魏凤和同美国国防部长通电话

langmanjiaohuliangyuanmeijingjiandanqingsongdeyizhiyouxi，yongyoulingrenxingfendeDtuxingbianjigerenxinximokuai，keyibianjixingminghexingbie，yekeyishangchuantouxiang。zhengbanziyuan，daigeinibuyiyangdeyuedutiyan。duozhongwanfa，tingbuxialai【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】科(ke)創(chuang)板(ban)基(ji)金(jin)即(ji)將(jiang)募(mu)集(ji)，新(xin)壹(yi)輪(lun)主(zhu)題(ti)映(ying)射(she)行(xing)情(qing)可(ke)期(qi)——A股(gu)主题周(zhou)觀(guan)察(cha)（0423）

證(zheng)監(jian)會(hui)近(jin)日(ri)正(zheng)式(shi)下(xia)發(fa)首(shou)批(pi)七(qi)家(jia)基金公(gong)司(si)的(de)科创板基金批文(wen)，相(xiang)關(guan)基金的募集也(ye)将很(hen)快(kuai)進(jin)行，參(can)考(kao)创業(ye)板開(kai)通(tong)前(qian)後(hou)的市(shi)場(chang)演(yan)繹(yi)階(jie)段(duan)，以(yi)及(ji)科创板基金獲(huo)批的催(cui)化(hua)時(shi)點(dian)和(he)新增(zeng)資(zi)金預(yu)期，由(you)创投(tou)板塊(kuai)帶(dai)領(ling)的新一轮科创映射主線(xian)正在(zai)醞(yun)釀(niang)中(zhong)。從(cong)投资布(bu)局(ju)的角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，创投，集成(cheng)電(dian)路(lu)、雲(yun)計(ji)算(suan)、人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)、创新藥(yao)、大(da)數(shu)據(ju)、工业互(hu)聯(lian)網(wang)等(deng)主题将繼(ji)續(xu)主導(dao)新一轮主科创题映射行情。

【本(ben)周主题思(si)考】——科创板基金即将募集，新一轮主题映射行情可期

4月(yue)20日，第(di)一屆(jie)科技(ji)创新咨(zi)詢(xun)委(wei)成立(li)大会在上(shang)交(jiao)所(suo)交易(yi)大廳(ting)舉(ju)行，科创板开板漸(jian)行渐近。科创板由於(yu)門(men)檻(kan)較(jiao)高(gao)，科创板基金成為(wei)普(pu)通投资者(zhe)的参與(yu)途(tu)徑(jing)之(zhi)一。4月22日，证监会正式下发首批科创板基金批文，七家基金公司各(ge)有(you)一只(zhi)获批。分(fen)別(bie)是(shi)：南(nan)方(fang)科技创新混(hun)合(he)、華(hua)夏(xia)科技创新混合、易方達(da)科技创新、嘉(jia)實(shi)科技创新混合、工銀(yin)瑞(rui)信(xin)科技创新3年(nian)封(feng)閉(bi)、富(fu)國(guo)科技创新混合、匯(hui)添(tian)富科技创新混合。這(zhe)7只基金均(jun)为2月22日首批上報(bao)的科创主题基金。最(zui)新消(xiao)息(xi)顯(xian)示(shi)，华夏科技创新混合型(xing)基金将于4月29日正式开始(shi)募集，且(qie)限(xian)額(e)10億(yi)元(yuan)发售(shou)。

我(wo)們(men)在前期报告(gao)中提(ti)出(chu)過(guo)创业板五(wu)阶段主题映射節(jie)奏(zou)。从创业板开通进程(cheng)来看，幾(ji)乎(hu)每(mei)個(ge)阶段的成長(chang)股市场行情都(dou)是由相关重(zhong)要(yao)时点政(zheng)策发布驅(qu)動(dong)的。参考创业板开通前后的表(biao)現(xian)，我们認(ren)为，科创映射板块至(zhi)少(shao)還(hai)存(cun)在2个阶段的市场演绎機(ji)会：其(qi)中一个阶段是交易所接(jie)受(shou)科创板企(qi)业上市申(shen)报开始至科创板正式开通，这一阶段可以参考類(lei)比(bi)创业板开通前后市场演绎的第三(san)阶段，而(er)催化时点則(ze)很有可能是科创板基金获批前后。从资金的角度来看，按(an)照(zhao)目(mu)前打(da)新的相关規(gui)定(ding)，机構(gou)投资者所持(chi)股票(piao)和非(fei)限售存托(tuo)拼(pin)爭(zheng)需(xu)要达到(dao)一定市值(zhi)方可以参与网下配(pei)售。从这个角度来看，在備(bei)戰(zhan)打新科创板期間(jian)，这些(xie)產(chan)品(pin)会相應(ying)配置(zhi)现有A股，所以在市场普遍(bian)预期首批科创板上市的6~7月之前，科创板打新将給(gei)市场带来增量(liang)资金，提供(gong)流(liu)动性(xing)支(zhi)持。

