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yizhiguankasheji，rangbaobaobianshenmaoxianxiaoyongshi，zhuandongxiaonaojin，yunyongdihuoshuifengmofajiejuewenti。meitiandouyouxindetupogenbaofadian，lilianghuizaizhelidianran，kaiqixindezuozhanshouduan！moshizuibunengxiangxindeshirenxinqianglideyouxifubenguanka，qianglideyouxifuben，dengdaiwanjiamenqianlaijinxingtiaozhan;keyiduibenshizuixinchulaideredianhuatizaixiantaolun，meigerendoukeyicanyuqizhong個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)時(shi)代(dai)，妳(ni)準(zhun)備(bei)好(hao)了(le)嗎(ma)？ 招(zhao)商(shang)和(he)惠(hui)养老2045五(wu)年(nian)首(shou)發(fa)ing

FOF持(chi)有(you)基(ji)金(jin)，相(xiang)當(dang)於(yu)在(zai)底(di)層(ceng)基金已(yi)分(fen)散(san)投(tou)資(zi)的(de)基礎(chu)上(shang)再(zai)分散投资，進(jin)壹(yi)步(bu)分散了風(feng)險(xian)，讓(rang)投资組(zu)合(he)更(geng)穩(wen)健(jian)，更具(ju)备長(chang)期(qi)可(ke)持續(xu)性(xing)，這(zhe)也(ye)是(shi)养老投资所(suo)追(zhui)求(qiu)的。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 楊(yang)悅(yue)

在中(zhong)國(guo)老齡(ling)化(hua)程(cheng)度(du)不(bu)斷(duan)加(jia)深(shen)的当下(xia)，提(ti)前(qian)為(wei)养老做(zuo)儲(chu)备已經(jing)成(cheng)为共(gong)識(shi)，2022年11月(yue)，个人养老金制(zhi)度正(zheng)式(shi)開(kai)閘(zha)，首批(pi)129只(zhi)基金入(ru)圍(wei)，全(quan)部(bu)为养老FOF基金。

在業(ye)內(nei)人士(shi)看(kan)來(lai)，养老FOF基金以(yi)追求养老资產(chan)的长期稳健增(zeng)值(zhi)为目(mu)的，鼓(gu)勵(li)投资人长期持有，通(tong)過(guo)在大(da)類(lei)资产和基金经理(li)兩(liang)个层面(mian)分散风险，更契(qi)合个人對(dui)养老投资的需(xu)求。

近(jin)期，招商和惠养老目標(biao)日期2045五年持有期混(hun)合型(xing)发起(qi)式基金中基金（FOF）（以下簡(jian)稱(cheng)：招商和惠养老2045五年，代碼(ma)016660）正火(huo)熱(re)发行(xing)，該(gai)只基金擬(ni)由(you)招商基金资产配(pei)置(zhi)與(yu)FOF投资部專(zhuan)业副(fu)總(zong)監(jian)雷(lei)敏(min)掌(zhang)舵(duo)，在加盟(meng)招商基金之(zhi)前，雷敏任(ren)職(zhi)于保(bao)险系(xi)资管(guan)公(gong)司(si)，管理险资規(gui)模(mo)近300億(yi)元(yuan)，这一经歷(li)使(shi)其(qi)更能(neng)力(li)爭(zheng)投资组合的稳健及(ji)长期可持续。

养老FOF更契合个人养老投资需求

你的养老金夠(gou)吗？养老金替(ti)代率(lv)或(huo)許(xu)是一个直(zhi)觀(guan)指(zhi)标，衡(heng)量(liang)的是勞(lao)動(dong)者(zhe)退(tui)休(xiu)养老金領(ling)取(qu)水(shui)平(ping)与退休前工(gong)资收(shou)入水平之間(jian)的比(bi)率。

公开數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，2021年我(wo)国城(cheng)鄉(xiang)城鎮(zhen)职工的养老金平均(jun)替代率在40%左(zuo)右(you)，也就(jiu)是說(shuo)，退休後(hou)领取的养老金還(hai)不到(dao)退休前工资的一半(ban)，低(di)于国際(ji)50%的警(jing)戒(jie)線(xian)。

同(tong)时，国际经驗(yan)表(biao)明(ming)，养老金替代率要(yao)達(da)到70%才(cai)能維(wei)持退休前的生(sheng)活(huo)水平，因(yin)此(ci)，若(ruo)我們(men)不提前为养老做更多(duo)准备，退休后的生活質(zhi)量將(jiang)大幅(fu)下降(jiang)。

