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huoqugengduodeyigehongbaokeyijiuweiyaohuwanmeishouyouanzhuobanxiazaigenjuleibiezhaodaosuoxudelingshengziyuan，bingzhichizaizhuyedeleibielanzhongzhaodaoheguolvnixihuandelingsheng。dazaoyigefeichanghongweizhuangguandechuanqishijie，rangwanjiaqingsongjinxingjizhan，hegeluyingxiongjinxingziyouPK，huodegengduojingyan。suishouxie(FiiNote)【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】面(mian)板(ban)價(jia)格(ge)止(zhi)跌(die)回(hui)暖(nuan)，貴(gui)金(jin)屬(shu)維(wei)持(chi)漲(zhang)勢(shi) ——行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha)（0102）

TMT行业，DRAM存(cun)儲(chu)器(qi)保(bao)持上(shang)行趨(qu)势；11月(yue)全(quan)球(qiu)半(ban)導(dao)體(ti)銷(xiao)售(shou)額(e)同(tong)比(bi)跌幅(fu)持續(xu)收(shou)窄(zhai)；面板价格止跌回升(sheng)。消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)方(fang)面，自(zi)繁(fan)自養(yang)生(sheng)豬(zhu)利(li)潤(run)小(xiao)幅回升，肉(rou)雞(ji)苗(miao)价格跌幅持续擴(kuo)大(da)。上遊(you)資(zi)源(yuan)品(pin)，鋼(gang)材(cai)价格持续下(xia)行，產(chan)能(neng)利用(yong)率(lv)涨幅收窄；浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)价格持续下行；華(hua)北(bei)、西(xi)南(nan)地(di)區(qu)水(shui)泥(ni)均(jun)价小幅上行；原(yuan)油(you)价格小幅回落(luo)，本(ben)周(zhou)贵金属現(xian)貨(huo)、期(qi)货价格均持续上涨。公(gong)用事(shi)业方面，12月基(ji)建(jian)審(shen)批(pi)項(xiang)目(mu)數(shu)與(yu)基建审批投(tou)资额增(zeng)速(su)扩大；我(wo)國(guo)天(tian)然(ran)气出(chu)廠(chang)价持续下行。

?【信(xin)息(xi)技(ji)術(shu)】DRAM存储器保持上行趋势，NAND flash价格相(xiang)對(dui)穩(wen)定(ding)。11月全球半导体销售额持续好(hao)轉(zhuan)，美(mei)洲(zhou)、日(ri)本、中(zhong)国、亞(ya)太(tai)地区半导体销售额同比跌幅均收窄。大部(bu)分(fen)面板价格出现止跌回暖的(de)趋势，12月43寸(cun)液(ye)晶(jing)電(dian)視(shi)面板价格上涨3.03%至(zhi)68.0美元(yuan)/片(pian)；55寸液晶电视面板价格較(jiao)上月上涨3.06%至101.0美元/片。

?【中游制(zhi)造(zao)】碳(tan)酸(suan)鋰(li)、电解(jie)錳(meng)价格持续下滑(hua)，电解鈷(gu)价格小幅反(fan)彈(dan)。光(guang)伏(fu)行业綜(zong)合(he)价格指(zhi)数持续下行，电池(chi)片、組(zu)件(jian)和(he)矽(gui)片价格指数均小幅下行，多(duo)晶硅价格指数与上周持平(ping)。本周光伏产业鏈(lian)中硅料(liao)价格小幅上行，多晶硅片、多晶电池片和晶硅光伏组件价格小幅下行。本周中国出口(kou)集(ji)裝(zhuang)箱(xiang)運(yun)价指数CCFI持续上行，中国沿(yan)海(hai)散(san)货运价综合指数CCBFI小幅下行。

?【消费需求】白(bai)酒(jiu)价格指数高(gao)位(wei)震(zhen)蕩(dang)，较上周小幅下行。自繁自养生猪利润小幅回升，外(wai)購(gou)仔(zai)猪养殖(zhi)利润跌幅收窄；生猪均价跌幅收緊(jin)，猪肉均价有(you)所(suo)回升。在(zai)肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格跌幅持续扩大。蔬(shu)菜(cai)价格指数繼(ji)续下行，棉(mian)花(hua)期货結(jie)算(suan)价上涨，玉(yu)米(mi)期货结算价与上周基本持平。本周电影(ying)票(piao)房(fang)收入(ru)及(ji)观影人(ren)次(ci)有所回落。

