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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>無(wu)上(shang)市(shi)藥(yao)物(wu)、壹(yi)季(ji)度(du)收(shou)入(ru)10萬(wan)元(yuan)：智(zhi)翔(xiang)金(jin)泰(tai)何(he)以(yi)募(mu)資(zi)近(jin)40億(yi)

“0收入”企(qi)業(ye)的(de)巨(ju)額(e)融(rong)资計(ji)劃(hua)正(zheng)在(zai)引(yin)發(fa)市場(chang)爭(zheng)議(yi)。

6月(yue)7日(ri)，擬(ni)登(deng)陸(lu)科(ke)創(chuang)板(ban)的智翔金泰（688443.SH）发布(bu)了(le)網(wang)上路(lu)演(yan)公(gong)告(gao)。

此(ci)番(fan)IPO，智翔金泰拟发行(xing)0.92亿股(gu)募资39.80亿元，投(tou)向(xiang)“抗(kang)體(ti)產(chan)业化(hua)基(ji)地(di)項(xiang)目(mu)一二(er)期(qi)改(gai)擴(kuo)建(jian)”、“抗体药物研(yan)发”以及(ji)補(bu)充(chong)流(liu)動(dong)资金等(deng)项目的建設(she)。

智翔金泰主(zhu)攻(gong)自(zi)身(shen)免(mian)疫(yi)性(xing)、感(gan)染(ran)性和(he)腫(zhong)瘤(liu)三(san)大(da)類(lei)疾(ji)病(bing)，在研产品(pin)以單(dan)克(ke)隆(long)抗体和雙(shuang)特(te)異(yi)性抗体药物為(wei)主。

其(qi)中(zhong)針(zhen)對(dui)中重(zhong)度斑(ban)塊(kuai)狀(zhuang)銀(yin)屑(xie)病適(shi)應(ying)癥(zheng)的单克隆抗体药物GR1501已(yi)進(jin)入上市申(shen)請(qing)階(jie)段(duan)，其他(ta)产品均(jun)處(chu)於(yu)在研状態(tai)。

由(you)于无药品上市，目前(qian)智翔金泰的主營(ying)业務(wu)收入为0。

如(ru)此背(bei)景(jing)下(xia)，智翔金泰的融资计划飽(bao)受(shou)詬(gou)病。

有(you)市场人(ren)士(shi)認(ren)为，智翔金泰的产品過(guo)于单一且(qie)同(tong)类靶(ba)點(dian)药物競(jing)争激(ji)烈(lie)，這(zhe)並(bing)不(bu)足(zu)以支(zhi)撐(cheng)其巨额融资计划。

事(shi)實(shi)上，將(jiang)智翔金泰的募资额放(fang)在以第(di)五(wu)套(tao)上市標(biao)準(zhun)登陆科创板的企业中，也(ye)并不常(chang)見(jian)。

信(xin)風(feng)（ID:TradeWind01）據(ju)Wind數(shu)据統(tong)计，截(jie)至(zhi)2022年(nian)6月7日，科创板共(gong)有19家(jia)第五套标准上市企业，其中IPO募资额超(chao)过40亿元的僅(jin)有康(kang)希(xi)諾(nuo)（688185.SH）和君(jun)实生(sheng)物（688180.SH）2家醫(yi)药企业，分(fen)別(bie)为52.01亿元、48.36亿元。

不过对于智翔金泰來(lai)說(shuo)，IPO募资確(que)实猶(you)如“救(jiu)命(ming)錢(qian)”。截至2023年一季度末(mo)，其期末現(xian)金余(yu)额仅为0.42亿元。

但(dan)若(ruo)按(an)照(zhao)智翔金泰2022年5.76亿元的虧(kui)損(sun)粗(cu)算(suan)其“燒(shao)钱節(jie)奏(zou)”，此次(ci)募资甚(shen)至可(ke)以支撑其未(wei)来6年的經(jing)营。

对于这一募资争议，智翔金泰也对信风（ID:TradeWind01）做(zuo)出(chu)了回(hui)復(fu)。

“公司(si)各(ge)募集(ji)资金投资项目之(zhi)間(jian)緊(jin)密(mi)結(jie)合(he)，互(hu)相(xiang)支持(chi)，将有效(xiao)落(luo)实公司的戰(zhan)略(lve)規(gui)划，提(ti)升(sheng)发行人的盈(ying)利(li)能(neng)力(li)，推(tui)进公司抗体药物的研发进程(cheng)，提升公司产品的市场竞争力，鞏(gong)固(gu)并进一步(bu)提高(gao)公司的核(he)心(xin)竞争力。”智翔金泰对信风（ID:TradeWind01）解(jie)釋(shi)稱(cheng)。

