【招商策略】行业景气观察0901——锂材料价格多数上涨，玻璃水泥等建筑材料景气上行

TMT方面，7月北美PCB出货量同比转负、订单量同比增幅收窄；北美、日本半导体设备出货额同比增幅收窄。中游制造方面，本周电解液、正极材料和部分锂原材料价格上行；光伏行业综合价格指数上行，电池片、硅片、组件和多晶硅价格指数均上涨；7月份主要企业推土机销量同比转正，叉车销量同比增幅收窄，压路机销量同比降幅扩大。消费需求方面，仔猪、生猪和猪肉价格均下行。资源品方面，建筑钢材成交量十日均值周环比上行；螺纹钢、铁矿石、钢坯价格上行；焦炭、焦煤期货结算价下行，动力煤期货结算价上行；国际原油价格上行，库存减少；无机化工品多数上涨，硫酸涨幅较大；有机化工品期货价格多数下跌，燃料油、沥青、苯乙烯、苯酐等价格上涨；镍、铝、锡等有色金属价格涨幅较大。

核心观点

?【本周关注】近期水泥、玻璃等建筑材料领域景气度继续提升。8月份以来申万建筑材料指数增长9.56%。玻璃、水泥价格上行是推动行业指数增长的重要动力。根据往年的经验，一般8月份是水泥、玻璃等需求的旺季，今年需求可能更盛。后续来看原材料上行的风险趋弱，地产竣工数据仍然较好，叠加专项债发行预计提速，建筑材料需求有望回暖，行业进入盈利恢复期。

?【信息技术】本周4GB 1600MHz DRAM和NAND存储器价格下行。7月北美PCB出货量同比转负、订单量同比增幅收窄。7月北美、日本半导体设备出货额同比增幅收窄。1-7月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄。

? 【中游制造】本周电解液、正极材料和部分锂原材料价格上行，氧化钴、四氧化三钴等部分钴材料价格下降。本周光伏行业综合价格指数上行，电池片、硅片、组件和多晶硅价格指数均上涨。本周光伏产业链中电池片、硅料价格上行，组件价格维持不变。7月份主要企业推土机销量同比转正，叉车销量同比增幅收窄，压路机销量同比降幅扩大，汽车起重机销量同比转负。CCFI和CCBFI上行；BDI下行，BDTI上行。

?【消费需求】生产生鲜乳价格周环比上行。仔猪、生猪和猪肉价格均下行；自繁自养生猪养殖利润亏损扩大，外购仔猪的养殖利润亏损收窄。肉鸡苗价格上行，鸡肉价格下行。蔬菜价格指数上行，玉米和棉花期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数周环比上行。 8月华夏太阳（华南）双胶纸、铜版纸价格月环比保持不变。

?【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行；螺纹钢、铁矿石、钢坯价格上行；主要钢材品种库存下行，唐山钢坯库存上行；全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率、唐山钢产能利用率上行。秦皇岛港动力煤报价与上周持平，京唐港山西主焦煤库提价上行，焦炭、焦煤期货结算价下行，动力煤期货结算价上行；秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行。全国和多数地区水泥价格指数上行。国际原油价格上行，库存减少；无机化工品多数上涨，硫酸涨幅较大；有机化工品期货价格多数下跌，燃料油、沥青、苯乙烯、苯酐等价格上涨，天然橡胶、LLDPE、PTA跌幅较大。工业金属价格涨跌互现，镍、铝、锡等金属价格上涨幅度较大；铅、锡等库存多数下降。黄金、白银现货价格上涨。

?【金融地产】货币市场净投放、隔夜/1周/2周SHIBOR利率均下行。A股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。

?【公用事业】我国天然气出厂价上行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注:水泥、玻璃等建筑材料景气度继续提升

近期水泥、玻璃等建筑材料领域景气度继续提升。8月份以来申万建筑材料指数增长9.56%，在申万一级行业中涨幅较为靠前。其中玻璃指数8月份以来增长10.27%，水泥指数增长14.17%。玻璃、水泥价格上行是推动行业指数增长的重要动力。在此前报告中，我们就提示过8月份预计迎来水泥价格的拐点，现在来看，7月30日水泥价格触底，整个8月份全国水泥价格指数增长7.3%，全国浮法平板玻璃市场价增长2.47%。

