huan)者提供更精(jing)准的过程監(jian)控与管理。

数字化转型已经成为口腔行业转型的一大主題(ti)。除(chu)了时代天使外(wai)，今年2月，瑞尔集团也发布了数智化口腔医疗平台；登康口腔則(ze)在持续加快研发数字化、生产智能化、管理信息化的转型步伐(fa)。

牙齿矫正是一个长期的过程，傳(chuan)统正畸矫治方法治疗周期需要1.5年至2年，隐形正畸的治疗周期也需要0.8年至2年。与传统的固(gu)定(ding)矫正相比，隐形正畸的矫正方案需要不斷(duan)进行调整。国海(hai)證(zheng)券(quan)研报指出，隐形正畸的总治疗副数在60副以内，两周换一副，一年需要的牙套为25副。

隐形正畸需要医生长期监控管理、頻(pin)繁(fan)更换矫治器的治疗特(te)点，则为数字化技术提供了大量的应用场景(jing)。数字化技术的应用不仅可以方便用户复诊和医生监控，也能提高治疗的精准度。

一位不願(yuan)具名(ming)的牙科医生对时代财经表示，数字化的趨(qu)势首先体现在口腔扫描，数字化技术可以帮助医生得到更准確(que)患者的牙列(lie)以及软組(zu)織(zhi)的数据，这些(xie)数据可以直(zhi)接上传到廠(chang)家的服务器，并利用AI技术进行正畸方案设计，设计完(wan)成后再以可視(shi)化的形式向患者直接展示，达到“所見(jian)即(ji)所得”的效果。

美国的SmileDirectClub（SDC.US）是数字化技术在隐形正畸领域的一个极致应用的代表。和其他(ta)的隐形正畸品牌不同，SmileDirectClub允(yun)許(xu)用户在家或(huo)者在指定的预约扫描地点对牙齿进行取(qu)模(mo)，公司根据牙模定制(zhi)好(hao)矫治器，并寄(ji)給(gei)用户，直接越过了牙医和诊所环节，省去了患者来回奔(ben)波(bo)的麻(ma)煩(fan)。

不过，SmileDirectClub在资本市场的认可度显然远不如行业大哥(ge)隐适美。2019年，SmileDirectClub正式上市，发行价23美元/股，但截(jie)至目(mu)前，股价已经跌至约0.5美元/股，总市值仅剩(sheng)2亿美元。而隐适美所属的公司艾(ai)利科技（ALGN.US）的总市值则约为250亿美元。

目前，时代天使在数字化方面的布局(ju)已经覆(fu)蓋(gai)了数字化正畸智能服务平台、智能诊断与排(pai)牙方案设计、数字化远程诊疗等方面，形成了数字化正畸流(liu)程的閉(bi)环。在胡杰章的领导下，时代天使能否如愿实现自己(ji)的数字化愿景，实现再度“起飛(fei)”？返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

責(ze)任編(bian)輯(ji)：