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zhichidaimagaoliangdewenbenbianjiqi，tupianliulan，yinlebofang，zhixingjiaoben，RARwenjianjieyawuxiantianjiatupianshengchengrichangpintu，shigongzuogengjiafangbian；zhichidanpaishuangpaijiugongpintu。yonghuxuyaoshimingrenzhengdengluruanjianzhichishenfenzhenghuzhaohukoubenjiazhaoxingshizhengyinxingkadengduozhongzhengjiandeyijiansaomiaogongneng。zhichidongtaixinlvdeceshi；東(dong)瑞(rui)股(gu)份(fen)十(shi)億(yi)定(ding)增(zeng)擴(kuo)產(chan)，未(wei)來(lai)豬(zhu)價(jia)不(bu)漲(zhang)怎(zen)麽(me)辦(ban)

东瑞股份定增事(shi)項(xiang)有(you)了(le)新(xin)進(jin)展(zhan)。

5月(yue)28日(ri)晚(wan)，东瑞股份公(gong)告(gao)，深(shen)交(jiao)所(suo)發(fa)行(xing)上(shang)市(shi)審(shen)核(he)機(ji)構(gou)對(dui)公司(si)向(xiang)特(te)定对象(xiang)发行股票(piao)的(de)申(shen)請(qing)文(wen)件(jian)进行了审核，認(ren)為(wei)公司符(fu)合(he)发行條(tiao)件、上市条件和(he)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)要(yao)求(qiu)，但(dan)公司本(ben)次(ci)向特定对象发行股票事项尚(shang)需(xu)獲(huo)得(de)證(zheng)監(jian)會(hui)做(zuo)出(chu)同(tong)意(yi)註(zhu)冊(ce)的決(jue)定後(hou)方(fang)可(ke)實(shi)施(shi)，定增尚存(cun)不確(que)定性(xing)。

從(cong)初(chu)次提(ti)出增发預(yu)案(an)至(zhi)获深交所批(pi)復(fu)通(tong)過(guo)，东瑞股份增发事宜(yi)醞(yun)釀(niang)近(jin)壹(yi)年(nian)之(zhi)久(jiu)。根(gen)據(ju)募(mu)集(ji)說(shuo)明(ming)書(shu)，东瑞股份本次擬(ni)定增金(jin)額(e)不超(chao)过10.33亿元(yuan)，募集資(zi)金其(qi)中(zhong)7.73亿元用(yong)於(yu)东源(yuan)东瑞農(nong)牧(mu)发展有限(xian)公司东源縣(xian)船(chuan)塘(tang)現(xian)代(dai)农業(ye)綜(zong)合體(ti)项目(mu)（黃(huang)沙(sha)基(ji)地(di)）（下(xia)稱(cheng)“东源黄沙项目”），另(ling)外(wai)2.6亿元補(bu)充(chong)公司流(liu)動(dong)资金。

东瑞股份滿(man)懷(huai)信心(xin)積(ji)極(ji)定增扩产，但今(jin)年一季(ji)度(du)其业績(ji)並(bing)不理(li)想(xiang)。根据一季報(bao)，东瑞股份一季度營(ying)业收(shou)入(ru)3.25亿元，同比(bi)增加(jia)42.36%，歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)同比下跌(die)492.15%，虧(kui)損(sun)1.91亿元。

事实上，今年一季度猪企(qi)都(dou)不好(hao)过，頭(tou)部(bu)企业出现大(da)面(mian)积亏损，但不少(shao)企业堅(jian)持(chi)在(zai)行业低(di)谷(gu)期(qi)逆(ni)勢(shi)下注，扩大養(yang)猪产能(neng)。

圖(tu)源：图蟲(chong)創(chuang)意

海(hai)量(liang)定增扩产，产能消(xiao)化(hua)存疑(yi)

东瑞股份是(shi)一家(jia)集生(sheng)猪生产、科(ke)研(yan)、貿(mao)易(yi)于一体的现代化农业企业，2021年4月在深交所掛(gua)牌(pai)上市，IPO实際(ji)募集资金18.1亿元。