细分领域来看，本周长江、华北、东北、华东、西南、中南全国多数地区水泥价格均上行。截至8月31日，全国水泥价格指数为149.52点，较上周上行0.69%；长江地区水泥价格指数较上周上行1.50%至159.89点；东北地区水泥价格指数为131.52点，较上周上行0.25%；华北地区水泥价格指数为143.46点，较上周上行0.03%；华东地区水泥价格指数较上周上行1.29%至157.53点；西北地区水泥价格指数为132.66点，较上周下行0.47%；西南地区水泥价格指数较上周上行0.89%至133.40点；中南地区水泥价格指数为153.86点，较上周上行0.03%。

根据往年的经验，一般8月份是水泥、玻璃等需求的旺季，过去几年中8月份均出现水泥价格的拐点。而今年需求可能更盛。一方面今年上半年上游资源品等价格上涨，带来下游施工放缓，随着资源品价格的企稳，下半年施工迎来恢复。另一方面，上半年宏观政策倾向于逆周期政策退出、限制地方政府隐性债务等，发改委、专项债的发放都呈现偏紧的状态，对水泥、玻璃等建筑材料的需求带来一定的压制。下半年市场预期专项债的预计将提速，并且市场有进一步降准的可能，建筑材料的需求有望进一步提升。供给端来看，碳中和背景下对水泥等供给的约束或将持续趋严，水泥行业本身的供给关系很难进一步恶化，此外当前玻璃库存的较低位，也将对玻璃价格带来催化。

总体来看，上半年由于地产需求走弱、原材料价格上涨等因素影响，建筑材料需求承压，板块内多个细分品类处于回调状态。后续来看原材料上行的风险趋弱，地产竣工数据仍然较好，叠加专项债发行预计提速，建筑材料需求有望回暖，行业进入盈利恢复期，建议关注需求景气旺盛的细分领域。

2、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、4GB 1600MHz DRAM价格下行

4GB 1600MHz DRAM和NAND存储器价格下行。截至8月31日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行1.63%至2.769美元。截至8月31日，32GB NAND flash价格周环比下降0.48%至2.061美元，64GB NAND flash价格周环比下行0.32%至2.477美元。

2、7月北美PCB出货量同比转负、订单量同比增幅收窄

7月北美PCB出货量同比转负、订单量同比增幅收窄。7月北美PCB出货量同比下跌2.90%（前值14.30%），同比由正转负；订单量同比增幅缩小至1.7%，增幅较上月收窄59.60个百分点；北美PCB BB当月值为1.42，同比增幅扩大至42.00%，当月值较2019年同期增长42.00%。

3、 7月北美半导体设备出货额同比增幅收窄

7月北美、日本半导体设备出货额同比增幅收窄，较2019年同期仍有较大增长。7月份北美半导体设备制造商出货额当月值为3857.20百万美元，同比上行49.8%，涨幅较上月收窄9.40个百分点,当月值较2019年同期增长89.83%。根据日本半导体制造装置协会统计数据，7月份日本半导体设备制造商出货额当月值为2407.43亿日元，同比上行28.08%，涨幅较上月缩小10.22个百分点，当月值较2019年同期增长57.02%。

4、 1-7月软件产业利润总额累计同比增幅收窄

1-7月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄。根据工信部数据，1-7月软件产业利润总额累计同比上行12.3%，较上月涨幅缩小1.30个百分点。

中游制造业

1、本周电解液、正极材料和部分锂原材料价格上行

2、光伏行业综合价格指数上行

本周光伏行业综合价格指数上行，电池片、硅片、组件和多晶硅价格指数均上涨。截至 8月 30 日，光伏行业综合价格指数较上周上涨 2.33%至 47.03，多晶硅价格指数较上周上涨 0.48%至 129.72，电池片价格指数较上周上涨 2.33% 至 21.94，硅片价格指数较上周上涨 5.25%至 47.48，组件价格指数较上周涨 1.34%至 36.20。

