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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>三(san)年(nian)虧(kui)損(sun)48億(yi)，零(ling)跑(pao)汽(qi)車(che)擬(ni)赴(fu)港(gang)上(shang)市(shi)|每(mei)財(cai)汽车

零跑的(de)上市更(geng)像(xiang)是(shi)壹(yi)場(chang)“自(zi)救(jiu)”。

文(wen)/每日(ri)财報(bao) 何(he)嬙(qiang)

過(guo)去(qu)幾(ji)年，造(zao)车新(xin)勢(shi)力(li)第(di)一梯(ti)隊(dui)爭(zheng)相(xiang)“趕(gan)考(kao)”資(zi)本(ben)市场。現(xian)在(zai)，“赶考”輪(lun)到(dao)了(le)第二(er)梯队。

9月(yue)14日下(xia)午(wu)，有(you)消(xiao)息(xi)稱(cheng)，成(cheng)立(li)於(yu)2015年的浙(zhe)江(jiang)零跑科(ke)技(ji)股(gu)份(fen)有限(xian)公(gong)司(si)考慮(lv)開(kai)始(shi)接(jie)受(shou)對(dui)香(xiang)港IPO認(ren)購(gou)。在此(ci)之(zhi)前(qian)，零跑汽车已(yi)經(jing)通(tong)过港交(jiao)所(suo)聆(ling)訊(xun)，並(bing)更新了招(zhao)股書(shu)。順(shun)利(li)的話(hua)，零跑汽车將(jiang)先(xian)于威(wei)馬(ma)汽车，成為(wei)繼(ji)“蔚(wei)小(xiao)理(li)”之後(hou)國(guo)內(nei)第四(si)家(jia)在港交所上市的“新造车”公司。

富(fu)豪(hao)二次(ci)創(chuang)業(ye)，品(pin)牌(pai)定(ding)位(wei)難(nan)扭(niu)轉(zhuan)

“我(wo)要(yao)再(zai)次從(cong)零开始，進(jin)入(ru)智(zhi)能(neng)汽车產(chan)业，所以(yi)叫(jiao)零跑汽车。”零跑汽车誕(dan)生(sheng)的背(bei)后，是创始人(ren)朱(zhu)江明(ming)的二次创业。

资料(liao)顯(xian)示(shi)，朱江明曾(zeng)是安(an)防(fang)巨(ju)頭(tou)浙江大(da)華(hua)技術(shu)股份有限公司的创始人之一。1993年，他(ta)與(yu)合(he)夥(huo)人傅(fu)利泉(quan)拿(na)著(zhe)5000元(yuan)啟(qi)動(dong)资金(jin)，白(bai)手(shou)起(qi)家创辦(ban)了大华股份的前身(shen)——杭(hang)州(zhou)大华電(dian)子(zi)設(she)備(bei)廠(chang)。最(zui)初(chu)主(zhu)业是生产調(tiao)度(du)通信(xin)产品，面(mian)向(xiang)企(qi)业銷(xiao)售(shou)。朱江明則(ze)主要負(fu)責(ze)产品的研(yan)發(fa)、生产及(ji)供(gong)應(ying)鏈(lian)的管(guan)理。

當(dang)年，国内的调度通信产品處(chu)于“僧(seng)多(duo)粥(zhou)少(shao)”的狀(zhuang)態(tai)，几十(shi)家同(tong)行(xing)企业競(jing)争一個(ge)客(ke)戶(hu)，因(yin)此利潤(run)被(bei)壓(ya)得(de)很(hen)低(di)。也(ye)因此，大华电子设备厂一度瀕(bin)臨(lin)破(po)产，好(hao)在后來(lai)通过调整(zheng)经營(ying)策(ce)略(lve)挺(ting)了过来，并在2000年转型(xing)进入了安防行业，8年后成功(gong)登(deng)陸(lu)深(shen)交所。

