恒工精密业绩高速增长，和多家经销商共用商号

河北恒工精密装备股份有限公司（以下简称：恒工精密）主要从事精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售业务，目前正在冲刺深交所创业板IPO。

据招股书披露，恒工精密的主要产品包括转子、液压阀块、导向套等，可广泛应用于空压设备、工程机械、注塑设备、传动装备等行业领域。成立至今，公司先后为多个行业提供连续铸铁产品及加工的一站式解决方案，并与海天塑机集团、阿特拉斯科普柯、汉钟精机（002158.SZ）、东亚机械（301028.SZ）、徐工机械（000425.SZ）等知名企业建立长期合作关系。

恒工精密表示，公司曾荣获国家工信部颁发的“第二批专精特新‘小巨人’企业”、中国铸造协会颁发的“第三届中国铸造行业‘专精特新’优势企业”等荣誉，被认定为“河北省企业技术中心”“工业企业研发机构（A级）”。截至招股书签署日，公司已拥有授权专利88项，其中发明专利7项。

报告期（2019年至2021年）内，恒工精密的营业收入分别为41576.93万元、52810.62万元、87846.70万元，年化复合增长率为45.36%；归母净利润分别为4015.15万元、6056.66万元、10195.51万元，年化复合增长率为59.35%。

不过，恒工精密的多家经销商客户或其关联方使用“恒工”商号，经销商之间或还存隐秘关联。公司似乎曾与关联方混用财务人员，控股股东缴纳的4000万元货币出资在账面无迹可寻。此外，公司披露的销售收入、实际产能也值得关注，还存在边分红边募资补流的情况。

来源：摄图网

或与多家经销商共用“恒工”商号

据招股书披露，恒工精密采用直销和经销结合的销售模式。2019年至2021年，经销模式收入分别为8317.24万元、8545.80万元、10956.91万元，占主营业务收入的比例分别为20.14%、16.38%、12.89%。

中赛（宁波）特钢有限公司（以下简称：宁波中赛）是恒工精密的第一大经销商客户，2019年至2021年分别贡献销售收入2211.32万元、2511.60万元、3016.49万元，分别占恒工精密各期经销收入的26.59%、29.39%、27.53%。

招股书（申报稿）显示，经销商南机（宁波）流体科技有限公司和宁波中赛实际受同一人控制，而前者的曾用名为恒工南机（宁波）供应链管理有限公司（以下简称：恒工南机），包含“恒工”商号。另据工商信息显示，宁波中赛的联系电话为13105****66，与浙江新恒基精密铸铁型材有限公司相同，而该公司的曾用名为恒工（浙江）铸铁型材有限公司，同样包含“恒工”商号。

值得一提的是，2018年、2019年工商年报显示，宁波中赛的社保缴纳人数均为零，而恒工精密对其的销售收入分别达到976.67万元、2211.32万元。

沈阳华铸科技有限公司（以下简称：沈阳华铸）也是恒工精密的主要经销商客户，2019年至2021年分别贡献销售收入771.90万元、993.84万元、1730.18万元，分别占公司各期经销收入的9.28%、11.63%、15.79%。

工商信息显示，沈阳华铸的注册资本为100万元，其实控人为张洁，兼任沈阳恒公精密装备科技有限公司（以下简称：沈阳恒公）监事，而沈阳恒公的曾用名为沈阳恒工铸铁型材科技有限公司。另外，沈阳恒公在其官网使用了大量带有恒工精密水印的宣传图片，通过搜图发现，其官网首页使用的厂房图片疑似也是恒工精密。

资料来源：沈阳恒公官网

值得注意的是，沈阳恒公在官网“资质荣誉”板块披露，其在2015年取得中国液压气动密封件工业协会会员证，但对应的会员名称为沈阳恒工商贸有限公司（以下简称：沈阳恒工商贸）。巧合的是，沈阳恒工商贸也是恒工精密的经销商，已于2021年5月更名为沈阳恒功商贸有限公司。不过，恒工精密并未披露沈阳华铸和沈阳恒工商贸之间存在关联，未将两家经销商合并披露。

另据一轮问询回复显示，除了恒工南机、沈阳恒工商贸以外，公司还有部分客户使用“恒工”字样，如宁波市恒工机械制造有限公司、恒工金属材料（东莞）有限公司。其中，沈阳恒工商贸的宣传照片中大量使用恒工精密所在地及厂区图片。

或曾与关联方混用财务人员，控股股东货币出资账面“失踪”

据招股书披露，恒工精密的控股股东为河北杰工企业管理有限公司（以下简称：河北杰工），实际控制人为魏志勇、杨雨轩夫妇，合计控制公司75.85%的股份。

武安市晟天贸易有限公司（以下简称：晟天贸易）、武安市慧歌贸易有限公司（以下简称：慧歌贸易）均受魏志勇实际控制，晟天贸易由魏志勇表弟谭延杰代持，慧歌贸易由魏志勇伯父魏新立和表弟谭延杰代持。

工商信息显示，2016年3月，晟天贸易、慧歌贸易均将财务负责人变更为白延强。而据招股书，白延强为恒工精密的财务部经理。换言之，恒工精密或许曾和关联方存在财务人员混用的情形。目前，晟天贸易、慧歌贸易已分别于2018年10月、2021年6月完成工商注销登记。

招股书显示，恒工精密成立至今共经历了三次股权转让和五次增资。2018年5月4日，恒工精密作出股东会决议，全体股东一致同意公司注册资本由1000万元增加至5000万元，新增注册资本由河北杰工以货币方式出资4000万元。据立信会计师事务所出具的《验资报告》（编号：信会师报字〔2021〕第ZB11168号），截至2018年5月4日，恒工精密已收到河北杰工缴纳的新增注册资本4000万元，全部为货币出资。

不过，根据现金流量表披露的筹资活动现金流，公司2018年吸收投资收到的现金仅为11.62万元。

销售收入自相矛盾，边分红边募资补流

此外，恒工精密披露的销售收入、实际产能也值得关注，公司还存在边分红边募资补流的情况。

招股书“前五大经销商客户销售情况”显示，常州保通金属材料有限公司（以下简称：常州保通）是恒工精密的经销商客户，2019年至2021年分别贡献销售收入1032.10万元、1159.71万元、1633.75万元。

但据一轮问询“境内主要经销客户的基本情况”处披露，报告期内恒工精密对常州保通的销售收入分别为1032.10万元、1167.32万元、1633.75万元，其中，2020年的销售收入与招股书披露金额相差7.61万元。

据招股书（上会稿）披露，2021年第一、二季度，恒工精密的主营业务收入分别为19215.45万元、22893.52万元。但据申报稿，公司2021年第一、二季度的主营业务收入分别为19840.70万元、22268.27万元。

产能方面，恒工精密的铸造产能为13.50万吨，二轮问询回复显示，该产能系按照每年工作250天、每日工作16小时计算得到，即每年工作4000小时。但据公司“流体科技核心部件制造项目”环评报告披露，项目采用三班工作制，每班工作8小时，年工作300天。以此计算，年工作时长可达到7200小时。

值得一提的是，2018年至今，恒工精密共计分红五次，分别派发现金股利600万元、400万元、988.20万元、988.76万元、1285.39万元，合计达到4262.35万元。同时，公司拟通过IPO募资4820万元用于补充流动资金，以及募资8940万元用于偿还有息负债。返回搜狐，查看更多

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