享受音乐，听清每个音符！耳机广告文案 (Enjoy music, hear every note! Copywriting for headphone advertisements)

meiyoushijianxianzhihefenshupaixingbangshiyizhongbutongzhiye，jiaosebutongcelvebutong。tuijiangoucheshequfatiedengjunkehuoqujifenjiangli，hainengjiarumifenggongchangquweiyingjifen，shiyongjifenkeduihuanshiyongjingmeihaoli。suijilianxicong00kaotizhongsuijichouqukaotilianxi，bingqiejinxingcuotifenxi！jingdianjuqingbeijinggushi，fengfuzhuxianrenwutiyan“中(zhong)生(sheng)代(dai)”群(qun)像(xiang)素(su)描(miao)：見(jian)證(zheng)中歐(ou)基(ji)金(jin)文(wen)化(hua)底(di)色(se)和(he)傳(chuan)承(cheng)的(de)力(li)量(liang)

引(yin)言(yan)：投(tou)資(zi)的致(zhi)勝(sheng)關(guan)鍵(jian)之(zhi)壹(yi)是(shi)比(bi)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)者(zhe)更(geng)前(qian)瞻(zhan)看(kan)到(dao)投资機(ji)會(hui)，並(bing)進(jin)行(xing)布(bu)局(ju)。對(dui)资產(chan)管(guan)理(li)行業(ye)，同(tong)樣(yang)如(ru)此(ci)，需(xu)要(yao)較(jiao)同行更早(zao)洞(dong)见行业變(bian)化趨(qu)勢(shi)，不(bu)斷(duan)叠(die)代变革(ge)，實(shi)現(xian)自(zi)我(wo)进化。

根(gen)據(ju)中國(guo)证券(quan)投资基金业協(xie)会數(shu)据，2017年(nian)公(gong)募(mu)基金行业资产管理規(gui)模(mo)首(shou)次(ci)突(tu)破(po)10萬(wan)億(yi)元(yuan)，而(er)到2023年1月(yue)份(fen)，资产管理规模已(yi)經(jing)突破27万亿元，短(duan)短六(liu)年間(jian)，整(zheng)體(ti)规模增(zeng)長(chang)接(jie)近(jin)200%，也(ye)对基金管理人(ren)的投资管理能(neng)力提(ti)出(chu)了(le)更高(gao)的要求(qiu)。

如何(he)提升(sheng)大(da)规模资金管理能力？中欧基金給(gei)出的答(da)案(an)是：團(tuan)隊(dui)协作(zuo)，他(ta)們(men)認(ren)為(wei)唯(wei)有(you)依(yi)靠(kao)团队协作的黃(huang)金戰(zhan)队才(cai)能致胜於(yu)行业高質(zhi)量發(fa)展(zhan)的當(dang)下(xia)。

過(guo)去(qu)10年，中欧基金投研(yan)团队经歷(li)了兩(liang)次重(zhong)要迭代升級(ji)，一次是2013年前後(hou)股(gu)權(quan)結(jie)構(gou)改(gai)革后引入(ru)優(you)秀(xiu)人才的事(shi)业部(bu)改制(zhi)，一次是2018年“撤(che)（事业）部改（投资策(ce)略(lve)）組(zu)”式(shi)的投研平(ping)臺(tai)迭代，繼(ji)而成(cheng)为行业第(di)一家(jia)提出：不僅(jin)仅依靠明(ming)星(xing)基金经理，更要以(yi)团队协作的方(fang)式产出更多(duo)优质基金产品(pin)。

若(ruo)用(yong)一個(ge)指(zhi)標(biao)評(ping)價(jia)中欧基金两次迭代的成果(guo)，最(zui)直(zhi)觀(guan)的莫(mo)过于它(ta)所(suo)獲(huo)專(zhuan)业獎(jiang)項(xiang)的数量。据公開(kai)信(xin)息(xi)的不完(wan)全(quan)統(tong)計(ji)顯(xian)示(shi)，过去近10年以來(lai)，中欧基金及(ji)旗(qi)下基金经理和产品共(gong)获得(de)34次金牛(niu)奖、32次明星基金奖和逾(yu)34次金基金奖。

