【招商策略】3月新能源车产销保持较高增速，五一假期预定数据放量--行业景气观察0412

本周上游资源品景气分化，建筑钢材成交继续上行，部分有色金属和工业品价格上涨，煤炭、螺纹钢等价格下降；中游制造领域新能源和光伏产业链价格继续下降，挖掘机、装载机等工程机械销量疲软，新能源车产销继续保持较高增速。消费服务领域五一预定数据放量，航空、酒店餐饮等板块景气改善。推荐关注价格较为坚挺的部分有色金属和化工品以及受益于低基数和需求释放的航空、酒店餐饮及影视等出行相关消费领域。

核心观点

【本周关注】随着假期的临近，出行链有望迎来明显改善。一方面，清明假期初步显示出行链恢复良好，另一方面，各大平台数据显示五一出行预定热度较高。航空出行领域，携程旅游前瞻数据显示内地出境游预订同比增长超18 倍，境外跟团游报名量较 4 月初增长 157%，疫情导致供给大幅收缩叠加近期燃油费下调，板块景气度有望明显改善；酒店餐饮领域五一假期国内旅游订单创近五年来新高，部分地区酒店提前售罄。影视领域，近期票房、收入等周环比持续改善。后续来看，出行相关的航空、酒店、餐饮以及影视等板块预计在去年同期较低基数和需求强劲恢复的支撑下有较好表现。

【信息技术】16GB DRAM存储器、8GB DRAM存储器价格下行，64GB NAND flash存储器价格上行、32GB NAND flash存储器价格下行； 2月全球半导体销售额同比降幅扩大，美洲、中国、亚太地区销量同比降幅扩大，欧洲销量同比转负，仅日本销量同比增幅扩大；3月多数台股电子营收当月同比下行，部分降幅收窄，多数降幅扩大，少数硅片企业营收同比正增长。

【中游制造】本周电解镍价格上行，锂原材料、钴产品价格下行；本周光伏行业综合价格指数下跌，组件、电池片价格指数与上周持平，硅片价格指数上涨，多晶硅价格指数下跌； 3月汽车产销均上行，商用车增速加快，新能源汽车产销同比保持较高增速；3月挖掘机销量同比跌幅扩大、装载机销量同比转负；CCFI、CCBFI、BDTI下行， BDI上行。

【消费需求】主产区生鲜乳价格周环比下降0.25%，猪肉批发价、生猪价格周环比下行，仔猪批发价格与上周持平；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大、外购仔猪养殖盈利亏损收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格、鸡肉价格周环比下行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行；上周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行；白卡纸价格指数上行，文化纸价格周环比下行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。本周铁精粉价格、螺纹钢价格、钢坯价格周环比均下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存均下行；唐山钢厂高炉开工率与上周持平，产能利用率周环比上行。秦皇岛港山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存周环比下行，京唐港炼焦煤库存周环比上行。本周全国水泥价格指数下行，浮法平板玻璃价格旬环比上行。 Brent国际原油价格上行；有机化工品期货价格涨跌互现，二乙二醇、燃料油价格涨幅居前。工业金属价格涨跌互现，库存多数下降，铜、镍、铅价格上涨，铝、锡、钴价格下跌；除铅库存持平外，其余库存均下行；黄金期现价格下行、白银期现价格上行。

【金融地产】货币市场净回笼，1周/2周SHIBOR利率较上周上行。A股换手率、日成交额下行。在债券收益率方面，3年国债到期收益率周环比下行。本周土地成交溢价率、商品房成交面积下行。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：五一假日预定数据放量，关注线下出行领域

随着假期的临近，出行链有望迎来明显改善。一方面，清明假期可以初步显示出行链恢复良好。根据文化和旅游部数据测算，今年清明假期，全国国内旅游出行2376.64万人，较去年当日增长22.7%，预计国内旅游收入较去年当日增长29.1%。飞猪数据显示今年清明当天出行旅游商品订单量同比增长近6倍。另一方面，五一假期临近，各大平台数据显示预定热度较高。近期携程发布数据显示，截至4月6日，携程平台国内旅游订单较去年同期增长7倍，已经恢复至2019年同期水平。马蜂窝平台数据显示，最近一周“五一旅行“相关搜索热度环比涨超150%。出行相关领域有望迎来较大幅度增长。

·航空出行

出行需求恢复，供给大幅收缩叠加燃油费下调，板块有望较大幅受益。近期携程旅游发布五一假期前瞻数据显示，内地出境游预订同比增长超18 倍，境外跟团游报名量较 4 月初增长 157%。

