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meitian45fenzhongwaijiaozhenrenzaixianxiaobanketang，taolunhudong，shenduzhidaotishengnidekouyunengliyigefeichangfangbiandekouyuxuexipingtai，keyiweiyouxuyaodehaizitigongzhuanyedezhidao，zaixiankechengfeichangfengfuxuanzemoshi，nijiunengxuanzezijixihuanwandemoshi，bingdedaolehenfengfudetiyanhedutedexiangshou。jizanzugouduodejinbi，liyongjinbizaishangdiangoumaigengqianglidedaoju，bangzhunikuaisudewanchengchuangguan。haiyouhenduodechangyonggongnengkeyishiyong，baokuojiaotongchuxing，shenghuojiaofei，bianminfuwudeng。新(xin)董(dong)事(shi)長(chang)掛(gua)帥(shuai)、增(zeng)資(zi)擴(kuo)股(gu)落(luo)地(di)，財(cai)信(xin)人(ren)壽(shou)前(qian)途(tu)何(he)方(fang)？|保(bao)險(xian)觀(guan)察(cha)

增资、董事长人選(xuan)落地，财信人寿期(qi)盼(pan)新局(ju)面(mian)。

文(wen)/每(mei)日(ri)财報(bao) 栗(li)嘉(jia)

近(jin)日，湖(hu)南(nan)财信金(jin)融(rong)控(kong)股集(ji)團(tuan)有(you)限(xian)公(gong)司(si)官(guan)方公眾(zhong)號(hao)“财信金控”發(fa)布(bu)消(xiao)息(xi)稱(cheng)，财信吉(ji)祥(xiang)人寿保险股份(fen)有限公司（以(yi)下(xia)簡(jian)称“财信人寿”）於(yu)6月(yue)30日召(zhao)開(kai)幹(gan)部(bu)大(da)會(hui)，宣(xuan)布任(ren)免(mian)楊(yang)光(guang)為(wei)财信人寿黨(dang)委(wei)書(shu)記(ji)，擬(ni)任董事长；程(cheng)蓓(bei)不(bu)再(zai)兼(jian)任财信人寿党委书记。

资料(liao)顯(xian)示(shi)，杨光此(ci)前壹(yi)直(zhi)擔(dan)任财信證(zheng)券(quan)党委副(fu)书记、董事、董事会秘(mi)书、财務(wu)總(zong)監(jian)等(deng)職(zhi)务，並(bing)無(wu)在(zai)财信人寿任职的(de)經(jing)歷(li)，可(ke)謂(wei)屬(shu)于“空(kong)降(jiang)”。

在董事长人选落定(ding)的同(tong)時(shi)，财信人寿增资也(ye)正(zheng)式(shi)獲(huo)批(pi)。

6月29日，湖南监管(guan)局的批復(fu)文件(jian)显示，同意(yi)财信人寿註(zhu)冊(ce)资本(ben)增至(zhi)50億(yi)。增资完(wan)成(cheng)後(hou)，财信人寿的股東(dong)達(da)到(dao)16家(jia)，湖南财信投(tou)资控股依(yi)然(ran)为第(di)一大股东持(chi)股33.33%，而(er)此次(ci)新引(yin)入(ru)的芒(mang)果(guo)傳(chuan)媒(mei)則(ze)持股8.01%，为其(qi)第五(wu)大股东。

那(na)麽(me)，頻(pin)繁(fan)的人事變(bian)動(dong)和(he)增资背(bei)后??，财信人寿又(you)行(xing)至何處(chu)了(le)？

高(gao)管频繁更(geng)替(ti)

时間(jian)線(xian)拉(la)长來(lai)看(kan)，此次高管換(huan)帅于業(ye)界(jie)而言(yan)并不意外(wai)。自(zi)2012年(nian)成立(li)至今(jin)的11年中(zhong)，财信人寿历任6任董事长，尤(you)其是(shi)在首(shou)任董事长于2016年調(tiao)任湖南金融辦(ban)后，7年换了5任董事长。

