今年企业资本支出大幅下降美股前途堪忧

美国股市在3月底触及阶段性低点后强劲反弹，纳斯达克指数甚至创造了历史新高。然而，近期美国股市的红火与实体经济的窘迫形成了鲜明对比，反差过于强烈，这是不争的事实。那么，未来美国股市将走向何方呢？

Refinitiv data调查了近4000家公司后预计，2020年全球资本支出的削减幅度平均为12%，这个数字远高于2008-2009年全球金融危机期间的11.3%，也是10多年来最大的降幅。由于疫情引发的经济衰退迫使企业管理团队控制成本，全球企业今年都在大幅削减资本支出。按行业分类，能源（-25%）、非必需消费品（-23%）和房地产（-20%）的资本支出削减幅度排在前列。

资本支出是未来经济增长的关键驱动力。资本支出的大幅下降将导致未来企业的盈利水平的下降，进而导致GDP增长的下降。当前美国经济正面临着这样的危机。其实，从2016年开始，美国企业的盈利水平的增长已经开始远远地落后于美国股市的上涨。可以说，前几年美国股市牛气冲天的主要原因就在于市场中充斥的流动性。今年，由于要对冲疫情对经济造成的冲击，美联储更是在短期内开足马力印美元。因此，当前的美国股市处于高位，更多的是流动性支撑的技术反弹罢了。

投资公司A． Gary Shilling & Co．主席、知名金融分析师希林（Gary Shilling）最近在CNBC上发表了他的看法，他认为美股从3月份的低点反弹，类似于1929年大萧条时期最初的下跌，然后反弹，而未来美股可能会像1930年那样在反弹过后发生更加惨烈的下跌。

笔者在先前的文章中反复阐述过，美国股市的熊市远未结束，熊市的底部也远未触及，未来美国股市将更深地下探，并将呈现L型长期徘徊于底部，长达数年。美国股市未来的走势是与其未来的经济状况一致的，美国经济将长期深陷衰退之中，这将是美国历史上最漫长的经济衰退期。

股市有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考。

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