机票预定量方面，中国航信旗下出行服务平台航旅纵横大数据显示，截至 4 月 5 日，五一期间的国内机票预订量超过 120 万，比去年同期增长约 3.6 倍；五一期间的出入境机票预订量为去年同期的 5 倍左右。根据航班管家，4 月 8 日全民航执行客运航班量13196 架次，恢复至 2019 年的 93.2%，其中国内航班量 12356 架次，恢复至2019 年的 106.2%，国际客运航班执行量恢复至 2019 年的25%。

同时在过去三年由于疫情影响，供给端大幅下降，近期国内东方航空、上海航空等下调航班燃油费征收标准，预计进一步刺激航空出行需求的全面爆发，航空板块景气度有望较大程度改善。

·酒店餐饮

截至4月10日，美团、大众数据显示，五一假期国内旅游订单创近五年来新高，较2019年同期增长约200%，目前住宿累计预定量已经与2019年五一前一周持平。大理-丽江-香格里拉，普洱-西双版纳等路线火爆，宏德地区住宿订单较2019年增长超4000%，新疆喀什、伊犁、甘南等地住宿预定量增幅达到1500%；此外柳州、台州、洛阳、景德镇等地不少酒店提前售罄。携程平台显示，五一大理旅游订单超过2019年的190%，威海增长300%。同时Q2进入去年同期低基数区间，板块向上弹性空间较大。

·影视

近期影视板块持续恢复，电影票房收入、观影人数、电影上映场次环比持续上行。截至3月26日，本周电影票房收入6.37亿元，周环比上行55.75%；观影人数1734.66万人，周环比上行73.33%；电影上映246.11万场，周环比上行1.37%。后续随着假期临近，票房有望进一步回暖。

总体来看，目前五一行情开启预热阶段，部分平台数据显示航班、住宿等预定量增长显著。疫情三年叠加清明假期没有调休，被压制的国内长线旅游、出境游预计增长强劲。此外近期国内航空公司下调燃油费预计进一步刺激出游需求的恢复。出行相关的航空、酒店、餐饮以及影视等板块预计在去年同期较低基数和需求强劲恢复的支撑下有较好表现。

2、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、存储器价格多数下跌

16GB DRAM存储器、8GB DRAM存储器价格下行，64GB NAND flash存储器价格上行、32GB NAND flash存储器价格下行。截至4月11日，16GB DRAM价格较上周下行0.77%至2.58美元，8GB DRAM存储器价格较上周下行0.16%至1.23美元；64GB NAND flash价格较上周上行0.05%至3.85美元，32GB NAND flash价格较上周下行0.84%至2.14美元。

2、2月全球半导体销售额同比降幅扩大

2月全球半导体销售额同比降幅扩大，美洲、中国、亚太地区销量同比降幅扩大，欧洲销量同比转负，仅日本销量同比增幅扩大。根据美国半导体产业协会统计数据，2月全球半导体当月销售额为396.8亿美元，同比下行20.7%，较上月份降幅扩大2.2个百分点。从细分地区来看，美洲半导体销售额为99.5亿美元，同比下行14.8%，较上月降幅扩大2.4个百分点；欧洲地区半导体销售额为44.7亿美元，同比转负至-0.90%；日本半导体销售额为39.0亿美元，同比增长1.2%，涨幅较上月扩大0.5个百分点；中国地区半导体销售额为109.7亿美元，同比减少34.2%，降幅较上月扩大2.6个百分点；亚太地区半导体销售额为213.6亿美元，同比减少28.8%，降幅较上月扩大2.6个百分点。

3、3月多数台股电子营收当月同比下行

近日台股电子公布3月营收情况，多数IC设计、IC制造、存储器、PCB、面板、LED等厂商营收同比下行，部分降幅收窄，多数降幅扩大，少数硅片企业营收同比正增长。IC设计领域联咏营收当月同比下行26.37 %，降幅较上月收窄8.46个百分点。 IC制造领域台积电营收当月同比转负至-15.44%，联电营收当月同比下行20.11%，降幅较上月扩大1.47个百分点；世界营收当月同比下行50.67 %，降幅较上月扩大9.19个百分点；稳懋营收当月同比下降50.47 %，降幅较上月收窄1.61个百分点。存储器厂商南科营收当月同比跌幅收窄0.35个百分点至-68.15 %，华邦电当月同比跌幅收窄7.92个百分点至-25.31%，旺宏营收当月同比跌幅收窄9.24个百分点至-33.67 %。PCB厂商景硕电子营收当月同比跌幅扩大3.02个百分点至-30.52 %；被动元件厂商国巨营收当月同比转负至-15.24，镜头厂商大立光营收当月同比下行11.91 %，跌幅扩大9.80个百分点，玉晶光当月营收同比增长转负至14.85%，亚洲光学营收当月同比转负至12.52 %；面板、LED厂商中，群创、晶电、友达跌幅收窄、亿光跌幅扩大。

