云雾茶，深山之味

zuiziyou：yidongLIVE，hailiangquku，suishidiange，nidiantachang，tachangniting。yuyihualixuankutejijingrenlaixi，shenshouxuemailaizishangguhonghuang，xianrenwendaoyuniduizhantianqiong，jianzhitianyayiqifeisheng。·zuoyouhuadongpingmu，kongzhirenwudongzuo，shiqiduobizhangaiwujiukeyilehuamianjianjiedejiluzijidexinqingdexianshangruanjian。jianyaxinqingriji，yonghukeyiyonggezhongxiaobiaoqingjilumeitiandexinqing。quweiluandouchijichaoshenliangbuwu中(zhong)旭(xu)未(wei)來(lai)要(yao)上(shang)市(shi)！收(shou)割(ge)中年(nian)情(qing)懷(huai)，大(da)叔(shu)們(men)玩(wan)的(de)是(shi)“假(jia)傳(chuan)奇(qi)”？

中旭未来靠(kao)传奇類(lei)遊(you)戲(xi)起(qi)家(jia)，主(zhu)要瞄(miao)準(zhun)中年玩家群(qun)體(ti)，但(dan)並(bing)沒(mei)有(you)獲(huo)得(de)传奇IP授(shou)權(quan)，遭(zao)到(dao)娛(yu)美(mei)德(de)的起訴(su)，要求(qiu)停(ting)止(zhi)相(xiang)關(guan)游戏運(yun)營(ying)。若(ruo)敗(bai)诉，中旭未来或(huo)面(mian)臨(lin)巨(ju)大沖(chong)擊(ji)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 楚(chu)風(feng)

“大家好(hao)，我(wo)系(xi)渣(zha)渣輝(hui)”“系兄(xiong)弟(di)就(jiu)来砍(kan)我”。張(zhang)家辉的廣(guang)告(gao)詞(ci)壹(yi)度(du)在(zai)網(wang)上成(cheng)為(wei)熱(re)梗(geng)，《貪(tan)玩藍(lan)月(yue)》游戏也(ye)为网民(min)熟(shu)知(zhi)，但背(bei)後(hou)的运营方(fang)中旭未来卻(que)很(hen)少(shao)人(ren)关註(zhu)。“贪玩游戏”將(jiang)品(pin)牌(pai)升(sheng)級(ji)为“中旭未来”后，近(jin)期(qi)向(xiang)港(gang)交(jiao)所(suo)發(fa)起冲刺(ci)。

作(zuo)为游戏营銷(xiao)和(he)运营公(gong)司(si)，中旭未来主要为游戏開(kai)发商(shang)提(ti)供(gong)數(shu)字(zi)化(hua)营销、深(shen)度运营及(ji)品牌孵(fu)化等(deng)服(fu)務(wu)，收入(ru)主要来源(yuan)於(yu)游戏开发商。中旭未来對(dui)大客(ke)戶(hu)存(cun)在較(jiao)为嚴(yan)重(zhong)的依(yi)賴(lai)，2019年至(zhi)2022年中期，最(zui)大客户销售(shou)收入占(zhan)到四(si)成左(zuo)右(you)。

中旭未来靠传奇类游戏起家，并不(bu)針(zhen)对年輕(qing)群体，而(er)瞄准的是中年大叔，打(da)出(chu)宣(xuan)传口(kou)號(hao)“找(zhao)回(hui)年少時(shi)贪玩的妳(ni)”。與(yu)中旭未来合(he)作過(guo)的明(ming)星(xing)超(chao)过30位(wei)，包(bao)括(kuo)古(gu)天(tian)樂(le)、陳(chen)小(xiao)春(chun)、郭(guo)富(fu)城(cheng)等港星，都(dou)是中年群体熟悉(xi)的明星。

值(zhi)得注意(yi)的是，中旭未来运营的传奇类游戏，并未获得传奇IP的官(guan)方授权。因(yin)涉(she)嫌(xian)侵(qin)犯(fan)知識(shi)產(chan)权，中旭未来多(duo)次(ci)被(bei)娱美德有限(xian)公司及株(zhu)式(shi)會(hui)社(she)传奇IP提起诉訟(song)，多款(kuan)游戏存在下(xia)架(jia)风險(xian)。

大客户依赖严重，毛(mao)利(li)率(lv)持(chi)續(xu)下滑(hua)