从市场反(fan)应来看，创投指(zhi)数近兩(liang)个交易日大漲(zhang)4%，前期创投龍(long)頭(tou)市北(bei)高新連(lian)续两日涨停(ting)，張(zhang)江(jiang)高科连续两个交易日大涨，从前期创投类主题市场映射节奏来看，2018年11月宣(xuan)布設(she)立科创板后，龙头市北高新连续12个涨停开啟(qi)了(le)第一波(bo)行情，第二(er)波主题映射行情是自(zi)今(jin)年2月1日开始，24个交易日市北高新上涨218%，並(bing)带动硬(ying)科技板块如(ru)集成电路、云计算、大数据等上涨。而参考类比创业板开通前后市场演绎的第三阶段，以及科创板基金获批的催化时点和新增资金预期，由创投板块带领的新一轮科创映射主线正在酝酿中。从投资布局的角度来看，创投，集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据、工业互联网等主题将继续主导新一轮主科创题映射行情。

【風(feng)險(xian)提示】本报告所提及个股僅(jin)表示与相关主题有一定关联性，不(bu)构成个股投资建(jian)議(yi)。

目 錄(lu)

01

主题跟(gen)蹤(zong)

1、本周主题思考：科创板基金即将募集，新一轮主题映射行情可期

本周，我们跟踪的重点主题指数涨幅(fu)数据显示，單(dan)周涨幅最高的五大主题中，燃(ran)料(liao)电池(chi)主题涨幅 6.28%、创投主题涨幅6.22%、5G主题涨幅4.08%、福(fu)建自貿(mao)區(qu)主题涨幅3.98%、鄉(xiang)村(cun)振(zhen)興(xing)主题涨幅3.75%。我们跟踪的重点主题指数中，涨幅前20名(ming)的重点主题中，TMT领域(yu)除(chu)了5G之外(wai)，还有觸(chu)摸(mo)屏(ping)、手(shou)机产业、智能音(yin)箱(xiang)、工业互联网、OLED等主题。

我们在前两期的报告中提出，TMT主题作(zuo)为本轮行情前半(ban)场的领軍(jun)者，自3月12日見(jian)頂(ding)以来調(tiao)整(zheng)持续一个多(duo)月，我们认为當(dang)前越(yue)来越多的信號(hao)指向(xiang)TMT主题轮动机会，并建议关註(zhu)5G、工业互联网、消費(fei)电子(zi)等主题，从后续市场表现来看，基本符(fu)合我们的判(pan)斷(duan)，相关主题涨幅居(ju)前，此(ci)外我们在4月2日以来的多期周报中重点提示电子煙(yan)主题机会：一級(ji)市场风口(kou)正盛(sheng)，电子烟主题显芳(fang)华——隨(sui)著(zhu)(zhe)近期部(bu)分电子烟企业业績(ji)超(chao)预期，可能继续催化短(duan)期主题行情，从市场表现来看，本周电子烟主题继续涨幅居前，符合我们的判断。而区域类主题也不缺(que)席(xi)，我们在前期多篇(pian)报告中也多次(ci)重点推(tui)薦(jian)区域类、一带一路主题，相关主题以及龙头个股本周表现依(yi)然(ran)強(qiang)勢(shi)。

4月20日，第一届科技创新咨询委成立大会在上交所交易大厅举行，科创板开板渐行渐近。科创板由于门槛较高，科创板基金成为普通投资者的参与途径之一。4月22日，证监会正式下发首批科创板基金批文，七家基金公司各有一只获批。分别是：南方科技创新混合、华夏科技创新混合、易方达科技创新、嘉实科技创新混合、工银瑞信科技创新3年封闭、富国科技创新混合、汇添富科技创新混合。这7只基金均为2月22日首批上报的科创主题基金。最新消息显示，华夏科技创新混合型基金将于4月29日正式开始募集，且限额10亿元发售。