近年来，我国持续完(wan)善(shan)三(san)大养老支(zhi)柱(zhu)的頂(ding)层設(she)計(ji)，引(yin)導(dao)人们豐(feng)富(fu)养老金来源(yuan)，2022年11月，个人养老金制度正式开闸，首批129只基金入围，全部为养老FOF基金，这一名(ming)單(dan)也在不断擴(kuo)張(zhang)中。

与普(pu)通基金直接(jie)投资于股(gu)票(piao)、債(zhai)券(quan)等(deng)标的不同，FOF的投资标的是公募(mu)基金，当前，全市(shi)場(chang)公募基金数量已超(chao)1萬(wan)只，遠(yuan)多于股票数量，可以说選(xuan)基比选股更難(nan)。而(er)FOF的产品(pin)特(te)性則(ze)意(yi)味(wei)著(zhu)(zhe)其可以通过基金经理专业的选基能力，幫(bang)助(zhu)解(jie)決(jue)基民(min)们何(he)时買(mai)，买哪(na)类基金，买哪只基金的問(wen)題(ti)，投资更省(sheng)心(xin)。

相对于其他(ta)基金而言(yan)，FOF持有基金，相当于在底层基金已分散投资的基础上再分散投资，进一步分散了风险，力求让投资组合更稳健，更具备长期可持续性，这也是养老投资所追求的。

据了解，养老FOF基金又(you)可分为养老目标日期基金和养老目标风险基金，对于投资经验不那(na)麽(me)丰富的基民而言，养老目标日期基金或许是更好的选擇(ze)，因为只需要明確(que)退休年龄即(ji)可。在这类基金的投资组合中，權(quan)益(yi)类基金占(zhan)比會(hui)隨(sui)着臨(lin)近目标日期而逐(zhu)漸(jian)降低，整(zheng)體(ti)组合会從(cong)“进取”轉(zhuan)變(bian)为“平衡”，再转变为“稳健”，这其實(shi)契合投资者在年輕(qing)时更願(yuan)意承(cheng)擔(dan)风险，而临近退休时投资更为保守(shou)的特性，在美(mei)国，养老目标日期基金也是其养老金的默(mo)認(ren)投资产品。

如(ru)何慧(hui)眼(yan)识“基” 拟任基金经理成熟(shu)的方(fang)法(fa)論(lun)

当前正在发行的招商和惠养老2045五年，顧(gu)名思(si)義(yi)，更適(shi)合在2045年左右退休的投资者，据其设计，该基金投资组合的权益中樞(shu)将随着临近退休年龄而逐渐下降，从2023年的70%緩(huan)慢(man)降至(zhi)2044年的20%。

这一权益中枢下滑(hua)曲(qu)线模型運(yun)用(yong)的是随機(ji)动態(tai)规劃(hua)技(ji)術(shu)，对跨(kua)生命(ming)周(zhou)期的投资、消(xiao)費(fei)进行了優(you)化，並(bing)結(jie)合投资工具範(fan)围进行本(ben)土(tu)化改(gai)进，力求为投资者提供(gong)充(chong)分保值增值的养老投资。

更值得(de)關(guan)註(zhu)的是，招商和惠养老2045五年拟任基金经理雷敏有近16年投研(yan)经验，其中有14年的FOF投资经验。对如何慧眼识“基”，她(ta)有着一套(tao)成熟的方法论，即定(ding)量+定性“雙(shuang)管齊(qi)下”，这也是FOF基金经理的核(he)心能力。

在定量方面，雷敏更注重(zhong)对基金研究(jiu)的深度把(ba)握(wo)，通过基本信(xin)息(xi)、收益指标、风险收益指标等多维度全方位(wei)了解基金产品，随后，再通过公司評(ping)級(ji)、收益指标、权益投资能力、债券投资能力、业績(ji)稳定性等指标搭(da)建(jian)基金池(chi)，并对这些(xie)基金进行长期跟(gen)蹤(zong)研究。

定性则主(zhu)要針(zhen)对基金经理，考(kao)察(cha)维度包(bao)括(kuo)从业背(bei)景(jing)、投资能力圈(quan)、组合特征(zheng)、风格(ge)稳定性、市场适應(ying)性、言行一致(zhi)性、糾(jiu)錯(cuo)能力等，盡(jin)可能構(gou)建精(jing)准的基金经理畫(hua)像(xiang)，畢(bi)竟(jing)基金经理是基金的“靈(ling)魂(hun)”，直接影(ying)響(xiang)产品业绩。