这次首(shou)发是(shi)否(fou)能夠(gou)順(shun)利完(wan)成(cheng)，市场正在拭(shi)目以待(dai)。

第五标准的“新(xin)高”

科创板第五套上市标准讓(rang)不少(shao)产品尚(shang)处于臨(lin)床(chuang)阶段的医药企业也有機(ji)會(hui)叩(kou)響(xiang)A股的大門(men)。

根(gen)据规定(ding)，“第五套上市标准”仅对市值(zhi)和研发进展(zhan)提出要(yao)求(qiu)：“預(yu)计市值不低(di)于人民(min)幣(bi)40亿元，主要业务或(huo)产品需(xu)经國(guo)家有關(guan)部(bu)门批(pi)准，市场空(kong)间大，目前已取(qu)得(de)阶段性成果(guo)。医药行业企业需至少有一项核心产品獲(huo)准開(kai)展二期临床試(shi)驗(yan)，其他符(fu)合科创板定位(wei)的企业需具(ju)備(bei)明(ming)顯(xian)的技(ji)術(shu)優(you)勢(shi)并滿(man)足相应條(tiao)件(jian)。”

日前准备发行的智翔金泰正是以第五套上市标准申報(bao)科创板IPO。

主营抗体药物研发的智翔金泰旗(qi)下产品涉(she)及自身免疫性、感染性和肿瘤三大类疾病，其中距(ju)離(li)商(shang)业化目标最(zui)近的是单克隆抗体药物“GR1501”。

智翔金泰已就(jiu)“GR1501”在中重度斑块状银屑病适应症的应用(yong)上向药監(jian)局(ju)遞(di)交(jiao)上市申请，预计2024年初(chu)可获批。

报告期內(nei)智翔金泰暫(zan)无主营业务收入，但依(yi)靠(kao)技术服(fu)务、轉(zhuan)授(shou)權(quan)以及原(yuan)材(cai)料(liao)銷(xiao)售(shou)获得了一部分收入。

2020年至2022年，智翔金泰的营业收入分别为108.77万元、3919.02万元和47.52万元，同期歸(gui)母(mu)凈(jing)亏损分别为3.73亿元、3.22亿元和5.76亿元。

2023年一季度，智翔金泰的营业收入和归母净亏损分别为10万元、2亿元。

雖(sui)然(ran)收入规模(mo)有限(xian)，但智翔金泰的“胃(wei)口(kou)不小(xiao)”。

招(zhao)股書(shu)显示(shi)，智翔金泰拟发行0.92亿股募资39.80亿元，投向“抗体产业化基地项目一二期改扩建”、“抗体药物研发”以及补充流动资金等项目的建设。

事实上，參(can)照以第五套标准上市的科创板企业募资情(qing)況(kuang)来看(kan)，智翔金泰的募资额排(pai)名(ming)可謂(wei)名列(lie)前茅(mao)。

信风（ID:TradeWind01）据Wind数据统计，截至2022年6月7日，科创板共有19家以第五套标准上市的企业，其中实際(ji)IPO募资额超过30亿元的仅有康希诺、君实生物和邁(mai)威(wei)生物（688062.SH）3家企业，分别为52.01亿元、48.36亿元和34.77亿元。

值得註(zhu)意(yi)的是，这3家企业的计划募资额均低于智翔金泰。

招股书显示，康希诺、君实生物和迈威生物的IPO拟募资额分别为12.21亿元、30.39亿元和31.65亿元。

不仅如此，相比(bi)智翔金泰，彼(bi)時(shi)的康希诺、君实生物和迈威生物距离商业化目标更(geng)进一步。

2020年8月上市的康希诺彼时旗下用作(zuo)应急(ji)使(shi)用及国家儲(chu)备的埃(ai)博(bo)拉(la)病毒(du)病疫苗(miao)（Ad5-EBOV）已获批上市，同时二價(jia)腦(nao)膜(mo)炎(yan)球(qiu)菌(jun)结合疫苗（MCV2）和四(si)价脑膜炎球菌结合疫苗（MCV4）均已进入上市申报阶段。

同年7月上市的君实生物同樣(yang)也已经实现部分产品的商业化，例(li)如用于治(zhi)療(liao)既(ji)往(wang)标准治疗失(shi)敗(bai)後(hou)的局部进展或转移(yi)性黑(hei)色(se)素(su)瘤的JS001药物已经在2018年底(di)获批上市，并由此成为国内首個(ge)成功(gong)上市的国产PD-1单抗药物。