我们在3月19日主题周报中提出创业板五阶段主题映射节奏，从创业板开通进程来看，2008年3月《首次公开发行股票并在创业板上市管(guan)理(li)辦(ban)法(fa)》（征(zheng)求(qiu)意(yi)见稿(gao)）发布，2008年12月国務(wu)院(yuan)发布《关于当前金融(rong)促(cu)进經(jing)濟(ji)发展(zhan)的若(ruo)幹(gan)意见》，提出“適(shi)时推出创业板”，2009年3月《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》发布，2009年7月1日，证监会正式发布实施(shi)《创业板市场投资者适当性管理暫(zan)行规定》，投资者可在7月15日起(qi)办理创业板投资资格(ge)。2009年十(shi)月末(mo)创业板开板，首批28家企业上市，同(tong)年12月末8家企业创业板上市，2010年全(quan)年创业板保(bao)持一定的上市节奏。而市场演绎根(gen)据政策发布到最后创业板开通经歷(li)了以下一些阶段：

通过以上回(hui)顧(gu)我们发现，由于2008年前后處(chu)于较为復(fu)雜(za)的宏(hong)观和股票市场環(huan)境(jing)，例(li)如2008年全球(qiu)经济危(wei)机，股市持续下跌(die)，中国政府(fu)于年底(di)推出四(si)萬(wan)亿刺(ci)激(ji)政策等等，成为影(ying)響(xiang)股票市场的主要驱动力(li)，即便(bian)在这樣(yang)的环境之下，如2008年3月《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（征求意见稿）后，券(quan)商板块依然受到刺激大涨，以及2008年12月国务院提出“适时推出创业板”后两个月，电子板块获得(de)9.4%的超额收(shou)益(yi)。而在进入(ru)2009年一季(ji)度以后，随着外部驱动的弱(ruo)化，市场逐(zhu)步(bu)认識(shi)到创业板开通带来的投资机会，特(te)别是在2009年7月证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，以及后来创业板开板上市，每个阶段几乎都是由创业板公司上市驱动市场风格和行情。

参考创业板开通前后的表现，我们认为，科创映射板块至少还存在2个阶段的市场演绎机会：其中一个阶段是交易所接受科创板企业上市申报开始至科创板正式开通，这一阶段可以参考类比创业板开通前后市场演绎的第三阶段，而催化时点则很有可能是科创板基金获批前后。从资金的角度来看，按照目前打新的相关规定，机构投资者所持股票和非限售存托拼争需要达到一定市值方可以参与网下配售。从这个角度来看，在备战打新科创板期间，这些产品会相应配置现有A股，所以在市场普遍预期首批科创板上市的6~7月之前，科创板打新将给市场带来增量资金，提供流动性支持。

从市场反应来看，创投指数近两个交易日大涨4%，前期创投龙头市北高新连续两日涨停，张江高科连续两个交易日大涨，从前期创投类主题市场映射节奏来看，2018年11月宣布设立科创板后，龙头市北高新连续12个涨停开启了第一波行情，第二波主题映射行情是自今年2月1日开始，24个交易日市北高新上涨218%，并带动硬科技板块如集成电路、云计算、大数据等上涨。而参考类比创业板开通前后市场演绎的第三阶段，以及科创板基金获批的催化时点新增资金预期，由创投板块带领的新一轮科创映射主线正在酝酿中。从投资布局的角度来看，创投，集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据、工业互联网等主题将继续主导新一轮主科创题映射行情。

2、本周重要主题事(shi)件(jian)跟踪

（1）《网絡(luo)安(an)全等级保護(hu)條(tiao)例》有望(wang)4月底出臺(tai)

事件：近日，“2019西(xi)湖(hu)論(lun)劍(jian)·网络安全大会”在浙(zhe)江杭(hang)州(zhou)举行。会场上，有关网络安全的一系(xi)列(lie)討(tao)论已(yi)在进行中。公安部网络安全保衛(wei)局總(zong)工程師(shi)郭(guo)启全在大会现场透(tou)露(lu)，《网络安全等级保护条例》有望4月底出台。《等保条例》在国家支持、定级备案(an)、密(mi)碼(ma)管理等多个方面(mian)进行了更(geng)新与完(wan)善(shan)，适应了现阶段网络安全的新形(xing)势、新變(bian)化以及新技術(shu)、新应用(yong)发展的要求，標(biao)誌(zhi)着等级保护正式邁(mai)入2.0时代(dai)。（成都商报）

簡(jian)要点評(ping)：网络空(kong)间成为继陸(lu)海(hai)空天(tian)之后的第五国家主權(quan)疆(jiang)域，进口替(ti)代大势所趨(qu)；政府、电信、金融三大行业對(dui)网络安全产品需求量最大，行业有望快速(su)增长。

相关主题：网络安全等

相关个股：启明(ming)星(xing)辰(chen)、三六(liu)零(ling)、卫士(shi)通等

（2）農(nong)业农村部、生(sheng)態(tai)环境部：进一步做(zuo)好(hao)受汙(wu)染(ran)耕(geng)地(di)安全利(li)用工作，深(shen)入推进涉(she)鎘(ge)等重金屬(shu)重点行业企业排(pai)查(zha)整治(zhi)

