<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>大(da)摩(mo)大幅(fu)下(xia)調(tiao)隆(long)基(ji)目(mu)標(biao)價(jia)，昨(zuo)日(ri)下调寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)後(hou)多(duo)家(jia)國(guo)內(nei)券(quan)商(shang)質(zhi)疑(yi)

繼(ji)宁德时代之(zhi)后，国内光(guang)伏(fu)龍(long)頭(tou)隆基綠(lv)能(neng)被(bei)華(hua)爾(er)街(jie)大行(xing)摩根(gen)士(shi)丹(dan)利(li)下调目标价。

6月(yue)8日周(zhou)四(si)消(xiao)息(xi)，摩根士丹利將(jiang)隆基绿能的(de)目标价從(cong)58元(yuan)下调至(zhi)38元人(ren)民(min)幣(bi)，並(bing)小(xiao)幅下调今(jin)明(ming)兩(liang)年(nian)每(mei)股(gu)盈(ying)利預(yu)測(ce)，并稱(cheng)其(qi)較(jiao)行業(ye)競(jing)爭(zheng)對(dui)手(shou)增(zeng)長(chang)更(geng)慢(man)。

分(fen)析(xi)師(shi)Simon Lee、Teresa Yan在(zai)報(bao)告(gao)中(zhong)表(biao)示(shi)，盡(jin)管(guan)隆基绿能在技(ji)術(shu)上(shang)處(chu)於(yu)領(ling)先(xian)地(di)位(wei)，但(dan)其在利潤(run)率(lv)最(zui)高(gao)的美(mei)国市(shi)場(chang)出(chu)貨(huo)量(liang)较低(di)，预計(ji)其盈利增长将低于晶(jing)澳(ao)科(ke)技。

隆基绿能被下调后的目标价仍(reng)较其周三(san)27.5元的收(shou)盤(pan)价高出38%。周四A股盘初(chu)，隆基绿能壹(yi)度(du)漲(zhang)1.2%，涨幅現(xian)收窄(zhai)至0.5%。總(zong)市值(zhi)為(wei)2096億(yi)元。

报告指(zhi)出，2024年全(quan)球(qiu)太(tai)陽(yang)能需(xu)求(qiu)预计增长20%，市场定(ding)价已(yi)經(jing)反(fan)映(ying)了(le)较低的增长，隆基2024年预测市盈率僅(jin)在11-12倍(bei)。

不(bu)過(guo)报告仍指出，市场对電(dian)池(chi)板(ban)模(mo)塊(kuai)的盈利能力(li)擔(dan)憂(you)过度。隨(sui)著(zhe)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)的進(jin)一步(bu)下降(jiang)，集(ji)成模块供(gong)應(ying)商能夠(gou)保(bao)持(chi)穩(wen)定的單(dan)位毛(mao)利，利润将从多晶矽(gui)/晶片(pian)轉(zhuan)移(yi)到(dao)电池/电池板模块。

大摩看(kan)跌(die)致(zhi)宁德大跌，遭(zao)国内多家券商反駁(bo)

在隆基绿能之前(qian)，大摩一紙(zhi)看空(kong)报告将全球動(dong)力电池龙头宁德时代推(tui)上風(feng)口(kou)浪(lang)尖(jian)。

周三，摩根士丹利下调了宁德时代的公(gong)司(si)評(ping)級(ji)，从同(tong)等(deng)權(quan)重(zhong)下调至低配(pei)。受(shou)此(ci)影(ying)響(xiang)，宁德时代市值當(dang)天(tian)一度放(fang)量大跌逾(yu)6%，跌破(po)9000亿元。

摩根士丹利股票(piao)分析师Jack Lu的團(tuan)隊(dui)認(ren)为，宁德时代在市场份(fen)額(e)和(he)利润率方(fang)面(mian)可(ke)能面臨(lin)越(yue)來(lai)越多的风險(xian)，在电池行业中的主(zhu)導(dao)地位正(zheng)面临威(wei)脅(xie)。

針(zhen)对大摩对宁德时代全球市占(zhan)率及(ji)利润率的质疑，国内多家券商立(li)刻(ke)發(fa)文(wen)反驳。天风證(zheng)券直(zhi)言(yan)，市场对于宁德时代未(wei)来的市场份额和利润率無(wu)須(xu)担心(xin)。