本周光伏产业链中电池片、硅料价格上行，组件价格维持不变。在硅料方面，截至 8 月 30日，国产多晶硅料价格为 32.31 美元/千克，较上周上涨 1.42%；进口多晶硅料价格为 32.47 美元/千克，较上周上涨 0.45%。在电池片方面，截至 8 月 30 日，156 多晶电池片现货价为 0.12 美元/瓦，较上周上涨 3.33%。在组件方面，截至 8 月 25 日，晶硅光伏组件、薄膜光伏组件价格与上周持平。

3、7 月主要企业压路机销量同比降幅扩大

7 月份主要企业推土机销量同比转正，叉车销量同比增幅收窄，压路机销量同比降幅扩大，汽车起重机销量同比转负。

7 月主要企业压路机销量为 1288 台，同比下降 15.50%，同比降幅扩大，相比 2019 年同期增长 8.78%；1-7 月主要企业压路机累计销量为 13745 台，同比增长 14.65%，相比 2019 年同期增长 25.66%。

7 月主要企业推土机、叉车、汽车起重机销量同比增速分别达到 40.80%、41.30%、-45.70%，推土机销量同比转正，叉车销量同比增幅收窄 1.0 个百分点，汽车起重机销量同比转负。

4、CCFI 和 BDTI 周环比上行

本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 和中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 上行。在国内航运方面，截至 8 月 27 日，中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 周环比上行 1.04%至 3079.04 点；中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 周环比上行 0.76%至 1268.74 点。本周波罗的海干散货指数 BDI 下行，原油运输指数 BDTI 上行。在国际航运方面，截至 8 月 31 日，波罗的海干散货指数 BDI 为 4132 点，较上周下行 1.64%；原油运输指数 BDTI 为 610 点，较上周上行 0.83%。

消费需求景气观察

1、生产区生鲜乳价格周环比上行

主产区生鲜乳价格周环比上行。截至 8 月 25 日，主产区生鲜乳价格报 4.38 元/公斤，周环比上行 0.23%，较去年同期上涨 15.87%。

2、猪肉价格下行，玉米期货结算价下降

本周仔猪、生猪和猪肉价格均下行。截至 8 月 27 日，22 个省市仔猪平均价格 37.58 元/千克，周环比下行 3.91%；22 个省市平均生猪价格 14.40 元/千克，周环比下行 4.51%；22 个省市平均猪肉价格 22.21 元/千克，周环比下行 1.29%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖利润亏损幅度扩大，外购仔猪的养殖利润亏损幅度缩小。截至 8 月 27日，自繁自养生猪养殖利润为-368.73 元/头，较上周亏损扩大 58.21 元/头；外购仔猪养殖利润为-1205.23 元/头，较上周亏损减少 45.02 元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行，鸡肉价格下行。截至 8 月 27 日，主产区肉鸡苗平均价格为 3.12 元/羽，较上周上行 13.87%；截至 8月 31 日，36个城市平均鸡肉零售价格为 12.30元/500克，较上周下行 0.65%。

蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价和棉花期货结算价下行。截至 8 月 31 日，中国寿光蔬菜价格指数为 136.90，较上周上行 7.31%；棉花期货结算价格为 92.53 美分/磅，较上周下行 1.75%；玉米期货结算价格为 534.25 美分/蒲式耳，较上周下行 2.02%。

3、电影票房收入周环比上行

本周电影票房收入、观影人数周环比上行。截至 8 月 29 日，本周电影票房收入 4.13 亿元，较上周上行 30.0%，月环比下行 39.1%；观影人数 1123.52 万人，较上周上行 28.70%，月环比下行 38.5%；电影上映 208.02 万场，较上周上行 11.50%，月环比下行 19.1%。