事件：根据全国农产品产地土(tu)壤(rang)重金属污染普查結(jie)果(guo)，各省(sheng)在本行政区域耕地污染集中连片(pian)地区，建设受污染耕地安全利用集中推进区（包(bao)括(kuo)安全利用、嚴(yan)格管控(kong)和治理修(xiu)复），不少于本省土壤污染防(fang)治責(ze)任(ren)書(shu)目标任务的10%。各级生态环境部门要会同农业农村等部门，深入推进涉镉等重金属重点行业企业排查整治，打擊(ji)非法排污，切(qie)断镉等重金属污染物(wu)进入农田(tian)的途径，并切实防止(zhi)邊(bian)治理边污染。（上海证券报）

简要点评：环保行业涉及的項(xiang)目眾(zhong)多，範(fan)圍(wei)寬(kuan)廣(guang)，行业规模(mo)很大，此次通知(zhi)要求各级农业生态部门加(jia)强资金籌(chou)措(cuo)，强化工作推进，对受污染耕地的安全利用做出了强调。

相关主题：环保等

相关个股：创业环保、首创股份(fen)、启迪(di)桑(sang)德(de)等

（3）豐(feng)田汽(qi)車(che)、北汽福田、亿华通将合作推出氫(qing)燃料电池客(ke)车

事件：本次三方共(gong)推的首款(kuan)产品是基于各方在电堆(dui)、燃料电池动力系統(tong)、整车集成等方面的技术優(you)势与产业積(ji)累(lei)。按照规劃(hua)，后续还将推出其它(ta)氢燃料电池车型，为中国氢燃料电池汽车不同应用场景(jing)提供更为优質(zhi)的解(jie)決(jue)方案。注：茂(mao)化实华、康(kang)盛股份参股亿华通。

简要点评：燃料电池是一種(zhong)非燃燒(shao)过程的能量轉(zhuan)換(huan)裝(zhuang)置，功(gong)率(lv)密度、能量密度“雙(shuang)高”，产物清(qing)潔(jie)，是理想(xiang)的新一代动力源(yuan)。多省市和部门对燃料电池发展提出了支持，市场想象(xiang)空间巨(ju)大。

相关主题：燃料电池、新能源汽车等

相关个股：雪(xue)人股份、富瑞特装、宇(yu)通客车、杉(shan)杉股份等

（4）国家綜(zong)合立體(ti)交通网规划綱(gang)要編(bian)制(zhi)工作启动会召(zhao)开

事件：《国家综合立体交通网规划纲要（2021—2050年）》编制工作启动会4月19日召开，交通運(yun)輸(shu)部部长李(li)小(xiao)鵬(peng)出席会议并强调，紮(zha)实推进国家综合立体交通网规划编制工作，进一步完善综合交通基礎(chu)设施布局，推动交通强国建设。李小鹏强调，在规划编制中，要把(ba)握(wo)好“综合立体”的內(nei)涵(han)，实现宜(yi)鐵(tie)则铁、宜公则公、宜水(shui)则水、宜空则空，具(ju)备覆(fu)蓋(gai)国土、连通全球的能力。（中国交通新聞(wen)网）

简要点评：城(cheng)市軌(gui)交潛(qian)力巨大，多地规划新建，拉(la)动产业鏈(lian)上多元化需求，且目前经济下行壓(ya)力猶(you)存，基建作为逆(ni)周期的重要政策措施，大型基建公司有望深度受益。

相关主题：大基建、高铁轨交等

相关个股：中国中铁、中国交建、中国中车等

（5）反壟(long)断局将开建材(cai)领域告誡(jie)会，六大水泥(ni)公司均要参加

事件：国家市场监督(du)管理总局反垄断局发布《关于召开建材领域垄断行业告诫会的通知》稱(cheng)，近年来，建材领域垄断行为时有发生。为引(yin)导和推动建築(zhu)材料生产、流通企业守(shou)法经營(ying)，营造(zao)公平(ping)競(jing)争的市场环境，維(wei)护经营者与消费者的合法权益，促进建材行业持续健(jian)康发展，国家市场监督总局反垄断局定于4月24日召开建材领域垄断行业行为告诫会。通知显示，中国建材、海螺(luo)水泥、冀(ji)東(dong)水泥、华潤(run)水泥、华新水泥、山(shan)水水泥公司均派(pai)人参会。（中国水泥网）

简要点评：此前由于錯(cuo)峰(feng)生产，产能置换等去(qu)产能政策持续推进，以前天氣(qi)晴(qing)好因(yin)素(su)的影响，部分地区水泥出现了涨價(jia)以及供不应求的情況(kuang)，但(dan)此次告诫会的召开，或(huo)将对水泥价格产生不利影响。