东瑞股份控(kong)股股东、实际控制(zhi)人(ren)为袁(yuan)建(jian)康(kang)，他(ta)擁(yong)有30多(duo)年的生猪养殖(zhi)行业經(jing)驗(yan)，现任(ren)东瑞股份董(dong)事長(chang)、總(zong)裁(cai)。袁建康直(zhi)接(jie)持有东瑞股份20.17%股份，并通过东莞(guan)市东暉(hui)实业投(tou)资有限公司（下称“东晖投资”）與(yu)妻(qi)子(zi)葉(ye)愛(ai)華(hua)間(jian)接持有东瑞股份12.34%股份。

东瑞股份本次定增已(yi)确定袁建康控制的东晖投资作(zuo)为发行对象之一，东晖投资拟认購(gou)本次定增股份的金额为1000萬(wan)元，认购股份數(shu)量不超过东瑞股份已发行股份的2%。

去(qu)年6月，也(ye)就(jiu)是上市后一年多，东瑞股份就提出了上述(shu)定增事项。根据增发预案，东源黄沙项目总投资7.73亿元，项目建成(cheng)后，達(da)产年可形(xing)成年出欄(lan)30万头商(shang)品(pin)猪的規(gui)模(mo)。而(er)此(ci)前(qian)IPO募投项目中，紫(zi)金东瑞农业发展有限公司富(fu)竹(zhu)生態(tai)养殖项目尚未建成投产，达产年可形成年出栏21.18万头生猪的规模。

根据东瑞股份发展规劃(hua)，其力(li)爭(zheng)在2024年在河(he)源及(ji)其周(zhou)邊(bian)區(qu)域(yu)发展生猪生产规模达到(dao)200万头以(yi)上，飼(si)料(liao)生产规模达到 70 万噸(dun)。事实上，2022年东瑞股份生猪銷(xiao)售(shou)数量僅(jin)为52.03万头，2024年生产规划是2022年销售量的近4倍(bei)。

东瑞股份认为公司的主(zhu)要市場(chang)为粵(yue)港(gang)澳(ao)大灣(wan)区，“非(fei)洲(zhou)猪瘟(wen)”疫(yi)情(qing)发生后內(nei)地供(gong)港猪肉(rou)較(jiao)为緊(jin)俏(qiao)，中國(guo)香(xiang)港市场消費(fei)需求有较大缺(que)口(kou)，加之廣(guang)东省(sheng)生猪消费需求缺口长期存在、散(san)戶(hu)逐(zhu)步(bu)退(tui)出市场，生猪产业具(ju)備(bei)广闊(kuo)的发展前景(jing)。

东瑞股份在中国香港市场具有较強(qiang)的市场競(jing)争力，供港活(huo)大猪配(pei)额執(zhi)行良(liang)好。根据公開(kai)信息，东瑞股份2020年-2022年获得供港活大猪配额总量分(fen)別(bie)为17.69万头、20.41万头、24.98万头。

2022年末(mo)东瑞股份公告，公司获得2023年度供港活大猪配额12.68万头。东瑞股份称，如(ru)已获得的供港配额不能满足(zu)公司本年度的实际供港需要，公司可繼(ji)續(xu)申请調(tiao)增配额，但未来东瑞股份数倍扩大产能，又(you)該(gai)如何(he)突(tu)破(po)配额限制？

东瑞股份也曾(zeng)在增发预案中提醒(xing)投资者(zhe)，若(ruo)供港活大猪配额分配原(yuan)則(ze)发生變(bian)化，導(dao)致(zhi)不能持续获得供港活大猪配额，或(huo)者获得的供港活大猪配额大幅(fu)下滑(hua)，將(jiang)对募投项目产能的消化和利润的实现产生不利影(ying)響(xiang)。