第二(er)次的迭代，中欧基金堅(jian)持(chi)长線(xian)基本(ben)面(mian)研究(jiu)的投资理念(nian)，为队伍(wu)塑(su)形(xing)，在(zai)理念统一的基礎(chu)上(shang)，壯(zhuang)大了中生代基金经理团队，展现了一家謀(mou)求长期(qi)发展的资产管理公司(si)的強(qiang)大生命(ming)力。

中欧基金定(ding)義(yi)的中生代基金经理，至(zhi)少(shao)穿(chuan)越(yue)过两輪(lun)投资周(zhou)期，有实战业績(ji)積(ji)累(lei)，又(you)值(zhi)職(zhi)业生涯(ya)的当打(da)之年，正(zheng)逐(zhu)步(bu)被(bei)行业和投资者所熟(shu)知(zhi)。过去三(san)年，当市场对中欧基金的认知局限(xian)在那(na)些(xie)成名(ming)已久(jiu)的基金经理時(shi)，這(zhe)批(pi)迅(xun)速(su)成长起(qi)来的中生代基金经理已开始(shi)接过接力棒(bang)，也为中欧基金的未(wei)来发展註(zhu)入新(xin)的想(xiang)象(xiang)空(kong)间。

老(lao)將(jiang)“传幫(bang)帶(dai)”：跨(kua)部門(men)打通(tong)中生代成长快(kuai)車(che)道(dao)

底色，是对企(qi)业发展走(zou)向(xiang)、价值取(qu)向起到最根本影(ying)響(xiang)作用的那些最基本的价值信仰(yang)、思(si)維(wei)方式、行为模式等(deng)。

中欧基金雖(sui)然(ran)经历了從(cong)事业部制到统一研究大平台的轉(zhuan)变，但(dan)这種(zhong)变革并沒(mei)有改变其(qi)一以貫(guan)之的文化底色。中欧投研的核(he)心(xin)竞争力在于其獨(du)特(te)的企业文化——“客(ke)戶(hu)为先(xian)、追(zhui)求卓(zhuo)越、求真(zhen)、向善(shan)、协作、擔(dan)当”，短短16个字(zi)，对投研团队的分(fen)工(gong)协作和高效(xiao)溝(gou)通发揮(hui)了重要作用，从而形成中欧基金核心竞争力。这种文化無(wu)法(fa)被效仿(fang)，亦(yi)是中欧的独特优势。”

如果要做(zuo)长线深(shen)度(du)基本面研究，一个人很(hen)難(nan)完全掌(zhang)握(wo)整个公司/行业。 “大家都(dou)講(jiang)价值投资，‘价值’是指一家企业的中长期价值，没有足(zu)夠(gou)的时间周期打底、没有足够廣(guang)泛(fan)的知識(shi)积累，缺(que)乏(fa)对人性(xing)、对社(she)会的理解(jie)，很难判(pan)断企业价值。”有著(zhu)(zhe)25年投资研究履(lv)历的周蔚(wei)文对此有着深刻(ke)的理解。

然而市场并不会停(ting)下等年輕(qing)人慢(man)慢成长，如何化解这个矛(mao)盾(dun)？一个明显打上中欧基金烙(lao)印(yin)的做法是：它建(jian)立(li)了通暢(chang)的“传帮带”机制，以周蔚文、曹(cao)名长、王(wang)健(jian)、王培(pei)、曲(qu)徑(jing)等成熟基金经理为代表(biao)，不仅在实战中深入贯徹(che)长期投资的核心理念，发挥模範(fan)引領(ling)作用，還(hai)跨部门打通年轻基金经理的成长“快车道”，为中生代、新生代的成长搭(da)橋(qiao)鋪(pu)路(lu)，營(ying)造(zao)团队竞相(xiang)进步的积極(ji)氛(fen)圍(wei)。