相关主题：水泥等

相关个股：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等

（6）首款全国产固(gu)态硬盤(pan)控制芯(xin)片发布，讀(du)寫(xie)速度500MB/s

事件：今日下午(wu)，国科微(wei)与龙芯中科战略簽(qian)約(yue)并发布了国内首款全国产固态硬盘（SSD硬盘）控制芯片。根据協(xie)议，龙芯中科在后续主板方案上将国科微作为首選(xuan)国产固态硬盘供应商，国科微则在后续芯片产品中将龙芯中科作为嵌(qian)入式CPUIP核(he)首选供应商。国科微发布全新的GK2302系列芯片，搭(da)載(zai)龙芯嵌入式CPUIP核，成为国内首款真(zhen)正实现全国产化的固态硬盘控制芯片。（騰(teng)訊(xun)一线）

相关主题：半导体、国产芯片等

相关个股：北方华创、紫(zi)光(guang)国薇(wei)、汇顶科技等

（7）国家新闻出版(ban)广电总局发文，遊(you)戲(xi)版号申报正式重启

事件：4月19日，原(yuan)国家新闻出版广电总局官(guan)网显示，《出版国产电腦(nao)网络游戏作品申請(qing)书》或《出版国产移(yi)动游戏作品申请表》，以及《出版境外著作权人授(shou)权互联网游戏作品申请书》已经上线。（新京(jing)报）

简要点评：此前中国游戏市场收入已超2000亿，手游、电竞为其最大增长点。

相关主题：游戏、手游等

相关个股：三七互娛(yu)、巨人网络、完美(mei)世(shi)界(jie)等

（8）工信部：我国将推动建立船(chuan)舶(bo)总装智能制造标準(zhun)体系

事件：4月19日，工信部組(zu)織(zhi)召开船舶工业智能化转型推进工作电視(shi)电話(hua)会议。会议强调，通过解决專(zhuan)用技术、设备、材料、工藝(yi)等关鍵(jian)共性問(wen)题，補(bu)齊(qi)技术链与产业链短板；要建立互联互通的网络化工业生态，要注重积累数据信息资源，要提升(sheng)智能船舶网络和信息安全防护能力；积極(ji)参与相关国際(ji)标准规范制修訂(ding)，研(yan)究(jiu)智能船舶标准规范体系建设，建立船舶总装智能制造标准体系。（中国广播(bo)网）

相关主题：智能制造等

相关个股：汇川(chuan)技术、万讯自控等

（9）中金所：进一步优化股指期貨(huo)交易运行，促进市场功能发揮(hui)

事件：一是自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；二是自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套(tao)期保值交易开倉(cang)数量不受此限；三是自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。（新华网）

简要点评：中长期来看，在供给側(ce)改(gai)革(ge)、人民(min)幣(bi)国际化、一带一路建设、金融市场改革等大背(bei)景下，实体经济风险管理需求激增，期货行业发展或将迎(ying)来历史(shi)性机遇(yu)。

相关主题：期货概(gai)念(nian)等

相关个股：中国中期、弘(hong)业股份、美爾(er)雅(ya)等

（10）国家能源局下达“十三五”第二批光伏(fu)扶(fu)貧(pin)项目计划

事件：国家能源局下达“十三五”第二批光伏扶贫项目计划，本次共下达15个省（区）、165个縣(xian)光伏扶贫项目，共3961个村级光伏扶贫电站(zhan)（以下简称电站），总装机规模1673017.43千(qian)瓦(wa)，幫(bang)扶对象为3859个建檔(dang)立卡(ka)贫困(kun)村的301773戶(hu)建档立卡贫困户。本次下达的光伏扶贫项目原则上应在2019年底前全容(rong)量建成并网。（鳳(feng)凰(huang)网）

简要点评：光伏产业是我国具有国际竞争优势的战略性、朝(chao)陽(yang)性产业，太(tai)阳能电池应用潜力巨大，又(you)有政策加持，或将刺激产业湧(yong)现新增需求

相关主题：光伏等

相关个股：阳光电源、隆(long)基股份、协鑫(xin)集成等

（11）特殊(shu)石(shi)墨(mo)烯(xi)构造有助(zhu)于低(di)价制氢

事件：日本联合研究小组从数學(xue)角度设计了由单層(ceng)碳(tan)原子构成的石墨烯边緣(yuan)构造，并通过在石墨烯的边缘结构中化学摻(chan)杂氮(dan)和磷(lin)，有目的地形成了几何(he)变形。计算发现，擁(yong)有化学掺杂边缘结构的石墨烯具有很高的氢生成能力，能大幅增强氢生成反应，获得的结果与使(shi)用高价貴(gui)金属鉑(bo)接近。（科技日报）