上市后的大华股份最高(gao)市值(zhi)曾達(da)到852.23亿元，這(zhe)也造就(jiu)了傅利泉和(he)朱江明兩(liang)大富豪。

2015年，朱江明正(zheng)式(shi)创办零跑汽车，加(jia)入了新能源(yuan)造车的“戰(zhan)局(ju)”。雖(sui)然(ran)是个門(men)外(wai)漢(han)，但(dan)朱江明“财大氣(qi)粗(cu)”，一上来就在金华动工(gong)建(jian)设了占(zhan)地(di)551畝(mu)的AI工厂，總(zong)投(tou)资25亿元。

不(bu)过，由(you)于当時(shi)沒(mei)有獲(huo)得造车资質(zhi)，零跑推(tui)出(chu)的首(shou)款(kuan)车型S01只(zhi)能采(cai)用(yong)代(dai)工模(mo)式，核(he)心(xin)零部(bu)件(jian)由自建工厂生产，整车在長(chang)江汽车工厂总裝(zhuang)下線(xian)。后来长江汽车进入破产清(qing)算(suan)程(cheng)序(xu)，又(you)不得不另(ling)找(zhao)其(qi)他车企进行代工。

如(ru)此波(bo)折(zhe)下，定價(jia)在10萬(wan)元出头的S01也没有获得好成績(ji)，推出当年全(quan)年交付(fu)量(liang)只有1000輛(liang)左(zuo)右(you)，遠(yuan)不及朱江明一开始定下的1万辆目(mu)標(biao)。

后来，零跑汽车又相继推出了零跑T03、零跑C11两款车型，前者(zhe)售价6.58万元-7.58万元（補(bu)貼(tie)后），后者售价15.98万元-19.98万元。这一次，朱江明算是賭(du)对了，更为低端(duan)的零跑T03給(gei)了他驚(jing)喜(xi)。僅(jin)从交付量来看(kan)，2021年零跑累(lei)計(ji)交付43121辆，其中(zhong)零跑T03交付了38463辆，占比(bi)近(jin)九(jiu)成。

今(jin)年前8个月，零跑累计交付达到了76563辆，超(chao)越(yue)“蔚小理”，在造车新势力车企中排(pai)名(ming)第二，朱江明也因此迎(ying)来了他第二次创业的高光(guang)时刻(ke)。

零跑在招股书中明確(que)表(biao)示了，“我們(men)主要聚(ju)焦(jiao)于价格(ge)介(jie)于人民(min)幣(bi)15万元至(zhi)30万元的中国中高端主流(liu)新能源汽车市场”。当然，理想(xiang)很豐(feng)滿(man)，现實(shi)卻(que)很骨(gu)感(gan)。当前，撐(cheng)起零跑销量门面的畢(bi)竟(jing)是5万-10万的低端车型，選(xuan)擇(ze)性(xing)价比路(lu)线才(cai)是市场的反(fan)饋(kui)。

在这種(zhong)背景(jing)下，零跑未(wei)来想在中高端市场站(zhan)穩(wen)腳(jiao)跟(gen)，恐(kong)怕(pa)并非(fei)易(yi)事(shi)。

标榜(bang)全域(yu)自研，巨額(e)費(fei)用压力大

在招股书中，零跑汽车将自身描(miao)述(shu)为中国目前唯(wei)一一家具(ju)有“全域自研”能力的造车新势力，而(er)小鵬(peng)、理想等(deng)车企主要是以“全棧(zhan)自研”为主。

对于两者之間(jian)的區(qu)別(bie)，零跑科技副(fu)总裁(cai)巫(wu)存(cun)曾表示，“全栈自研即(ji)整个产品只是軟(ruan)件部分(fen)自己(ji)做(zuo)，而不包(bao)括(kuo)硬(ying)件。软件控(kong)制(zhi)硬件，硬件是基(ji)礎(chu)，我们強(qiang)调全域自研，智能駕(jia)駛(shi)、智能座(zuo)艙(cang)、智能动力系(xi)統(tong)，如果(guo)不是底(di)層(ceng)开始搭(da)起，系统是有問(wen)題(ti)的。”

