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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>華(hua)南(nan)城(cheng)(01668.HK)：開(kai)啟(qi)順(shun)周(zhou)期(qi)增(zeng)長(chang)，國(guo)資(zi)助(zhu)力(li)下(xia)加(jia)速(su)突(tu)圍(wei)

6月(yue)29日(ri)，华南城(01668.HK)披(pi)露(lu)截(jie)至(zhi)2023年(nian)3月31日止(zhi)年度(du)的(de)全(quan)年業(ye)績(ji)，期內(nei)公(gong)司(si)實(shi)現(xian)收(shou)入(ru)減(jian)少(shao)57.9%至40.52億(yi)港(gang)元(yuan)，錄(lu)得(de)母(mu)公司擁(yong)有(you)人(ren)應(ying)占(zhan)凈(jing)利(li)潤(run)為(wei)7亿港元，每(mei)股(gu)基(ji)本(ben)盈(ying)利为6.34港仙(xian)。

過(guo)去(qu)壹(yi)(yi)年是(shi)华南城發(fa)生(sheng)深(shen)度變(bian)革(ge)的一年，從(cong)引(yin)入国资背(bei)景(jing)的大(da)股東(dong)到(dao)推(tui)進(jin)戰(zhan)略(lve)合(he)作(zuo)和(he)资源(yuan)整(zheng)合、優(you)化(hua)资產(chan)布(bu)局(ju)，为公司帶(dai)來(lai)了(le)新(xin)的機(ji)遇(yu)和发展(zhan)動(dong)力。

那(na)麽(me)這(zhe)份(fen)年度成(cheng)绩單(dan)該(gai)如(ru)何(he)理(li)解(jie)？

1、商(shang)业模(mo)式(shi)疊(die)加新BUFF，华南城的無(wu)限(xian)遊(you)戲(xi)

研(yan)究(jiu)一家(jia)公司離(li)不(bu)开對(dui)商业模式的探(tan)討(tao)。

华南城的商业模式一直(zhi)有其(qi)特(te)殊(shu)性(xing)，作为老(lao)牌(pai)商貿(mao)物(wu)流(liu)企(qi)业其十(shi)分(fen)註(zhu)重(zhong)商贸生態(tai)圈(quan)的打(da)造(zao)和培(pei)育(yu)，通(tong)过在(zai)各(ge)地(di)建(jian)設(she)商贸物流項(xiang)目(mu)，形(xing)成商业生态系(xi)統(tong)的互(hu)动和反(fan)哺(bu)。

在这個(ge)商业生态系统中(zhong)，华南城注重各个商戶(hu)之(zhi)間(jian)的互动和協(xie)同(tong)发展，其積(ji)極(ji)引入国内外(wai)知(zhi)名(ming)品(pin)牌和零(ling)售(shou)商，吸(xi)引消(xiao)費(fei)者(zhe)和客(ke)户流量(liang)，为商户提(ti)供(gong)良(liang)好(hao)的運(yun)營(ying)環(huan)境(jing)和支(zhi)持(chi)服(fu)務(wu)。與(yu)此(ci)同時(shi)，华南城也(ye)通过物流、物业管(guan)理服务、市(shi)場(chang)营銷(xiao)活(huo)动、金(jin)融(rong)支持等(deng)手(shou)段(duan)，为商户提供更(geng)多(duo)的增值(zhi)服务和合作机會(hui)。

此外，华南城還(hai)注重与當(dang)地政(zheng)府(fu)、企业等合作，建立(li)良好的合作關(guan)系和共(gong)贏(ying)机制(zhi)。其与政府合作开展城市更新、土(tu)地开发等项目，为城市发展做(zuo)出(chu)貢(gong)獻(xian)。与企业各方(fang)合作也为其带来更多的商业机会和资源共享(xiang)，推动整个商业生态圈的发展和繁(fan)榮(rong)。

通过这一商业模式，华南城能(neng)夠(gou)实现商贸生态圈的持續(xu)发展和增值。商户在这个生态系统中可(ke)以(yi)得到更多的客流和业务机会，消费者可以享受(shou)到多樣(yang)化的購(gou)物和服务體(ti)驗(yan)，华南城自(zi)身(shen)也能从商业活动和提供的管理服务中獲(huo)得穩(wen)定(ding)的收入和回(hui)報(bao)。

这種(zhong)模式可以說(shuo)在为商业夥(huo)伴(ban)和消费者創(chuang)造了更好的商业环境和体验的同时，也为华南城带来商业成功(gong)和持续增长的机会。

根(gen)據(ju)美(mei)国哲(zhe)學(xue)家詹(zhan)姆(mu)斯(si)·卡(ka)斯特爾(er)所(suo)提出的觀(guan)點(dian)有限游戏和无限游戏的观点，华南城的商业模式在筆(bi)者看(kan)来其实更傾(qing)向(xiang)於(yu)无限游戏这一特質(zhi)，其追(zhui)求(qiu)的是商业生态圈的长期发展和延(yan)续，而(er)非(fei)僅(jin)仅追求一次(ci)性的勝(sheng)利或(huo)利润最(zui)大化。