中旭未来成立(li)于2015年，主要從(cong)事(shi)游戏营销和运营，旗(qi)下所运营的游戏均(jun)为第(di)三(san)方游戏开发商授权，自(zi)有游戏也是通(tong)过第三方获得，自成立以(yi)来已(yi)营销和运营了(le)259個(ge)网頁(ye)和移(yi)動(dong)互(hu)动娱乐产品。

就拿(na)知名(ming)较高(gao)的贪玩蓝月来說(shuo)，該(gai)游戏开发商是浙(zhe)江(jiang)盛(sheng)和，屬(shu)于愷(kai)英(ying)网絡(luo)旗下子(zi)公司。浙江盛和开发的游戏本(ben)叫(jiao)《蓝月传奇》，后交給(gei)贪玩平(ping)臺(tai)代(dai)理(li)运营，所以又(you)叫“贪玩蓝月”。

从商業(ye)模(mo)式来看(kan)，中旭未来的核(he)心(xin)能(neng)力(li)建(jian)立在三大支(zhi)柱(zhu)上，分(fen)別(bie)是数字化营销、深度运营和品牌孵化，将客户的产品和終(zhong)端(duan)用(yong)户連(lian)接(jie)在一起。因此(ci)，中旭未来主要收入来源于游戏开发商，而非(fei)游戏玩家。

中旭未来对前(qian)五(wu)大客户存在较为严重的依赖性(xing)。2019年至2021年及2022年中期，前五大客户为其(qi)貢(gong)獻(xian)收入分别達(da)到23.75億(yi)元(yuan)、26.38亿元、54.64亿元及36.56亿元，占總(zong)收入比(bi)例(li)为78.9%、92.0%、95.2%及80.5%。其中，最大客户贡献销售收入占比为40.9%、48.6%、43.9%及38.9%。

中旭未来在招(zhao)股(gu)書(shu)中稱(cheng)，高效(xiao)的精(jing)准数字营销是核心競(jing)爭(zheng)力。为此，中旭未来开发了兩(liang)套(tao)專(zhuan)有技(ji)術(shu)平台，分别是智(zhi)能全(quan)渠(qu)道(dao)參(can)与平台——洛(luo)书系統(tong)，以及商业智能分析(xi)系统——河(he)圖(tu)系统。

根(gen)據(ju)所营销和运营的互动娱乐产品的终端客户获取(qu)是否(fou)使(shi)用這(zhe)两套技术平台制(zhi)定(ding)的营销策(ce)略(lve)進(jin)行(xing)，中旭未来又将运营模式分别自营和聯(lian)营。

中旭未来联营模式收入的占比持续提升，从2019年的16.8%提高至2022年中期的26.1%，而自营模式的收入占比有所下降(jiang)，从2019年的83.2%降至2022年中期的71.9%。

不过，联营模式毛利率相对较低(di)，且(qie)出現(xian)明顯(xian)下降。2019年至2021年及2022年中期，联营模式毛利率分别为48.9%、27.8%、24.1%及20.1%。而自营模式毛利率相对穩(wen)定，維(wei)持在95%左右。

低毛利的联营模式销售收入占比提升，也拖(tuo)累(lei)整(zheng)体毛利率水(shui)平。2019年至2021年及2022年中期，中旭未来整体毛利率分别为87.3%、84.9%、82.6%和74.8%。

收割中年玩家情怀？

中旭未来是靠传奇类游戏起家的，主要代理运营的游戏也是传奇类游戏。2001年，盛大游戏将韓(han)國(guo)游戏《热血(xue)传奇》引(yin)入中国，迅(xun)速(su)成为最受(shou)歡(huan)迎(ying)的网络游戏。經(jing)过20年，《热血传奇》不僅(jin)長(chang)久(jiu)不衰(shuai)，還(hai)开辟(pi)出传奇类游戏。2021年，传奇类游戏市場(chang)規(gui)模約(yue)占国內(nei)游戏行业的12.87%。

传奇类游戏玩家主要是中年人，也就是国内最早(zao)一批(pi)接觸(chu)互联网、玩《热血传奇》游戏的老(lao)玩家。这些(xie)玩家即(ji)使人至中年，仍(reng)对年轻时玩的游戏抱(bao)有很深的情怀。

传奇类游戏的中年玩家往(wang)往经濟(ji)條(tiao)件(jian)好，是游戏的主要付(fu)費(fei)人群。中旭未来也在招股书中直(zhi)言(yan)，“我们特(te)别关注中年成年玩家的需(xu)要”，“我们相信(xin)中年成年玩家代表(biao)了一个怀舊(jiu)驅(qu)动和品牌意识的群体”。

