揭秘无痕内衣广告合法性

chaoduochongwukapian，banningongchenglvedizhengzhanshachang！hualiyoukudeshishangsheji，jiashanglengkudejinengxiaoguo，hualideyumaoshizhandougengjiajilie。ruhuadefengjinghualideshijiaoshengyanweiyouxishijiedailaidutedecengcigan。xinkongqiujiqiao「lingqiaopanqiu」saomadenglu：shiyongshoujisaomadefangshijikekuaisudengluyingyongzhanghao；太(tai)意(yi)外(wai)！工(gong)行(xing)、農(nong)行突(tu)發(fa)！A50、人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)走(zou)低(di)，利(li)好(hao)傳(chuan)聞(wen)也(ye)被(bei)證(zheng)偽(wei)？最(zui)新(xin)數(shu)據(ju)亮(liang)相(xiang)，釋(shi)放(fang)何(he)種(zhong)信(xin)號(hao)？

預(yu)期(qi)淩(ling)亂(luan)的(de)時(shi)候(hou)，市(shi)場(chang)的反(fan)應(ying)就(jiu)是(shi)懵(meng)的！

在(zai)昨(zuo)天(tian)人民币大(da)漲(zhang)300點(dian)，股(gu)市反应集(ji)體(ti)向(xiang)好的背(bei)景(jing)之(zhi)下(xia)，今(jin)天早(zao)盤(pan)A50和(he)人民币集体撲(pu)街(jie)。A50早盘直(zhi)線(xian)跳(tiao)水(shui)超(chao)1%，美(mei)元(yuan)兌(dui)人民币又(you)上(shang)破(po)了(le)7.24，早盘外資(zi)也是壹(yi)通(tong)狂(kuang)賣(mai)。

行情(qing)之所(suo)以(yi)如(ru)此(ci)演(yan)繹(yi)，還(hai)是與(yu)一則(ze)传闻有(you)關(guan)。昨天，有媒(mei)体報(bao)道(dao)稱(cheng)，近(jin)幾(ji)個(ge)月(yue)來(lai)多(duo)家(jia)國(guo)有大型(xing)銀(yin)行已(yi)開(kai)始(shi)向符(fu)合(he)要(yao)求(qiu)的地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)融(rong)资平(ping)臺(tai)新增(zeng)25年(nian)期的貸(dai)款(kuan)，現(xian)行大多数企(qi)業(ye)贷款為(wei)10年期。部(bu)分(fen)贷款在前(qian)四(si)年暫(zan)免(mian)支(zhi)付(fu)利息(xi)或(huo)本(ben)金(jin)，不(bu)過(guo)利息將(jiang)在之後(hou)累(lei)計(ji)。然(ran)而(er)，今天一早，21世(shi)紀(ji)經(jing)濟(ji)报道指(zhi)出(chu)，此消(xiao)息不實(shi)。市场受(shou)此驚(jing)嚇(xia)，直接(jie)就懵了，隨(sui)即(ji)开啟(qi)了“国債(zhai)拉(la)升(sheng)、權(quan)益(yi)殺(sha)跌(die)”的模(mo)式(shi)。那(na)麽(me)，上述(shu)消息是否(fou)屬(shu)实呢(ne)？

另(ling)外，今天市场还有一个不利信号出现：中(zhong)国6月財(cai)新服(fu)務(wu)业PMI 53.9，不及(ji)预期的56.2，前值(zhi)57.1。中国6月财新綜(zong)合PMI52.5，前值55.6。同(tong)时，中国央(yang)行公(gong)开市场今日(ri)凈(jing)回(hui)籠(long)2120億(yi)元人民币。此外，据新浪(lang)财经报道，高(gao)盛(sheng)今天突然下調(tiao)工商(shang)银行、农业银行評(ping)級(ji)至(zhi)沽(gu)售(shou)。在這(zhe)种氛(fen)圍(wei)之下，权益市场的调整(zheng)也順(shun)勢(shi)到(dao)来了。

又見(jian)跳水

今天早上开盘后不久(jiu)，A50突然直线跳水，最大跌幅(fu)超过1.3%。

人民币的表(biao)现亦(yi)較(jiao)为乏(fa)力(li)，在昨天大涨之后，今天出现了调整，並(bing)回到了7.24上方。從(cong)技(ji)術(shu)上看(kan)，人民币升值的趨(qu)势正(zheng)在形(xing)成(cheng)當(dang)中，目(mu)前的貶(bian)值可(ke)以定(ding)義(yi)为调整。

其(qi)实，今天外资也不淡(dan)定。在昨天尾(wei)盘流(liu)出有所收(shou)窄(zhai)之后，今天一开盘就出现了狂砸(za)的情況(kuang)。

股市和债市再(zai)度(du)出现蹺(qiao)跷板(ban)效(xiao)应。股市整体上出现了调整，而昨天尾盘跳水的债市今天则大舉(ju)反攻(gong)。这也是對(dui)消息面(mian)各(ge)种小(xiao)作(zuo)文(wen)的反应。