上市前的2019年，君实生物产品销售收入已经達(da)到(dao)7.74亿元，印(yin)證(zheng)了JS001商业化的前景。

與(yu)智翔金泰业务頗(po)为相似(si)的迈威生物同样主攻抗体药物，虽然彼时同样未有药品获批上市，但适用于类风濕(shi)关节炎的“9MW01132”、预防(fang)肿瘤骨(gu)转移患(huan)者(zhe)发生骨相关事件等的“9MW0321”和适用于骨折(zhe)高风險(xian)的絕(jue)经后婦(fu)女(nv)的骨質(zhi)疏(shu)松(song)症的“9MW0311”共计3款(kuan)单抗药物均已进入上市申报環(huan)节。

“巨额募资”的B面(mian)，是市场也在用腳(jiao)投票(piao)。

例如以第五套标准上市的榮(rong)昌(chang)生物（688331.SH）和海(hai)创药业（688302.SH）IPO计划募资额虽然分别达41.07亿元、25.72亿元，但实际募资额卻(que)只(zhi)有26.12亿元、10.62亿元。

对比来看，智翔金泰此番近40亿元的募资额是否会面临“腰(yao)斬(zhan)”风险，需要等待市场的进一步反(fan)饋(kui)。

群(qun)雄(xiong)逐(zhu)鹿(lu)

從(cong)商业化前景来看，智翔金泰旗下用于治疗银屑病的“GR1501”确实具有一定的市场空间。

流行病學(xue)数据显示，我(wo)国斑块状银屑病患者人数約(yue)为570万人，而(er)单人治疗費(fei)用最高可达到22.40万元/年。

具体来看，针对中重度斑块状银屑病，目前业内治疗方(fang)案(an)包(bao)括(kuo)酸(suan)类药物、光(guang)照疗法(fa)、生物制(zhi)劑(ji)等。

作为治疗银屑病的生物制剂，“GR1501”主要以IL-17A为作用靶点幫(bang)助(zhu)患者抗炎，控(kong)制病程。

智翔金泰的GR1501是国内企业首个提交新药上市申请的IL-17单克隆抗体。

在此之前，IL-17单克隆抗体的市场主要被(bei)外(wai)资企业所(suo)占(zhan)領(ling)。诺華(hua)制药的司庫(ku)奇(qi)尤(you)单抗、禮(li)来的依奇珠(zhu)单抗是目前国内治疗方案的主流药物。

虽然司库奇尤单抗已被納(na)入医保(bao)目錄(lu)，但治疗费用并不低，单价仍(reng)达到1188元/支，年治疗费用高达4.04万元；而依奇珠单抗的定价則(ze)高达4318元/支，年治疗费用为2.59万元。

公开数据显示，司库奇尤单抗和依奇珠单抗全(quan)球销售额分别达到340.59亿元、176.56亿元。

如此来看，智翔金泰的GR1501如若商业化，的确具有显著(zhu)的商业前景。但GR1501所要面临的勁(jin)敵(di)并不只有诺华制药和礼来。

国内企业早(zao)已在IL-17A靶点上掀(xian)起(qi)了“内卷(juan)”。

上市进程仅次于智翔金泰的国内企业是恒(heng)瑞(rui)医药（600276.SH）。药监局官(guan)网显示，今(jin)年4月恒瑞医药自主研发的IL-17A单抗“夫(fu)那(na)奇珠单抗注射(she)液(ye)”上市申请已获得受理(li)。

康方生物（9926.HK）、三生国健(jian)（688336.SH）的同类药物均处于3期临床实验阶段；君实生物、华海药业（600521.SH）则处于2期临床试验阶段。

除(chu)此之外，疗效也是懸(xuan)在智翔金泰頭(tou)上的“一把(ba)劍(jian)”。

目前智翔金泰在GR1501的实验中主要以安(an)慰(wei)剂作为参照对象(xiang)，并沒(mei)有与市面同类药品开展“头对头实验”。

这或給(gei)GR1501的后續(xu)商业化帶(dai)来更多(duo)不确定性。

不过对于智翔金泰来说，融资确实迫(po)在眉(mei)睫(jie)。截至2023年一季度末，智翔金泰的期末现金余额仅为0.42亿元。按照2022年的-5.76亿元的净亏损来看，如果缺(que)少后续资金助力，或難(nan)以維(wei)持其后续研发和经营。

但按照这一亏损金额粗算，39.80亿元的IPO拟募资额甚至可以支撑智翔金泰未来6年的经营活(huo)动。

仅依靠一款尚未获批的IL-17单抗药物“GR1501”，智翔金泰就想(xiang)完成近40亿元的融资计划，这能否成行，仍待校(xiao)验。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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