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文(wen) | 蕭(xiao)田(tian)

當(dang)2020年(nian)3月(yue)極(ji)兔在國(guo)內(nei)開(kai)始(shi)起(qi)網(wang)時(shi)，誰(shui)都(dou)沒(mei)有(you)料(liao)到(dao)這(zhe)個(ge)“外(wai)來(lai)的(de)和(he)尚(shang)”能(neng)在中(zhong)国快递寡(gua)頭(tou)竞争的鐵(tie)幕(mu)中撞(zhuang)开壹(yi)个口(kou)子。

短(duan)短一兩(liang)年时間(jian)，极兔就(jiu)從(cong)0做(zuo)到日(ri)均(jun)2000萬(wan)的單(dan)量(liang)，用(yong)68億(yi)“蛇(she)吞(tun)象(xiang)”收(shou)購(gou)百(bai)世(shi)快递迅(xun)速(su)躋(ji)身(shen)一線(xian)市(shi)場(chang)行列(lie)，完(wan)成(cheng)了(le)不(bu)可(ke)能完成的任(ren)務(wu)。此(ci)後(hou)坊(fang)间傳(chuan)聞(wen)，极兔的估(gu)值(zhi)一路(lu)上(shang)漲(zhang)至(zhi)78亿美(mei)元(yuan)，僅(jin)次(ci)於(yu)順(shun)豐(feng)、京(jing)東(dong)物(wu)流(liu)和中通(tong)之(zhi)后。

而(er)如(ru)今(jin)，这一被(bei)稱(cheng)為(wei)是(shi)中国快递市场 “鯰(nian)魚(yu)”估值又(you)被刷(shua)新(xin)了。

去(qu)年12月，胡(hu)潤(run)研(yan)究(jiu)院(yuan)發(fa)布(bu)一份(fen)《2021全(quan)球(qiu)獨(du)角(jiao)獸(shou)榜(bang)》中，极兔速递最(zui)新估值1300亿，緊(jin)跟(gen)菜(cai)鳥(niao)物流之后，是榜单中唯(wei)二(er)估值超(chao)過(guo)1000亿的物流企(qi)业。

作(zuo)为對(dui)比(bi)，在中国布局(ju)14年之余(yu)的京东物流，当前(qian)港(gang)股(gu)市值也(ye)仅約(yue)为1110亿港元，不足(zu)千(qian)亿人(ren)民(min)幣(bi)估值。

近(jin)日，极兔又榮(rong)獲(huo)了“5A級(ji)物流企业”，儼(yan)然(ran)又从“鲶鱼”成長(chang)为一只(zhi)超级独角兽。

那(na)麽(me)，从“查(zha)無(wu)此人”到一躍(yue)而起，极兔获得(de)如此高(gao)估值的邏(luo)輯(ji)是什(shen)么？“疯狂兔子”当前遇(yu)到了哪(na)些(xie)阻(zu)礙(ai)？极兔又能否(fou)真(zhen)的做好(hao)快递行业的“慢(man)”生(sheng)意(yi)？

只“圈(quan)”不“種(zhong)”，极兔千亿估值是不是偽(wei)命(ming)題(ti)？

无論(lun)是从百世快递被收购中国市场，還(hai)是从极兔起家(jia)的东南(nan)亞(ya)市场，亦(yi)或(huo)是两者(zhe)疊(die)加(jia)在一起，极兔依(yi)舊(jiu)是難(nan)以(yi)支(zhi)撐(cheng)起如此高的估值。它(ta)之所(suo)有能夠(gou)站(zhan)上與(yu)菜鸟网絡(luo)的臺(tai)階(jie)，在于海(hai)外新興(xing)市场的布局。

今年1月7日，极兔对外宣(xuan)布啟(qi)動(dong)位(wei)于阿(e)聯(lian)酋(qiu)和沙(sha)特(te)阿拉(la)伯(bo)两国的快递网络運(yun)營(ying)，並(bing)在当地建(jian)立(li)全国性(xing)的自(zi)有配(pei)送(song)网络和本(ben)地化(hua)的倉(cang)儲(chu)系(xi)統(tong)；一个月后，极兔又宣布正(zheng)式(shi)進(jin)入(ru)拉丁(ding)美洲(zhou)市场，并在墨(mo)西(xi)哥(ge)运营……

