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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】大(da)幅(fu)加(jia)倉(cang)銀(yin)行(xing)，持(chi)股(gu)集(ji)中(zhong)度(du)連(lian)續(xu)下(xia)降(jiang)——2021年(nian)3月(yue)陸(lu)股通(tong)持股分(fen)析(xi)

2021年3月，北(bei)上(shang)資(zi)金(jin)持续流(liu)入(ru)，凈(jing)流入規(gui)模(mo)減(jian)半(ban)。板(ban)塊(kuai)分布(bu)來(lai)看(kan)，陆股通標(biao)的(de)主(zhu)板配(pei)比(bi)下降，科(ke)創(chuang)板和(he)创業(ye)板配比上升(sheng)。消(xiao)費(fei)超(chao)配比例(li)下降，醫(yi)藥(yao)超配比例提(ti)升，金融(rong)和周(zhou)期(qi)的低(di)配比例繼(ji)续收(shou)窄(zhai)。主動(dong)調(tiao)仓方(fang)面(mian)，加仓低估(gu)值(zhi)和順(shun)周期為(wei)主（银行、化(hua)工(gong)、保(bao)險(xian)）；减仓食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)、汽(qi)車(che)、家(jia)電(dian)等(deng)；受(shou)益(yi)於(yu)碳(tan)中和概(gai)念(nian)，公(gong)用(yong)事(shi)业的行业持股市(shi)值占(zhan)比提升。陆股通持股持续擴(kuo)散(san)，持仓集中度连续下降，前(qian)20大、前50大和前100大重(zhong)仓股占比均(jun)降低。

核(he)心(xin)觀(guan)點(dian)

? 2021年3月北上资金持续流入，當(dang)月净流入规模187億(yi)元(yuan)，從(cong)年初(chu)的強(qiang)勢(shi)狀(zhuang)態(tai)明(ming)顯(xian)轉(zhuan)弱(ruo)。近(jin)期美(mei)元指(zhi)數(shu)持续回(hui)升，未(wei)来需(xu)要(yao)提防(fang)美元走(zou)强導(dao)致(zhi)外(wai)资階(jie)段(duan)性(xing)流出(chu)的負(fu)面影(ying)響(xiang)。

? 2021年3月末(mo)陆股通持股市值为2.36萬(wan)亿元，較(jiao)前壹(yi)個(ge)月下降919亿元；占同(tong)期A股自(zi)由(you)流通股市值的比例为6.84%，较前期下降0.11%。

?从陆股通持股的板块分布来看，北上资金主板持股市值占比下降；科创板和创业板持股市值占比上升。具(ju)體(ti)地(di)，主板持股市值占比下降0.17%；科创板占比上升0.08%；创业板占比上升0.09%。目(mu)前陆股通持股仍(reng)超配创业板，超配比例为3.86%；主板和科创板分別(bie)低配3.75%和0.11%。

?大類(lei)行业的配置(zhi)方面，陆股通持股中，金融地產(chan)、资源(yuan)品、公用事业等行业占比提升，医療(liao)保健(jian)配比小(xiao)幅提升，TMT、消费服(fu)務(wu)和中遊(you)制(zhi)造(zao)等行业占比下降；整(zheng)体行业配置進(jin)一步(bu)均衡(heng)。

?以(yi)全(quan)部(bu)陆股通标的流通市值的分布为基(ji)準(zhun)，陆股通目前在(zai)消费和医药行业仍處(chu)于超配状态，消费超配比例继续下降，医药超配比例上升；其(qi)他(ta)行业均处于低配状态，金融和周期的低配比例继续收窄，科技(ji)的低配比例继续扩大。3月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为10.39%、3.04%、-1.81%、-6.55%、-5.07%。

?主动调仓方面，银行、化工和电氣(qi)設(she)備(bei)等行业加仓比例较高(gao)，食品饮料、汽车和家用电器(qi)等行业减仓比例较高。 具体到(dao)二(er)級(ji)行业，加仓比例最(zui)高的行业为银行Ⅱ、化學(xue)制品和保险Ⅱ，加仓比例分别为0.51%、0.18%和0.15%，减仓幅度最高的为饮料制造、白(bai)色(se)家电和計(ji)算(suan)機(ji)應(ying)用，减仓比例为0.26%、0.09%和0.07%。

?个股方面，3月北上资金的持股继续从前100大重仓股扩散，持股集中度下降。前20大、前50大、前100大重仓股持股市值占總(zong)持股规模的比例分别为42.29%、58.77%、71.68%，较前一个月份(fen)分别變(bian)化-0.56%、-0.76%和-0.45%。3月个股净買(mai)入规模最高的包(bao)括(kuo)招商银行、万華(hua)化学和中國(guo)平(ping)安(an)，净賣(mai)出规模最高的包括貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)、長(chang)江(jiang)电力(li)和格(ge)力电器。