讓(rang)幾(ji)位(wei)中生代基金经理記(ji)憶(yi)猶(you)新的是，前几年周蔚文以主(zhu)旨(zhi)为“如何为企业定价”的PPT，开誠(cheng)布公地(di)在投研团队內(nei)部，跟(gen)大家分享(xiang)自己(ji)过往(wang)数十(shi)年来總(zong)结的经驗(yan)和教(jiao)訓(xun)。目(mu)的是帮助(zhu)年轻人了解相关行业的特點(dian)、竞争壁(bi)壘(lei)或(huo)规定，以判断相关行业未来长期的利(li)潤(run)规律(lv)，并给出合(he)理的中长期定价。眾(zhong)所周知，周蔚文的“私(si)教課(ke)”千(qian)金难求。更难能可(ke)貴(gui)的是，这样的“课程(cheng)”不是一次性的活(huo)動(dong)，也不局限于权益(yi)部门，而是对中欧全体投研，尤(you)其新进公司的研究員(yuan)，持續(xu)开放(fang)。

有意(yi)思的是，如今(jin)“分享”已成为中欧基金内部的主要沟通方式之一。投研团队以不同形式分享，更好(hao)地了解彼(bi)此，加(jia)强交(jiao)流(liu)互(hu)动，并通过及时、有效的沟通提高研究的前瞻性，从而使(shi)得投资更具(ju)实战价值。这种分享模式可以促(cu)进知识的传遞(di)，加速新员工的學(xue)習(xi)曲线，同时在团队内部創(chuang)造更加开放和合作的氛围，进而提高整体团队的水(shui)平和能力。在中欧基金，这种分享模式已成为一种投研文化的标誌(zhi)。

虽然看起来“传帮带”是个老生常(chang)談(tan)的話(hua)題(ti)，但要真正落(luo)到实處(chu)并不容(rong)易(yi)。華(hua)李(li)成是中欧基金多资产投资策略组的中生代基金经理之一，他对中欧老将“传帮带”的執(zhi)行效率(lv)和效果感(gan)受(shou)深刻。虽然作为多资产策略基金经理，他通常不需要頻(pin)繁(fan)跟权益部门发生交集(ji)，但他多次向周蔚文一对一請(qing)教，每(mei)次都能得到非(fei)常真诚的建議(yi)，大到投资策略，小(xiao)到市场观点。同为中生代的成长组基金经理許(xu)文星也认为，中欧老将的经验分享，对资历相对不深，能力和視(shi)野(ye)范围没有那麽(me)广、缺乏豐(feng)富(fu)周期親(qin)历经验的基金经理非常寶(bao)贵。另(ling)一个例(li)子(zi)，中欧基金自主培養(yang)的基本面量化基金经理錢(qian)亞(ya)婷(ting)則(ze)表示，老将们以身(shen)作则，他们的知识和行为习慣(guan)影响到年轻基金经理，在思维习惯和研究习惯上留(liu)下深刻印记。

老将的“传帮带”是为年轻人指明方向，而年轻人更多依靠自学。此外(wai)，团队协作、相互賦(fu)能也是非常重要的一部分。另一名老将曹名长的立场跟周蔚文相似(si)，即(ji)会给新人提供(gong)建议帮助其思考(kao)和成长，但絕(jue)不幹(gan)預(yu)他们的操(cao)作。价值组中生代基金经理李帥(shuai)认为，加入中欧基金3年，“中欧基金的投研团队具有去中心化、扁(bian)平化等特征(zheng)，这为不同部门之间的交流和合作提供了良(liang)好的平台。”

“最核心的是，首先整个公司的文化非常鼓(gu)勵(li)投研之间敞(chang)开交流，平等、寬(kuan)松(song)、包(bao)容；其次，大家擁(yong)有共同的话語(yu)体系(xi)，用统一的标準(zhun)来交流，容易形成共识、建立真正的信任(ren)机制。”华李成认为，这种手(shou)把(ba)手的传帮带机制，有助于年轻基金经理逐步彌(mi)補(bu)自身的不足，更好地理解投资、理解市场，实现快速成长。在中欧基金，注重团队协作、多層(ceng)次知识分享和开放的企业文化，为投研提供了积极的支(zhi)持和保(bao)障(zhang)。