東(dong)吳(wu)证券指出，宁德时代全球市占率进一步提(ti)升(sheng)，长期(qi)成长確(que)定，持續(xu)看好(hao)。且(qie)市场担心大摩调低目标价反应了宁德在北(bei)美供应受限(xian)，但报告仅提及产能过剩(sheng)。

因(yin)此，最有(you)可能的方式(shi)是(shi)特(te)斯(si)拉(la)仍然(ran)从宁德时代采(cai)購(gou)电芯(xin)，或(huo)小型(xing)的模組(zu)，但在北美组裝(zhuang)成电池包(bao)，使(shi)得(de)电池包超(chao)过50%的增值发生在北美。

光伏产能过剩，隆基为何(he)继续擴(kuo)張(zhang)？

近(jin)日隆基绿能的一系(xi)列(lie)操(cao)作(zuo)令(ling)外(wai)界(jie)直呼(hu)看不懂(dong)。

先是創(chuang)始(shi)人李(li)振(zhen)国在SNEC大會(hui)上提出了光伏行业产能过剩的問(wen)題(ti)，給(gei)大家澆(jiao)了一盆(pen)冷(leng)水(shui)。随后5月29日晚(wan)，隆基又(you)官(guan)宣(xuan)大幅下调硅片价格(ge)，降幅達(da)30%，開(kai)始宣布(bu)硅片甩(shuai)賣(mai)。

但令很(hen)多人不解(jie)的是，

周二(er)隆基绿能公告，公司與(yu)西(xi)安(an)经濟(ji)技术开发區(qu)管理(li)委(wei)員(yuan)会簽(qian)訂(ding)《年产20GW单晶硅棒(bang)、24GW单晶电池及配套(tao)項(xiang)目投(tou)資(zi)合(he)作協(xie)議(yi)》，项目总投资额为125亿元。

隆基绿能表示，项目的實(shi)施(shi)有利于进一步提升公司硅棒和高效(xiao)电池产能規(gui)模，優(you)化(hua)公司产能布局(ju)和配比(bi)，提高公司一體(ti)化产业鏈(lian)竞争优勢(shi)，提升公司盈利能力。配套隆基全球创新(xin)中心项目是为了滿(man)足(zu)公司未来发展(zhan)规劃(hua)和研(yan)发運(yun)營(ying)需求，有利于公司优化资源(yuan)配置(zhi)，为公司持续研发创新提供良(liang)好的基礎(chu)設(she)施保障(zhang)。

光伏整(zheng)体产能过剩已经基本成为行业共(gong)識(shi)，但为什(shen)麽(me)隆基绿能還(hai)要(yao)继续扩张？

华尔街見(jian)聞(wen)见智(zhi)研究(jiu)在最近的文章(zhang)中表示，客(ke)觀(guan)而(er)言，目前光伏产能的确是过剩了，但是這(zhe)個(ge)行业的市场空間(jian)确实很大，雖(sui)然随着滲(shen)透(tou)率的提升，邊(bian)際(ji)增速(su)在下滑(hua)，但因为天花(hua)板高，所(suo)以(yi)也(ye)不必(bi)太过悲(bei)观，而且光伏行业技术叠(die)代非(fei)常(chang)快(kuai)，一些(xie)老(lao)产能跟(gen)不上新技术節(jie)奏(zou)，自(zi)然会變(bian)成落(luo)后产能，也不必大驚(jing)小怪(guai)。

目前光伏行业整体渗透率在30-40%，在成长期到成熟(shu)期的过程(cheng)中，必然会先是老玩(wan)家扩产、然后新玩家也入(ru)局，最后新老玩家都(dou)为了搶(qiang)占市场份额紛(fen)纷扩产，目前就(jiu)是这个階(jie)段(duan)，接(jie)下来就会面临产能出清(qing)，也就是在瘋(feng)狂(kuang)价格戰(zhan)之后，会有大部(bu)分企(qi)业因为高成本、或者(zhe)同质化的问题被淘(tao)汰(tai)，达到落后产能出清，然后在不斷(duan)反復(fu)洗(xi)牌(pai)中被留(liu)下的企业才(cai)更具(ju)核(he)心竞争力。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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