4、8 月华夏太阳（华南）双胶纸、铜版纸价格月环比保持不变

8 月华夏太阳（华南）双胶纸价格环比不变，同比不变；铜版纸价格环比不变，同比上行。7 月华夏太阳（华南）双胶纸平均价格为 5800 元/吨，月环比、同比均保持不变；华夏太阳（华南）铜版纸平均价为 6425 元/吨，月环比不变，同比上行 12.23%。

资源品高频跟踪

1、钢材成交量周环比上行，铁矿石价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。根据Mysteel Data，8月31日主流贸易商全国建筑钢材成交量为16.65万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为19.67万吨，周环比上行7.22%。

本周螺纹钢、铁矿石价格上行；主要钢材品种库存下行，港口铁矿石和唐山钢坯库存上行；全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率、唐山钢产能利用率上行。价格方面，截至9月1日，螺纹钢价格为5313.0元/吨，周环比上行0.26%；截至8月31日，钢坯价格5048.0元/吨，周环比上行1.65%；截至8月27日，铁矿石价格指数为571.22，周环比上行10.7%。产量方面，截至8月20日，重点企业粗钢日均产量为213.79万吨/天，旬环比上行4.60%，月环比下行2.54%；预估全国粗钢日均产量为280.36万吨/天，旬环比下行5.41%，月环比下行8.11%。库存方面，截至8月26日，国内港口铁矿石库存量为12922.0 万吨，相比8月12日上行0.98%；截至8月26日，唐山钢坯库存量为60.23万吨，周环比上行0.38%；截至8月27日，主要钢材品种库存相比上周下行0.41%至1482.51万吨。产能方面，截止8月27日，全国高炉开工率57.32%，较上周上行0.14个百分点；唐山钢厂高炉开工率53.97%，较上周上行0.8个百分点；唐山钢厂产能利用率65.93%，较上周上行0.41个百分点。

2、焦煤、焦炭期货价下行，动力煤期货价上行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价与上周持平，京唐港山西主焦煤库提价上行，焦炭、焦煤期货结算价下行，动力煤期货结算价上行。截至8月31日，秦皇岛港动力煤报价942元/吨，与上周持平；京唐港山西主焦煤库提价3850元/吨，周环比上行10.00 %。截至9月1日，焦炭期货结算价收于3154.00元/吨，周环比下行2.77%；焦煤期货结算价收于2471.50元/吨，周环比下行2.89%；动力煤期货结算价880.60元/吨，周环比上行0.87%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行。截至8月31日，秦皇岛港煤炭库存报415.0万吨，周环比下行11.32%；截至8月27日，京唐港炼焦煤库存报299.00万吨，周环比上行1.36%；天津港焦炭库存报15.40万吨，周环比下行2.53%。

3、全国水泥价格指数上行

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数上行，长江、华北、东北、华东、西南、中南地区水泥价格指数上行，西北地区水泥价格指数下行。截至8月31日，全国水泥价格指数为149.52点，较上周上行0.69%；长江地区水泥价格指数较上周上行1.50%至159.89点；东北地区水泥价格指数为131.52点，较上周上行0.25%；华北地区水泥价格指数为143.46点，较上周上行0.03%；华东地区水泥价格指数较上周上行1.29%至157.53点；西北地区水泥价格指数为132.66点，较上周下行0.47%；西南地区水泥价格指数较上周上行0.89%至133.40点；中南地区水泥价格指数为153.86点，较上周上行0.03%。

4、国际原油价格上行，化工品价格多数下跌

国际原油价格上行，库存减少。截至8月31日，Brent原油现货价格周环比上行2.12%至72.63美元/桶，WTI原油价格上行1.42%至68.50美元/桶。在供给方面，截至8月27日，美国钻机数量当周值为508部，较上周增加5部；截至2021年8月20日，全美商业原油库存量周环比下行0.68%至4.326亿桶。

无机化工品期货价格多数上涨，硫酸涨幅较大。截至8月20日，硫酸市场均价870.6元/吨，较上周上行7.39%。截至8月31日，钛白粉市场均价至19470.0元/吨，较上周上行0.36%；醋酸市场均价较上周上行0.13%至5965.0元/吨。