平台助力成长：一个能容納(na)不同風(feng)格(ge)的投研平台

中欧基金自改制以来，不断突破、革新，立足中长期发展的视野，去思考未来可能面臨(lin)的挑(tiao)战，并始終(zhong)领先市场一步预測(ce)到未来的挑战。

中欧基金于近年进行的投研平台迭代，就(jiu)是一次很明確(que)的前瞻之舉(ju)，为公司未来发展夯(hang)实基础。这场投研平台迭代最早啟(qi)动时间可追溯(su)到2018年。当时中欧基金管理层已清(qing)晰(xi)地意识到原(yuan)有以事业部为基础的小团队，比较依賴(lai)团队成员的自驅(qu)力，优点是具有组織(zhi)上的敏(min)捷(jie)性，投资決(jue)策和流程高效，但弊(bi)端(duan)也非常显著，即它会快速地让小团队達(da)到能力邊(bian)界(jie)的上限。

2018年，中欧开始嘗(chang)試(shi)对组织架(jia)构进行变革，将几个投资风格相似的小团队合并为大策略组，希(xi)望(wang)通过这种方式突破团队的上限，以適(shi)應(ying)快速变化的市场環(huan)境(jing)和客户需求，为客户提供更好的投资服(fu)務(wu)。

许文星在2018年年初(chu)加入中欧基金后很快发现，这類(lei)整合大大提高了投研沟通的效率，同时从不同视角(jiao)展开的内部沟通，所激(ji)发的思想火(huo)花(hua)创造了很好的价值成果，甚(shen)至为第二年的市场转向做了提前布局。最终，小范围的整合尝试得以在中欧全面铺开，并形成统一的研究平台，使得中欧整体研究体系的风格融(rong)合更多视角，从原来只(zhi)能單(dan)向輸(shu)出一些淺(qian)层次价值的信息，逐漸(jian)具備(bei)向不同策略组或更多基金经理输出观点和投研能力的功(gong)能。这有力地提高了自身的投研实力和市场竞争力。

几位资深基金经理在回(hui)顧(gu)当年的决策时表示，将原来分散(san)在事业部裏(li)的研究员合并到研究平台上，加大研究投入，是中欧基金的一个重大战略决策，旨在为管好更大规模资金打下基础，并为应对未来机构化的挑战而做准备。因(yin)此中欧需要打造一个具有强大研究实力的团队。为了实现这个目标，中欧投研平台制定了更公平的考核和選(xuan)拔(ba)制度，同时中欧还着重弥补了原来存(cun)在的沟通场景(jing)和其他方面的不足，为合并后的团队做好基础性工作。

在许文星看来，研究本质上是一个知识性工作，是把自己的知识和经验向外输出的过程，融入得越多，越有机会产生更多想法。隨(sui)着中欧研究平台融入的视角、经验和知识越来越多，中欧的整体研究架构也更趋成熟，并形成一定梯(ti)队。这符(fu)合行业的发展规律，即未来分工将日(ri)趋細(xi)化、专业化。

华李成认为，近年来，中欧投研越来越强調(tiao)平台化，思考如何将过往的研究经验固(gu)化下来，令(ling)其获得乘(cheng)数效应，以帮助更多人。此外，对于中欧来說(shuo)，除(chu)了主动权益的优势之外，也在尋(xun)求全面化发展，在純(chun)債(zhai)、多资产、基本面量化等方面进行多点布局。这意味(wei)着公司需要更多优秀人才和更高效的团队運(yun)行规范。

判断一名基金经理是否(fou)优秀，持续性的穩(wen)定业绩必(bi)不可少——平台的作用就此凸(tu)显，中欧基金打造的是一个对人才具有足够包容度、鼓励基金经理发挥自己风格的平台。

相对来说，作为一家治(zhi)理结构领先的公司，中欧基金的股权治理结构使其可以更长遠(yuan)地看待(dai)問(wen)题，以较低(di)的成本做出长远决策，这在团队管理决策上是一种优势。然而，诚如一位中欧中生代基金经理所言，歸(gui)根结底，对一家基金公司来说，更多的“上限”取决于团队的自驱力和对待事物(wu)的看法，这种文化的形成刻在公司基因里。

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