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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>申(shen)萬(wan)菱(ling)信(xin)基(ji)金(jin)指(zhi)數(shu)投(tou)資(zi)部(bu)負(fu)責(ze)人(ren)趙(zhao)兵(bing)：“2G”是(shi)今(jin)年(nian)的(de)兩(liang)大(da)投资維(wei)度(du)

近(jin)期(qi)，ETF市(shi)場(chang)火(huo)熱(re)。

跟(gen)隨(sui)這(zhe)波(bo)“中(zhong)特(te)估(gu)”行(xing)情(qing)，ETF资金規(gui)模(mo)突(tu)破(po)了(le)億(yi)万大關(guan)。以(yi)區(qu)間(jian)價(jia)格(ge)計(ji)算(suan)，ETF板(ban)塊(kuai)5月(yue)整(zheng)體(ti)资金凈(jing)流(liu)入(ru)超(chao)780亿元(yuan)。

“我(wo)們(men)最(zui)新(xin)的滬(hu)深(shen)300价值(zhi)指数中，央(yang)企(qi)和(he)國(guo)企的占(zhan)比(bi)約(yue)為(wei)62%。”赵兵如(ru)是說(shuo)。

指数基金何(he)故(gu)持(chi)續(xu)火热？近日(ri)，時(shi)代(dai)周(zhou)報(bao)記(ji)者(zhe)圍(wei)繞(rao)ETF市场走(zou)向(xiang)和配(pei)置(zhi)策(ce)略(lve)的話(hua)題(ti)對(dui)申万菱信指数部负责人赵兵進(jin)行了專(zhuan)訪(fang)。

申万菱信基金指数投资部负责人赵兵

1、“2G”时代來(lai)臨(lin)

时代周报：近年市场波動(dong)幅(fu)度是比較(jiao)大的，今年市场行情也(ye)正(zheng)在(zai)經(jing)歷(li)震(zhen)蕩(dang)，但(dan)也不(bu)乏(fa)壹(yi)些(xie)受(shou)关註(zhu)度比较高(gao)的行業(ye)板块，比如以Chat GPT为代表(biao)的人工(gong)智(zhi)能(neng)還(hai)有(you)“中特估”板块，針(zhen)对中国今年下(xia)半(ban)年的资本(ben)市场，您(nin)有什(shen)麽(me)看(kan)法(fa)嗎(ma)？

赵兵：從(cong)今年包(bao)括(kuo)未(wei)来的维度来看，“中特估”和人工智能或(huo)是未来一個(ge)非(fei)常(chang)大的方(fang)向。从资金屬(shu)性(xing)来看，短(duan)期可(ke)能會(hui)將(jiang)一些热門(men)主(zhu)题的估值拔(ba)得(de)较高，但是後(hou)续應(ying)該(gai)又(you)会回(hui)歸(gui)到(dao)均(jun)值。在这个過(guo)程(cheng)中，更(geng)多(duo)是市场情緒(xu)和资金此(ci)消(xiao)彼(bi)長(chang)的过程。

公(gong)司(si)投研(yan)團(tuan)隊(dui)也曾(zeng)提(ti)到，今年的两个大投资维度可稱(cheng)为“2G”，第(di)一个“G”是以ChatGPT为代表的人工智能板块，这不僅(jin)是一个產(chan)业，也是中国乃(nai)至(zhi)世(shi)界(jie)的一个时代；另(ling)一个則(ze)是以中特估主题为代表的GDP板块，在百(bai)年未有之(zhi)大變(bian)局(ju)下，国企和央企或将会成(cheng)为中国经濟(ji)復(fu)蘇(su)的重(zhong)要(yao)引(yin)擎(qing)。

不仅仅是下半年甚(shen)至包括未来幾(ji)年，这两大主题都(dou)非常值得关注，目(mu)前(qian)人工智能我们尚(shang)在初(chu)級(ji)階(jie)段(duan)，后期随著(zhe)应用(yong)场景(jing)的不斷(duan)豐(feng)富(fu)，计算機(ji)、通(tong)訊(xun)、電(dian)子(zi)、傳(chuan)媒(mei)等(deng)細(xi)分(fen)行业的盈(ying)利(li)能力(li)或将会不断增(zeng)強(qiang)，机会也会不断顯(xian)現(xian)。

时代周报：目前市场上(shang)各(ge)種(zhong)投资工具(ju)和方法論(lun)比较多，从您的专业角(jiao)度来看投资者应该配備(bei)什么樣(yang)的工具或采(cai)用什么样的方法论来进行一个更加(jia)合(he)理(li)的资产配置？