因(yin)此华南城十分注重商户之间的互动和协同，为商户提供支持和增值服务，並(bing)与政府各方实现合作共赢。这种商业模式的目標(biao)是不斷(duan)打破(po)邊(bian)界(jie)和規(gui)則(ze)，持续创新和发展，使(shi)商业生态圈不断壯(zhuang)大和演(yan)化。

当然(ran)，这个模式的“硬(ying)傷(shang)”便(bian)在于投(tou)入成本較(jiao)大，因此，过去华南城一直被(bei)詬(gou)病(bing)资产負(fu)債(zhai)率(lv)过高(gao)，但(dan)隨(sui)著(zhe)去年国资股东的buff加持，华南城的无限游戏得以延续并展现更強(qiang)勁(jin)的生命(ming)力。

2、“质”变下开启新際(ji)遇，大股东加持下华南城的长期看点何在？

翻(fan)覽(lan)华南城的財(cai)报，业绩層(ceng)面(mian)着实因为近(jin)年来整个外部(bu)环境等因素(su)的影(ying)響(xiang)，導(dao)致(zhi)华南城在經(jing)营上(shang)遭(zao)遇了较大壓(ya)力。不过从财报中也可以看到华南城也采(cai)取(qu)了一系列(lie)措(cuo)施(shi)来应对挑(tiao)战并促(cu)进业务增长。

随着特區(qu)建发入股成为公司第(di)一大股东，在特区建发的助力下，华南城在优化负债結(jie)構(gou)、降(jiang)低(di)融资成本、提升(sheng)融资能力上均(jun)有不俗(su)表(biao)现。财报顯(xian)示(shi)，2022/23财年华南城加權(quan)平(ping)均融资成本从上财年的9.0%下降到8.1%，有息(xi)负债从上财年的359.8亿港元下降到328.3亿港元。

过去一年，不論(lun)是推动与多家銀(yin)行(xing)簽(qian)訂(ding)60亿元人民(min)幣(bi)大額(e)貸(dai)款(kuan)合同，创下华南城集(ji)團(tuan)自创立以来的最大单笔融资，还是以12.57亿元的现金对價(jia)入股旗(qi)下深圳(zhen)第一亞(ya)太(tai)集团，亦(yi)或是推动5笔合計(ji)15.655亿美元优先(xian)票(piao)据展期，乃(nai)至于牽(qian)頭(tou)发起(qi)设立總(zong)规模110亿元人民币的股权投资基金，为华南城优质开发项目提供资金支持，盤(pan)活华南城集团土地资源，并認(ren)购西(xi)安(an)华南城的股权等一系列动作，均能够看到特区建发入局带給(gei)华南城的新变化，这不仅为其长期发展潛(qian)力打开了新的窗(chuang)口(kou)，同时也带来了价值重估(gu)的机遇。

由(you)此再(zai)来審(shen)視(shi)华南城的长期发展潜力，如下幾(ji)个方面值得考(kao)量：

其一，行业的增长潜力。华南城所聚(ju)焦(jiao)的商贸物流行业具(ju)有较高的增长潜力，尤(you)其是在中国不断发展壮大的消费市场背景下。华南城作为行业内的重要(yao)參(can)与者，有望(wang)从行业增长中获益(yi)，并提供更多的投资机会。而借(jie)助特区建发的支持，华南城可以更好地把(ba)握(wo)行业机遇，进一步(bu)拓(tuo)展商贸物流領(ling)域(yu)的业务，提高市场份额。同时特区建发的入局为华南城提供了更廣(guang)闊(kuo)的发展空(kong)间，使其能够在商贸物流领域以外探索(suo)更多的业务领域，实现业务的多元化发展，降低風(feng)險(xian)并增加收益。

其二(er)，长期可持续发展能力。华南城商业模式注重长期持续发展而非短(duan)期利益追求这有助于建立公司稳定的商业基礎(chu)，增加生存(cun)能力和競(jing)爭(zheng)优勢(shi)。透(tou)过專(zhuan)注于打造商业生态圈，集聚商业、物流、金融等多个领域的企业和资源，形成良好的互动和合作机制。华南城获得了更多的商业机会和增长空间。特区建发作为华南城的最大股东，具備(bei)豐(feng)富(fu)的资源和经验。雙(shuang)方可以进行资源整合和协同合作，共同开发具有战略意(yi)義(yi)的项目，实现资源共享和优势互補(bu)。这將(jiang)有助于提升华南城的綜(zong)合竞争力，推动公司整体业绩的提升。

对此财报中亦提到，特区建发与华南城已(yi)達(da)成全面协同合作，南昌(chang)、鄭(zheng)州(zhou)、南寧(ning)华南城“三(san)城七(qi)项目”成功启动，为华南城在建开发项目提供支持，全面保(bao)障(zhang)正(zheng)常(chang)建设运营。

值得一提的是作为老牌商贸物流企业，华南城拥有丰富的优质资产和项目。这些(xie)资产和项目可以为投资者提供稳定的租(zu)金收入、资本增值潜力以及(ji)长期投资回报。而在特区建发的助力下有望进一步激(ji)活这些资产的价值，提高其回报率和市场竞争力。

