打造「三无」防水，选能粘的广告材质

jiandanyiyongdeyouxiliucheng；zhumianjieyaxiaogongju，yunyongkexuejiankangdefangfajiejuenideshimianjiaolvdengwenti;wuguanggao：gaobiedanchuanghejiaoluofudongguanggao，jieshengliuliang，shuaxinzhegexiatian。zuiganjingdezhuomian：wurenheguanggaochajianganrao，zhutizhuomianyingyongzhonghaoyongneicunzuishao。yongyouwuzhongbuyudaojuwuzhongbuyuzhuangbei，rangniwanfantian傳(chuan)信(xin)生(sheng)物(wu)“委(wei)身(shen)”百(bai)克(ke)生物，融(rong)資(zi)寒(han)冬(dong)下(xia)Biotech並(bing)購(gou)大(da)幕(mu)開(kai)啟(qi)

靠(kao)融资燒(shao)錢(qian)活(huo)下去(qu)的(de)模(mo)式(shi)走(zou)不(bu)通(tong)了(le)，Biotech开始(shi)并购模式。

6月(yue)27日(ri)晚(wan)間(jian)，百克生物公(gong)告(gao)，其(qi)將(jiang)按(an)照(zhao)壹(yi)次(ci)定(ding)價(jia)、分(fen)期(qi)實(shi)施(shi)的原(yuan)則(ze)，擬(ni)對(dui)传信生物進(jin)行(xing)增(zeng)资及(ji)股(gu)權(quan)收(shou)购，并以(yi)百克生物最(zui)終(zhong)持(chi)有(you)传信生物100%股权為(wei)目(mu)的。

不過(guo)，公告顯(xian)示(shi)，此(ci)次增资及股权收购将分三(san)個(ge)階(jie)段(duan)进行，且(qie)還(hai)涉(she)及对賭(du)協(xie)議(yi)。“此次整(zheng)體(ti)投(tou)资周(zhou)期約(yue)3-4年(nian)，如(ru)項(xiang)目进度(du)不及預(yu)期，未(wei)達(da)到(dao)协议约定裏(li)程(cheng)碑(bei)節(jie)點(dian)，該(gai)项目的後(hou)續(xu)实施可(ke)能(neng)存(cun)在(zai)順(shun)延(yan)、變(bian)更(geng)、中(zhong)止(zhi)甚(shen)至(zhi)终止的風(feng)險(xian)。” 百克生物稱(cheng)。

更重(zhong)要(yao)的是(shi)，引(yin)入(ru)外(wai)部(bu)资金(jin)，对於(yu)传信生物而(er)言(yan)似(si)乎(hu)已(yi)經(jing)是關(guan)乎生死(si)存亡(wang)的問(wen)題(ti)。從(cong)其公布(bu)的營(ying)收數(shu)據(ju)推(tui)算(suan)，其賬(zhang)面(mian)资金可能不足(zu)以維(wei)持其支(zhi)撐(cheng)一年的運(yun)营。

有業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)指(zhi)出(chu)，醫(yi)藥(yao)行业投融资寒冬并未消(xiao)散(san)，过去Biotech“烧”一級(ji)市(shi)場(chang)的钱來(lai)进行研(yan)發(fa)和(he)商(shang)业化(hua)的時(shi)代(dai)可能正(zheng)在过去，如何(he)造(zao)血(xue)和开始盈(ying)利(li)是很(hen)多(duo)企(qi)业正在面臨(lin)的问题。

苛(ke)刻(ke)的并购條(tiao)件(jian)

从百克生物发布的公告中不難(nan)看(kan)出，传信生物目前(qian)處(chu)于“缺(que)血”的狀(zhuang)態(tai)，截(jie)至3月31日，传信生物尚(shang)未有收入，凈(jing)资產(chan)僅(jin)剩(sheng)6228萬(wan)，今(jin)年1-3月间已经虧(kui)損(sun)了1375万；去年一年亏损为4348万，由(you)此推算，其账面资金可能不足以维持其支撑一年的运营。

