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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>尚(shang)航(hang)科(ke)技(ji)資(zi)本(ben)局(ju)：被(bei)騰(teng)訊(xun)、百(bai)度(du)拿(na)捏(nie)“命(ming)脈(mai)”，互(hu)聯(lian)網(wang)大(da)佬(lao)共(gong)享(xiang)资本盛(sheng)宴(yan)

ChatGPT熱(re)潮(chao)下(xia)，尚航科技能(neng)否(fou)乘(cheng)上(shang)東(dong)風(feng)？

作(zuo)者(zhe) | 劉(liu)洋(yang)

編(bian)輯(ji)丨(shu)武(wu)麗(li)娟(juan)

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最(zui)近(jin)，ChatGPT概(gai)念(nian)热帶(dai)動(dong)市(shi)場(chang)的(de)投(tou)资需(xu)求(qiu)，數(shu)據(ju)中(zhong)心(xin)運(yun)營(ying)商(shang)廣(guang)州(zhou)尚航信(xin)息(xi)科技股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（下稱(cheng)“尚航科技”）IPO闖(chuang)關(guan)重(zhong)回(hui)公眾(zhong)視(shi)野。

尚航科技於(yu)2016年(nian)在(zai)新(xin)三(san)板(ban)掛(gua)牌(pai)，2022年7月(yue)5日(ri)曾(zeng)遞(di)交(jiao)《招(zhao)股書(shu)》。今(jin)年1月，尚航科技收(shou)到(dao)證(zheng)監(jian)會(hui)的反(fan)饋(kui)意(yi)見(jian)，其(qi)中提(ti)及(ji)了(le)歷(li)次(ci)增(zeng)资和(he)股權(quan)轉(zhuan)讓(rang)價(jia)格(ge)定(ding)价的公允(yun)性(xing)和合(he)理(li)性問(wen)題(ti)等(deng)。

近日，尚航科技再(zai)次递交《招股书》。令(ling)人(ren)撲(pu)朔(shuo)迷(mi)離(li)的是(shi)，互联网大佬雷(lei)軍(jun)是尚航科技創(chuang)始(shi)股东，其曾以(yi)象(xiang)征(zheng)性1元(yuan)价格將(jiang)手(shou)中股份转让，且(qie)公司不(bu)少(shao)大客(ke)戶(hu)也(ye)與(yu)雷军有著(zhe)千(qian)絲(si)萬(wan)縷(lv)的联系(xi)。

互联网大佬代(dai)持(chi)？

尚航科技成(cheng)立(li)于2010年7月，公司创始股东包(bao)括(kuo)雷军、蘭(lan)滿(man)桔(ju)、广州菁(jing)英(ying)信息技術(shu)有限公司（現(xian)已(yi)註(zhu)銷(xiao)）。

尚航科技注冊(ce)资本為(wei)人民(min)幣(bi)350万元。其中，兰满桔以现金(jin)出(chu)资100万元，占(zhan)注册资本的28.57%；雷军以现金出资200万元，占注册资本的57.15%；广州菁英以现金出资50万元，占注册资本的14.28%。

依(yi)据當(dang)初(chu)簽(qian)署(shu)的《关于投资IDC項(xiang)目(mu)發(fa)起(qi)人協(xie)議(yi)》，雷军等各(ge)方(fang)同(tong)意，公司設(she)立後(hou)並(bing)在兰满桔要(yao)求的時(shi)間(jian)內(nei)，将雷军名(ming)下29.15%的股权、广州菁英名下7.28%的股权，共計(ji)36.43%的股权以1元的象征性价格转让予(yu)兰满桔。

经過(guo)上述(shu)股权變(bian)动后，兰满桔、雷军、广州菁英持股比(bi)例(li)分(fen)別(bie)为65%、18%以及7%。可(ke)蹊(qi)蹺(qiao)的是，此(ci)次股权变动，兰满桔還(hai)找(zhao)了其母(mu)親(qin)作为代持股人。最終(zhong)，尚航科技明(ming)面(mian)上控(kong)股人变为兰母歐(ou)遵(zun)球(qiu)。

復(fu)雜(za)的是，尚航科技设立不久(jiu)后，兰满桔又(you)通(tong)过其母亲欧遵球增资尚航科技。增资后，公司的實(shi)際(ji)股东結(jie)構(gou)变为兰满桔、刘傑(jie)、雷军以及广州菁英，持股比例分别为81.25%、6.5%、9.8%以及2.45%。