赵兵： 要做(zuo)一个有效(xiao)的投资，就(jiu)要从組(zu)合投资这个理念(nian)出(chu)發(fa)，资产方面(mian)应當(dang)做一些多元化(hua)的配置，根(gen)據(ju)自(zi)己(ji)的投资期限(xian)和風(feng)險(xian)承(cheng)受能力来规劃(hua)。

从专业的配置角度来看，指数产品(pin)或是较好(hao)的投资工具之一，我自己也是一名(ming)指数基金经理，指数产品有个非常核(he)心(xin)的特點(dian)在於(yu)其(qi)廉(lian)价透(tou)明(ming)且(qie)组合構(gou)建(jian)紀(ji)律(lv)性强，投资人能清(qing)楚(chu)地(di)看到裏(li)面的配置风格、配置權(quan)重和配置规则，这能大大提升(sheng)客(ke)戶(hu)的持有体驗(yan)感(gan)。

随着中国权益(yi)市场机构投资者占比的不断提升，超額(e)收(shou)益的獲(huo)取(qu)難(nan)度在不断加大，部分机构投资者都逐(zhu)漸(jian)在策略组合中加入了指数基金，特別(bie)是ETF来构建他(ta)们的投资组合。

目前国內(nei)ETF基金在寬(kuan)基、策略、行业、主题、风格、跨(kua)境(jing)等主流領(ling)域(yu)均有非常丰富的产品布(bu)局，投资者完(wan)全(quan)可以根据自身(shen)的风险收益特性、持有周期和对资产及(ji)行业的認(ren)知(zhi)构建ETF组合。

2、穩(wen)健(jian)的价值投资是核心

时代周报：时代周报记者了解(jie)到您新任(ren)了申万菱信沪深300价值ETF的基金经理，据了解，该只(zhi)产品標(biao)的指数有62%权重是央国企，您覺(jiao)得这是否(fou)也是搭(da)上了“中特估”的順(shun)风車(che)？相(xiang)比于传統(tong)的沪深300它(ta)有什么優(you)勢(shi)呢(ne)？

赵兵：沪深300价值指数是我们以沪深300指数样本股(gu)为样本空(kong)间，根据价值因(yin)子计算风格評(ping)分，選(xuan)取价值得分最高的100只股票(piao)。

该指数有一些较鮮(xian)明的特点和优势。第一个特点是具有大盤(pan)属性，该指数来源(yuan)于沪深300，是中国大盘藍(lan)籌(chou)股的典(dian)型(xing)代表；第二(er)估值较低(di)，因为我们在里面加入了PB（市净率(lv)）和PE（市盈率）等数据价值因子作(zuo)为篩(shai)选依(yi)据；第三(san)指数具备高分紅(hong)属性，因为该指数的价值因子体系(xi)中，股息(xi)率也是成分筛选的重要指标；第四(si)，该指数关注PCF指标，即(ji)经營(ying)性现金流情況(kuang)，注重上市公司的经营質(zhi)量(liang)。

目前国资委(wei)对央企和国企上市公司的考(kao)核指标有两个新变化，新加入了营业现金比率和ROE水(shui)平(ping)（净资产收益率）这两个指标，这是全新的考核指标。央国企整体经营的稳定(ding)性较高，分红率的提高也可以提升上市公司的ROE水平，同(tong)时向社(she)会传達(da)稳健投资的理念。因此，这只沪深300价值ETF产品和“中特估”行情的契(qi)合度是较高的。

时代周报：当前您接(jie)手(shou)的沪深300价值ETF也是剛(gang)成立(li)的新产品，目前處(chu)于起(qi)步(bu)阶段，后续您对规模和业務(wu)有一个怎(zen)样的目标呢？

赵兵：目前市场上沪深300价值類(lei)型的宽基风格类指数产品相对来说还比较少(shao)的，推(tui)出沪深300价值ETF产品，我们也是希(xi)望(wang)給(gei)投资者提供(gong)一款(kuan)风格鲜明的交(jiao)易(yi)型工具，可以配置做组合，也可以基于风格輪(lun)动做交易。

