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yuanshishijiechuangguanyouxidongganrexuedeyouxibeijingyinlechenjinshitiyangan;jingzhideDtuxingyingzaowanmeizhanchang，bizhendedongtaiguangyingxuanranxiaoguo，zhenshidetianqibianhua。tongguopingtaizhongdefenxilaibangzhunigengchenggong。keyizaiyingshiquanfantuanfenxiangshipintupiantuyaxiaoshipin。neicunxiao，sudukuan，shishoujibibeiruanjian。諾(nuo)德(de)基(ji)金(jin)：壹(yi)文(wen)讀(du)懂(dong)“利(li)率(lv)債(zhai)”與(yu)“信(xin)用(yong)债”

市(shi)場(chang)震(zhen)蕩(dang)，债券(quan)基金由(you)於(yu)自(zi)帶(dai)“避(bi)險(xian)”屬(shu)性(xing)，不(bu)禁(jin)成(cheng)為(wei)了(le)市场的(de)“香(xiang)餑(bo)饽”。

很(hen)多(duo)夥(huo)伴(ban)便(bian)躍(yue)跃欲(yu)試(shi)想(xiang)要(yao)買(mai)入(ru)债券基金，但(dan)打(da)開(kai)購(gou)买平(ping)臺(tai)一看(kan)盡(jin)傻(sha)眼(yan)了，债基名(ming)稱(cheng)各(ge)式(shi)各樣(yang)，很多债基名称中(zhong)還(hai)含(han)有(you)“利率”、“信用”等(deng)字(zi)眼，而(er)不同(tong)名称的债基，其(qi)表(biao)現(xian)往(wang)往具(ju)有較(jiao)大(da)的差(cha)異(yi)。

那(na)麽(me)，這(zhe)些(xie)债基都(dou)有哪(na)些區(qu)別(bie)呢(ne)？

今(jin)天(tian)，就(jiu)先(xian)讓(rang)诺德基金小(xiao)編(bian)來(lai)和(he)大伙聊(liao)一聊，“利率债”和“信用债”的那些事(shi)兒(er)。

一、利率债VS信用债

雖(sui)然(ran)它(ta)們(men)都是(shi)债基，但债券家(jia)族(zu)也(ye)是有“壁(bi)”的。

首(shou)先，利率债与信用债的债券品(pin)類(lei)不同。

利率债主(zhu)要是國(guo)债、政(zheng)策(ce)性金融(rong)债、央(yang)行(xing)票(piao)據(ju)以(yi)及(ji)地(di)方(fang)政府(fu)债。

信用债主要是企(qi)業(ye)债、公(gong)司(si)债、短(duan)期(qi)融資(zi)券、中期票据、分(fen)離(li)交(jiao)易(yi)可(ke)轉(zhuan)债的純(chun)债等品種(zhong)。

其次(ci)，從(cong)安(an)全(quan)性来看，兩(liang)者(zhe)風(feng)险有所(suo)不同。

利率债是由中央政府、各地方政府、政策性銀(yin)行和央行等機(ji)構(gou)發(fa)行，有国家信用作(zuo)隱(yin)形(xing)背(bei)書(shu)，一般(ban)體(ti)现为国家信用，信用风险極(ji)低(di)，通(tong)俗(su)理(li)解(jie)就是違(wei)約(yue)不还錢(qian)的风险极低。

而信用债的发行主体包(bao)括(kuo)一般企业上(shang)市公司、城(cheng)投(tou)平台、银行等其他(ta)金融机构等机构，因(yin)为主体资質(zhi)差异導(dao)致(zhi)主体隐含著(zhe)信用风险有所差异因而產(chan)生(sheng)了一定(ding)的信用利差。

舉(ju)個(ge)例(li)子(zi)：

有个富(fu)二(er)代(dai)朋(peng)友(you)找(zhao)上妳(ni)：“嗨(hai)，朋友，最(zui)近(jin)手(shou)頭(tou)有點(dian)緊(jin)，借(jie)点钱唄(bei)，我(wo)老(lao)媽(ma)明(ming)年(nian)會(hui)有一筆(bi)企业分紅(hong)到(dao)賬(zhang)，她(ta)給(gei)我做(zuo)擔(dan)保(bao)，利息(xi)按(an)最近的国债利率给你，一个月(yue)後(hou)还钱”。

这裏(li)的老妈就相(xiang)當(dang)于有償(chang)还能(neng)力(li)的担保人(ren)，若(ruo)富二代朋友不履(lv)行偿还義(yi)務(wu)，則(ze)担保人必(bi)須(xu)承(cheng)担偿付(fu)責(ze)任(ren)。

资本(ben)市场中的利率债也是同理，发行主体變(bian)成了政府机构，背书人是国家，有国家做担保，所以一般認(ren)为其信用风险极低。

簡(jian)單(dan)来說(shuo)，利率债通常(chang)会给人靠(kao)譜(pu)的感(gan)覺(jiao)。

与利率债不同，信用债在(zai)发债主体的资质上还是有差异的。

还是朋友来借钱，但这次说法(fa)不同：“嗨，朋友，最近手头有点紧，借点钱呗，年化(hua)利率比(bi)活(huo)期利率高(gao)一个点，一个月后还”。

此(ci)時(shi)的朋友借钱全憑(ping)他在你这里的“信用”，你願(yuan)意(yi)相信他有偿还意愿且(qie)有偿债能力，能夠(gou)按时連(lian)本带息还钱。