简要点评：预计中国2020年石墨烯市场规模将达到2亿美元，占(zhan)世界市场规模超过一半，此次科技进展，有望疊(die)加石墨烯和燃料电池双重熱(re)点，石墨烯板块未(wei)来几年空间巨大。

相关主题：石墨烯等

相关个股：东旭(xu)光电、寶(bao)泰(tai)隆、中国宝安等

*注：此处个股仅作列示，不代表个股投资建议，具体个股推荐请以招商各行业研究为准。

3、招商研究：行业主题群(qun)英(ying)薈(hui)

（1） 招商计算机：智能駕(jia)駛(shi)閃(shan)亮(liang)车展，产业落(luo)地加速推进

本周关键詞(ci)：智能驾驶。第十八(ba)届上海国际汽车工业展覽(lan)会首设未来出行展区，集中展现新能源、车联网、無(wu)人驾驶解决方案、芯片、高精(jing)度定位(wei)与地圖(tu)融合等领域的发展成果。车企需求佐(zuo)以政策推动，智能驾驶产业保持快速落地节奏。傳(chuan)统车企及科技企业各显神(shen)通，产业链相关軟(ruan)硬件迎黃(huang)金发展期。

评论：

1、计算机板块指数本周上涨0.65%。计算机板块目前TTMPE为58倍(bei)左(zuo)右(you)。以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪(lang)潮(chao)已经来臨(lin)。A股计算机板块各个細(xi)分领域龙头公司基于过往(wang)业务与技术的积累，通过产品与服(fu)务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性，我们看好研发型龙头的投资机会。

2、上海车展首设未来出行展区，智能驾驶再(zai)次重点吸(xi)睛(jing)。4月18日，第十八届上海国际汽车工业展览会在上海国家会展中心(xin)开幕(mu)，共有来自20个国家和地区的1000余(yu)家知名企业参展。随着汽车行业“智能化、互联化、电动化、共享(xiang)化”的发展趋势由概念逐渐转变为实际应用，本届展会首次设立了未来出行展区，相关车企及互联网企业集中展现了各自在新能源、车联网、无人驾驶解决方案、芯片、高精度定位与地图融合的发展成果。在政策指引支持和相关技术逐步成熟(shu)的大力推动下，各大车企均有明確(que)的智能汽车生产目标，互联网科技企业智能驾驶生态平台的构建如火(huo)如荼(tu)，智能驾驶产业一直(zhi)保持快速的发展落地节奏。

3、车企、科技企业各显神通，产业多领域迎发展机遇。传统车企主要走(zou)“渐进式演化路线”，从基础的輔(fu)助驾驶逐步增加自动驾驶的各种功能；而新进入智能驾驶领域的互联网科技企业则从智能驾驶的算法、芯片平台研发起步，直接摸索(suo)限定场景下L4及以上级别的自动驾驶解决方案，起点雖(sui)高但仍(reng)需大量的研发及路測(ce)。随产业的渐渐落地，供应链相关领域迎来黄金发展期：硬件方面，多传感(gan)器(qi)融合成发展趋势，传感器需求将会迅(xun)速上升；传统车载ECU已无法滿(man)足(zu)需要，复杂的数据融合对计算平台的运算能力、功耗(hao)提出了更高的要求；软件方面，智能驾驶算法与高精度地图供应商将有很大的需求潜力。

4、投资建议：重点推荐四维图新、中海达、千方科技、万集科技。智能驾驶大潮来临，四维图新近些年持续高研发投入构筑技术壁(bi)壘(lei)，新机遇下以车载高精度地图、国产MCU芯片、L3自动驾驶解决方案为代表的新业务有望快速增长。中海达是我国北鬥(dou)卫星导航(hang)定位产业龙头，积极布局高精度导航及高精度地图业务，与上汽集團(tuan)深度合作，公司的北斗+精准定位装备将显著受益于智能驾驶发展浪潮。智慧(hui)交通龙头千方科技加速布局V2X，自动驾驶和车路协同研究引领行业标准，部分车载单元已具备量产交付(fu)条件。万集科技布局激光雷(lei)达产业成效(xiao)显著，已研发完成8线激光雷达并通过车规级测試(shi)，32线激光雷达已完成光机、电路设计与全视场整机结构等关键技术攻(gong)关及驗(yan)证工作，此外公司受益ETC加速滲(shen)透及入口称重增量建设及交调系统建设恢(hui)复，19年业绩迎来拐(guai)点。