? 【资源品】本周螺(luo)紋(wen)钢、钢坯(pi)价格持续下行，钢材庫(ku)存量(liang)持续上涨，产能利用率涨幅收窄。焦(jiao)炭(tan)期货结算价回落，動(dong)力(li)煤(mei)期货结算价涨幅收窄，焦煤期货结算价跌幅收紧，秦(qin)皇(huang)島(dao)港(gang)煤炭库存、京(jing)唐(tang)港煉(lian)焦煤库存持续下行。本周6大煤炭發(fa)电集團(tuan)耗(hao)煤量小幅回落。浮法玻璃价格持续下行，浮法玻璃和白玻璃生产線(xian)库存持续小幅下行，玻璃产能利用率小幅上涨。华北、西南地区水泥均价小幅上行，中南地区水泥均价小幅下跌。原油价格小幅回落；醋(cu)酸价格与上周持平，二(er)乙(yi)二醇(chun)价格持续上涨，甲(jia)醇价格回升，二甲苯(ben)价格持续下行。本周工(gong)业金属中，鎳(nie)、錫(xi)价格有所回落，銅(tong)、鋁(lv)价格涨幅收窄。本周贵金属现货、期货价格均持续上涨，涨幅扩大。

? 【金融(rong)地产】本周货幣(bi)市(shi)場(chang)凈(jing)回籠(long)，隔(ge)夜(ye)/2周SHIBOR、1天/7天/14天銀(yin)行間(jian)同业拆(chai)借(jie)利率均下行。A股(gu)換(huan)手(shou)率和成(cheng)交(jiao)量均明(ming)顯(xian)上行，6個(ge)月/1年(nian)国債(zhai)到(dao)期收益(yi)率小幅下行，5年/10年期国债期限(xian)利差(cha)持续扩大，1年期国债信用利差小幅上行。100大中城(cheng)市土(tu)地成交溢(yi)价率上行至19.6%，30大中城市商品房成交面積(ji)環(huan)比上涨。

? 【公用事业】12月基建审批项目数与基建审批投资额增速扩大。我国天然气出厂价本周持续下行，跌幅扩大，英(ying)国天然气期货结算价下行。

風(feng)險(xian)提(ti)示(shi)：产业扶(fu)持力度(du)不(bu)及預(yu)期，宏(hong)观經(jing)濟(ji)波(bo)动

目錄(lu)

01

本周關(guan)註(zhu)和景气度核(he)心(xin)變(bian)化(hua)

1、行业景气度核心变化總(zong)覽(lan)

02

信息技术产业

1、DRAM价格保持上行趋势

DRAM存储器保持上行趋势，NAND flash价格相对稳定。年底(di)销售旺(wang)季(ji)到來(lai)厂商備(bei)货意(yi)願(yuan)加(jia)強(qiang)，疊(die)加5G建設(she)拉(la)动手機(ji)市场及服(fu)務(wu)器对存储器的需求，存储器价格反弹。截(jie)至12月30日，4GB 1600MHz DRAM价格周涨0.77%至1.566美元；4GB eTT DRAM价格环比上周上涨5.09%至1.135美元。32GB NAND flash价格收於(yu)2.258美元；64GB NAND flash价格较上周上涨1.79%至2.387美元。

2、11月全球半导体销售额持续好转

11月全球半导体销售额、大部分主(zhu)要(yao)国家(jia)和地区半导体销售额同比跌幅收窄。根(gen)據(ju)美国半导体产业協(xie)會(hui)統(tong)計(ji)数据，11月全球半导体销售额為(wei)366.5億(yi)美元，较去(qu)年同期下滑10.8%，跌幅较上个月收窄2.3个百(bai)分點(dian)。從(cong)細(xi)分地区来看(kan)，除(chu)了(le)歐(ou)洲外的其(qi)他(ta)地区跌幅均有所收窄，其中欧洲地区半导体销售额为33.5亿美元，较去年同期下滑8%，跌幅较上月扩大0.7个百分点；美洲半导体销售额为74.4亿美元，同比下滑22.3%，跌幅较上月收窄4.8个百分点；中国地区半导体销售额为130亿美元，同比下滑6%，跌幅较上月收窄4.2个百分点；亚太地区半导体销售额为227.8亿美元，同比下滑8.2%，跌幅较上月收窄0.3个百分点；日本半导体销售额为30.8亿美元，同比下滑9.1%，跌幅较上月收窄0.2个百分点。