资本市场中的信用债也是同理，只(zhi)不過(guo)发行主体換(huan)成了城投公司、银行等企业，这些企业用自己(ji)的信用做担保，发行债券从而向(xiang)大眾(zhong)借钱，並(bing)承诺还本付息。

總(zong)体来说，信用债借债还钱的關(guan)鍵(jian)因素(su)是“信用”。

一般情(qing)況(kuang)下(xia)，利率债的票面(mian)利息会比较低，而信用债因为存(cun)在信用风险，所以一般票面利息会高一点，以作为风险補(bu)偿。

二、利率债：波(bo)動(dong)小、收(shou)益(yi)穩(wen)？

利率债信用风险极低，拿(na)到票息收入的確(que)定性相對(dui)较高，这就不免(mian)让很多朋友信心(xin)滿(man)满的认为其能够稳稳獲(huo)得(de)收益。

如(ru)果(guo)这么想，诺德基金小编就认为是过于天真(zhen)了！哪怕(pa)是利率债，也会存在一定的價(jia)格(ge)波动！

债券和股(gu)票一样，在二級(ji)市场是有交易价格的。利率债的价格跟(gen)债券利率走(zou)勢(shi)大致成反(fan)比，就像(xiang)蹺(qiao)跷板(ban)的两头，一个升(sheng)高另(ling)一个就会下降(jiang)。市场利率上升，债券价格就会下跌(die)，反之(zhi)亦(yi)然。

例如：我们持(chi)有一張(zhang)票面利率为2.7%的10年期国债，如果现在10年期的国债利率上漲(zhang)到了3%，因利率上涨，此前(qian)持有的国债债券价格就下跌了。简单来说，如果我们選(xuan)擇(ze)在此时国债利率3%的时候(hou)买入10年期国债，那么此时的国债持有到期收益就会比之前手中持有的国债高。

利率债虽然会有一定的波动，但長(chang)期下来，我们可以用票息去(qu)对沖(chong)短期的价格波动。所以，伙伴们的投资心態(tai)完(wan)全可以放(fang)稳一点。

三(san)、信用债: 怎(zen)么看信用好(hao)壞(huai)?

信用债因为其存在一定的信用风险，所以不少(shao)伙伴还是会担心信用主体“欠(qian)钱不还”。为了降低投资风险，央行制(zhi)定了一套(tao)信用評(ping)判(pan)標(biao)準(zhun)——债券信用评级。简单来说，就是專(zhuan)門(men)对各个信用债券的“可靠程(cheng)度(du)”進(jin)行打分评级。

根(gen)据央行制定的《信貸(dai)市场和银行間(jian)债券市场信用评级規(gui)範(fan)》，分为长期债券评级和短期债券评级。

长期债券评级針(zhen)对期限(xian)为一年以上的债务进行评级，可劃(hua)分为三等九(jiu)级。

短期债券评级针对期限一年(含)以內(nei)的债务进行评级，可划分为四(si)等六(liu)级。

一般情况下，信用等级越(yue)高的债券，其违约的可能性越低，反之同理。但需(xu)註(zhu)意，信用评级只是对债券末(mo)来偿付的概(gai)率进行預(yu)測(ce)。

当然，信用评级也不是一成不变的，而是会隨(sui)着债券发行人的偿债意愿和偿债能力等变化动态調(tiao)整(zheng)的。

綜(zong)上，利率债和信用债各有優(you)势，对于我们想要投资债基的普(pu)通投资者，固(gu)收底(di)層(ceng)资产的“调研(yan)”也是一件(jian)需要經(jing)驗(yan)和专业度的事，当然还需要具有宏(hong)觀(guan)視(shi)角(jiao)，所以，诺德基金小编觉得，不如考(kao)慮(lv)把(ba)专业的事交给专业的基金经理，让我们一起(qi)做个舒(shu)心的投资客(ke)吧(ba)。

诺德基金自2006年成立(li)以来，堅(jian)持“以稳健(jian)的投资管(guan)理，为客戶(hu)提(ti)供(gong)卓(zhuo)越的理財(cai)服(fu)务”的使(shi)命(ming)，秉(bing)承着“稳紮(zha)稳打、自我革(ge)新(xin)”的经營(ying)理念(nian)，崇(chong)尚(shang)“以人为本”的用人宗(zong)旨(zhi)，以价值(zhi)創(chuang)造(zao)为根本出(chu)发点，以市场为导向，以客户为中心，努(nu)力为客户创造稳定且持續(xu)的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托(tuo)付，用實(shi)際(ji)行动踐(jian)行“一诺千(qian)金、厚(hou)德載(zai)物(wu)”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始(shi)終(zhong)坚持完備(bei)的风险控(kong)制体系(xi)，積(ji)极引(yin)进国内外(wai)各大領(ling)先的风险系統(tong)和方法，切(qie)实履行对投资管理人的信托责任，保護(hu)每(mei)一位(wei)投资者的切身(shen)利益，致力于打造一家富有獨(du)特(te)競(jing)爭(zheng)能力、受(shou)投资者尊(zun)敬(jing)的现代资产管理公司。一诺千金，以专业得信任；厚德载物，以品德共(gong)发展(zhan)。这是诺德的承诺，更(geng)是诺德的宣(xuan)言(yan)。

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