中游制造业

1、本周电解镍价格上行，锂原材料、钴产品价格普遍下行

2、光伏行业综合价格指数下跌

本周光伏行业综合价格指数下跌，组件、电池片价格指数与上周持平，硅片价格指数上涨，多晶硅价格指数下跌。截至4月10日，光伏行业综合价格指数周环比下行0.75%至53.97；组件价格指数维持在34.64 ；电池片价格指数维持在26.74；硅片价格指数周环比上行0.32%至72.15；多晶硅价格指周环比下行3.31%至126.93。

本周光伏产业链中硅料、组件价格下跌，硅片价格持平。在硅料方面，截至4月10日，国产多晶硅料价格为29.81美元/千克，较前一周下跌3.25%；进口多晶硅料价格为29.81美元/千克，较前一周下跌3.25%。在硅片方面，截止4月5日，多晶硅片价格维持在0.35元/片。在组件方面，截止4月5日，晶硅光伏组件的价格较上周下行0.53%至0.19美元/瓦；薄膜光伏组件的价格下行0.43%至0.23美元/瓦。

3、2月汽车产销均呈两位数上行，新能源汽车产销同比保持较高增速

3月汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2％和24.0％，同比分别增长15.3%和9.7%，三个月滚动同比降幅分别收窄至-2.38%和-3.9%。一季度，汽车行业进入促销政策切换期，传统燃油车购置税优惠政策的退出、新能源汽车补贴的结束等造成去年底提前消费，相关接续政策尚不明朗，年初以来的新能源降价以及3月以来的促销潮又对终端市场产生波动，汽车行业经济运行总体面临较大压力。

3月乘用车产销分别完成214.9万辆和201.7万辆，环比分别增长25.3%和22.0%，同比分别增长14.3%和8.2%。在乘用车品牌方面，国产品牌乘用车市场占有率呈不断提升态势。3月，中国品牌乘用车销量为105.2万量，同比增长16.4%，市场份额为52.1%，上升3.7个百分点。3月，国内生产的高端品牌乘用车销量为35.5万辆，环比增长16.8%，同比增长31.3%，增速超过乘用车整体市场23.1个百分点。在乘用车类型方面，传统能源乘用车销量同比下降，新能源乘用车销量同比上行。

3月商用车产销均快速增长。3月商用车产销均完成43.4万辆，环比分别增长37.1%和34.2%，同比分别增长20.4%和17.4%。分车型产销情况看，3月，货车产销分别完成38.7万辆和38.9万辆，环比分别增长36.8%和34.1%，同比分别增长19.0%和17.0%；客车产销分别完成4.8万辆和4.5万辆，环比分别增长39.8%和35.1%，同比分别增长33.4%和20.2%。

3月，新能源汽车产销分别达到67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%%和34.8%，三个月滚动同比增速收窄至29.58%和28.88%，市场占有率达到26.6%。1-3月新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，市场占有率达到26.1%。

4、3月挖掘机销量同比跌幅扩大、装载机销量同比转负

3月挖掘机销量同比跌幅扩大、装载机销量同比转负。3月挖掘机销量为25578台，同比跌幅扩大18.64个百分点至31.03%，三个月滚动同比增速为-25.50%，跌幅较前值扩大0.40个百分点，一季度挖掘机累计销量为57471台，同比跌幅阔2.59个百分点至25.53%；

3月装载机销量为13080台，同比增速转负至-14.60%，三个月滚动同比增速为-8.95%，跌幅较前值扩大3.21个百分点，一季度装载机累计销量为29283台，同比跌幅扩大2.58个百分点至7.88%。

5、CCFI、CCBFI、BDTI下行， BDI上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI、中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至4月7日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行0.58%至952.89点，再创阶段性新低；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行0.78%至1118.29点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至4月11日，波罗的海干散货指数BDI为1507.00 点，较上周上行8.50%；原油运输指数BDTI为1295.00点，较上周下行9.31%。