风险提示：1、商譽(yu)风险；2、股权质押(ya)平仓风险；3、应收賬(zhang)款壞(huai)账风险。

（2） 招商计算机：央(yang)企网安考核升级，安可再迎发展良(liang)机

事件：近日，国务院国资委发布了新版《中央企业負(fu)责人经营业绩考核办法》（国资委令(ling)第40号），是自2003年《考核办法》出台以来首次将网络安全事件納(na)入企业经营重大事项及獎(jiang)懲(cheng)名录，体现出国家对央企网络安全的重视再升级。

评论：

1、央企考核办法首次将网络安全事件纳入考核范围，并视情节给予(yu)负责人相应的处分。新版考核办法中对中央企业建立重大事项报告制度进行更新：企业发生较大及以上生产安全责任事故(gu)和网络安全事件、重大及以上突(tu)发环境事件、重大及以上质量事故、重大资产損(sun)失(shi)、重大法律(lv)糾(jiu)紛(fen)案件、重大投融资和资产重组等，对经营业绩产生重大影响的，应及时向国资委报告。同时，对企业法定代表人及相关负责人違(wei)反国家法律法规和规定，导致(zhi)发生较大及以上生产安全责任事故和网络安全事件、重大及以上突发环境事件、重大质量责任事故、重大违紀(ji)和法律纠纷案件、境外惡(e)性竞争、偏(pian)離(li)核定主业盲(mang)目投资等情形，造成重大不良影响或者国有资产损失的，国资委将视情节给予负责人相应处分。新纳入重大事项的网络安全事件体现出国家对加强网络安全建设的决心，将促进我国网络安全行业加速发展。

2、全面实现网络安全的核心将依托底层技术自主可控，CEC和CETC集团自主可控产业已经具备技术能力，未来将乘(cheng)政策东风快速发展。为保障(zhang)网络安全最根本的要素是实现技术、产品、服务、系统全方位的自主可控。目前我国IT产业已初(chu)步构建起国产化产业链体系。CEC集团牽(qian)头打造的飛(fei)腾芯片成功实现与国际先(xian)进水平相当的性能，已形成从芯片、操(cao)作系统、整机、网络设备、应用软件到系统集成全套完善的产业生态布局。CETC集团同国产龙芯、申威(wei)等CPU、昆(kun)侖(lun)固件以及整机廠(chang)商緊(jin)密合作，与自有的操作系统、数据庫(ku)、中间件、办公软件等形成了安全可控一体化平台，并延(yan)伸(shen)至政务云，未来自主可控业务发展动力十分强勁(jin)。

3、投资建议：继续重点推荐政务云业务加速发展，背靠(kao)CETC大股东资源优势积极进行安全可控全产业链布局的太极股份；逐步实现从高性能计算机到“芯片”、“存儲(chu)”、“云+大数据”全产业链布局的中科曙(shu)光。建议关注安全可控软硬件龙头公司中国长城、中国软件、卫士通、启明星辰。

风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭(zao)遇瓶(ping)頸(jing)。

（3） 招商电新：星源材质：Q1业绩符合预期，靜(jing)待(dai)Q2新产能投放(fang)

事件：公司发布一季报：2019Q1实现营业收入、歸(gui)母(mu)凈(jing)利、扣(kou)非净利为1.62、0.76、0.37亿元，同比下滑(hua)5.7%、14.8%、20%。扣非业绩接近预告的上限，符合预期。

评论：

1、一季报符合预期，利润率环比大幅改善。一季报业绩整体符合预期，业绩下滑主要系1）Q1隔(ge)膜(mo)出货价同比下滑，影响利润率；2）財(cai)务费用率同比增长较多。不过利润率环比大幅改善，Q1毛(mao)利率约49.6%，同比下滑3.4个ppt，但环比提升6.3个ppt；扣非净利率约24.2%，同比下滑2.86，但环比大增9.3%，主要系产能穩(wen)步提升带动单位成本下滑，以及价格环比回升。费用率方面，Q1公司銷(xiao)售和管理费用率（不含(han)研发）约2.7%和10.6%，同比基本维持。研发费用率约3.7%，同比下滑1.2个ppt。财务费用率约5.7%，同比增长2.1个ppt，主要系利息费用和汇兌(dui)损失的增长。

2、隔膜业务出货同比增长，价格成本均有所下滑。Q1公司出货预计在0.75亿平左右，同比增长25%左右，对应不含稅(shui)单价和单位成本约2.1和1.1元左右，同比下降(jiang)约25%和18%。Q1合肥(fei)星源已批量配套国軒(xuan)，目前基本满产，貢(gong)獻(xian)主要的出货增量。后续常(chang)州产能正常运行后，公司成本预计仍将下降；同时随着塗(tu)覆生产线投放，产品附(fu)加值有望提升。