利好传闻被证伪？

市场之所以如此反应，很(hen)大程(cheng)度上还是与传闻有关。

昨天，有媒体报道称，近几个月来多家国有大型银行已开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年期的贷款，现行大多数企业贷款为10年期。部分贷款在前四年暂免支付利息或本金，不过利息将在之后累计。然而，今天一早，21世纪经济报道指出，此消息不实。那么，这是否意味(wei)著(zhu)(zhe)利好传闻被证伪呢？

从券(quan)商中国記(ji)者(zhe)了解(jie)的情况来看，有业內(nei)人士(shi)透(tou)露(lu)，央行層(ceng)面并未(wei)有類(lei)似(si)的動(dong)作出现，但(dan)并不排(pai)除(chu)其他(ta)監(jian)管(guan)部門(men)的指導(dao)动作。且(qie)有大行人士表示(shi)，目前还不能(neng)“完(wan)全(quan)证伪”上述传闻，解決(jue)地方债風(feng)險(xian)的必(bi)要性(xing)也依(yi)然存(cun)在，目前各大行討(tao)論(lun)的方案(an)亦包(bao)括(kuo)前述“被证不实”的传闻。

在房(fang)地產(chan)之后，地方债目前是一个不小的問(wen)題(ti)，而且这个问题若(ruo)解决不好，亦會(hui)引(yin)发一些(xie)风险。据民生(sheng)证券研(yan)报，2020年至2022年，地方债务年均(jun)增長(chang)10萬(wan)亿。2022年年末(mo)，地方债务總(zong)量(liang)突破90万亿，为2015年的2.6倍(bei)。

从中泰(tai)证券的数据来看，今年6月地方债发行規(gui)模总体较5月有所上升，净融资规模有所下降(jiang)，净融资较去(qu)年同期降幅较大，发行类型以再融资一般(ban)债与新增專(zhuan)項(xiang)债为主(zhu)。共(gong)计发行地方债8302亿元，净融资額(e)为2385亿元。6月共有24个省(sheng)份(fen)和3个计劃(hua)單(dan)列(lie)市发行地方债，其中北(bei)京(jing)、湖(hu)南(nan)、福(fu)建(jian)发行规模位(wei)列前三(san)。净融资额下降往(wang)往意味着兩(liang)点：一是债权人对债务的接續(xu)意願(yuan)比(bi)较低；二(er)是债务人的償(chang)付能力开始下降。从这一个信号来看，对於(yu)地方债的预期是需(xu)要管理(li)的。

6月财新综合PMI数据亮相

今天还有一个不利信号：中国6月财新服务业PMI 53.9，不及预期的56.2，前值57.1。中国6月财新综合PMI52.5，前值 55.6。

财新智(zhi)庫(ku)高级经济學(xue)家王(wang)喆(喆)表示，当前经济恢(hui)復(fu)基(ji)礎(chu)不牢(lao)固(gu)，修(xiu)复速(su)度不及预期，经济增长内生动力不足(zu)、需求偏(pian)弱(ruo)、市场预期差(cha)仍(reng)是突出问题。6月财新中国PMI顯(xian)示制(zhi)造(zao)业景氣(qi)度显著弱于服务业，制造业就业水平下降、通脹(zhang)壓(ya)力增加(jia)、樂(le)觀(guan)预期淡化(hua)，服务业仍處(chu)在后疫(yi)情复蘇(su)周(zhou)期，但恢复动能趋弱。

王喆亦表示，未来一段(duan)时期，相关政策(ce)在宏(hong)观层面应加強(qiang)支持(chi)力度，微(wei)观层面应提(ti)高效率，確(que)保(bao)政策紅(hong)利直達(da)市场主体，切(qie)实改(gai)善(shan)就业和市场预期。这与前述之解决地方债的问题其实一致(zhi)。此外，亦有经济学家表示，解决国内的问题就应該(gai)从地方债入(ru)手(shou)。

我(wo)們(men)也可以看到，政策依然有效。中国物(wu)流与采(cai)購(gou)聯(lian)合会今天公布(bu)了6月份中国電(dian)商务物流指数。指数連(lian)续6个月環(huan)比回升，6月份創(chuang)下近期高点，在消費(fei)不斷(duan)回暖(nuan)的帶(dai)动下，电商物流业务量增幅不断擴(kuo)大，尤(you)其是农村(cun)电商物流业务量涨幅明(ming)显。6月份中国电商物流指数为110.6点，比上月提高1.1个点。9个分项指数均有所回升。分析(xi)人士認(ren)为，各地出台惠(hui)民生、促(cu)消费活(huo)动，激(ji)发居(ju)民網(wang)购消费意愿，促進(jin)线上线下消费潛(qian)力有效释放，所以电商物流总业务量指数涨幅才(cai)较上月有所扩大。

責(ze)編(bian)： 王璐(lu)璐

校(xiao)对：趙(zhao)燕(yan)返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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