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格周环比下降0.25%

主产区生鲜乳价格周环比下降0.25%,截至4月5日,主产区生鲜乳价格报3.94元/公斤，周环比下降0.25%，较去年同期下降5.52%。截至4月10日，白酒批发价格总指数报110.67，旬环比上行0.01%。

2、猪肉、生猪价格继续下行，肉鸡苗价格下行

猪肉批发价、生猪价格周环比下行，仔猪批发价格与上周持平。截止4月11日，猪肉平均批发价格周环比下行1.21%至19.64元/公斤，截止4月10日，全国生猪平均价格周环比下行2.02%至7.29元/500克，截止4月7日，仔猪平均批发价为28.38元/公斤，与上周持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大、外购仔猪养殖盈利亏损收窄。截至4月07日，自繁自养生猪养殖利润为-325.75元/头，亏损较上周扩大42.63元/头；外购仔猪养殖利润为-477.37元/头，亏损较上周收窄8.67元/头。

蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。截至4月10日，中国寿光蔬菜价格指数为136.88，周环比上行0.15%；截止4月11日，棉花期货结算价格为82.75美分/磅，周环比上行0.45%；玉米期货结算价格为651.00美分/蒲式耳，周环比下行1.03%。

3、电影票房收入、观影人数均上行

本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。截至3月26日，本周电影票房收入6.37亿元，周环比上行55.75%；观影人数1734.66万人，周环比上行73.33%；电影上映246.11万场，周环比上行1.37%。

4、白卡纸价格指数上行，文化纸价格下行

本周白卡纸价格指数上行，文化纸价格周环比下行。截止4月7日，白卡纸价格指数为97.17，周环比上行3.56%；文化纸市场价周环比下行3.20%至5043.33元/吨。

资源品高频跟踪

1、钢材成交量上行，钢坯、螺纹钢价格均下行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。4月11日主流贸易商全国建筑钢材成交量为19.51万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为17.12万吨，周环比上行2.10%。

本周铁精粉价格、螺纹钢价格、钢坯价格周环比均下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存均下行；唐山钢厂高炉开工率与上周持平，产能利用率周环比上行。价格方面，截止4月12日，铁精粉(65%)价格1002.00元/吨，周环比下行4.02%，钢坯价格3750.00元/吨，周环比下行1.32%；截止4月11日，螺纹钢价格为4268.00元/吨，周环比下行2.11%。库存方面，截止4月6日，国内港口铁矿石库存量为13156.00万吨，周环比下行2.29%，唐山钢坯库存量为80.41万吨，周环比下行14.93%；截止4月07日，主要钢材品种库存周环比下行0.70%至1467.18万吨。产能方面，截止4月07日，唐山钢厂高炉开工率58.73%，与上周持平；唐山钢厂产能利用率77.12%，周环比上行0.29%。

2、焦炭、焦煤期货结算价下行，京唐港炼焦煤库存上行

价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。截至4月10日，秦皇岛港山西优混平仓价1058.75元/吨，周环比下行2.15%，截至4月11日，京唐港山西主焦煤库提价2300.00元/吨，周环比下行4.56%；截至4月11日，焦炭期货结算价收于2506.50元/吨，周环比下行3.47%；焦煤期货结算价收于1709.50元/吨，相比较上周下行2.92%；动力煤期货结算价801.40元/吨，与上周持平。

库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存周环比下行，京唐港炼焦煤库存周环比上行。截至4月11日，秦皇岛港煤炭库存报615.00万吨，较上周下行2.38%；截至4月07日，京唐港炼焦煤库存报55.80万吨，周环比上行25.96%；天津港焦炭库存报25.00万吨，周环比下行10.71%。

3、全国水泥价格指数下行

水泥价格方面，全国水泥价格指数下行，截至4月11日，全国水泥价格指数为140.62点，周环比下行0.55%；长江地区水泥价格指数139.81点，周环比上行0.08%；华北地区水泥价格指数为141.13点，周环比上行0.01%；东北地区水泥价格指数为135.49点，周环比下行0.37%；华东地区水泥价格指数为137.39点，周环比下行0.30%；西北地区水泥价格指数为144.46，周环比下行0.65%；西南地区水泥价格指数144.23点，周环比下行0.59%；中南地区水泥价格指数为145.14点，周环比下行1.51%；截至3月31日，浮法玻璃市场价为1798.30元/吨，旬环比上行1.85%。

