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keyizaixianguankangaozhiliangdekecheng，yekeyihuancunshipinjinxinglianxihejinbu，congergengfangbiandishixianmeirigengxinhelianxijinbu。shizhongdexianshipingyunxuyonghuziyoutiaozhengheshezhigengqingxidepingmujinxingxianshi，yibianningenghaodizhakanshijian。shenmihaiyushouyouhaiyoufeichangxuankujinbaodeyouxishejizhandouchangmiano，weiwanjiadailaikuxuandeyouxitiyano。kupaochaorenaotemankexuanzeqitaleixingdeaotemanjiaose，bingduitamenjinxingshengji，meizhongleixingdeaotemandouyongyoudutedejineng。bangpaizhandou，jiehunxitong成(cheng)交(jiao)連(lian)續(xu)突(tu)破(po)萬(wan)億(yi) A股(gu)為(wei)何(he)不(bu)漲(zhang)？

作(zuo)者(zhe)|郭(guo)壹(yi)鳴(ming)，編(bian)輯(ji)|顧(gu)謹(jin)豐(feng)

來(lai)源(yuan)：巨(ju)丰投(tou)顾、好(hao)股票(piao)應(ying)用(yong)

觀(guan)點(dian)：繼(ji)一月(yue)之(zhi)後(hou)，二(er)月PMI超(chao)預(yu)期(qi)回(hui)升(sheng)，並(bing)創(chuang)2012年(nian)5月以(yi)来新(xin)高(gao)。制(zhi)造(zao)業(ye)活(huo)動(dong)加(jia)快(kuai)的(de)同(tong)時(shi)，經(jing)濟(ji)修(xiu)復(fu)预期在(zai)加速(su)。政(zheng)策(ce)不斷(duan)推(tui)進(jin)和(he)落(luo)地(di)，全(quan)年经济向(xiang)好趨(qu)勢(shi)在即(ji)。當(dang)前(qian)流(liu)动性(xing)保(bao)持(chi)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)，A股估(gu)值(zhi)仍(reng)處(chu)於(yu)歷(li)史(shi)低(di)位(wei)，中(zhong)期配(pei)置(zhi)價(jia)值凸(tu)顯(xian)，看(kan)好A股整(zheng)體(ti)回升的投資(zi)機(ji)會(hui)。短(duan)期看，海(hai)內(nei)外(wai)積(ji)極(ji)因(yin)素(su)提(ti)振(zhen)，指(zhi)數(shu)迎(ying)来整体的回升。但(dan)即將(jiang)进入(ru)財(cai)報(bao)季(ji)，市(shi)場(chang)階(jie)段(duan)炒(chao)作和业績(ji)公(gong)布(bu)的预期兌(dui)現(xian)下(xia)，指数或(huo)有(you)承(cheng)壓(ya)。此(ci)外，兩(liang)市近(jin)期成交額(e)持续突破万亿，但科(ke)技(ji)股成交占(zhan)據(ju)絕(jue)大(da)多(duo)数，谨防(fang)科技股可(ke)能(neng)分(fen)化(hua)下市场的回落。

隔(ge)夜(ye)美(mei)股涨跌(die)不一，但科技股紛(fen)纷走(zou)低，對(dui)今(jin)日(ri)A股科技股或有一定(ding)的影(ying)響(xiang)。果(guo)然(ran)，開(kai)盤(pan)之后科技類(lei)板(ban)塊(kuai)走低，一度(du)拖(tuo)累(lei)创业板表(biao)现。反(fan)而(er)是(shi)石(shi)油(you)板块的大涨，帶(dai)动滬(hu)指走強(qiang)。午(wu)后，两市一度雙(shuang)双上(shang)行(xing)，但力(li)度有限(xian)，于尾(wei)盘震(zhen)蕩(dang)走低。沪指高开低走，延(yan)续此前調(tiao)整趋势，而创业板和深(shen)成指连续上行后迎来回撤(che)。盘面(mian)上，石油石化板块大涨領(ling)銜(xian)，美容(rong)護(hu)理、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)以及(ji)農(nong)林(lin)牧(mu)漁(yu)等(deng)涨幅(fu)居(ju)前，而多数板块迎来调整，其(qi)中電(dian)子(zi)板块大跌，國(guo)防軍(jun)工(gong)、有色(se)金(jin)屬(shu)以及傳(chuan)媒(mei)等板块跌幅居前。

最(zui)近有個(ge)很(hen)有意(yi)思(si)的现象(xiang)，就(jiu)是两市成交持续過(guo)万亿，但市场分化比(bi)較(jiao)明(ming)显，沪指整体走低，而创业板和深成指相(xiang)对走强，市场蹺(qiao)跷板效(xiao)应下，分化明显。那(na)麽(me)，为什(shen)么在成交量(liang)持续釋(shi)放(fang)下，A股不涨反跌，還(hai)迎来较大的分化呢(ne)？

我(wo)們(men)認(ren)为有个核(he)心(xin)的因素，就是市场短期的成交“堰(yan)塞(sai)湖(hu)”。开年以来政策的加持下，部(bu)分科技股持续走强，而近期降(jiang)準(zhun)以及业绩的驅(qu)动下，科技股再(zai)度走强，并且(qie)在消(xiao)息(xi)面的提振下持续發(fa)力。在此过程(cheng)中，TMT成交猛(meng)增(zeng)，而這(zhe)也(ye)是市场成交持续过万的主(zhu)要(yao)原(yuan)因。比如(ru)昨(zuo)日，两市成交额超过1.1万亿，但是据統(tong)計(ji)TMT方(fang)向的成交量占到(dao)沪深两市總(zong)成交的50%以上！而今日看，计算(suan)机、电子、传媒以及通(tong)信(xin)等仍是市场成交的主力军。也就是說(shuo)，以TMT为首(shou)的板块成为市场绝对的熱(re)点，也是资金主要聚(ju)焦(jiao)的方向。

就在这種(zhong)局(ju)面下，资金推动科技股的上行进而带动创业板走强。但更(geng)多资金缺(que)失(shi)的板块整体迎来整理甚(shen)至(zhi)下跌，疊(die)加此前调整的大盘类品种，所(suo)以沪指近期整体走低为主。那么这就迎来一个新的問(wen)題(ti)，就是一旦(dan)科技股高位回落，市场成交可能萎(wei)縮(suo)，指数整体重(zhong)心就有走低的可能。而回过頭(tou)来，在近期之前，科技股就出(chu)现过连续的上行，那么短期这种放量的拉(la)升，或許(xu)就是阶段拉高出貨(huo)的表现。切(qie)忌(ji)隨(sui)意追(zhui)进和盲(mang)目(mu)做(zuo)多，更多的保持观望(wang)和等待(dai)新的机会。

整体看，近期海内外大環(huan)境(jing)向好邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)，有利(li)于市场的回升。但阶段行情(qing)修复尾聲(sheng)以及即将进入到财报季，市场兑现行情也或逐(zhu)步(bu)拉开。还是要谨防指数此前整体上行后的沖(chong)高回落以及整体的重心走低。建(jian)議(yi)投资者逢(feng)高減(jian)持，耐(nai)心等待指数新的方向風(feng)向的變(bian)化，再做新的定奪(duo)。

（作者：郭一鸣 執(zhi)业證(zheng)書(shu)：A0680612120002）

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