猪企大面积亏损，低谷期逆势下注

生猪价格(ge)的周期性波(bo)动，令(ling)猪企盈(ying)利水(shui)平(ping)呈(cheng)现激(ji)烈(lie)震(zhen)蕩(dang)，素(su)以高(gao)毛(mao)利率(lv)著(zhu)称的东瑞股份也扛(kang)不住(zhu)生猪价格的持续低迷(mi)。2023年一季度，东瑞股份营业收入3.25亿元，同比上升(sheng)42.36%，但归母净利润下跌了492.15%至-1.91亿元。要知(zhi)道(dao)东瑞股份2022年盈利仅0.43亿元。

日前，东瑞股份在線(xian)上业绩说明会上解(jie)釋(shi)了今年一季度出现大幅亏损的原因(yin)，一是疾(ji)病(bing)因素促(cu)使(shi)公司对個(ge)别场提前和加速(su)出栏，疊(die)加生猪价格持续處(chu)于低位(wei)的影响，使得该场一季度合計(ji)亏损合计約(yue)1.15亿元（含(han)存貨(huo)跌价準(zhun)备计提约0.2亿元）；二(er)是新建场固(gu)定折(zhe)舊(jiu)攤(tan)销费用合计亏损约0.25亿元；三(san)是其他场存货跌价准备合计提了约0.25亿元。

一季报发布(bu)后，东瑞股份在4月的最(zui)后一个交易日含淚(lei)吃(chi)了一个跌停(ting)板(ban)。今年5月，东瑞股份股价不斷(duan)创下新低，5月30日最低跌至23.16元，较去年7月時(shi)50元的股价高點(dian)相(xiang)比，市值(zhi)縮(suo)水了一半(ban)。

事实上，今年上市猪企普(pu)遍(bian)都不好过，业绩大面积亏损，股价也是普遍飄(piao)綠(lv)。

根据一季报，一季度亏损的猪企中，溫(wen)氏(shi)股份归母净利润亏损27.49亿元，新希(xi)望(wang)亏损16.86亿元，牧原股份亏损11.98亿元，*ST正(zheng)邦(bang)亏损11.79亿元，其亏损额都是十亿級(ji)的。天(tian)邦食(shi)品、大北(bei)农、傲(ao)农生物(wu)则分别亏损6.6亿元、3.05亿元、1.8亿元。

亏损的业绩发布后，上市猪企都需要回(hui)應(ying)投资者的疑問(wen)，亏损原因都很(hen)相似(si)，無(wu)外乎(hu)是生猪价格长期低迷，誰(shui)都扛不住。至于未来如何应对猪价波动帶(dai)来的不利影响，不少猪企表(biao)示(shi)立(li)刻(ke)把(ba)“降(jiang)本增效(xiao)”提上日程(cheng)。

生猪养殖行业屬(shu)于资金密(mi)集型(xing)行业，并且(qie)生猪养殖周期相对较长，生产经营过程中对流动资金的需求较大。今年以来，猪企陸(lu)续披露增发预案，拟通过增发募资来緩(huan)解流动资金不足。

在行情的波动下，近年来不少猪企舉(ju)債(zhai)扩張(zhang)，致使资产負(fu)债率上升。东瑞股份在增发预案中表示，募集资金到位后公司的资产负债率下降，有利于提高公司抗(kang)風(feng)險(xian)能力，为后续业務(wu)开拓(tuo)提供良好保(bao)障(zhang)。

除(chu)了东瑞股份，羅(luo)牛(niu)山(shan)、傲农生物、天邦食品、大北农于今年上半年披露了增发预案。其中，天邦食品和大北农拟募资分别不超过27.2亿元、19.43亿元，罗牛山拟募资不超过17.96亿元，傲农生物拟募资不超过18亿元。此外，正大股份謀(mou)求上交所主板上市，拟募资150亿元。

這(zhe)些(xie)养猪企业募资的用途(tu)主要为布局(ju)全(quan)产业鏈(lian)，包(bao)括(kuo)猪场新建和升级、饲料廠(chang)和屠(tu)宰(zai)场的興(xing)建、肉制品项目以及补充流动资金等(deng)项目。但猪企融(rong)资扩产是否(fou)具备穿(chuan)越(yue)周期的能力，仍(reng)需时间验证。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更(geng)多

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