?最近一周（2021/3/25-2021/3/31）北上资金加仓多(duo)只(zhi)银行和非(fei)银金融个股，如(ru)招商银行、中国平安和平安银行等，其中招商银行是(shi)最近一周净买入规模最高的个股。净卖出规模最高的为三(san)一重工、寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)、愛(ai)爾(er)眼(yan)科、比亞(ya)迪(di)等，行业不(bu)一。最近一周净增(zeng)持强度最高的仍为科博(bo)達(da)，净增持强度1.64%，连续多周大幅增持；净增持强度较高的還(hai)有(you)三人(ren)行、隆(long)平高科、华峰(feng)化学等。

風(feng)险提示(shi)：政(zheng)策超預(yu)期收緊(jin)

01

北上资金流向(xiang)及(ji)持股规模

2021年3月，北上资金从2月的强势状态转弱，累(lei)计净流入187亿元，为连续第(di)五(wu)个月流入。从月內(nei)来看，前三周北上资金持续流入，月末最後(hou)一周北上资金转为净流出。

2021年3月末陆股通持股市值为2.36万亿元，较前一个月减少(shao)919亿元；占同期A股自由流通股市值的比例为6.84%，较前期下降0.11%。具体地，2021年3月末陆股通持有的股票(piao)2218只，其中滬(hu)市持股949只，對(dui)应市值1.28万亿元；深(shen)市持股1269只，对应市值1.08万亿元。

02

陆股通板块配置

从陆股通持股的板块分布来看，北上资金主板持股市值占比上升；科创板和创业板持股市值占比上升。具体地，主板持股市值占比86.81%，较前期下降0.17%；科创板占比0.14%，较前期上升0.08%；创业板占比13.05%，较前期上升0.09%。

对比全部陆股通标的流通市值分布，目前陆股通持股仍超配创业板，且(qie)超配比例在3月继续扩大，超配3.86%；而(er)主板和科创板均为低配，分别低配3.75%和0.11%，主板低配比例进一步扩大。

03

陆股通持股的行业配置

大类行业的配置方面，陆股通持股中，金融地产、公用事业和资源品配比大幅提升，医疗保健配比略有提升，TMT、消费服务配比大幅下降，中游制造配比略有下降。具体地，3月末金融地产、公用事业、资源品配比分别提升0.69%、0.19%、0.19%至(zhi)16.2%、1.7%、10.5%；医疗保健配比提升0.06%至11.7%；TMT、消费服务配比分别下降0.56%、0.55%至11.2%、30.0%，中游制造配比下降0.08%至18.2%。

以全部陆股通标的流通市值的分布为基准，陆股通持股目前在消费和医药行业仍处于超配状态，消费超配比例下降，医药超配比例上升；其他行业均处于低配状态，金融和周期的低配比例继续收窄，科技的低配比例继续扩大。具体来看，3月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为10.39%、3.04%、-1.81%、-6.55%、-5.07%。

从細(xi)分行业来看，TMT一级行业中，电子(zi)、傳(chuan)媒(mei)、计算机、通信(xin)配比均有所(suo)下降。其中，电子行业占比下降0.33%至6.22%；传媒行业占比下降0.15%至1.60%；计算机配比下降0.07%至2.81%；通信配比下降0.01%至0.59%。

上游资源品行业中，除(chu)有色配比有所下降外，化工、鋼(gang)鐵(tie)、采(cai)掘(jue)、建(jian)材(cai)配比均提升。具体地，有色金屬(shu)配比下降0.21%至1.62%；化工、钢铁、采掘、建材配比分别提升0.05%、0.11%、0.05%、0.18%至4.80%、1.08%、0.69%、2.27%。

中游制造业中，电气设备、建築(zhu)裝(zhuang)飾(shi)、交(jiao)運(yun)行业配比提升，軍(jun)工、机械(xie)和汽车配比下降。电气设备配比提升0.07%至7.26%；建筑装饰提升0.10%至0.68%；交运配比提升0.14%至2.55%；军工配比下降0.04%至0.52%；机械配比下降0.05%至4.26%；汽车配比下降0.30%至2.96%。

消费服务类行业中，除輕(qing)工制造，休(xiu)閑(xian)服务和紡(fang)織(zhi)服装配比有提升外，其他行业配比均有所下降。具体地，食品饮料配比下降0.41%至16.10%；家电配比下降0.14%至7.92%；商业貿(mao)易(yi)配比下降0.02%至0.36%；農(nong)林(lin)牧(mu)漁(yu)配比下降0.14%至1.48%；轻工制造配比提升0.01%至1.23%；休闲服务配比提升0.11%至2.82%；纺织服装配比提升0.05%至0.13%。