4、Brent国际原油价格上行，有机化工品价格涨跌互现

Brent国际原油价格上行。截至2023年4月11日，Brent原油现货价格周环比上行0.93%至86.16元/桶， WTI原油价格上行1.02%至81.53美元/桶。在供给方面，截至2023年4月6日，美国钻机数量当周值为751部，周环比下降0.53%；截至2023年3月31日，全美商业原油库存量周环比下降0.79%至4.70亿桶。

无机化工品期货价格多数下行。截至4月11日，钛白粉市场均价周环比上行0.44%，为15820元/吨。截至4月11日，纯碱期货结算价较上周下降1.82%，为2860元/吨。截至4月9日，醋酸市场均价为3109.38元/吨，周环比下降2.53%；截至3月31日，全国硫酸价格周环比下行0.85%至267.30元/吨。

有机化工品期货价格涨跌互现，二乙二醇、燃料油价格涨幅居前，PTA、甲醇价格下跌幅度最大。截至4月11日，甲醇结算价为2398元/吨，周环比下行3.23%， PTA结算价为5908元/吨，周环比下行6.73%；截至4月12日，纯苯结算价为7425元/吨，周环比上行0.07%；甲苯结算价为7425元/吨，周环比上行1.97%；二甲苯结算价与上周持平为7900元/吨；苯乙烯结算价为8475元/吨，周环比下行1.26%；乙醇结算价为6937.50元/吨，周环比下行0.18%；二乙二醇结算价为6771.67元/吨，周环比上行4.64%；苯酐期货结算价为8700.00元/吨，周环比上行0.58%；聚丙烯期货价格为7565元/吨，周环比下行1.66%；聚乙烯期货价格为8105元/吨，周环比下行1.23%；PVC结算价为6141元/吨，周环比下行1.30%；天然橡胶结算价为11680元/吨，周环比下行1.06%；燃料油结算价为3105元/吨，周环比上行3.12%；沥青结算价为3847元/吨，周环比上行0.37%。

5、工业金属价格涨跌互现，库存普遍下降

黄金现货、期货价格下行，白银现货、期货价格上行。截至4月11日，伦敦黄金现货价格为2002.70美元/盎司，周环比下行0.34%；伦敦白银现货价格为25.06美元/盎司，周环比上行4.33%；COMEX黄金期货收盘价报2019.00美元/盎司，周环比下行0.94%；COMEX白银期货收盘价上行0.06%至25.19美元/盎司。

金融地产行业

1、货币市场净回笼，1周/2周SHIBOR与同业拆借利率均较上周上行

货币市场回笼11320亿元，1周/2周SHIBOR利率与银行间同业拆借利率均较上周上行。截至4月12日，隔夜SHIBOR周环比上行5bp至1.39%，1周SHIBOR周环比上行2bp至2.00%，2周SHIBOR周环比上行10bp至2.05%。截至4月11日，1天银行间同业拆借利率周环比上行32bp至1.53%，7天银行间同业拆借利率周环比上行15bp至2.29%，14天银行间同业拆借利率周环比上行25bp至2.29%。在货币市场方面，上周货币市场投放290亿元，货币市场回笼11610亿元，货币市场净回笼11320亿元。在汇率方面，截至4月11日，美元兑人民币中间价报6.8854，较上周环比上行0.01%。

2、A股换手率、日成交额下行

A股换手率、日成交额下行。截至4月11日，上证A股换手率为0.82%，周环比下行0.06个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为9748.46亿元人民币，周环比下行18.2%。

在债券收益率方面，3年国债到期收益率周环比下行。截至4月11日，6个月国债到期收益率与上周持平为2.06%；1年国债到期收益率与上周持平为2.20%，3年期国债到期收益率周环比下行2bp至2.50%。5年期债券期限利差与上周持平为0.47%；10年期债券期限利差周环比下行2bp至0.61%；1年期AAA债券信用利差周环比上行2bp至0.54%；10年期AAA级债券信用利差周环比上行3bp至0.70%。

3、本周土地成交溢价率、商品房成交面积下行

本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积当周值下行幅度较大。截至4月9日，100大中城市土地成交溢价率为6.82%，周环比下行0.34个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为249.32万平方米，周环比下行43.44%。

公用事业

1、我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。截至4月11日，我国天然气出厂价报4793元/吨，较上周下行0.44%，英国天然气期货结算价为102.63便士/色姆，较上周下行10.65%。

从供应端来看，截至2023年3月31日，美国48州可用天然气库存1830亿立方英尺，周环比下行1.24%。截至2023年4月6日，美国钻机数量为158部，周环比下行2部。

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