以财报中提到的华南城计劃(hua)短期内推进的深圳华南城一期市场城市更新项目为例(li)，该项目位(wei)處(chu)深圳市龍(long)崗(gang)区，地塊(kuai)面积約(yue)为43萬(wan)平方米(mi)，现狀(zhuang)建築(zhu)物建筑面积约为45万平方米。預(yu)计城市更新项目完(wan)成後(hou)，建筑面积将会大幅(fu)提升。结合地理位置(zhi)以及项目体量不難(nan)看出，这个项目所具有的巨(ju)大潜力。随着后续项目的推出也将有望进一步为华南城补充(chong)现金流，为其业绩带来新驅(qu)动。

3、錨(mao)定长期价值增长，持续推进轉(zhuan)型(xing)升級(ji)

随着国家经濟(ji)结构的調(tiao)整和新興(xing)产业的崛(jue)起以及數(shu)字(zi)化转型的趨(qu)势，为商贸物流行业的发展带来了机遇与挑战。在此背景下，华南城持续推进转型升级战略，以锚定长期价值增长为目标，通过不断提升招(zhao)商运营水(shui)平、引入优质业态和商户、加大数字化建设力度等舉(ju)措，华南城积极应对行业变化，提升竞争力和市场地位。

华南城对市场变化的敏(min)感(gan)性和对未(wei)来发展趋势的洞(dong)察(cha)力在其转型升级过程(cheng)中得到了充分体现。

一方面，通过不断提升招商运营水平和加大销售去化力度，华南城稳住(zhu)了业绩增长的基本盘。公司管理着八(ba)个华南城项目，拥有龐(pang)大的自持物业租賃(lin)业务。通过持续引入优质业态和商户，华南城不仅为自身创造了稳定的租赁收入，还为園(yuan)区的产业发展提供了良好的支持。

与此同时，公司积极拓展新兴产业，通过引进中壹醫(yi)藥(yao)科(ke)技(ji)产业园项目，进一步拓展医药健(jian)康(kang)等新兴产业布局，这也充分显示了其对未来行业发展的前(qian)瞻(zhan)性思(si)維(wei)和战略规划能力。

此外，通过举辦(ban)大型企划展会等活动，华南城积极助推园区产业发展，促进商户拓展市场，进一步繁荣商贸生态。这些展会活动不仅吸引了大量参展企业和客流，也创造了可观的销售额和订单额。例如，郑州华南城的年貨(huo)節(jie)和春(chun)季(ji)建材(cai)五(wu)金展销会，以及南宁华南城的窗簾(lian)订购会活动和南昌华南城的春季品质购物节等，都(dou)展示了华南城在商贸运营方面的创新能力和吸引力。

另(ling)一方面，随着新一代(dai)信(xin)息技術(shu)的不断发展，数字化转型已成为各行各业的大势所趋。华南城集团加快(kuai)数字化建设，通过物聯(lian)網(wang)和互联网的整合与連(lian)接(jie)，公司实现了园区经营管理的数据化和線(xian)上化，从而更好地为商业运营提供支持。此外，公司还搭(da)建了一站(zhan)式跨(kua)境贸易(yi)服务平臺(tai)，为跨境贸易企业提供便利和市场机会，进一步提升了园区的竞争力和吸引力。

总的来看，面对外部市场环境的压力，华南城积极应对行业变化，着力构建核(he)心(xin)竞争优势，并为未来的发展做好準(zhun)备。

4、结語(yu)

正如清(qing)朝(chao)陳(chen)淡(dan)然的《寤(wu)言(yan)二·遷(qian)都建藩(fan)議(yi)》裏(li)的名句(ju)：“不謀(mou)万世(shi)者，不足(zu)谋一时；不谋全局者，不足谋一域。” 在华南城的发展以及转型升级中，可以看到，其不仅着眼(yan)于眼前的市场变化和竞争，还考慮(lv)到了未来的发展趋势和整体的市场地位。

在长期围繞(rao)商贸物流行业中深耕(geng)中，华南城展现出成熟(shu)的体系、持续的增长、稳定的预期和前瞻性的布局。如今(jin)，随着经济復(fu)蘇(su)和产业复苏，华南城在大股东特区建发的助力下通过整合优势资源，同时自身不断提升运营效(xiao)率和管理水平，将能够更好地釋(shi)放(fang)潜力。

站在当下市场底(di)部转折(zhe)的階(jie)段，无论是从业绩增长、投资回报还是未来发展的角(jiao)度，华南城集团都具备了吸引人的潜力。难能可貴(gui)的是，不论经营状況(kuang)如何表现，华南城一直以来在分紅(hong)政策(ce)方面表现出稳健性和可靠(kao)性，盡(jin)管上一财年一度中断派(pai)息，但随着公司财务逐(zhu)步稳定、经营迎(ying)来修(xiu)复，本财年公司恢(hui)复了派息，这一举措充分展现了公司对股东权益的重视，也增强了投资者对公司的信心，为华南城的长期发展和股东价值创造奠(dian)定了基础。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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