3、静待Q2常州濕(shi)法产能批量出货。常州星源共计8条线，3.6亿平湿法产能，目前已有2条线正在客户认证，预计Q2开始批量出货，同时其他(ta)几条线也将陆续投放。江蘇(su)星源的干法和涂覆产能也将在今年开始逐渐投放。今年公司已新增孚(fu)能、国轩、村田的大单，未来产能投放后可能继续突破(po)国内外客户。此外，去年Q2出货量基数比较低，产能投放后公司业绩预计将开始改善。

4、投资建议。公司财务扎实，产品研发有后劲；依靠产能投放和海内外新客户拓(tuo)展，业绩增长具有支撐(cheng)，维持審(shen)慎(shen)推荐评级，及目标价36-38元。

风险提示：产能釋(shi)放不达预期、下游需求低于预期。

（4） 招商汽车：空前规模有望助推车市增长，电动智能是核心看点

事件：第十八届上海车展于2019年4月15日拉开序(xu)幕，本次车展规模空前，各大汽车厂商共计推出200余款新车型，零部件巨头与互联网巨头均攜(xie)各式新品及解决方案参展。在新车型方面，主流车企共计发布111款新车型，产品覆盖面广且多款新车产品力极具优势。电动化方面，厂家密集发布新能源车型，且多款车型具备“爆(bao)款”潜质。燃料电池技术嶄(zhan)露头角，部分自主企业展示其相关车型和核心部件。智能化方面，参展产品落地预期强烈(lie)，技术水平显著提升。根据本次车展综合情况来看，我们认为，行业电动化智能化的趋势正在加速，且新车型的大规模发布有望刺激潜在消费者的購(gou)车行为，助推后续车市的增长。维持行业“推荐”投资评级。

评论：

1、百(bai)款新车型齐登(deng)舞(wu)台，助力下半年销量增长。本届车展共计发布200余款新车型。我们统计了2019年主流车企换代和新车型的情况（2018年10月-2019年上市），共有111款新车型上市，其中全新车型70款，换代车型41款。分譜(pu)系来看，自主品牌(pai)51款新车型一騎(qi)絕(jue)塵(chen)，德系、美系明年迎来大周期，德系22款新车、美系21款新车，日系供14款，韓(han)系、法系各2款、1款。新车型将在下半年陆续上市，众多新车型有望激发潜在消费者的购车欲(yu)望，从而进一步助力下半年车市的增长。

2、新能源车：新品布局节奏加快，电动化浪潮加速来襲(xi)。根据我们粗(cu)略统计，本届车展共发布33款新能源汽车，为历年数量之最，车型遍布传统品牌、豪(hao)华品牌、新造车势力，其中首发新车7款，高端(duan)品牌车型4款，合资品牌车型6款。我们认为，随着各大品牌纷纷加速布局，随着可选车型增多和性能提升，消费者对电动车认知将逐渐改观，行业或迎来加速成长期。

3、多款燃料电池汽车及相关零部件亮相车展。本次车展上几家自主企业展示了燃料电池的产品，包括燃料电池乘用车、燃料电池商用车和燃料电池零部件。总体来看，燃料电池领域技术已崭露头角。

4、智能化趋势加速形成，相关技术逐步成熟。智能化已经成为车展的核心内涵，不同于前几年智能化只是噱(xue)头亮点，今年参展厂商的落地预期非常明显。在本届上海车展中，无论是主机厂、零部件厂、互联网公司均能提供多种装机方案，共同演绎汽车未来电动化、智能化、网络化和信息化的发展方向。

5、投资邏(luo)輯(ji)：短期来看，销量数据回暖(nuan)将带来PE的恢复。中期来看，板块业绩将在行业回暖后逐步兑现，板块有望迎来主升浪。长期来看，在电动化智能化趋势的加速形成中，具备优势竞争力的企业将受益。在行业复苏背景下，我们仍然可以从19年策略报告的三条主线去篩(shai)选个股：（1）行业龙头绩优股：上汽集团、濰(wei)柴(chai)动力、广汽集团、宇通客车、长城汽车。（2）电动板块及智能驾驶板块：比亞(ya)迪、道(dao)氏(shi)技术、中鼎(ding)股份、均勝(sheng)电子。（3）国企混改：一汽富维、一汽轎(jiao)车。

风险提示：汽车销量不及预期，政策落地不及预期。

02

主题市场表现回顾

1、主题行情表现回顾

03

未来一个月主题事件

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重 要 聲(sheng) 明

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