截(jie)止(zhi)目(mu)前，极兔速递已(yi)經(jing)覆(fu)蓋(gai)了中国、印(yin)度(du)尼(ni)西亚、越(yue)南、馬(ma)来西亚、泰(tai)国、菲(fei)律(lv)賓(bin)、柬(jian)埔(pu)寨(zhai)、新加坡(po)、阿联酋和沙特阿拉伯、墨西哥等(deng)13个国家，服(fu)务全球逾(yu)20亿人口。 如此算(suan)来，极兔的国際(ji)化版(ban)圖(tu)覆盖亚洲、歐(ou)洲、非(fei)洲、美洲以及(ji)大(da)洋(yang)洲的多(duo)个国家和地區(qu)。

这正是极兔千亿估值的底(di)層(ceng)逻辑。

自从去年4月完成了一筆(bi)14亿美元的融(rong)資(zi)后，據(ju)媒(mei)體(ti)報(bao)道(dao)，极兔就一直(zhi)考(kao)慮(lv)在港股上市。雖(sui)然极兔没有对此正面(mian)回(hui)應(ying)，但(dan)据一位内部(bu)人士(shi)透(tou)露(lu)，极兔已经將(jiang)戰(zhan)火(huo)轉(zhuan)移(yi)至海外市场——不再(zai)对標(biao)市值幾(ji)百亿美元量级的四(si)通一達(da)或者顺丰，而是改(gai)为对标市值超过千亿美元的UPS。

也是从那时起，极兔一邊(bian)在積(ji)极的推(tui)动百世快递和极兔快递的两网融合(he)，保(bao)持(chi)在国内激(ji)烈(lie)竞争中的市场地位，另(ling)一边在海外开疆(jiang)拓(tuo)土(tu)，开拓新市场。

表(biao)面上看(kan)，隨(sui)著(zhe)极兔快递的全球版图的羽(yu)翼(yi)不斷(duan)丰富(fu)，其(qi)与国际快递巨(ju)头UPS的距(ju)離(li)也會(hui)越来越近。但事(shi)實(shi)上，走(zou)向(xiang)这些快递业不发达的中东及拉美海外市场并不意味(wei)着就能一路顺遂(sui)。

一个共(gong)識(shi)是，中国快递行业的发展(zhan)是紧随電(dian)商(shang)的不断滲(shen)透完成的，所以极兔无论是綁(bang)定(ding)拼(pin)多多还是并购百世进入淘(tao)系，本質(zhi)上都是电商訂(ding)单的存(cun)量竞争。但到了中东和拉美这些国家，遇到的問(wen)题就不一樣(yang)了。

分(fen)地区来看，受(shou)益(yi)于疫(yi)情(qing)，拉美地区的互(hu)联网紅(hong)利(li)得以转化为电商红利，吸(xi)引(yin)到了不少(shao)来墨的跨(kua)境(jing)电商，其中就有在东南亚市场与极兔长期(qi)合作的Shopee。如果(guo)Shopee能在拉美电商市场贏(ying)得一席(xi)之地，极兔自然就可以从中分得一杯(bei)羹(geng)。但问题是，谁都想(xiang)分得这塊(kuai)大蛋(dan)糕(gao)，Shopee的前景(jing)未(wei)必(bi)廣(guang)闊(kuo)。

再以中东地区为例(li)，迪(di)拜(bai)的海运虽然发达，但快递业卻(que)并不发达。当地賣(mai)家主(zhu)要(yao)还是会選(xuan)擇(ze)貨(huo)到付(fu)款(kuan)方(fang)式，而这導(dao)致(zhi)拒(ju)付風(feng)險(xian)及每(mei)单成本價(jia)大大增(zeng)高。

更(geng)为關(guan)鍵(jian)的是，中东地区的本身就有以Aramex为首(shou)的当地老(lao)牌(pai)快递公(gong)司(si)，就是因(yin)为互联网发展以及移动支付的发展緩(huan)慢，再加上地址(zhi)不清(qing)晰(xi)等问题讓(rang)很(hen)多企业的物流网络无法(fa)構(gou)建完善(shan)。

这意味着，极兔如果把(ba)进入中国的打(da)法在中东市场復(fu)制(zhi)一遍(bian)，有可能成为当地的头部玩(wan)家。前提(ti)是有这么大的市场值得这么做，否則(ze)就需(xu)要自己(ji)拉订单。

目前，极兔进入的这些国家还都處(chu)于起步(bu)阶段(duan)，換(huan)而言(yan)之，圈地能力(li)还不能代(dai)表种地能力，被搶(qiang)先(xian)點(dian)燃(ran)的资本熱(re)情，顯(xian)然还为时尚早(zao)。更不用說(shuo)对标千亿市值的UPS公司。