在招商和惠养老2045五年这只基金中，雷敏仍(reng)将沿(yan)襲(xi)以往(wang)的投资思路(lu)，在建倉(cang)初(chu)期，权益部分将基于长期視(shi)角(jiao)，选择风格均衡、长期阿(e)爾(er)法能力稳定突(tu)出(chu)的基金产品作(zuo)为组合的核心底仓，力争为业绩的长期稳定性奠(dian)定基础，固(gu)收部分则以獲(huo)取票息收益为主。

“在基金成立(li)初期，权益仓位占比較(jiao)高(gao)，我们将尽量通过权益部分来增厚(hou)收益；在固收部分，我们将主要配置公司内部绩优债基，同时，也預(yu)留(liu)一部分仓位配置外(wai)部收益率稳定、波(bo)动较小(xiao)的债基。”雷敏表示。

值得关注的是，雷敏背靠(kao)的招商基金投研实力不俗(su)，截(jie)至2022年12月31日，成立20年来攬(lan)获中国證(zheng)券报頒(ban)发的25座(zuo)金牛(niu)獎(jiang)、证券时报颁发的20座明星(xing)基金奖以及18座上海(hai)证券报颁发的金基金奖，丰富的投研经验積(ji)累(lei)和團(tuan)隊(dui)实力积澱(dian)为基金经理投资业绩提供了堅(jian)实后盾(dun)。

股市迎(ying)开門(men)紅(hong) 借(jie)道(dao)养老FOF把握长期投资机会

2023年是我国疫(yi)情(qing)防(fang)控(kong)政(zheng)策(ce)优化后的首年，经濟(ji)正走(zou)在復(fu)蘇(su)通道，統(tong)计局(ju)发布(bu)的数据显示，1月份(fen)，制造(zao)业采(cai)購(gou)经理指数、非(fei)制造业商務(wu)活动指数和綜(zong)合PMI产出指数分別(bie)为50.1%、54.4%和52.9%，高于前一月3.1、12.8和10.3个百(bai)分點(dian)，且(qie)均升(sheng)至扩张區(qu)间，这表明我国经济景氣(qi)水平明显回(hui)升。

在这樣(yang)的大背景下，股市迎来新(xin)年“开门红”，Wind数据显示，截至2月16日收盤(pan)，年内上证指数漲(zhang)5.17%，深证成指涨8.09%，創(chuang)业板(ban)指涨7.06%，债市也在兔(tu)年春(chun)節(jie)后显著回暖(nuan)。

雷敏认为，目前，消费复苏和PMI回暖先(xian)行，后续企(qi)业生产和制造业投资有望(wang)逐步跟上，从全年来看，经济修(xiu)复的趨(qu)勢(shi)相对明确，因此，如遇(yu)市场出現(xian)階(jie)段(duan)性調(tiao)整，将是一个比较好的建仓时点，值得积極(ji)布局。中期来看，权益市场雖(sui)然(ran)已经历阶段性反(fan)彈(dan)，但(dan)整体估(gu)值仍有相对吸(xi)引力，疊(die)加国内政策积极，宏(hong)观流(liu)动性维持偏(pian)寬(kuan)松(song)，海外美聯(lian)储加息临近尾(wei)聲(sheng)等，全年来看，A股仍可积极把握结构性机会。

债市方面，雷敏表示，今(jin)年经济周期趋向(xiang)复苏，市场環(huan)境(jing)傾(qing)向于“中性偏松貨(huo)幣(bi)、宽信用、经济向上”的组合，判(pan)断利(li)率呈(cheng)现震(zhen)蕩(dang)走势，进一步下行空(kong)间有限(xian)，一季(ji)度将关注信用债超调后的修复机会，下半年，随着经济活动逐渐恢(hui)复，利率可能面临一定的上行壓(ya)力。

在经济复苏背景下，我们更需要以长期投资来把握住(zhu)投资机遇。招商和惠养老2045在产品特点上牢(lao)牢把握住长期投资的理念(nian)，通过五年持有期的设置，便(bian)于基金经理以中长期投资理念进行大类资产配置、行业配置及个股选择，同时減(jian)轻基金组合流动性管理的压力，封(feng)閉(bi)期的存(cun)在也一定程度上帮助持有人避(bi)免(mian)追涨殺(sha)跌(die)、高买低賣(mai)，同时还能减少(shao)部分因頻(pin)繁(fan)申(shen)贖(shu)而形(xing)成的交(jiao)易(yi)成本。

集(ji)眾(zhong)多优势于一身(shen)的招商和惠养老目标日期2045五年持有期混合发起式（FOF）（代码：016660），正在持续发行中。迎接养老时代，招商和惠养老2045值得关注！返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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