也就是說(shuo)，选择“全栈自研”的车企主要研发应用和算法(fa)等软件部分，硬件则交由第三方(fang)负责；“全域自研” 则是从硬件到软件，全部通过车企自主研发。

不难看出，相比一般(ban)车企所标榜的“全栈自研”，零跑汽车的“全域自研”覆(fu)蓋(gai)範(fan)圍(wei)更廣(guang)，需(xu)要自主研发智能电动汽车核心系统及电子部件中的所有關(guan)鍵(jian)软硬件，更加强调从底层接口(kou)、算法和數(shu)據(ju)通讯協(xie)議(yi)的统一，但这同樣(yang)需要更多的研发投入。

数据显示，过去三年，零跑科技的研发费用支(zhi)出分别为3.58亿、2.89亿及7.40亿，研发费用所占营收(shou)比例(li)分别为306.4％、45.8％及23.6％。

对比来看，2021年全年，蔚来、小鹏、理想的研发费用分别为45.9亿、41.14亿以及32.9亿元，研发费用占比分别为12.71% 、19.6%、12.17%。

不难看出，如果按(an)照(zhao)研发费用率(lv)计算，零跑汽车無(wu)疑(yi)是新势力中最为重(zhong)視(shi)研发投入的一家。但从絕(jue)对值来看，零跑汽车过去三年总研发费用投入仅为14亿元左右，远不及“蔚小理”等强势对手的一年的投入。

亏损超过营收，毛(mao)利率一直(zhi)为负

8月份，零跑汽车新车交付量达到12525臺(tai)，同比增(zeng)长180%，再创歷(li)史(shi)新高，这也是零跑汽车連(lian)續(xu)第四月个销量破万；今年1-8月，零跑累计新车交付量达到76563台，超越蔚来和理想，位居(ju)新势力排行榜第三位，仅次于小鹏汽车（90085辆）和哪(na)咤(zha)汽车（93185辆）。

盡(jin)管在新车销量上有了挑(tiao)战蔚小理的实力，但零跑汽车目前的盈(ying)利状況(kuang)却很不樂(le)觀(guan)，今年一季(ji)度，零跑亏损金额为9.69亿元。截(jie)至3月末(mo)，其现金及现金等价物(wu)仅剩(sheng)余(yu)43亿元。

2019年-2021年，零跑汽车实现营业收入分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元，凈(jing)亏损金额分别为9.01亿、11.00亿及28.46亿，三年亏损总金额达到48.47亿元。

按照汽车业務(wu)30.59亿元的营收規(gui)模计算，零跑2021年單(dan)车均(jun)价仅为7.2万元，而平(ping)均賣(mai)出一辆车就将亏损6.5万元，基本处于卖一辆亏一辆的状况。

毛利率方面，2019年-2021年，零跑汽车毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。对比来看，2021年理想汽车的毛利率超过21%，而蔚来汽车和小鹏汽车毛利率也分别达到了18.9%和12%。

业内人士(shi)預(yu)计，此次零跑汽车预期(qi)募(mu)资或(huo)达15亿美(mei)元。根(gen)据招股书，零跑汽车本次IPO募集(ji)资金約(yue)40%用于研发、约25%用于提(ti)升(sheng)生产能力，约25%用于擴(kuo)張(zhang)业务及提升品牌知(zhi)名度，约10%用于運(yun)营资金及一般公司用途(tu)。

显然，若(ruo)能成功赴港上市，势必(bi)将減(jian)輕(qing)零跑汽车目前的资金压力。不过，其以低端车为主的收入結(jie)構(gou)仍(reng)面临着持(chi)续亏损的挑战，产品及品牌急(ji)需在高端市场突(tu)围。在新能源汽车竞争日趨(qu)激(ji)烈(lie)的背景下，零跑汽车還(hai)要继续对“全域自研”进行大幅(fu)投入，这又将进一步(bu)给公司帶(dai)来经营亏损压力。因此，成为眾(zhong)人矚(zhu)目的造车新势力第二梯队“第一股”后，零跑汽车的未来发展(zhan)并不轻松(song)。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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