换上并购后遺(yi)癥(zheng)，“疯狂兔子”还要为疯狂買(mai)单

今年6月中旬(xun)，极兔在武(wu)漢(han)舉(ju)行了一场大客(ke)戶(hu)交(jiao)流会，創(chuang)始人李(li)傑(jie)宣告(gao) 极兔速递5月份的全网日均票(piao)量已超过4000万，接(jie)近盈(ying)虧(kui)平(ping)衡(heng)点。 整(zheng)月完成业务量超过12.4亿票，而同(tong)期的申(shen)通为10.03亿票。

就当外界(jie)以为极兔已经渡(du)过了收购安(an)全期时，几乎(hu)在同一时间，微(wei)博(bo)热搜(sou)上一樁(zhuang)网点老板(ban)跑(pao)路、欠(qian)薪(xin)事件(jian)则宣告者“两网融合”之后呈(cheng)現(xian)出(chu)来的消(xiao)化不良(liang)。

事实上，去年并购百世快递时，多家券(quan)商研报就分析(xi)称，此前快递行业没有两网整合的成功(gong)案(an)例，极兔和百世的整合难度較(jiao)大，两者簡(jian)单相(xiang)加或难以发揮(hui)1+1>2的效(xiao)果，如今这些分析似(si)乎一語(yu)成讖(chen)。

提起极兔快递的打法，“野(ye)蠻(man)”“疯狂”“激进”是外界常(chang)用的关键詞(ci)，而这些也正是极兔进入中国市场的概(gai)括(kuo)總(zong)結(jie)。

野蛮的是背(bei)靠(kao)步步高体系。

由(you)于李杰曾(zeng)是OPPO印尼分公司CEO，当极兔进入中国市场，步步高体系（OPPO、vivo）給(gei)予(yu)了大力支持。

一方面，来自体系内的经銷(xiao)商成为了极兔“加盟(meng)制”模(mo)式的最有力“左(zuo)膀(pang)”；另一方面，在体系外的拼多多（拼多多黃(huang)錚(zheng)是步步高段永(yong)平“門(men)徒(tu)”）用數(shu)量龐(pang)大的电商件成就了极兔的“右(you)臂(bi)”。基(ji)于此，极兔短时间内迅速起网。

疯狂的是在打起价格(ge)战。

极兔入局中国的时间節(jie)点，正是疫情剛(gang)刚蔓(man)延(yan)的阶段，彼(bi)时的中国快递市场已经趨(qu)近飽(bao)和，通达系、顺丰、京东各(ge)守(shou)城(cheng)池(chi)，“一个蘿(luo)蔔(bu)一个坑(keng)”。

如何(he)快速的抢占(zhan)市场？极兔挑(tiao)动起了价格战。去年3月，极兔把发一票快递的价格打到了最低0.6-0.8元，而快递行业普(pu)遍成本价为1.4元。除(chu)此以外，极兔还通过“蹭(ceng)网”方式，既(ji)在通达系的网点收派(pai)极兔快递。

激进的是收购百世快递。

一边是极兔在攻(gong)城略(lve)地时，另一边是百世持續(xu)亏損(sun)、負(fu)債(zhai)累(lei)累。2021年10月，极兔将百世快递收入囊(nang)中，“极兔+百世”意味着可以拿(na)下(xia)中国快递行业接近14%的市场份額(e)，并且(qie)也有助(zhu)于极兔借(jie)助百世的固(gu)有资源(yuan)打入淘系。

三(san)板斧(fu)之下，极兔最終(zhong)在快递行业異(yi)軍(jun)突(tu)起，短短一年多时间，终究还是在中国快递行业的銅(tong)墻(qiang)铁壁(bi)中“渗透”了进来。

表面上看，收购百世是极兔发展道路上的一大裏(li)程(cheng)碑(bei)事件。极兔的規(gui)模体量一下子实现倍(bei)增，无疑(yi)是一个巨大的跨越，这也是极兔估值上涨的另一层逻辑。

但问题在于，不同于其他(ta)行业的多元化异业收购，或者是幫(bang)助企业自身補(bu)足短板的收购，快递行业因其重(zhong)资產(chan)运营和网点广泛(fan)布局的特殊(shu)性，导致极兔在两者业务高度重合，并购的难度无异于再造(zao)一个极兔。

作为对比来看，近年来快递行业的另外两起并购——一起是顺丰收购嘉(jia)里物流，后者是港交所规模最大的国际物流公司，其也将帮助顺丰在内地及港澳(ao)以外擴(kuo)展业务；另一起是京东物流收购德(de)邦(bang)快递，而德邦曾经是快递行业的“零(ling)擔(dan)之王(wang)”，其也将不断完善京东物流的快递版图。整合难度遠(yuan)远小(xiao)于极兔快递。