到了2011年9月，兰满桔与刘杰的代持人欧遵球又将手中持有的18.2%和4.55%的股权，分别無(wu)償(chang)转让給(gei)雷军和广州菁英。

如(ru)上所(suo)述，雷军、广州菁英与兰满桔等人所持尚航科技股份多(duo)次无偿、象征性地(di)来回转让，再加(jia)上欧遵球代持股份问题，在尚航科技IPO闯关过程(cheng)中引(yin)发证监会質(zhi)疑(yi)。

在申(shen)請(qing)文(wen)件(jian)反馈意见中，监管(guan)指(zhi)出“股东雷军、广州菁英已实繳(jiao)出资卻(que)同意后續(xu)将部(bu)分股权无偿转让给兰满桔的原(yuan)因(yin)及合理性，相(xiang)关协议中关于将股权1元转让给兰满桔的具(ju)體(ti)約(yue)定及觸(chu)发條(tiao)件，是否存(cun)在委(wei)托(tuo)持股或(huo)其他(ta)利(li)益(yi)安(an)排(pai)。”

對(dui)此，IPG首(shou)席(xi)经濟(ji)學(xue)家(jia)柏(bai)文喜(xi)認(ren)为，從(cong)法(fa)律(lv)層(ceng)面来講(jiang)，就(jiu)形(xing)式(shi)要件而(er)言(yan)，要麽(me)签訂(ding)有书面的委托代持协议，要么在企(qi)業(ye)治(zhi)理实踐(jian)中存在明顯(xian)的受(shou)托代持行(xing)为，才(cai)能认定是股票(piao)代持。上市中企业股权关系的清(qing)晰(xi)性、经营的獨(du)立性与可持续性，以及企业治理的有效(xiao)性等都(dou)是審(shen)核(he)重點(dian)。

兰满桔遇(yu)“貴(gui)人”

尚航科技设立时，雷军持股比例超(chao)50%。截(jie)至(zhi)《招股书》签署日，雷军直(zhi)接(jie)持有公司19.47%股份。有意思(si)的是，就在尚航科技成立的同壹(yi)年（2010年），小(xiao)米(mi)科技（1810.HK）這(zhe)家如今的知(zhi)名科技企业也正(zheng)式成立。

那(na)么，參(can)与创设尚航科技的雷军，与尚航科技创始人兰满桔到底(di)有怎(zen)樣(yang)的关联？

来源：罐(guan)頭(tou)圖(tu)庫(ku)

尚航科技《招股书》及公開(kai)资料(liao)显示(shi)，1977年出生(sheng)的湖(hu)南(nan)郴(chen)州人兰满桔，本来是上海(hai)帝(di)联信息数据中心广州分公司的負(fu)責(ze)人，其整(zheng)個(ge)家族(zu)都有涉(she)及互联网数据中心相关領(ling)域(yu)。

1999年，22歲(sui)的兰满桔在上海网宿(xiu)广州分公司幹(gan)了7年销售(shou)。2006年，跳(tiao)槽(cao)到上海帝联负责广州市场。3年多后，2009年，兰满桔联合公司内部 CDN 腾讯项目经理刘杰等一众人马成立了自(zi)己(ji)的公司。

由(you)此推(tui)算(suan)，最遲(chi)在2010年之(zhi)前(qian)，湖南人兰满桔就已经碰(peng)到了一輩(bei)子(zi)的贵人——湖北(bei)人雷军。早(zao)在一起成立尚航科技之前，兰满桔只(zhi)有一个小公司，而未(wei)来的小米集(ji)團(tuan)创始人雷军当时已经是金山(shan)軟(ruan)件的董(dong)事(shi)長(chang)。那一年，兰满桔32岁，而雷军41岁。

雷军選(xuan)擇(ze)在2010年投资成立一家数据中心运营商不是沒(mei)有理由。小米剛(gang)刚誕(dan)生时，雷军给小米定位(wei)的戰(zhan)略(lve)就是“软件+硬(ying)件+互联网”，其中互联网服(fu)務(wu)是指手機(ji)遊(you)戲(xi)运营、電(dian)子商务、金融(rong)科技和广告(gao)等服务產(chan)品(pin)。

而在互联网平(ping)臺(tai)，每(mei)时每刻(ke)都有海量(liang)的数据需要被存儲(chu)，被计算，数据中心則(ze)是一个組(zu)織(zhi)或單(dan)位集中放(fang)置(zhi)计算机系統(tong)及通信和存储等相关设備(bei)的基(ji)礎(chu)设施(shi)，是集中存储、计算数据的场所。作为互联网产业投资大佬，雷军深(shen)知数据中心在现代企业运营中发揮(hui)着至关重要的作用(yong)，因此在醞(yun)釀(niang)创立小米之际，就亲自参与创立一家專(zhuan)营数据中心的公司。