與(yu)此同时，其总经理(li)职位(wei)换帅也相(xiang)當(dang)频繁，從(cong)最(zui)初(chu)的副总劉(liu)衛(wei)平(ping)主(zhu)持工(gong)作(zuo)，到后期的周(zhou)濤(tao)、唐(tang)玉(yu)明(ming)、周江(jiang)軍(jun)先(xian)后挂帅上(shang)任，再到如(ru)今孫(sun)安(an)明代(dai)行总经理职權(quan)，财信人寿10年间更换了5任总经理。

其實(shi)，财信人寿频繁换帅的根(gen)源(yuan)還(hai)是在于其地方性(xing)股权結(jie)構(gou)所(suo)致(zhi)，這(zhe)也是地方性國(guo)有保险公司所面臨(lin)的共(gong)性難(nan)題(ti)。

該(gai)结构下，負(fu)責(ze)人通(tong)常(chang)来自政(zheng)府(fu)或(huo)国企(qi)，關(guan)鍵(jian)崗(gang)位也基(ji)本来自政府或国企，但(dan)经營(ying)層(ceng)卻(que)来自保险行业。管理层需(xu)按(an)国企要(yao)求(qiu)定期调整(zheng)，董事长一职也就(jiu)一任一任地换，经营层管理者(zhe)也会隨(sui)之(zhi)進(jin)行频繁更换。

但是财信人寿高管频繁发生(sheng)更替，经营策(ce)略(lve)穩(wen)定性和持續(xu)性嚴(yan)重(zhong)缺(que)失(shi)为其帶(dai)来了沈(chen)重的负担，严重拖(tuo)累(lei)了公司业績(ji)，導(dao)致其从成立之初一直連(lian)虧(kui)七(qi)年，直到2019年才(cai)开始(shi)盈(ying)利(li)。

可見(jian)，在此形(xing)勢(shi)下，管理层的不確(que)定性對(dui)公司经营策略层面势必(bi)会產(chan)生極(ji)大的影(ying)響(xiang)，而且(qie)频繁的高管更替也会催(cui)生企业治(zhi)理質(zhi)量(liang)不佳(jia)、公司整體(ti)发展(zhan)戰(zhan)略缺乏(fa)持续性、业务部署(shu)及(ji)渠(qu)道(dao)建(jian)設(she)流(liu)程混(hun)亂(luan)等問(wen)题。

财信人寿历经的三(san)個(ge)階(jie)段(duan)

《每日财报》梳(shu)理财信人寿历年业绩數(shu)據(ju)后发現(xian)，其业绩起(qi)起伏(fu)伏，大致可分(fen)为以下三个阶段：

第一阶段为发展期（2012-2017年）

在该阶段，财信人寿业务規(gui)模(mo)实现快(kuai)速(su)增长。其保費(fei)收(shou)入从2012年僅(jin)有的0.3亿元(yuan)逐(zhu)年遞(di)增至2017年末(mo)的54亿元，年复合(he)增长率(lv)高达182.52%。

但与此同时，亏損(sun)急(ji)劇(ju)加(jia)大，2017年末亏损金額(e)达到历史(shi)最高，亏损达4.6亿元，而到2018年，雖(sui)亏损有所收窄(zhai)，但自成立以来已(yi)累計(ji)亏损超(chao)14亿元。

第二(er)阶段为调整期（2018-2020年）

2018年财信人寿被(bei)监管限制(zhi)业务后，开始補(bu)充(chong)资本金，从2017年末的23亿元增长至2018年的34.6亿元，而后一直保持稳定。

随著(zhe)资本金得(de)到扩充，财信人寿的凈(jing)资产也开始不斷(duan)上揚(yang)，也預(yu)示着其償(chang)付(fu)能(neng)力(li)得到很(hen)大改(gai)善(shan)。