金融地产类中，除银行配比提升外，非银金融和房(fang)地产配均下降。银行配比提升0.91%至8.23%；非银金融配比下降0.11%至6.01%；房地产配比下降0.12%至1.91%。

医药生(sheng)物(wu)行业占比提升，持股占比上升0.06%至11.71%。

公用事业占比提升0.19%至1.73%。

从所有一级行业占比来看，银行业占比提升0.91%，提升幅度最大；食品饮料配比降幅最大，下降0.41%。其它(ta)占比增幅较大的还包括公用事业、建筑材料和交通运輸(shu)，分别提升0.19%、0.18%和0.14%；其它降幅较大的还有电子、汽车和有色等行业，分别下降0.33%、0.30%、0.21%。总体看，市值占比提升的以低估值和顺周期行业为主，配比下降的以前期漲(zhang)幅较高和高估值行业为主。

陆股通主动调仓方面，消费服务行业大幅流出，TMT和公用事业小幅流出，其他大类行业均为大幅流入。从陆股通增持額(e)在不同大类行业的分布来看，北上资金按(an)净买入金额由大到小依(yi)次(ci)排(pai)序(xu)为金融地产、中游制造、资源品和医疗保健，分别净买入131.7亿元、107.0亿元、53.9亿元和43.7亿元。北上资金在消费大幅净卖出97.7亿元，TMT和公用事业分别净卖出29.5亿元和10.2亿元。

按照(zhao)申(shen)万一级行业分类，从北上资金主动调仓的情(qing)況(kuang)来看，3月增持比例较高的主要包括银行、化工、电气设备和交通运输。其中，银行加仓比例最高，达到0.51%；其他行业加仓比例分别为0.24%、0.21%、0.18%。 食品饮料大幅减仓，减仓比例达到0.18%；其他减仓的包括汽车和家电等。

从二级行业看， 2021年3月陆股通加仓比例最高的行业为银行Ⅱ、化学制品和保险Ⅱ，加仓比例分别为0.51%、0.18%、0.15%，其他加仓比例较高行业还包括电源设备、專(zhuan)用设备等。 减仓幅度最高的为饮料制造，减仓比例达到0.26%；其次为白色家电和计算机应用，减仓比例分别为0.09%、0.07%。

04

陆股通重仓股

2021年3月， 陆股通个股净买入规模最高的个股主要集中在银行和化工，包括招商银行、万华化学、平安银行，分别净买入48.58亿元、35.72亿元、24.95亿元。 净卖出规模最高包括贵州茅台、长江电力和格力电器，分别净卖出62.09亿元、18.20亿元、13.14亿元。

具体的，就(jiu)最近一周而言(yan)，北上资金继续集中买入银行和非银金融个股，如招商银行、中国平安、平安银行等，分别净买入15.8亿元、14.7亿元、10.3亿元，招商银行是所有个股中最近一周净买入规模最高的。净卖出规模最高的为三一重工、宁德时代、爱尔眼科等，行业不一，净卖出额分别为14.2亿元、12.8亿元、12.4亿元。最近一周净增持强度最高的为科博达，净增持强度为1.64%；净增持强度较高的还有三人行、隆平高科、华峰化学等。

2021年3月北上资金的持股集中度继续下降。前20大、前50大、前100大重仓股持股市值占总持股规模的比例分别为42.29%、58.77%、71.68%，较前一个月分别变化-0.56%、-0.76%和-0.45%，意(yi)味(wei)著(zhe)前20大重仓、前50大和前100大持股集中度均下降。

- END -

相(xiang) 關(guan) 報(bao) 告(gao)

《2020年4月陆股通持股分析——北上资金放(fang)量(liang)回流，加仓食品饮料、医药和电子》

《2020年5月陆股通持股分析 ——中美摩(mo)擦(ca)不改(gai)外资流入，加仓医药、科技和家电》

《2020年6月陆股通持股分析 ——北上资金的半年回顧(gu)與(yu)展(zhan)望(wang)》

《2020年7月陆股通持股分析 ——北上资金波(bo)动加劇(ju)，周期配比全面提升》

《2020年8月陆股通持股分析——北上资金延(yan)续波动，主板配比止(zhi)跌(die)回升》

《2020年9月陆股通持股分析——節(jie)后北上资金回流，近期加仓新(xin)能(neng)源&电子》

《2020年10月陆股通持股分析——歷(li)史(shi)上北上资金如何(he)布局(ju)春(chun)季(ji)行情？》

《2020年11月陆股通持仓分析——陆股通流入再(zai)创年内新高，加仓电子&顺周期》

《2021年1月陆股通持仓分析——加仓金融和中上游，行业配置进一步均衡》

《2021年2月陆股通持仓分析——逆(ni)势加仓新能源，继续增配顺周期》

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