资金实力(li)更(geng)加雄(xiong)厚(hou)同时在业内更加资深的雷军，不僅(jin)幫(bang)助(zhu)成立了尚航科技，在客户方面，雷军投资的相关企业也与尚航科技联系頗(po)深。这也引发监管部門(men)的疑慮(lv)，问题指向(xiang)了尚航科技的关联交易(yi)和客户集中度。

被腾讯、百度拿捏“命脉？ 关联交易引问詢(xun)

根(gen)据《招股书》，2019年至2021年，歡(huan)聚(ju)集团、广州虎(hu)牙(ya)科技有限公司（下称“虎牙科技”）、广州津(jin)虹(hong)网絡(luo)傳(chuan)媒(mei)有限公司（下称“广州津虹”）都曾位列(lie)尚航科技前五(wu)大客户。

其中，虎牙科技曾隸(li)屬(shu)欢聚集团，2020年被腾讯控股；广州津虹也曾隶属欢聚集团，运营管理YY直播(bo)业务，2021年百度收購(gou)YY直播业务。而雷军控制(zhi)的企业是欢聚集团无投票权小股东，同时雷军是欢聚集团控制的广州華(hua)多网络科技有限公司的监事。

不过，隨(sui)着欢聚集团将广州津虹、虎牙科技等控制权对外(wai)转让，尚航科技与这些(xie)大客户的业务是否会发生变化(hua)？证监会在反馈意见中，也要求其進(jin)一步(bu)說(shuo)明上述情(qing)況(kuang)对公司与YY、虎牙业务的影(ying)響(xiang)，是否存在修(xiu)改(gai)合同条款(kuan)、终止(zhi)合作、业务量減(jian)少、订单取(qu)消(xiao)等情形。

在这一局面下，尚航科技过高(gao)的客户集中度，也引发关注。

近年来，随着直播、短(duan)视頻(pin)、雲(yun)计算等行业的快(kuai)速(su)发展(zhan)，领域内的头部企业集中度不斷(duan)提高，数据中心的需求也向头部互联网公司集中。

《招股书》显示，2019年至2022年6月末(mo)，尚航科技对前五大客户的销售額(e)占主(zhu)营业务收入(ru)的比例分别为71.15%、71.18%、61.40%及63.81%。前五大客户中主要为腾讯、搜(sou)狗(gou)、阿(e)裏(li)、欢聚等互联网企业。

柏文喜表(biao)示，尚航科技客户集中于五家互联网企业，这对其发展而言雖(sui)然(ran)擁(yong)有了相对的保(bao)底性市场，但(dan)是由于客户集中度过高、过度依賴(lai)于少数客户而可能对企业的平穩(wen)发展不利。

值(zhi)得(de)注意的是，2019年以后，阿里逐(zhu)漸(jian)从尚航科技前五大客户中淡(dan)出，这或許(xu)源于另(ling)一股权交易。2014年，广州菁英将所持尚航科技7%的股权转让给广州动景(jing)。广州动景为阿里系企业，2021年12月，广州动景将所持发行人股份全(quan)部对外转让。

广州动景退(tui)出后，尚航科技的关联交易明显下滑(hua)。《招股书》显示，2019年至2022年6月末，尚航科技关联销售的金额分别为12556.3万元、12658.22万元、9406.41万元及1323.64万元，分别占当期(qi)主营业务收入的比例为39.06%、30.5%、20.42%及5.63%。

对此，监管部门要求尚航科技補(bu)充(chong)说明：广州动景退出尚航科技后，对其销售收入、单价、毛(mao)利率(lv)及交易条款是否发生不利变化；是否存在与阿里巴(ba)巴集团内企业合作终止、客户流(liu)失(shi)等情形。并补充说明報(bao)告期内与广州动景的业务往(wang)来情况及具体金额，广州动景是否通过降(jiang)低(di)持股比例后转让股权的方式降低关联交易金额。

对于其他关联企业，监管则要求尚航科技补充披(pi)露(lu)，报告期内向广州津虹、虎牙科技、广州华多、虎牙信息的关联销售金额較(jiao)大的原因及必(bi)要性等问题。

目前，尚航科技还未回复监管反馈意见。

雷军曾有名言，“站(zhan)在台风口(kou)，一头豬(zhu)都能飛(fei)起来”。正在IPO闯关的尚航科技能否乘上东风成功(gong)奔(ben)赴(fu)资本市场？妳(ni)还知道(dao)哪(na)些互联网大佬的投资往事？留(liu)言聊(liao)聊吧(ba)！返(fan)回搜狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

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