于极兔而言，从两网整合的长期来看是利好，但从短期来看全是荊(jing)棘(ji)，极兔和加盟商、快递員(yuan)之间的利益糾(jiu)葛(ge)和矛(mao)盾(dun)是可以預(yu)見(jian)的“剪(jian)不断理(li)还亂(luan)”。

这也可以解(jie)釋(shi)，为何根(gen)据国家郵(you)政(zheng)局网站披(pi)露的2022年一季(ji)度快递服务滿(man)意度調(tiao)查，极兔速递的得分位于最低檔(dang)，排(pai)名(ming)墊(dian)底。

快递行业只有腳(jiao)踏(ta)实地，没有出奇(qi)制勝(sheng)

极兔被絆(ban)住(zhu)脚，但整个快递行业却都在快跑。

目前，整个快递行业的竞争格局大致可以分为三个梯(ti)隊(dui)，顺丰和京东所处的第(di)一梯队，三通一达所处的第二梯队，以及极兔快递所处的第三梯队。

从第一梯队来看，正如前文提到的两起并购，顺丰开始由快递企业转型(xing)为綜(zong)合物流服务提供(gong)商，京东物流则不断丰富大件服务的羽翼，完善上遊(you)物流运营、快递、快运和即(ji)时配送的拼图。

而从第二梯队来看，三通一达的竞争優(you)勢(shi)过去一直都是价格，但同质化的服务和粗(cu)糙(cao)的价格战难以形(xing)成长期竞争力。因此，完善物流鏈(lian)路也成为几家企业目前的发力重点。

值得一提的是，在中低端快递領(ling)域(yu)，三通一达现在以及未来都将是极兔的有利的竞争者。但当极兔困(kun)囿(you)于“两网融合”时，第二梯队已经开始一边持续修(xiu)煉(lian)内功，另一边着眼(yan)于“远方”，尋(xun)求(qiu)各自的长期发展突破(po)点了。

在主营的业务上，三通一达紛(fen)纷重点发力提质增效，并把关键点落(luo)在了数智(zhi)化上。

何謂(wei)“数智化”？它指(zhi)的是，快递系统和及产品(pin)精(jing)準(zhun)化、运輸(shu)的智能化和樞(shu)紐(niu)的数字(zi)化。简而言之，对企业而言，就是通过精細(xi)化的管(guan)理，极大地提升(sheng)操(cao)作效率(lv)，降(jiang)低单票成本，提高业績(ji)上的利润。

通俗(su)点来说，对于普通消費(fei)者，感(gan)受最深(shen)的就是更为精准的时效保障(zhang)，更低的货物破损率，以及更为貼(tie)心(xin)的按(an)需送货上门等。

在差(cha)异化的发展上，韻(yun)达近年来的资本开支主要用于分撥(bo)中心、自动化設(she)備(bei)、运力运输提升，以及科(ke)技(ji)研发上，将快递业务流量蔓延至供应链、冷(leng)链、国际等业务市场；

圓(yuan)通在积极的布局货代和航(hang)空(kong)业务，截止2021年末(mo)，公司自有航空機(ji)队10架(jia)，是通达系中唯一一家擁(yong)有航空公司的快递企业；

申通则选择在相关产业帶(dai)打造产地仓业务，为商家提供个性化解決(jue)方案，并通过新业务切(qie)入电商进场业务，进一步扩充(chong)快递业务生態(tai)。

除此以外，各家也都在发力更高端的快递产品，比如中通推出了快弟(di)网络，圆通推出了圆准达、韵达推出了智橙(cheng)网等。

无论是主营业务上构建護(hu)城河(he)，还是差异化竞争，亦或是推出高端的快递产品，伴(ban)随着快递寡头的誕(dan)生，极兔想要向市场要份额以及要利润将是越来越难的事情。

换而言之，当快递行业形成一定的寡头格局，享(xiang)受规模优势带来的低成本，极兔已经很难通过价格战和并购再创造“奇跡(ji)”。

正如当初(chu)投(tou)资圈掀(xian)起的“新消费要顛(dian)覆一切老消费”一样，当潮(chao)水(shui)褪(tui)去最后还是要回歸(gui)到“客觀(guan)规律”上，即走向成功繞(rao)不过时间这座(zuo)大山(shan)。

极兔以2年多的时间达到了“日均订单达到4000万”这个閾(yu)值，跑赢了“三通一达”，这確(que)实值得肯(ken)定。但从“0”邁(mai)过“1”之后，还有很长的一段从“1”到“100”的道路，而在这條(tiao)道路上，快递行业的老人們(men)已经走了很远。返(fan)回搜狐(hu)，查看更多

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