我们希望把(ba)这个产品做成宽基风格指数产品里的标桿(gan)，做成代表性产品。后续我们也会開(kai)展(zhan)全方位(wei)的投资者教(jiao)育(yu)和推廣(guang)，同时基于我们的ETF轮动策略，在授(shou)人以魚(yu)的基礎(chu)上，授人以漁(yu)。从业績(ji)的角度，因为这个产品本身是具有较强被(bei)动管(guan)理的属性，我们更多的还是去(qu)进行高精(jing)度的跟蹤(zong)管理，做好组合的跟踪誤(wu)差(cha)和跟踪偏(pian)離(li)度的控(kong)制(zhi)。

3、偏离度追(zhui)踪是擇(ze)基关鍵(jian)

时代周报：投资人平时在选择个股进行投资时，会比较关注个股的质地、景氣(qi)度还有估值这三个要素(su)，那(na)么如果(guo)投资人想(xiang)要投资指数基金，应该考慮(lv)哪(na)些因素？又应当如何进行选择呢？

赵兵：其實(shi)在选择指数基金的时候(hou)，上述(shu)三个因素也都是需(xu)要考虑的，指数基金的本质就是按(an)照(zhao)一定的个股权重形(xing)成的一攬(lan)子投资组合。

我们一方面会去看指数的景气度，关注行业未来的盈利能力，同时也会看整个指数本身的估值分位数。在关注基本面的同时，也需要去关注一些资金層(ceng)面的信息，比如公募(mu)基金对某(mou)一个行业板块持倉(cang)的历史(shi)分位数、交易的擁(yong)擠(ji)度等。

当市场上同一标準(zhun)的ETF产品特别多的时候，投资人还需觀(guan)察(cha)一下产品的跟踪偏离度，误差越(yue)小(xiao)说明产品的复制效果越好，投资获得感也会更强。同时，交易活(huo)躍(yue)度也是重要考查(zha)依据，如果交易量过低，投资人未必(bi)能抓(zhua)住(zhu)盘口(kou)机会。最后就是规模，一般(ban)情况，产品规模越大的话，产品運(yun)作稳定性也会强一些。

经过对基本面，估值和交易情绪的綜(zong)合判(pan)断，再(zai)加上产品本身的交易量、跟踪误差等信息可以对一个指数产品做出一些基本判断。

时代周报：据时代周报记者了解您手下也管理了多只基金，行业跨度也比较大，对专业性的要求(qiu)也会更高，您在管理諸(zhu)多行业基金的过程中会感到困(kun)难吗？对于您目前管理的这些行业又有什么样的理解呢？

赵兵： 对于指数产品来说，管理的难度並(bing)不算特别高，指数基金管理的核心邏(luo)輯(ji)我认为还是主要做好跟踪和复制指数成分股的工作。日常管理工作中，我们会比较关注权益和现金的仓位，行业和个股权重的偏离，以及资产组合的跟踪误差。

对指数基金经理来说，我们自身需要不断去學(xue)習(xi)，在日常和不同的客户做溝(gou)通和交流的过程中，客户通常对一些行业的或子行业的基本面比较关心，这时候就需要我们基金经理对这些行业有比较深刻(ke)的了解。日常公司内部的研究(jiu)资源给予(yu)了较大的支(zhi)持，同时，也对外(wai)部券(quan)商(shang)的研究报告(gao)进行積(ji)極(ji)关注和学习。

时代周报：通常大家(jia)认为基金经理是一份(fen)高壓(ya)的職(zhi)业，請(qing)教下您在工作結(jie)束(shu)之后会是怎样的狀(zhuang)態(tai)？会用什么样的方式(shi)去釋(shi)放(fang)工作中的压力呢？

赵兵：运动对我来说是一个非常好的解压方式，公司定期也会组織(zhi)大家打(da)籃(lan)球(qiu)，也比较好地平衡(heng)了我们的工作和生(sheng)活；周末(mo)也会去健身房(fang)进行一些無(wu)氧(yang)运动来提高自己的身体素质。

確(que)实管錢(qian)和不管钱的緊(jin)張(zhang)程度是完全不一样的，当手上拿(na)着客户的资金，会觉得自己身上责任的加重，而(er)且现在社会资讯这么发达，只要妳(ni)有任何一些偏差，可能就会引起各方的关注，这也会引起一定的焦(jiao)虑感。

除(chu)了运动，陪(pei)伴(ban)家人朋(peng)友(you)也会讓(rang)我得到放松(song)，閑(xian)暇(xia)之余(yu)盡(jin)可能地让自己去关注工作以外的事(shi)情，比如看一本好書(shu)，與(yu)朋友聊(liao)天(tian)，陪伴孩(hai)子等。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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