有机化工品期货价格多数下跌，燃料油、沥青、苯乙烯、苯酐等价格上涨，天然橡胶、LLDPE、PTA跌幅较大。截至9月1日，燃料油期货结算价为2552.0元/吨，较上周上行2.53%；沥青结算价上行1.43%至3114.0元/吨；苯乙烯价格较上周上行1.30%至8713.9元/吨；二乙二醇期货结算价为6171.4元/吨，与上周持平；PVC期货结算价下行1.08%至9160.0元/吨；甲苯价格为5607.1元/吨，较上周下行1.38%；二甲苯价格5800.0元/吨，较上周下行1.69%；甲醇期货结算价2809.0元/吨，较上周下行1.78%；聚丙烯期货结算价为8165.0元/吨，较上周下行2.29%；PTA期货结算价为4912.0元/吨，较上周下行2.35%；LLDPE期货结算价为8030.0元/吨，较上周下行2.78%；天然橡胶期货结算价下行4.33%至13815.0元/吨。

5、工业金属价格跌涨互现，库存多数下降

本周黄金、白银现货价格上涨。截至8月31日，伦敦黄金现货价格为1814.85美元/盎司，周环比上行0.35%；伦敦白银现货价格收于24.05美元/盎司，较上周上行1.20%；COMEX黄金期货收盘价报1816.40美元/盎司，较上周上行0.63%；COMEX白银期货收盘价上行0.17%至23.93美元/盎司。

金融地产行业

1、货币市场净投放1250亿元，隔夜/1周/2周SHIBOR利率均下行

本周货币市场净投放1250亿元，隔夜/1周/2周SHIBOR利率均下行。截至9月1日，隔夜SHIBOR较上周下行9bps至2.12%，1周SHIBOR较上周下行21bps至2.10%，2周SHIBOR较上周下行28bps至2.04%。截至8月31日，1天银行间同业拆借利率较上周下行3bps至2. 30%，7天银行间同业拆借利率较上周上行14bps至2.69%，14天银行间同业拆借利率上行8bps至2. 45%。在货币市场方面，截至8月27日，上周货币市场投放1750亿元，货币市场回笼500亿元，货币市场净投放1250亿元。在汇率方面，截至9月1日，美元兑人民币中间价报6.4680，与上周持平。

1周/1个月/6个月理财产品收益率均上行。截至8月25日，1周理财产品预期收益率为2.81%，较上周上行2个bp；1个月理财产品预期收益率为3.36%，较上周上行25个bp；截至8月29日，6个月理财产品预期收益率为3.12%，较上周上行18个bp。

2、A股换手率、成交额均上行

A股换手率、日成交额均上行。截至8月31日，上证A股换手率为1.44%，较上周上行0.2个百分比；沪深两市日总成交额上行，截至8月31日，两市日成交总额为14227.8亿元人民币，较上周上行6.12%。

在债券收益率方面，6个月国债到期收益率上行， 1年国债到期收益率不变，3年国债到期收益率下行。截至8月31日，6个月国债到期收益率本周上行12bp至2.09%；1年国债到期收益率2.27%，保持不变；3年期国债到期收益率本周下行1bp至2.55%。5年期债券期限利差下行4bp至0.37%；10年期债券期限利差较上周下行2bp至0.53%；1年期AAA债券信用利差较上周上行2bp至0.37%，10年期AAA级债券信用利差较上周上行5bp至0.88%。

3、本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行

本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。截至8月29日，100大中城市土地成交溢价率为2.27%，较上周下行7.44个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为292.99万平方米，较上周上行3.51%。

公用事业

1、我国天然气出厂价上行

我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价上行。截至8月31日，我国天然气出厂价报5812.0元/吨，较上周上行3.27%；英国天然气期货结算价收于127.71便士/色姆，较上周上行14.74%。

供给方面，截至8月27日，美国天然气钻机数量为97部，与上周持平；截至8月20日，美国48个州合计可用天然气库存28510亿立方英尺，周环比上行1.03%。

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