游戏分析平台DataEye在2021年3月发布(bu)的《传奇游戏专題(ti)研(yan)究(jiu)报告》显示(shi)，传奇类游戏的賣(mai)量(liang)創(chuang)意主要针对30歲(sui)以上用户群体，其中30至30岁年齡(ling)占比达到40.42%。

中旭未来的运营指(zhi)標(biao)也反(fan)映(ying)出中年玩家群体強(qiang)大的購(gou)買(mai)力。2019年至2021年及2022年中期，其运营的游戏月均ARPPU（每付费用户平均收益(yi)）分别为362.8元、362.2元、421.5元和419.3元。

值得一提的是，中旭未来孵化出两个品牌，分别是速食(shi)食品品牌“渣渣灰(hui)”和潮(chao)玩品牌“Bro Kooli”。“Bro Kooli”的品牌形(xing)象(xiang)是一位西(xi)蓝花(hua)頭(tou)大叔，瞄准的也是中年消(xiao)费群体。

不仅如(ru)此，为迎合中年玩家群体的怀旧情怀，中旭未来邀(yao)請(qing)了超过30位明星代言人，包括张家辉、古天乐、吳(wu)孟(meng)达、陈小春等港星。这些代言人都是中年玩家群体熟悉的明星，乃(nai)至是其年轻时的偶(ou)像(xiang)。

邀请眾(zhong)多一線(xian)大牌明星代言，也为中旭未来帶(dai)来了龐(pang)大的营销开支。2019年至2021年及2022年，中旭未来销售及分销开支分别为23.93亿元、19.17亿元、38.51亿元和30.01亿元，分别占总收入比例达到79.6%、66.7%、67.1%和66.2%。

大叔们玩的是“假传奇”？

中旭未来运营的多款传奇类游戏，并没有获得传奇IP的完(wan)整授权。2017年至2021年，娱美德有限公司及株式会传奇IP（下称“娱美德”）向法(fa)院(yuan)提起诉讼，指控(kong)中旭未来营销和运营的多款传奇类游戏侵权，以及涉嫌存在誤(wu)導(dao)性宣传和对原(yuan)告的商业詆(di)毀(hui)。

娱美德（wemade）是一家韩国游戏开发和发行公司，也是《热血传奇》网游的开发商。娱美德要求中旭未来及其他(ta)共(gong)同(tong)被告停止侵权游戏进一步(bu)运营，并賠(pei)償(chang)经济損(sun)失(shi)。

按(an)照(zhao)娱美德的指控，中旭未来影(ying)響(xiang)及运营的网页游戏“传奇世(shi)界(jie)”、移动游戏“龍(long)騰(teng)传奇”、网络游戏“古雲(yun)传奇”、网络游戏“蓝月传奇”等四款游戏侵犯原告“热血传奇”的版(ban)权。娱美德要求中旭未来及其他被告停止侵权行为，包括终止相关游戏运营、赔偿损失等。

对于娱美德提出的5次诉讼，法院均给予(yu)支持，并要求中旭未来及其他被告停止侵犯版权、赔偿损失、停止误导性宣传等。中旭未来表示正(zheng)積(ji)極(ji)进行抗(kang)辯(bian)。

中旭未来在招股书中坦(tan)言，“倘(tang)我们未能就该等申(shen)索(suo)成功(gong)抗辩或在该等诉讼中败诉，我们可(ke)能会被禁(jin)止使用相关知识产权、面临罰(fa)款及處(chu)罚，或被要求修(xiu)改(gai)或停止我们营销及运营的游戏产品，或簽(qian)訂(ding)需支付使用费的特許(xu)权或许可安(an)排(pai)協(xie)議(yi)，或被迫(po)以不利于我们的商业条款开发替(ti)代产品，这可能对我们的业务、财务狀(zhuang)況(kuang)及经营业績(ji)产生(sheng)重大不利影响。”

《每日财报》注意到，目(mu)前正版的《热血传奇》仍在运营，代理方是盛趣(qu)游戏（即原来的盛大游戏）；手(shou)游正版游戏《热血传奇》由(you)腾訊(xun)游戏代理运营。

當(dang)前市面上存在众多的传奇类游戏，畫(hua)风和玩法都大同小異(yi)，且获得传奇IP授权的游戏寥(liao)寥無(wu)幾(ji)。中旭未来以其营销能力及明星代言曝(pu)光(guang)量，再(zai)加(jia)上网络二(er)次创作和魔(mo)性传播(bo)，贪玩蓝月等游戏被网民熟知，但侵权诉讼及败诉不斷(duan)，未来还能走(zou)多遠(yuan)呢(ne)？返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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