3、液晶电视面板价格止跌回暖

12月面板价格略微(wei)上行。在价格方面，2019年12月，32寸open cell液晶电视面板价格收于31.0美元/片，与上月持平；43寸open cell液晶电视面板价格上涨3.03%至68.0美元/片；55寸open cell液晶电视面板价格较上月上涨3.06%至101.0美元/片。截至12月22日，18.5寸、21.5寸液晶显示器面板价格分別(bie)为32.1美元、41.1美元，与上月持平。

11月LCD液晶电视面板出货量、LCD显示器面板出货量持续下滑，LCD平板电腦(nao)显示器面板出货量涨幅收窄。2019年11月，LCD液晶电视面板出货量为23.1百萬(wan)个，较去年同期下滑6.1%；LCD平板电脑液晶显示器面板出货量为28百万个，较去年同期增加8.53%。LCD液晶显示器面板出货量为11.7百万个，较去年下滑4.1%。

03

中游制造业

1、碳酸锂、电解锰价格持续下滑，电解钴价格小幅反弹

2、光伏行业综合价格指数持续下行，硅料价格小幅上行

本周光伏行业综合价格指数持续下行，电池片、组件和硅片价格指数均小幅下行，多晶硅价格指数与上周持平。截至12月27日，光伏行业综合价格指数较上周下滑0.94%，其中硅片价格指数较上周下滑0.92%；组件价格指数较上周下滑1.28%；电池片价格指数较上周下滑1.58%；多晶硅价格指数与上周持平。

本周光伏产业链中硅料价格小幅上行，多晶硅片、多晶电池片和晶硅光伏组件价格小幅下行。在硅料方面，截至12月27日，国产多晶硅料价格、進(jin)口多晶硅料价格分别为10.45美元/千(qian)克(ke)与10.16美元/千克，较上周均上涨0.20%；在硅片方面，截至12月30日，8寸單(dan)晶硅主流(liu)厂商出厂均价为3.07元/片，与上周持平；多晶硅片主流厂商出厂均价较上周下跌0.84%至1.61元/片。在电池片方面，截至12月27日，156多晶电池片现货较上周下跌1.08%至0.09美元/瓦(wa)。截至12月30日，156单晶硅电池片国內(nei)主流厂商均价维持在0.86元/瓦。在组件方面，截至12月25日，晶硅光伏组件价格较上周下跌0.52%至0.19美元/瓦；薄(bo)膜(mo)光伏组件价格维持在0.24美元/瓦。

3、CCFI持续上行，CCBFI小幅下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI持续上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI小幅下行。在国内航(hang)运方面，截至12月27日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上調(tiao)2.87%至878.86点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周下跌3.43%至1192.93点。

04

消费需求景气观察

1、白酒价格指数高位震荡，生鮮(xian)乳(ru)价格小幅下滑

白酒价格指数高位震荡，较上周小幅下行。截至12月27日，根据壹(yi)號(hao)店(dian)多種(zhong)白酒終(zhong)端(duan)单价，白酒价格指数为1119.8，环比下跌1.15%。

主产区生鲜乳均价小幅下滑。截至12月18日，生鲜乳主产区均价为3.82元/公斤(jin)，周环比下滑0.52%。

2、生猪养殖利润小幅回升，鸡肉苗价格跌幅持续扩大

在生猪养殖利润方面， 自繁自养生猪利润小幅回升，外购仔猪养殖利润跌幅收窄。截至12月27日，自繁自养生猪养殖利润为2274.55元/頭(tou)，较上周上涨0.30%；外购仔猪养殖利润为1846.67元/头，较上周下行1.57%。价格方面， 生猪均价跌幅收紧，猪肉均价有所回升。截至12月27日，生猪平均价格为33.55元/千克，周环比下行0.47%，猪肉平均价格47.20元/千克，较上周上行1.48%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格跌幅持续扩大。截至12月27日，主产区肉鸡苗平均价格保持在2.20元/羽(yu)，较上周下跌51.11%。鸡肉平均零(ling)售价小幅下行，截至12月25日，鸡肉均价为14.38元/500克，周环比下行0.35%。