目前市场環(huan)境(jing)融资难可能是其资金緊(jin)張(zhang)的一个因(yin)素(su)。

公开数据显示，2022年中國(guo)医療(liao)健(jian)康(kang)一级市场投融资整体呈(cheng)下降(jiang)趨(qu)勢(shi)，事(shi)件總(zong)計(ji)1516起(qi)，同(tong)比(bi)下降37%；总金額(e)1231億(yi)元(yuan)，同比下降48%。2023年Q1事件数和金额同比分別(bie)減(jian)少(shao)41%、47%，平(ping)均(jun)單(dan)筆(bi)融资额未发生明(ming)显变動(dong)，保(bao)持在0.6亿-1亿元/次區(qu)间。

有业内人士指出，医药行业投融资寒冬并未消散，过去幾(ji)年资本(ben)对未盈利生物科(ke)技(ji)公司(si)的过度追(zhui)逐(zhu)導(dao)致(zhi)一级市场估(gu)值(zhi)过高(gao)，而大多数Biotech企业習(xi)慣(guan)了“烧”一级市场的钱来进行研发和商业化。不过，隨(sui)著(zhe)基(ji)礎(chu)研究(jiu)投入不足、资本市场表(biao)現(xian)不佳(jia)、多層(ceng)次支付(fu)体系(xi)建(jian)設(she)待(dai)完(wan)善(shan)等(deng)问题的暴(bao)露(lu)，一级市场投融资情(qing)緒(xu)退(tui)潮(chao)，而Biotech自(zi)身沒(mei)有造血能力(li)的弊(bi)端(duan)开始显现。

不过投身百克生物也(ye)并不容(rong)易(yi)，此次百克生物开出的收购条件頗(po)为苛刻。

公告显示，首(shou)期（即(ji)本次增资）百克生物将以1.5亿元認(ren)购传信生物69.98万元的新(xin)增註(zhu)冊(ce)资本，剩余(yu)增资认购款(kuan)1.49亿元计入传信生物的资本公積(ji)金。首期增资完成(cheng)后，百克生物持有传信生物17.64%的股权。

按照约定，在首期增资交(jiao)割(ge)完成后，传信生物應(ying)依(yi)约开展(zhan)经营及研发工(gong)作(zuo)。

而如果(guo)要进行第(di)二(er)期增资，在首期增资交割日后兩(liang)年内，若(ruo)传信生物完成二期增资里程碑[即1个mRNA疫(yi)苗(miao)项目完成临床(chuang)前研究，并启动Pre-IND會(hui)议；且另(ling)外2个mRNA疫苗项目完成临床前候(hou)選(xuan)化合(he)物（PCC）分子(zi)確(que)认]，百克生物应根(gen)据公司研发情況(kuang)及资金需(xu)求(qiu)，與(yu)传信生物共(gong)同确定二期增资的增资认购款具(ju)体金额并进行二期增资。

而在传信生物完成本协议约定的并购研发里程碑[即1个mRNA疫苗项目完成Ⅰ期临床試(shi)驗(yan)受(shou)试者(zhe)入組(zu)；1个mRNA疫苗项目研究者发起临床试验（IIT）首例(li)受试者入组；1个mRNA疫苗项目完成临床前研究并启动Pre-IND会议；上(shang)述(shu)三项完成任(ren)意(yi)两项即視(shi)为完成并购研发里程碑]后，百克生物应收购除(chu)百克生物以外的其他(ta)全(quan)部股東(dong)所(suo)持有的传信生物全部股权，最终实现公司持有传信生物100%股权，收购价格(ge)为214.33元人民(min)幣(bi)/注册资本。