也正是得以资本的加持，财信人寿开始走(zou)向(xiang)盈利的道路(lu)。2019年首次扭(niu)亏为盈，实现净利潤(run)0.2亿元，2020年则繼(ji)续扩大增长，最終(zhong)实现2.6亿元盈利。

第三阶段为成熟(shu)期（2020年-至今）

2020年，随着吉祥人寿正式更名(ming)为“财信吉祥人寿”，也意味(wei)着知(zhi)名度(du)被提(ti)升(sheng)、外部認(ren)同感(gan)加強(qiang)，在各(ge)业务板(ban)塊(kuai)的協(xie)同聯(lian)动下，财信人寿再度实现快速发展。

数据显示，截(jie)至2022年末，其规模保费达64亿元，总资产达到312亿，兩(liang)項(xiang)指(zhi)標(biao)均(jun)創(chuang)历史新高。

不仅如此，财信人寿投资收益(yi)在这三年中也位于历史高位，分別(bie)为13.9亿元、16.3亿元和13.7亿元，此前该指标数值(zhi)一直位于个位数徘(pai)徊(huai)，夠(gou)不到两位数。

从这个維(wei)度来看，此次财信人寿新一輪(lun)的增资扩股，对未(wei)来业绩影响变化(hua)还是很值得我(wo)們(men)想(xiang)象(xiang)的。

今年以来偿付能力承(cheng)壓(ya)下行

当然，高管频繁更替所带来的不良(liang)后果不仅反(fan)映(ying)在公司经营策略层面，也体现在其銷(xiao)售(shou)渠道部署方面。近年来，频频有消费者反映财信人寿的各销售渠道产品(pin)出(chu)现大规模退(tui)保情(qing)況(kuang)。从财信人寿报表(biao)中也可以看出这一行为：

最新偿付能力报告(gao)数据显示，今年一季(ji)度末财信人寿綜(zong)合退保率为3.41%，与2022年同期相比(bi)有所下降。

但分产品来看，吉祥人寿祥瑞(rui)五号年金保险年度累计退保规模近2.73亿元，年度累计退保率达52.85%，其年度累计退保规模居(ju)所有保险产品的首位。

此外，吉祥人寿附(fu)加吉财寶(bao)终身(shen)寿险（萬(wan)能型(xing)）年度累计退保规模为1.42亿元，年度累计退保率为12.58%，其年度累计退保规模居所有保险产品的第二位。而吉祥人寿祥和五号年金保险则以1.07亿元退保规模排(pai)名第三，年度累计退保率达19.66%。

以上三種(zhong)保险产品的销售渠道均包(bao)括(kuo)銀(yin)行、郵(you)政和代理。

关于退保原(yuan)因(yin)，从其关于净现金流数据的变动或許(xu)能够窺(kui)见一斑(ban)。据披(pi)露(lu)，今年一季度，财信人寿的净现金流約(yue)为-3.9亿元，而上季度则约为14.38亿元。

可见，今年一季度净现金流較(jiao)上季度減(jian)少(shao)高达18.28 亿元。结合来看，现金流的大幅(fu)下降可能与支(zhi)付退保时在耗(hao)用(yong)大量现金有极大关联。

值得注意的是，2023年一季度财信人寿的核(he)心(xin)偿付能力充足(zu)率和综合偿付能力充足率皆(jie)大幅下降。其中，核心偿付能力充足率较上季度下降10.96 个百(bai)分點(dian)至110.26%；综合偿付能力充足率为166.18%，较上季度的189.06%减少了22.88个百分点。

管理层连续变更导致财信人寿销售渠道部署产品邏(luo)輯(ji)出现反复变化，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率雙(shuang)双下行，这对急于通過(guo)增资緩(huan)解(jie)目(mu)前困(kun)境(jing)的财信人寿来說(shuo)还有很长路要走。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多(duo)

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