蔬菜价格指数继续下行，棉花期货结算价上涨，玉米期货结算价与上周基本持平。12月29日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为139.59，较上周下滑7.55%；截至12月30日，棉花期货结算价格为69.56美分/磅(bang)，较上周上涨2.35%；玉米期货结算价格为388.25美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)，与上周基本持平。

3、本周电影票房收入及观影人次有所回落

本周电影票房收入与观影人次有所回落。截至12月29日，电影票房當(dang)周收入为8.91亿元，环比上周下行14.80%，观影人次为2528万人次，周环比下行12.01%；当周电影放(fang)映(ying)场次为252万场。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、钢材价格小幅下行，库存量持续上涨

本周螺纹钢、钢坯价格持续下行，主要钢材品种、唐山(shan)钢坯和国内港口鐵(tie)礦(kuang)石(shi)库存量持续上涨，产能涨幅收窄。在价格方面，截至12月30日，螺纹钢价格较上周下跌1.42%至3828元/噸(dun)；钢坯价格下行0.36%至3340元/吨。在库存方面，截至12月26日，港口铁矿石库存量为12694万吨，周环比上涨0.02%；唐山钢坯库存量为18.41万吨，较上周上涨2.05%。主要钢材品种库存量回升，截至12月27日，主钢材库存周涨3.13%至772.26万吨。在产能方面，截至12月27日，全国高爐(lu)開(kai)工率为65.33%，较上周下行0.42个百分点；唐山高炉开工率较上周上涨1.44%至71.01%；唐山钢厂产能利用率收于76.16%，较上周上行1.10%。

2、焦炭期货结算价回落，发电集团日均耗煤量小幅回落

在价格方面， 焦炭期货结算价回落，动力煤期货结算价涨幅收窄，焦煤期货结算价跌幅收紧。截至12月30日，秦皇岛山西混(hun)優(you)动力煤价格報(bao)546.6元/吨，较上周上涨0.63%。京唐港山西主焦煤库提价报1550元/吨，与上周持平。截至12月30日，动力煤期货结算价格报556.20元/吨，周上涨0.5%，焦煤期货结算价格收于1152.50元/吨，较上周下跌2.12%；焦炭期货结算价较上周回落0.61%至1859.5元/吨。

在库存方面， 本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存持续下行。截至12月30日,秦皇岛港煤炭库存为521.5万吨，较上周下跌4.5%；截至12月27日，京唐港炼焦煤库存报320万吨，较上周下跌5.88%；天津(jin)港焦炭库存报35万吨，与上周持平。

在需求方面， 本周6大煤炭发电集团耗煤量小幅回落。截至12月30日，六(liu)大发电集团日均耗煤量较上周下行0.85%至75.47万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1608.67万吨，较上周回升1.45%；截至12月30日，煤炭库存可(ke)用天数为21.32天。

3、玻璃生产线库存下行，华北、西南地区水泥均价小幅上行

本周浮法玻璃价格持续下行，浮法玻璃和白玻璃生产线库存持续小幅下行，玻璃产能利用率小幅上涨。在价格方面，截至12月27日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1628.20元/吨，周跌0.03%；在库存方面，截至12月27日，浮法玻璃生产线库存为3820万重(zhong)量箱，较上周下行0.55%；白玻璃库存环比上周下跌0.65%至3517万重量箱；彩(cai)玻璃库存报268万重量箱，与上周持平。在生产端，截至12月27日，玻璃生产产能利用率为68.93%，较上周上涨0.49%。

水泥价格方面，截至12月27日，全国水泥平均价格报505元/吨，与上周持平。华北、西南地区水泥均价小幅上行，中南地区水泥均价小幅下跌，华東(dong)、东北、西北地区水泥均价与上周持平。截至12月27日，华北地区水泥均价报465元/吨，较上周上涨0.22%；中南地区水泥均价报557.50元/吨，较上周下行0.15%；西南地区水泥均价报409.25元/吨，较上周上涨0.06%；西北地区水泥均价报445.80元/吨，东北地区水泥均价报371.33元/吨，华东地区水泥均价报598.43元/吨，均与上周持平。