此外，百克生物还设置(zhi)了对赌协议，若传信生物未在并购研发期限(xian)及相(xiang)应寬(kuan)限期内完成并购研发里程碑，百克生物有权以0元獲(huo)得(de)传信生物創(chuang)始股东轉(zhuan)讓(rang)的一部分传信生物股权。

mRNA賽(sai)道(dao)融资退潮

公开资料(liao)显示，传信生物成立(li)于2021年，是典(dian)型(xing)的科學(xue)家(jia)创业，其创始人CHEN JIANXIN系加(jia)拿(na)大大不列(lie)顛(dian)哥(ge)倫(lun)比亞(ya)大学有機(ji)化学博(bo)士，擁(yong)有30年以上的药物化学、核(he)酸(suan)化学与遞(di)送(song)、工藝(yi)及产品(pin)开发经验。传信生物在mRNA疫苗研究技術(shu)方(fang)面具有核心(xin)優(you)势。

事实上，mRNA药物并不是一个嶄(zhan)新的概(gai)念(nian)。早(zao)在自上个世(shi)紀(ji)60年代，就(jiu)有科学家提(ti)出，在DNA和蛋(dan)白(bai)質(zhi)之(zhi)间有个“中间人”——mRNA負(fu)責(ze)传递信息(xi)。理(li)論(lun)上說(shuo)，只(zhi)要控(kong)制(zhi)mRNA，就能在人自身体内生产特(te)定蛋白质，就可以制造自己(ji)的“药物”，从而打(da)造出一種(zhong)全新的疗法(fa)。

不过，這(zhe)个概念在全球(qiu)新冠(guan)疫情爆(bao)发前一直(zhi)是冷(leng)門(men)的概念。2021年到2022年，mRNA疫苗为輝(hui)瑞(rui)和莫(mo)德(de)納(na)分别大賺(zhuan)了780亿美(mei)元和360亿美元。而这个赛道才(cai)重新被(bei)投资人看到。

在国内，艾(ai)博生物由于在2020年1月最早立项新冠mRNA疫苗项目成为一级市场的“當(dang)紅(hong)辣(la)子雞(ji)”。2021年，艾博生物完成C輪(lun)7亿美元融资，成为当年全球单轮融资额最高的Biotech，不止于此，2021年是艾博生物的融资大年，分别获得6亿、7亿和3亿美元，共计16亿美元融资。

不过，此后，其再(zai)未有融资新聞(wen)传出，而其新冠mRNA疫苗也未在華(hua)获批(pi)。

有业内人士指出，如今，业内的共識(shi)是之后新冠疫苗市场将处于萎(wei)縮(suo)的状态，mRNA赛道似乎又(you)歸(gui)于平靜(jing)。

对于百克生物来说，为什(shen)麽(me)会选擇(ze)传信生物？

除了mRNA在技术領(ling)域(yu)，具有研发周期短(duan)、具備(bei)雙(shuang)重免(mian)疫机制、安(an)全等优势；事实上，其作为長(chang)春(chun)高新旗(qi)下科创板(ban)上市公司，产品单一一直是百克生物被市场指摘(zhai)的主(zhu)要因素。

数据显示，2019年百克生物水(shui)痘(dou)疫苗的收入占(zhan)比高达97.06%。为了降低(di)产品单一帶(dai)来的风险，2020年百克生物的鼻(bi)噴(pen)流(liu)感(gan)疫苗上市，2020年和2021年，其水痘疫苗的收入占比分别降至76.83%、84.88%。

百克生物在公告中指出，此次收购有助(zhu)于“加快(kuai)建设百克生物mRNA疫苗研发、产业化平臺(tai)，完善mRNA疫苗相关知(zhi)识产权体系，进一步(bu)豐(feng)富(fu)公司研发管(guan)線(xian)。”

有业内人士指出，mRNA企业需要真(zhen)正开发出有价值的应用(yong)场景(jing)，而对于許(xu)多biotech們(men)来说，并购或(huo)许只是剛(gang)刚开始。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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