4、原油价格小幅回落，有机化工品价格普(pu)遍(bian)上涨

無(wu)机化工品价格中，鈦(tai)白粉(fen)、醋酸价格与上周持平。截至12月30日，钛白粉价格收于14950.00元/吨，与上周持平；截至12月29日，醋酸价格为2590元/吨，与上周持平。

有机化工品价格方面，二乙二醇价格持续上涨，甲醇价格回升，二甲苯价格持续下行。截至12月31日，甲醇期货结算价格为2215元/吨，环比上周上涨2.55%；截至12月31日，二甲苯价格较上周下跌1.18%至5600元/吨；二乙二醇价格较上周上涨2.64%至6272.22元/吨；乙醇价格报5562.50元/吨，与上周持平。

5、工业金属镍、锡价格小幅回落，贵金属价格涨幅持续扩大

本周贵金属现货、期货价格均持续上涨，涨幅扩大。在贵金属方面，截至12月30日，COMEX黃(huang)金期货收盤(pan)价报1518.20美元/盎(ang)司(si)，较上周上涨2.42%；COMEX白银期货收盘价周涨4.11%至17.98美元/盎司；截至12月30日，倫(lun)敦(dun)黄金现货价格为1514.75美元/盎司，周涨2.58%；伦敦白银现货价格收于17.83美元/盎司，较上周上涨5.22%。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净回笼，各(ge)期限银行间同业拆借利率均下行

本周货币市场净回笼，隔夜/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至12月27日，隔夜/2周SHIBOR较上周下行74bps/6bps，1周SHIBOR较上周上行5bps。在银行间同业拆借利率方面，截至12月30日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行31bps/44bps/23bps。在货币市场方面，截至12月27日，上周货币市场投放500亿元，货币市场回笼860亿元 ，货币净回笼360 亿元。在匯(hui)率方面，截至12月31日，美元对人民(min)币中间价小幅下行至6.9762。

2、A股换手率和成交量明显上行，6个月国债利率小幅下行

A股换手率和成交量均明显上行。截至12月30日，上證(zheng)A股换手率较上周上行0.13%至0.71%；滬(hu)深(shen)兩(liang)市总成交额为6063.73亿元人民币。

在债券(quan)收益率方面，6个月/1年国债到期收益率小幅下行。截至12月30日，6个月国债到期收益率为2.27%，较上周下行23bps，1年国债到期收益率较上周下行20bps至2.36%，3年期国债到期收益率维持在2.76%。5年期债券期限利差较上周上涨14bps至0.52%，10年期债券期限利差较上周上涨16bps至0.77%。1年AAA债券信用利差较上周上涨14bps至0.81%，10年期AAA級(ji)债券信用利差维持在1.08%。

3、土地成交溢价率与商品房成交面积均明显上行

100大中城市土地成交溢价率与30大中城市商品房成交面积均明显上行。截至12月29日，100大中城市土地成交溢价率上行至19.60%，较上周上涨12.7个百分点。截至12月30日，30大中城市商品房成交面积为414.37万平方米，较上周上涨12.1%。

07

公用事业

1、12月基建审批项目数与基建审批投资额增速扩大

2019年12月，我国基建审批项目数为9044个，同比增長(chang)14%，基建项目审批投资额为12555亿元，同比增长33.98%。其中电力、熱(re)力、燃(ran)气及水生产和供(gong)應(ying)业基建审批项目数为988个，同比下降(jiang)3.04%，电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为1768.59亿元，同比上升50.14%；交通(tong)运輸(shu)、倉(cang)储和郵(you)政(zheng)业基建审批项目数为1575个，同比上升18.69%，交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为4201.12亿元，同比增长35.94%；水利、环境(jing)和公共(gong)设施(shi)管(guan)理(li)业基建审批项目数为6481个，同比增长16%，水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为6585.4亿元，同比增长29.06%。

2、天然气出厂价持续下行

我国天然气出厂价本周持续下行，跌幅扩大，英国天然气期货结算价下行。截至12月30日，天然气出厂价报3960元/吨，较上周下跌4.26%；英国天然气期货结算价收于32.74便(bian)士(shi)/色(se)姆(mu)，环比上周下行5.73%。

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